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1、本科生毕业论文（设计)论文题目：论人民币连续升值对股市产生的影响姓名：郑海燕学号：014410213674班级：秋季投资理财年级：2010级专业：投资理财学院：中南财经政法大学指导教师：张卫宁 教 授完成时间：2012年 03 月09日- 18 - / 24作者声明本毕业论文（设计）是在导师的指导下由本人独立撰写完成的，没有剽窃、抄袭、造假等违反道德、学术规范和其他侵权行为。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖。毕业论文（设计）成果归中南财经政法大学所有。特此声明。作者专业：投资与理财作
2、者学号：014410213674作者签名： (手写有效)年 月 日（手填时间）论人民币连续升值对股市产生的影响郑海燕The influence of the appreciation of RMB on the stock market聞創沟燴鐺險爱氇谴净。Zheng,Haiyan2012年03月09日摘要随着我国外汇体制改革的深化，外汇市场框架初步形成，汇率变动对国民经济影响日益显现，对证券市场中金融工具价格走势也产生了或多或少的影响，投资者对汇率波动变化的关注程度在日益提高。同时，股票市场作为资本市场的一个组成部分，具有融通资金、优化资源配置等功能，在经济发展中扮演着重要的角色，所以对于股
3、票市场与人民币汇率关系的研究具有现实的意义。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟。由于我国自2005年7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。这次人民币汇率变动标志着中国经济进入新阶段。其深远意义在于，它将促使中国一系列利益格局和经济战略的调整，同样也会影响股票市场。本文就是基于此次汇率体制调整，试图从理论和实证上来对比分析汇率的变动在不同时期对股市的影响。酽锕极額閉镇桧猪訣锥。关键词：股市波动；形成机制改革；上市企业AbstractAlong with our country foreign exchang
4、e system reform deepening, the foreign exchange market frame preliminary formation, the exchange rate changes appear day by day to the national economic fluctuation, the financial tool price trend also had the more or less influence on the stock market. The investors attention to the exchange rate u
5、ndulation is enhancing day by dayAt the same time, the stock market taking apart of the capitalmarket, has many functions such as financing, optimizingresources, disposition and acting the important role in the economic developmentTherefore research between stock market and exchange rate has realist
6、ic significance彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑。As a result of Our country started to implement floating exchange rate system which was taking tile market supply and demand as the foundation, referring to a basket currency and being controlled on the 21 of July,2005,The RMB exchange rate no longer observes closely sole U
7、S dollar, forms the richer elastic RMB exchange rate mechanismThis RMB exchange rate change symbolized the Chinese economy enters new stageIts profound significance will lie in which it will urge the Chinese a series of benefit patterns and the economic strategic adjustment and also similarly be abl
