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1、中企东方资产管理有限责任公司 行业研发中心机电研发部 蒋生元 2002年9月,中国船舶制造业研究报告,2,目 录,一、造船行业概况 二、造船需求分析 三、造船供给分析 四、造船综合分析 五、造船相关行业分析 六、船舶行业初步投资分析,3,船舶行业摘要,中国造船能力500万吨，产值规模250亿元左右，2001年造船产量390万综合吨，新造船接单量940万载重吨，手持订单量达1250万吨，船舶及浮动结构体出口19.3亿美元 近年来新船需求以2.6的速度增长，同期造船能力的增幅却是 6.6，未来的船舶市场继续保持“成交活跃、船价低迷、竞争激烈”的态势 造船产业高度国际化，世界新船年出口值250亿美元
2、左右，中国占5-7，排第三 船舶工业正从劳动密集型转变为资金密集型， 但我国仍以劳动密集型为主；目前世界造船发展方向：一大（吨位大）二高（高附加值）三新（新技术、新工艺、新船型） 我国造船价格和技术相对较低，近年已能批量承接VLCC等高技术高附加值船舶，但尚未造过大型LPG船以及豪华邮轮等高附加值船，LNG船将取得零的突破 我国预计2005年形成造船能力600万载重吨，年产360万吨，年增6.1%，新船建造量占世界的比例达15%；到2010年我国的造船产量将从目前的350万载重吨增加到1000万载重吨左右 国轮外造、外轮国造是船舶制造业的特有现象，主要原因在于船舶融资，中国加大船舶出口和国轮国
3、造的政策支持 我国船舶制造面临良好机遇，主要对手是韩日，但造船业本身赢利能力不强；船舶融资，如租赁、信贷是船舶制造行业的重点投资方式；游艇工业值得关注,国际航运系统图示,6,造船行业关联面广配套设备附加值高,资料来源： 中国船舶 工业经济 研究中心,据对1992年投入产出表的分析表明，在国民经济116个产业部门中，船舶工业对其中的97个部门有直接消耗，关联面达84% 据统计，劳动成本占造船成本的40%,7,船舶建造工艺流程复杂船体工程占时最多,8,造船行业的特点和发展趋势,高度国际化竞争 船舶工业正从劳动密集型转变为资金密集型， 但我国仍以劳动密集型为主 目前世界造船发展方向： 一大（吨位大）
4、二高（高附加值）三新（新技术、新工艺、新船型） 国际造船协议和偶然的船舶沉没事件等导致的国际安全新规则 对造船行业影响重大 欧日掌握关键配套设备和技术， 日韩中三个东亚国家占据世界造船行业前三,9,中国造船发展迅速，已居世界第三,占世界产量0.8% 排名世界第16位,占世界产量5.2% 排名世界第3位,年均增长7.6% 增长驱动因素：国内航运船队发展、船舶出口高速增长,10,中国造船仍有一定优惠政策,1981年 造买船拨改贷 1984年 对造买船提供低息贷款，并适当延长还款期限和减免关税 1995年7月 对所有企业的贷款利率实行统一标准，造船不再优惠 1999年7月1日 中船集团和中船重工两大
5、集团成立 2001年 两大集团造船完工总量占全国的77% 现在的船舶进口关税27.53%，实行加速折旧或直线折旧 中远、中海和中外运“十五”期间从国内订购的远洋船可以按船价的12%或不含税价的17%享受财政部造船补贴；还可享受增值税先征后返政策，船舶和集装箱出口退税由原来的16%和9%提高到17%,资料来源：船舶工业技术经济信息205等,11,我国造船工业现状约250亿元规模，出口比例高，组织结构趋于集中,船舶工业产值和出口规模 占全部工业产值的比重：1990年0.43% 1995年0.51% 近几年0.3%-0.4% （1995年分地区：上海1.15% 福建4.13%） 占机械工业产业的比重
