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1、 . . . 财务管理大作业 武钢股份报告分析 2010年10月目录一、企业概况3页二、企业偿债能力分析4页三、企业营运能力分析10页四、企业盈利能力分析12页五、企业发展能力分析17页六、企业经济效益综合评价20页七、结论和建议25页一、公司概况1.公司简介钢铁股份坐落在“九省通衢”的市东部，是由钢铁(集团)公司控股的、国排名第三大钢铁上市公司。目前，公司总资产达300多亿元，下辖烧结厂、炼铁厂、一炼钢厂、二炼钢厂、三炼钢厂、大型厂、轧板厂、热轧厂、冷轧厂、硅钢厂、棒材厂、质检中心等12个单位，员工16995人。武钢股份拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，钢材产品
2、共计7大类、500多个品种。主要产品有冷轧薄板、冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等，商品材总生产能力1000万吨，其中80%为市场俏销的各类板材。目前，公司先后有1OO多项产品获全国、省、部优质产品证书，硅钢产品获中国名牌、中国钢铁行业最具影响力品牌称号，重轨、板材获省名牌称号，39项钢材产品获冶金行业“金杯奖”，产品实物质量达国际先进水平产量比为64.07%。2.近年公司发展1999年 武钢股份在证券交易所挂牌上市。武钢被确定为39家国有重要骨干企业之一。“四烧”投产、8号焦炉建成投产。武钢实现全连铸。压力容器钢和低碳盘条获冶金产品实物质量“金杯奖”。武钢获“全国精神文明建
3、设先进单位”称号、“中国企业管理杰出贡献奖”。武钢兼并鹏达钢板公司。2000年 武钢股份名列1999年度上市公司50强第15位。武钢债转股22.189亿元。武钢建立博士后科研工作站。2003年 武钢取得“一手抓防治非典、一手抓生产经营”全面胜利。武钢钢铁生产突破“双800”万吨。2006年 武钢“十一五”发展规划通过国家审批。武钢获国家商务部批准，在德国、日本分别独资设立武钢（欧洲）贸易和武和株式会社。武钢二硅钢工程竣工投产。武钢船体结构用钢板入选“中国名牌”。二、企业偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧，难以支付日常经营支出，而且
4、说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应偿付的债务，甚至面临破产危险。1.公司偿债能力指标的计算短期偿债能力指标（1）营运资金=流动资产-流动负债（2）流动比率=流动资产流动负债（3）速动比率=（流动资产-存货）流动负债（4）现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债长期偿债能力指标（1）资产负债率=（负债总额资产总额）100%（2）产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%（3）长期负债与营运资金比率=(长期负债营运资金)100%（4）已获利息倍数=（税前利润+利息费用）利息费用偿债能力指标表公司武钢股份行业平均水平年度07080908短期偿债能力流动比率0.59290.45860.3367
5、1.0308速动比率0.2510.13750.13130.6363现金比率18.776112.45718.910520.0275长期偿债能力资产负债率60.237562.197562.694157.4885产权比率123.4477138.8063141.7051134.7784长期负债与营运资金比率-0.7151-0.5956-0.15380.5884已获利息倍数5558.0811854.2509331.1369130.6649（一）、短期偿债能力分析流动与速动比率图根据以上图表看，行业流动比率在1左右，但是武钢的流动比率三年均是大幅小于平均水平的。说明企业应当注意一下这一方面的问题了，企业在
6、偿债能力指标这方面表现脱了平均水平，可能增加债权人的不安。 速动比率据研究表明在1：1比较合适，然而武钢的这一比率一直早0.2一下，08年更是低的很，可能是企业中的应收账款中一大部分不易收回，可能会成为坏账，这可能与金融风暴的影响有关。可以看出，行业平均的速动比率低于1，这可能与行业性质有关，导致了低于一般意义上的1。现金比率图从图可以直观的看出，武钢的近三年的现金比率一直是下降趋势。在09年的时候，已经显著低于行业平均水平。一方面，可能来自武钢自身经营的原因导致了，现金比率的持续下降。另一方面，也印证了08年的金融危机，给企业带来了不小的冲击。而武钢就是受波及的对象之一。武钢的短期财务指标在