8、e to affect the stock market. This article which is based on this exchange rate system adjustment, attempts to contrast and analyze the influence exchange rate change from the theory and the real diagnosis in the different time to the stock market 謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔。Key words：Fluctuation of Stock Market; Th
9、e Forming Mechanism Reform of the Exchange Rate; Listed Company厦礴恳蹒骈時盡继價骚。目录引论1一、汇率变动对股市影响的理论研究1（一）汇率从预期到实际升值变化的整个过程对经济及股市的影响2（二）汇率变动对A股、B股及H股市场的影响3二、分行业考察汇率变动对不同类型上市企业的影响5（一）汇率变动对以进口为主要业务的上市企业所带来的影响5（二）汇率变动对以出口为主要业务的上市企业所带来的影响5三、人民币汇率变动对我国股票市场影响的实证研究7（一）中外学者关于汇率波动与股价变动关系的研究7（二）数据变量选取与实证研究的结果8（三）实证研
10、究的结论与分析10四、应对策略及未来展望11（一）与发达国家对比分析我国汇市与股市存在的问题11（二）面对汇率形成机制改革中国上市企业的应对策略12（三）人民币汇率变动对股票市场的未来展望15结语17主要参考文献18茕桢广鳓鯡选块网羈泪。后记20引 论人民币升值是当今中国经济的热点话题，人民币升值还将持续多久，对中国经济乃至世界经济造成了怎样的影响，有很多学者进行了研究股票市场和汇率之间的联系已经在现实和理论上得到了广泛的分析与研究。一般来说，如果一国货币升值，股价就会上涨；反之，一国货币贬值，股价就会随之下跌，所以汇率的变动会给股市带来很大影响。汇率水平是一国宏观经济基本面的反映，股票市场则
11、最能敏感地反映出一国经济的发展变化。鹅娅尽損鹌惨歷茏鴛賴。随着我国外汇体制改革的深化，外汇市场框架初步形成，汇率变动对国民经济影响日益显现，对证券市场中金融工具价格走势也产生了或多或少的影响，投资者对汇率波动变化的关注程度在日益提高。同时，股票市场作为资本市场的一个组成部分，具有融通资金、优化资源配置等功能，在经济发展中扮演着重要的角色，所以对于股票市场与人民币汇率关系的研究具有现实的意义。籟丛妈羥为贍偾蛏练淨。一、汇率变动对股市影响的理论研究股价指数是国民经济的“晴雨表”，而汇率变动反映货币国际购买力的变化，两者既是两个主要金融市场(股票和外汇市场)的价格，又同时为反映国民经济实力的指标，那
12、么两者之间必然会存在一定的内在关联。汇率变动可以通过资本流动来影响股票价格。一国货币大幅度贬值，意味着投资者在该国的投资预期收益会减少，投资者会对整个金融体系产生怀疑甚至失去信心，很可能会从股市抽走资金，致使股价下跌，这样一来，公司经营成本会上升，利润就会减少，上市公司股票价格就会下跌。反之，通过高估本国货币的价值，提高本币的对外汇率，可以减少上市公司的生产成本，增加利润，上市公司股价就会上涨；同时也可以较低的价格购买国外企业，加速对外投资，这样上市公司资产价值提高，可以吸引更多的国际投资者购买该国公司股票，促使股价提高。預頌圣鉉儐歲龈讶骅籴。我国汇率形成机制改革的核心内容是人民币汇率形成机制
13、改革的核心内容，新浪财经，来源：http:/.2005, -注释的格式？：第一是我国的汇率将来不再盯住单一的一种货币，也就是单一的美元了，而是参考一篮子货币，同时根据市场供求关系进行浮动。第二是人民币汇率将是浮动的，而且浮动的区间也是合理的。第三是根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币在2005年7月21日即日对美元升值2。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下O3的幅度内浮动。人民币汇率制度调整的过程就是在我国政府的监管下，人民币实现有序、稳步升值的过程，这和某些西方国家所要求的人民币在短期内大幅升值是不同的。渗釤呛俨匀谔鱉调硯錦。从历史进程上看，由
14、于我国汇率变动大体是呈上升的趋势，所以在文中讨论的汇率变动，一般情况下是指人民币汇率升值；同时，汇率变动对股市的影响也指的是人民币汇率升值对我国股市的影响。铙誅卧泻噦圣骋贶頂廡。理论上讲，在本币升值过程中，金融资产(包括有价证券、房产、土地)由于不能类似贸易品在国别之间进行交易，同时变现能力强，因此其价格会因为本币兑换其他货币的价格的上升而上升。所以，反映在股票市场上，应该是对中国整个股市估值的提高，这是好的一面。然而，不可忽视的是，如果我们采用扩大人民币兑美元的浮动区间来升值的话，可能会产生资金热潮推动下的估值泡沫，而这个泡沫会随着人民币升值预期的消退而破灭。如果采用盯住一揽子货币的方式来实现人民币升值的话，在很大程度上能避免国际热钱爆发式涌入对股市的冲击，这对股市的持续健康发展是有利的。2005年7月22日，沪深股市涨幅全天双双超过2，前期连续暴跌的沪B股也出人意料地在消息明朗后不跌反涨。擁締凤袜备訊顎轮烂蔷。据IM F的有关报告表明，东南亚金融危机期间，亚洲各国货币对美国汇率下跌导致股价指数持续下跌，而股市狂泻反过来又促使汇率大幅下跌，进而对本地区乃至世界经济造成严重影响。进入1998年8月，受亚洲股市继续下跌，特别是日本股市下跌的影响，日
