《趋势交易--利益分析法教学幻灯片》由会员分享，可在线阅读，更多相关《趋势交易--利益分析法教学幻灯片（46页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、经济大趋势之股市 主讲：焦虎俊 2011年9月13日,利益分析法历史唯物主义的方法论,利益分析法即主体分析，利益分析法认为，对物质利益及经济利益的追求，是一切社会矛盾运动和发展的最终动因，其根本原理就是物质利益、经济利益是生产关系的具体表现，它是由生产资料所有制以及人们进行社会活动的物质动因。,因此，把握各主体的物质利益趋向，尤其是能对事物及事件起主导作用主体的利益倾向。同时关注次等地位的主体利益就可以把握事物及事件的发展方向，从而做出有利判断。 使用利益分析法的前提是主体分析。只有找到利益主体，才能明确各方的利益需求，从而找到满足不同主体的合理利益需求的途径，把握事物发展方向及进程。,证券投
2、资主体分析,分类：一、个人投资者 二、机构投资者 一、个人投资者家庭或个人是证券市场的主要资金供给者。 资金来源：储蓄。 投资目的：本金安全；收入稳定；资本增值；通货膨胀的抵补；维持流动性；实现投资多样化；参与决策管理；入的有利的避税地位。 投资行为特征：1、从众跟风行为，个人投资者比较分散，每个人有每个人的想法，大机构投资者善于利用他们的各种优势，制造出容易使人冲动的市场气氛，致使散户时而蜂拥追涨，时而又一涌而出杀跌。,2、贪婪与恐惧行为，贪婪与恐惧是时投资人最大的心理弱点，一些操纵股价的机构正是利用中小投资者的这一心理弱点，致使个人投资者在投资行为上犯错误。一方面可能由于过于贪婪而追涨股票
3、被套。也可能由于贪婪而不愿获利获利了结股票已知亏损；另一方面，可能由于恐惧而不敢买入正在启动的股票，害怕被套，也可能由于恐惧在低位割肉出局，害怕股价再跌。3、被动性行为，追涨往往是一种被动的追涨，杀跌也是一种无奈的选择。4、反复性行为，无论追涨杀跌也好，无论从众跟风也好，许多行为多次反复出现，这次错了下次还会翻同样的错误。,二、机构投资者，投资资金数量大，建立规模较大的资产组合，需要专门的人员管理。 特点：投资的资金量大;收集和分析信息的能力强；可进行有效的资产组合，分散投资风险；注重资产的安全性；投资活动对市场的影响较大。 主要成员：（一）政府机构（二）企业（三）金融机构 （一）政府机构。1
4、、调剂资金余缺；2、进行公开市场业务操作；3、我国政府机构参与证券投资的特殊目的（国有股）。政府机构进行证券投资的目的是承担宏观调控，他不是单纯的投资主体。,（二）企业。企业投资的特点：1、长期投资比较稳定；（参股或控股）2、短期投资交易量大。 （三）金融机构。参加证券投资的金融机构分三类：1、各类证券经营机构；2、商业银行、保险公司；3、各类基金性质的机构投资者。4、QFII即合格的境外机构者制度。作为大型机构投资者，偏好选择基本面良好的股票来投资，他们崇尚业绩，强调公司在行业中的地位。另外，QFII来自成熟资本市场。,目前在我国，严格意义上的机构投资者包括证券投资基金、证券公司、保险公司、
5、社保基金、QFII。 博弈中主体的地位，社保基金、保险资金等代表的国家队和QFII属于主导地位，证券公司次之，而散户、基金等是在利益链条的末端。 为什么是这样？ 大前提：中国股市是政策市，政府重点政策的目的直接决定着股市的趋势 。逐个分析，一、社保基金入市是国家为了充实社保基金空缺，也就是国家转嫁责任，让证券市场承担政府的责任，由于社保是未来老龄化社会保障的根基，因此，政府必须谨慎。,当然社保基金就成为政策的先知先觉者，同时全国社保基金庞大资金又成为最大的机构投资者。保险资金较社保要次等一些，但属同类。QFII是成熟资本市场投资者，发展历史200年，而我国证券市场才20年，不论资本还是经验不在