6、：1990年1.8% 1995年2.0% 出口规模：船舶及浮动结构体出口占全部出口的0.6-0.8%左右 2001年出口19.3亿美元，同比增长18%,我国目前共有修造船和配套企业近2000家，从业人数近40万人 2000年造船能力近500万吨，2001年我国造船产量349艘390万综合吨，承接新船订单585万吨，手持船舶订单量达到1250万吨 ，两大集团产量占全国3/4以上 中国造船企业已能批量承接30万吨VLCC超大型油轮、大型FPSO船、液化石油气船、化学品船、大型自卸船、滚装船、5618、6168箱集装箱船等高技术高附加值船舶 ，但液化天然气船、大型LPG船以及豪华邮轮，中国还没有造过
7、,资料来源：水运经济信息2002-1、船舶工业经济研究中心,12,2000年造船行业财务数据 总体赢利性差,资料来源：国家统计局,总资产 4937031.1万元 速动比率 0.48 净资产 936059.7万元 流动比率 0.997 总产值 2261509.7万元 资产负债率 81.04% 出口交货值 1241497.5万元 总资产周转率 0.4 销售收入 1965743.2万元 应收帐款周转率 5.28 利税总额 42455.7万元 存货周转率 1.5 利润总额 -11347.3万元 毛利率 4.84% 员工人数 118374人 销售税前利润率 -0.058% 劳动生产率 19.105万元/
8、人 净资产税前收益率 -0.12% 固定资产比率 29.3% 注：数据限于统计范围之内,2001年销售收入前十家公司的平均毛利率仅5.16%，销售税前利润率仅0.97%，净资产税前收益率仅2.12% 其中中远川崎综合排名最高，毛利率为19.5%，销售税前利润率为4.47%，净资产税前收益率为6.04% 江苏新世纪净资产收益率最高，毛利率为8.8%，销售税前利润率为1.42%，净资产税前收益率为16.01% 其他8家公司的赢利能力都比较低,13,船队规模与船型、船龄和航区结构分析 发展政策与趋势 分船型分析 重点船东介绍,二、造船需求分析,14,中国航运船队规模庞大,2000年中国航运船队规模
9、国际 沿海 内河 公司家数 310多 1300多 5600多 （1998年） 船舶艘数 2525 7616 22万 总载重吨 3700 853 2145.7 （万吨） 注：中国国际海运船队包括挂方便旗船,资料来源：1998、2000年中国航运发展报告,15,中国航运船队增长状况国内运力触底反弹，国际运力调整为主,98年对我国船队产生重大冲击，最近几年国内运力增速出现反转，但自1994年中国航运步入结构调整以来，国际海运船队没有明显的增长，但船队结构发生重大变化,资料来源：中国航运发展报告,16,中国船队发展方向大型船舶、液体散货船、车客运输船和内河船舶标准化,2001-2010年公路水路交通行
10、业政策及产业发展序列目录 鼓励海洋运输企业国轮国造，国家继续实行优惠政策 对国内建造的高技术、高性能和大型船舶，进口国家规定范围内的机电设备免征关税和增值税 船舶重点鼓励： 大型集装箱、原油船、铁矿石、液化天然气（LNG）船 液化石油气（LPG）船及化学品船及沿海相应船型滚装船、客滚船（客/车渡船）、高速客船 内河集装箱船、滚装船、内河分节驳顶推运输船队、大吨位机动驳船和机动驳顶推船组、江海直达船舶；新型、节能、高效、安全、环保型的运输船舶、内河标准化船型 工程船舶,资料来源：交通部网站 、中国修船2002-1,交通部2001年提出未来10年对我国航运业结构进行重大调整 预测：今后几年运输需求
11、的增长不足以吸收过剩的运力，2010年前年增运力300万吨左右 目标方向：航运业四化，即船舶大型化、船队专业化、企业经营集约化、内河船舶标准化 措施：经营资质认定、内河船舶标准化管理、老旧船强制报废、建立运力调控专向基金,17,中国国内航运船队船型结构内河船队以驳船为主,注：外圈为内河船舶，内圈为沿海船舶,资料来源：1998年中国航运发展报告,18,中国国内船舶平均吨位内河平均吨位过小,资料来源：1998年中国航运发展报告,19,内河运力结构亟需调整,内河船队和运输：内河船型达3000多种，机型150多种，而德国内河机动船300-4500吨级16种，驳船按航道等级分4种船型。2000年内河运力