7、这里看来过低，这必然导致短期财务风险的增加。这个问题得不到好的处理，可能会引起武钢的短期财务危机。 （二）长期偿债能力分析产权比率图产权比率越低，表示偿债能力越强，债权人就越有安全感；反之，该比率越高，企业长期偿债能力越弱，债权人就越不安全。武钢的产权比率，从07到09是一个上升趋势，09年更是超出了行业平均水平。这里的指标向债权人表明，风险增加的信号，可能导致以后的债权人提高发放信用和利息费用，以降低和弥补风险增加的危害。而这是对企业不利的。 资产负债图 从债权人角度看，应该是越低越好。越低，风险下，企业偿债能力就越强。从投资者的角度看，在不同的情况下有不同的要求。投资者主要考虑的是投入资金
8、的回报率。当企业总资产报酬率大于长期负债的利息率的时候，投资者希望扩大负债。反之，则减少。07到09，武钢的资产负债率一直在提高，可能是因为公司管理层发现以后的总资产报酬率大于长期负债的利息率，从而增加了负债率。也能是金融危机，政府为刺激经济提供了更多的货币资金的放贷，企业借此机会进行了举债。 已获利息倍数图这一指标表明企业在缴纳所得税及支付利息之前的利润对利息支出的关系。一方面，衡量企业对借款利息的偿付能力和保证程度，另一方面，也反映了债权人投资的风险程度。可以从图看出，武钢的已获利息倍数明显高于行业平均水平，对利息的偿付和保证程度较高，这可能是前面分析到负债一直增加的原因之一，因为武钢对负
9、债有较高的利息的偿付和保证程度。三、企业营运能力分析营运能力即企业资金的利用效率。评价企业营运能力的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和净营运资金存货率等。计算这些指标所需要的资料，如商品净销售收入，应收账款、存货、营运资金等，分别由利润表和资产负债表提供。利用利润表和资产负债表的信息进行比较分析，有助于评价企业的营运能力，进行经营决策和投资决策。 营运能力指标公司武钢股份行业平均水平年份07080908应收账款周转率(次)148.1237587.0376275.2671172.5987存货周转率(次)5.65797.04215.958611.0609固定资产周转率(次)1.84442.19
10、671.33787.327总资产周转率(次)0.95871.06090.73262.4969流动资产周转率(次)4.21655.24224.26564.3224 总资产周转率图总资产周转率是企业主营业务收入与平均资产总额的比值，用以衡量资产投资规模和销售水平之间的配比情况。一般说来，其值越小，表明其整体资产周转速度越快，运行效率越高。可以看出武钢的值一直在1附近，而行业平均水平为2.5。所以武钢的整体资产营运水平不容乐观。流动资产周转率图这个指标主要评价流动资产的运营效果，其值越小，流动资产运营效果越好。由图可以看出，武钢近年来这一指标与行业水平基本持平。武钢维持这一指标的正常有三个原因。一、
11、在一定期，这一指标越好，对财务目标的贡献程度也越大。二、由于流动资产营运提高，会降低流动资产的占用和浪费。三、流动资产周转率提高会降低成本费用和提高短期偿债能力。 应收账款周转率图应收账款周转率反映了企业账款变现速度的快慢和管理效率的高低。武钢08年的指标明显的过于行业平均，这表明企业的账款不能及时的收回，企业的短期偿债能力因此有所下降，收账费用和坏账的增加，企业的流动资产收益相对减少。09年企业及时的解决了这一问题，我们看到在09年武钢在200到300之间，接近行业平均水平。四、企业盈利能力分析盈利是企业存在的价值和追求的目标，无论是企业投资者还是企业债权人都非常的关心企业的盈利能力，关注企
12、业有没有正常的投资收益和利润回报。企业盈利能力指标是衡量企业长足发展能力的重要指标。 盈利能力指标表公司武钢股份行业平均年度07080908总资产利润率(%)10.03827.07982.07220.6497总资产净利润率(%)11.547.50822.07240.6476总资产报酬率(%)52.426448.132448.838434.7034主营业务利润率(%)21.932714.09157.81343.5166销售毛利率(%)22.590614.61778.10693.8663每股收益(元)0.83180.66220.19390.0682每股净资产3.2883.5293.4794.02成
13、本费用利润率(%)21.03639.64013.72270.2474净资产报酬率(%)131.849127.326130.913381.6331净资产收益率(%)25.29318.7575.551.09总资产报酬率、总资产利润率和总资产净利润率图总资产报酬率、总资产利润率和总资产净利润率三者之间有一定关系。一般而言，总资产报酬率针对国家、债权人和股东，总资产利润率针对股东和政府，总资产净利润率仅针对股东。从图中看出，武钢的利润率高于行业平均水平较多，在09的时候有所下降。此前较高可能是自身较早的采用高科技和先进的管理经验，而此后的下降可能是行业竞争的加剧。从行业数据来看，在钢铁企业中的效益企业与企业之间的差距是非常大的，这可能与国家扶植，规模效应，马太效应有关。武钢公司从07年到09年的衰减趋势，