6、一个重量级上。并且，他们也是对政策高度敏感。 二、散户，前面说过投资具有盲目性。这里主要讲证券投资基金，基金业有个不成文的规定，股票型基金，其股票持仓比例不得低于60%. 这样的话在股市下跌时基金也不能卖股了事，还有由于监管不力，“老鼠仓”不断，再有基金业旱涝保收，这样就使得基金成为了 “炮灰”，实际上还是基民们埋单。,从资金绝对量上说证券投资基金最大，但是较分散，并且是个 “炮灰”，常常可以当做反面指标，如 “88%魔咒” 。和散户一样，比如，大量储蓄资金搬家和大量开户的时候也是股市要调整的时候。而全国社保基金具有资金集中度高和决策统一的特点。,中国股市趋势,中国股市趋势要点 主导趋势方面：
7、其一是政策（涵盖“国家队社保基金等”，因为它们是政府利益的实践者）。其二是外资（QFII以及在人民币升值下的全球套利资金）。（正面指标） 次要方面：散户和基金。开户数以及基金持仓仓位。（反面指标）,主要研究对象”国家队之社保基金”,简介：全国社会保障基金理事会为国务院直属正部级事业单位，是负责管理运营全国社会保障基金的独立法人机构。 2000年8月，党中央、国务院决定建立“全国社会保障基金”，同时设立“全国社会保障基金理事会”，负责管理运营全国社会保障基金。 全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障资金，是国家重要的战略储备，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。,根据2001年1
8、2月13日公布的全国社会保障基金投资管理暂行办法规定，全国社会保障基金的来源包括： 中央财政预算拨款； 国有股减持划入资金； 经国务院批准的以其他方式筹集的资金； 投资收益； 股权资产。,抄底先生的智慧：社保基金操盘实录,全国社保基金作为国内最大的机构投资者，截至2010年底拥有资产总额达8566.90亿元，自2001年运营以来累计投资收益额为2772.60亿元，年均投资收益率为9.17%。它的一举一动，向来备受关注。 社保基金作为中国老龄化社会的养命钱，全国社会保障基金理事会如何让其保值增值成为焦点。,过往业绩之2007与2008,在股市疯狂的2007年，社保基金已实现收益1129.20亿元
9、，已实现收益率高达38.93%；而在股市萧条的2008年，基金权益投资收益仅仅亏损393.72亿元，投资收益率为-6.79%，但相对于同时期跌幅超65%的上证指数，亦可谓超赢。,过往业绩之2009与2010,社保基金在股市强劲反弹的2009年以及跌宕起伏的2010年表现亦不俗，社保基金权益投资分别实现850.49亿元和321.22亿元，投资收益率为16.12%和4.23%。,社保基金操作路径历史回顾之2003,建仓抄底 2003年6月，社保基金第一批6家管理人获得用于投资股票组合的资金57亿元，同时获得用于投资债券组合的资金近120亿元。近180亿元社保基金正式进入证券市场。,社保基金操作路径
10、历史回顾之2004,建仓抄底 2004年12月下旬，社保基金理事会又将新投资于股市的48亿元资金均分到“二次选秀”当选的社保基金管理人易方达、招商、国泰和中金的账上。至此，社保基金的管理人增为10家。,社保基金减仓是暂时的？2007,2007-11-03 减仓逃顶 全国社保基金理事会已给相关管理人发出指令，要求将其股票账户的仓位在一个月之内由最高95降到七成以下，但不得低于五成，此举意味着社保基金将出售400亿-600亿元A股。对此，中银国际昨天发表研究报告称，这一举措可能是暂时性的。,2007-11-03 减仓逃顶 此外，社保基金刚刚在香港市场上套现了部分资金。10月25日，社保基金减持68
11、73.4万股工商银行H股，套现4.84亿港元 据报道，这是社保基金首次要求基金管理人降低股票仓位，之前社保基金在不看好市场时，会进行赎回操作。,2007-11-03 今年三季度，社保基金收缩战线的举动非常明显。三季报统计显示，社保基金出现在136家上市公司的前十大流通股股东名单中，这个数字相比上一季度末减少40家，减持幅度达到30.47%。此外，社保基金持有的重仓股市值也出现77亿元的大额下降，为所有机构群体中降幅最重大者。,社保基金操作路径历史回顾之2009,2009-3-13 建仓抄底 历史数据显示,在去年11月、12月以及今年1月份,社保基金连续在沪深两市开户,累计总开户数达到32个。市
