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1、2011级硕士生证券投资专题 经济变迁货币金融形势结构调整 （2011.09）,2,内 容 导 论 中国经济体制变迁 第一部分 当前经济金融形势 第二部分 宏观调控主导经济运行 第三部分 宏观调控的动因 第四部分 结构性调控将增强 第五部分 政策取向的思考,导论 中国经济体制变迁,4.1984年十二届三中全会 社会主义有计划的商品经济 5.1987年十三大 计划与市场内在统一的体制 “国家调节市场，市场引导企业”的运行机制 6.1989年国庆40周年 计划经济与市场调节相结合 治理经济环境，整顿经济秩序（1988年9月十三届三中全会）,7.1992年十四大 社会主义市场经济 8.1993年十四
2、届三中全会 全面深化改革，建立现代企业制度 9.1997年十五大 邓小平理论；公有制实现形式多样化，非公有 制经济是社会主义市场经济的重要组成部分 10.1999年十五届四中全会 1999年9月22日 中共十五届四中全会审议通过了中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定,11.2002年十六大 2002年11月，全面建设小康社会，开创中国特色社会主义事业新局面 走新型工业化道路；繁荣农村经济，加快城镇化进程；西部大开发；国有资产管理体制改革；健全现代市场体系,12.2003年十六届三中全会 2003年10月，中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定 使股份制成为公有制的主要实
3、现形式；深化国有企业改革，完善公司法人治理结构；对垄断行业要放宽市场准入，引入竞争机制；农村改革；多层次资本市场体系；税收制度改革，公共财政体制；深化金融企业改革，股份制改造、上市，发展各种所有制金融企业，完善农村金融服务体系。,13.2007年十七大 2007年10月，高举中国特色社会主义伟大旗帜 为夺取全面建设小康社会新胜利而奋斗 科学发展观；提高自主创新能力，建设创新型国家；加快转变经济发展方式；社会主义新农村建设；区域协调发展；改善民生,14.2008年十七届三中全会 2008年10月，中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定 到2020年，农村改革发展基本目标任务：城乡经济社会
4、发展一体化体制机制基本建立；现代农业建设取得显著进展，农业综合生产能力明显提高，国家粮食安全和主要农产品供给得到有效保障；农民人均纯收入比2008年翻一番，消费水平大幅提升，绝对贫困现象基本消除；农村基层组织建设进一步加强，村民自治制度更加完善，农民民主权利得到切实保障；城乡基本公共服务均等化明显推进，农村文化进一步繁荣，农民基本文化权益得到更好落实，农村人人享有接受良好教育的机会，农村基本生活保障、基本医疗卫生制度更加健全，农村社会管理体系进一步完善；资源节约型、环境友好型农业生产体系基本形成，农村人居和生态环境明显改善，可持续发展能力不断增强。,15.2010年十七届五中全会 2010年1
5、0月，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议： 以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，深化改革开放，保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，促进经济长期平稳较快发展和社会和谐稳定，为全面建成小康社会打下具有决定性意义的基础。 转变经济发展方式，科学发展；坚持扩大内需战略，保持经济平稳较快发展；推进农业现代化，加快社会主义新农村建设；发展现代产业体系，提高产业核心竞争力；促进区域协调发展，推进城镇化；加快建设资源节约型、环境友好型社会；实施科教兴国战略和人才强国战略，建设创新型国家；建立健全基本公共服务体系；文化大发展大繁荣，提升国家文化软实力；完善社会主
6、义市场经济体制；实施互利共赢的开放战略。,1978年-2009年GDP增长变化%,二、经济增长、物价与经济波动,1978年-2008年消费价格变化%,1978-2010年GDP增长与物价比较,消除物价时滞因素GDP与物价变化比较（%）,18,第一部分 当前经济金融形势,2012年国际环境复杂多变。 3季度以来世界经济的特点：欧债危机深化蔓延；美国主权信用评级降低；世界金融市场进一步动荡；全球通胀压力进一步加大。 国内物价上涨压力不断加大，中小企业特别小微型企业经营困难增加。,20,增长趋缓 调控依旧 消投平稳 矛盾突出 总量增长 结构失衡,21,一、全球视角下的中国经济 1.IMF：全球经济增
7、长预测,22,2.IMF:中国大陆经济增长预测,23,有关亚洲经济的评价,Finance & Development June 2010Asia Leading the WayThe growing influence of Asia in the world economy,Asias Growing Influence Anoop Singh（Director of the IMFs Asia and Pacific Department） Asia Leading the Way：Asia is moving into a leadership role in the world eco
8、nomy Based on expected trends, within five years Asias economy will be about 50 percent larger than it is today ， account for more than a third of global output, and be comparable in size to the economies of the United States and Europe. By 2030, Asian gross domestic product (GDP) will exceed that o