12、2050万载重吨，过剩20%左右。改革开放20年来，内河货运量年增3.45%，货运周转量年增4.9%。,资料来源：中国水运报2002-7,20,中国国际海运船队世界地位散杂货船队比重过大,资料来源：1999年中国航运发展报告,21,中国国际海运船队结构比较液体能源船队比例过低,资料来源：ISL、1999年中国航运发展报告,与国际船队比较，中国油轮船队、液化气船队结构比重偏低，而集装箱和散货船队高于世界平均水平 ，中国缺少大型LPG船和LNG船,22,中国国际海运船队船龄偏大内河船队尤甚,中国国际海运船队船龄偏大，内河船队尤甚，船队结构亟待改善,资料来源：2000中国航运发展报告、老旧运输船舶管
13、理规定,23,集装箱船需求集中度很高,世界主要集装箱承运集团或者联营体的箱量运力占国际集装箱运力总量的三分之二以上。 据统计，家全球最大的班轮航运公司所订造的 以上集装箱大船，占全球新船总箱位量的 .。,资资料来源：中华航运网来源：,24,全球20大集装箱运输公司平均租船比例50%,资料来源：,中远总运力22.5万TEU，排名世界第7，其中租船运力占10.7%; 中海总运力12.6万TEU，排名世界第16，其中租船运力占89.5%,25,中远集装箱船队已列世界第四中海集装箱正快速扩张,2001年7月1日“20大”的运力及订单持有情况,资料来源：中华航运网,26,中国集装箱运输发展前景仍很迅速,
14、中国集装箱发展前景预测,我国水路集装箱船队 发展战略 国际干线：第5、6代以上集装箱船成主流船型 近洋航线：2000-3000TEU船为主 长江航线：发展集装箱专用船和大型集装箱顶推船队 长江、珠江三角洲水网地区： 发展集装箱机动驳,资料来源：2000年中国航运发展报告,27,集装箱运输船队大型化趋势,资料来源：中华航运网,28,中国集装箱船队船型偏小,资料来源：中华航运网,29,散货船运力比重偏高,2000年 我国散货船队运力： 2075万载重吨 中远散货船运力： 位居世界第二,资料来源：中国航运发展报告等,30,散货船队发展将以外贸运输和大型化为主,未来我国散货船队的发展将以外贸进出口运输
15、为主 主要外贸货源及进出口方向： 煤炭出口 铁矿石进口 木材进口 谷物化肥的进出口,十五”期间国际散货船队 发展战略： “继续保持规模优势 适当发展大型散货船 加强与货主合作,资料来源：2000年中国航运发展报告,31,油轮比例过低VLCC缺乏制约进口运输,资料来源：“中国进口石油运输可选择方案”、2000年中国航运发展报告,2000年中国国际原油船运力486万载重吨 从事原油运输的船公司： 中远、中海、招商、长航 VLCC： 招商8艘，中海租用一艘 国内原油管道将逐步替代水运而沿海成品油轮前景较好,32,石油进口需求大增VLCC、沿海成品油轮提上日程,国际油轮船队发展战略： 发展油轮船队，加
16、快油轮船队规模结构的改善。 在争取提高外贸合同承运份额的前提下，发展20-30万 吨级大型油轮。 沿海油轮发展战略：大力发展成品油船,中国进口石油预测,资料来源：“中国进口石油运输可选择方案”、2000中国航运发展报告,33,世界LNG船发展迅速,英国远洋运输咨询公司预测，1999-2010年世界LNG贸易量至少增长38%，2010需要增加102艘，其中亚洲增加50艘。目前世界LNG船年建造能力25艘，远远大于需求，预计船价将有所下跌 ，韩国近年主导世界LNG船价格走向。,资料来源：“船舶”杂志2002-2期,34,中国LNG需求前景广阔,资料来源：中国天然气网站,35,中国LNG船队面临重大发展机遇,LNG运输市场：广东的液化天然气试点项目是中国政府确定的第一个液化天然气项目，中国政府想通过广东的液化天然气试点项目开辟出一条在中国东南沿海地区使用LNG的