12、场人士表示,一段时间内的集中开户表明社保基金在此期间投资意愿增强,2008年10月28日上证指数已悄然筑底1664点，而时隔一月，社保基金理事会于11月28日提出了五大举措支持经济发展，其中有一条为“逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益”。从A股绝地反击走势看，2008年四季度自10月初的2294点，筑底1664点，截至2008年上升至1820点，反弹涨幅9.38%，而2009年第一、二季度的涨幅分别为30.38%、24.69%。,从持股市值看，2008年三季度入围十大流通榜单合计持股市值为93.78亿元，而2008年四季度持股市值为1
13、02.06亿元，2009年一季度持股市值则为151.05亿元，环比各增加8.83%和48%，而相应2008年四季度和2009年一季度上证指数走势为-20.66%和30.38%，可以推断社保基金市值增加一方面来自于大盘的上涨，而更大的则来自于新资金底部精准的建仓。,社保基金操作路径历史回顾之2010,2010年06月19日 回顾社保基金入市的历史,其每一次积极入市似乎都意味着底部或相对底部的到来。近日,全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示,全国社保基金到2010年底将提高国内股票投资占总资产的比例至30%。这不能不引起投资者的高度关注。,2010年06月19日 从今年的统计数据来看,截至6月9
14、日收盘,社保基金最新持股市值为254亿元,虽与一季度相比减少了14.4%,但与A股一季度以来累计下跌18.4%相比来看,社保基金一季度以来呈现加仓迹象。从持股量上来看,社保基金一季度新进持有了133只股票,增持46只,减持62只,22只未变。,2010年06月19日 可见,一季度,社保基金进行了大面积的换仓,其中,机械设备、食品饮料、医药等行业受到社保基金的青睐,而金融、房地产股则遭减持。最突出的表现是在社保基金开户数据上,据中登公司最新数据显示,二季度有24个全国社保基金账户开户,这也是社保基金自2005年以来最大规模的集中开户,此前的两次均恰逢当轮牛市行情起步前的黎明。,2010年06月1
15、9日 与此同时,市场中的另一只中坚力量保险资金也早已传出将上调股票和股票型基金的投资比例,拟将保险资金权益类投资的比例从现在的20%提升至25%。 同样,从保险资金来看,一季度与社保基金同步降低了仓位,而进入5月底,市场传言中国人寿(601628)开始申购基金和买入股票,而且大规模地买入了银行股,投入资金大约有200亿元,中国平安、中国人保和中国太保均有试探性的买入。 从近期资料来看,保险资金新近重仓买入了包括中国重工、中国北车、大秦铁路、上海机场、柳工等多只个股,显然在为虎年下半场做好准备。再加上近期有消息称保险资金投资政策调整内容将股票和基金投资占比上调为不超过25%。,2010年06月1
16、9日 有业内人士据此测算,以一季度末保险业资产总额4.29万亿元计算,保险公司投资股票和股票型基金最多可达8580亿元。而此前数据显示,一季度险资的权益类投资总额仅为4072亿元,这将意味着目前至少有4000亿元险资可入市。,2010-7-29 此前市场传言，7月初全国社保基金新增约30亿元资金入市。目前部分资金已经到达各家基金公司的账户，亦有部分基金公司已经完成建仓。记者在一家深圳基金公司投研高管处，亦确认了上述传言。而7月28日有消息称，保险资金紧随其后，亦大幅增加了仓位。,社保基金操作路径历史回顾之2011,2011年5月19日到21日，全国社保基金理事长戴相龙在2011陆家嘴论坛期间透露“100亿元社保基金已经入市” 中国证券登记结算公司公布的数据显示，2011年3月份，全国社保基金在A股市场新开账户16户，这是自2009年1月后，全国社保基金首次新开设A股账户。,不过就在26个月后首次新开账户的同时，全国社保基金也同时销掉了20个A股账户