9、f the Group of Seven major industrial economies (G-7) (see Charts 1 and 2).,A Stronger China Linda Yueh （ Director of the China Growth Centre ，University of Oxford） China can emerge from the crisis stronger if it increases domestic demand and promotes global integration In the West, countries are fa
10、cing the fallout from a deep recession and financial crisis. Economic growth is at best tenuous in advanced economies, most of which have large levels of national debt. And the euro is under pressure. Meanwhile, Chinas growth races ahead.,China is in better shape than most countries. It averted a re
11、cession, confounding expectations by exceeding its targeted 8 percent growth rate in 2009. If it can adapt to a world economy unlikely to be driven by consumer demand from the West for the next few years, China can emerge from the global crisis stronger than ever.,29,二、中国经济：从快速回复到企稳、趋缓 2008宏观经济政策的三次
12、调整 “双防” “一保一控” 防止经济下滑，保经济增长 2008年底-2009：宽松政策下经济快速回复,30,2010年以来以宏观调控为基调的政策调整 2010年12月10日，中央经济工作会议确定2011年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，宏观经济政策基本取向是“积极稳健、审慎灵活”，推进经济结构战略性调整，突出稳定价格总水平。 适度调控下经济企稳到趋缓。,（一）经济增长,32,2008年来GDP增长%,33,2010-2011 年24个地区规模以上工业企业利润增长,34,续表,24个地区不包括内蒙古、湖南、广东、海南、重庆、云南和西藏,35,36,2008年以来城镇固定资产投资比上年同期增
13、长( %),（二）投资需求,37,38,2008年以来社会消费品零售总额比上年同期增长 %,（三）消费需求,39,40,（四）进出口形势 2008年以来我国进出口总体增长状况,41,42,43,44,45,2009年以来工业增加值增速%,（五）工业增长,47,三、货币金融政策：从扩张向常态回归,积极的财政政策与适度宽松的货币政策在2009年演变为“过度”、“极度”宽松的货币政策，带来信贷扩张,导致流动性过剩。 通货膨胀预期压力增强。,48,2009年来信贷增长量,（一）信贷形势,49,2008年来货币供应量增长变化%,（二）货币供给量,50,51,52,53,2008年来货币供应量增长变化%,
14、54,(三) 货币信贷与经济增长,2000年以来GDP与货币存量比较,55,56,2000年以来M2与GDP增长率比较,57,58,2000年以来人民币信贷增长与GDP增长率比较,59,60,1.采用货币供应量M2和GDP的比值来衡量货币是否超发（货币化率）。目前，发达经济体的货币供应量和GDP的比值在1以下。相对于实体经济运行所需货币量，货币供给增长过快是导致M2/GDP持续上升的根本原因。2000年到2009年，我国GDP增长1.71倍， M2增长3.53倍。 2.如何看待货币供应量变化：一是看货币供应量增长；二看M2、M1、M0的关系。因为M1和M0是用来交易的主要货币，因此，如果它们的
15、增长高于M2就意味着经济活动比较活跃，反之则相反；三看货币供应量与GDP+居民消费物价的大小。 2009年以来，无论M2还是人民币信贷增长幅度都明显超过GDP增速，国内流动性明显过剩。 3.流动性过剩成为通货膨胀的重要因素。,61,(四) 通胀形势,受2008年价格基数较高的影响，2009年主要物价指标出现负增长，但随着国际大宗商品价格上涨的传导和国内总需求趋旺，以及食品价格进入上涨周期，物价水平逐步形成上升趋势，物价指标转正。 2010年通胀预期开始形成并加大压力。,62,1.2007年以来CPI变化,63,续表,64,65,2.2007年以来PPI变化,66,2.2007年以来PPI变化,
16、67,68,2009年七十个大中城市新建住宅价格上涨率%,3.房地产价格变化,69,70,2010年调控政策下七十个大中城市 新建住宅价格上涨率%,71,七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年1月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年1月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年1月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年2月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年2月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年2月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年3月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年3月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年3月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年3月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年4月),七十个大中城市住宅销售价格指数 (2011年4月),七十个大中城市住宅销
