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1、同仁堂集团获利能力分析（20082010年度）北京同仁堂简介：北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（ 1669年），在三百多年的历史长河中，历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。自雍正元年（1721年）同仁堂正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年，造就了同仁堂人在制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外。同仁堂品牌誉满海内外，其优势得天独厚。同仁堂商标已参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际
2、组织的保护，同时，在世界 50多个国家和地区办理了注册登记手续，并在台湾进行了第一个大陆商标的注册。同仁堂的著名商标和优秀品牌已成为同仁堂集团不断发展的特有优势。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地-同仁堂国药有限公司于2005年底通
3、过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的“中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强”的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”；同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“
4、影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一，2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的 社会认可度、知名度和美誉度不断提高。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、
5、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。北京同仁堂上市概述：公司经营范围：制造、加工中成药制剂、化妆品，技术咨询、技术服务，药用动植物的饲养、种植；经营中成药、西药制剂、生化药品；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。公司是制造、加工、销售中成药的专业公司，年产中成药约 21 个剂型、400 余种，主要产品有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丸、国公酒等中成药。20世纪90年代初，同仁堂集团贷款高达数亿元，欠银行利息数千万元，资产负债率超过70%，生产经营处于十分困窘的境地。在这种境地下，如何扭亏为盈？如何使百年品牌继续生存与发展
6、？梅群介绍，1997年，在同仁堂领导的认同下，抓住了股改上市的历史机遇，通过剥离部分绩优资产，组建了北京同仁堂股份有限公司，募集资金3.54亿元，实现了体制和机制上的创新，从根本上摆脱困境。2000年，更是充分利用自己的优势，进一步加大了资本运作的力度，从北京同仁堂股份有限公司分拆出了科技含量较高，产品剂型新的1亿元资产组建了北京同仁堂科技发展股份有限公司，并于同年10月在香港联交所创业板上市，募集资金2.4亿港元，成为全国首家使用同一国有资产进行二次融资并在境外上市的公司，被证券界称为“同仁堂模式”。 对于同仁堂来说，上市后大部分绩优资产进入了上市公司，不良资产留在母体，给母体带来了沉重的包
7、袱。同仁堂集团公司在保证上市公司良性循环的基础上，进一步推行改革措施，将集团公司所属部分企业委托给两个上市公司管理，运用上市企业的管理机制改造集团公司所属企业，先后有 12家集团公司企业进入两个上市公司。委托管理的成功，不但为母体脱困创造了极为有利的条件，而且盘活了大约5亿元的存量资产，过去企业的包袱通过机制的转变，成为企业发展的新资源和动力。同时，同仁堂加大内部改制的力度，同仁堂集团公司全部企业均已改制成为股份有限公司或有限责任公司，通过公司制改造，全部实现了盈利，体制机制的成功变革为同仁堂的发展开拓了更辽阔的空间。获利能力是指企业赚取利润的能力，主要由利润率指标体现。从企业的角度看，获利能
8、力可以用两种方法评价：一是利润和销售收入的比例关系；二是利润和资产的比例关系。一、销售利润率分析（一）销售毛利分析1.销售毛利计算销售毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入100%同仁堂2010年销售毛利率= （38244461422087664367） 3824446142 100%= 0.4541即45.41%同仁堂2009年销售毛利率= （3250219884-1820405717 ） 3250219884 100%= 0.4399即43.99%同仁堂2008年销售毛利率= （2939049511-1721837973） 2939049511 100%= 0.4141即41.41%2.影
9、响同仁堂集团毛利变动的因素对于同仁堂集团而言，影响毛利变动的因素可分为外部和内部因素两大方面： 外部因素（主要指市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降）。内部因素包括：同仁堂集团的开拓市场意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策以及同仁堂自身企业战略要求等。 此外，销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低（如同仁堂集团所在的医药产业）；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本（如重工业企业等）。（二）营业利润率分析1.营业利润率的计算营业利润率=营业利润/营业收入100
10、%同仁堂2010年营业利润率= 552765053/ 3824446142100%= 0.1445即14.45%同仁堂2009年营业利润率= 453309955/ 3250219884100%= 0.1394即13.94%同仁堂2008年营业利润率= 408091961/ 2939049511100%= 0.1388即13.89%2.影响营业利润率的因素影响同仁堂集团营业利润率的因素主要有五个方面：一是当成本、费用不变时，主营业务收入的增减变动额同方向影响着营业利润额。二是主营业务成本是营业利润的负影响因素，即主营业务成本的增减会反方向等额影响营业利润。三是主营业务税金及附加也是营业利润的负影
11、响因素。四是营业费用也是营业利润的负影响因素。五是管理费用也是营业利润的负影响因素。3.营业利润率的比较分析胡庆余堂2010年销售毛利率= （15032800001324320000 ） 1503280000 100%= 0.1191即11.91%胡庆余堂2009年销售毛利率= （1276040000-1120450000 ） 1276040000 100%= 0.1219即12.19%胡庆余堂2008年销售毛利率= （3207515739-2218268398） 3207515739 100%= 0.3084即30.84%胡庆余堂2010年营业利润率= 27508500/1503280000
12、100%= 0.0182即1.82%胡庆余堂2009年营业利润率= 22467400/1276040000 100%= 0.0176即1.76%胡庆余堂2008年营业利润率= 356337390/ 3207515739100%= 0.1110即11.11%通过表2可以看出：就销售利润率指标而言，同仁堂2010年、2009年的销售利润率基本持平，2009年在2008年的基础之上略有增长，处于平稳增长的态势，而胡庆余堂三年以来的销售利润率对比同仁堂来说不太平稳，处于波动的状态；就营业利润率指标而言，同仁堂2008年至2010年三年营业利润率始终处于增长的状态，这说明企业的盈利能力水平也有所提高，而
13、胡庆余堂虽然三年以来的营业利润率也处于减少的态势，其营业利润率指标对比同仁堂而言，也低于同仁堂，特别是2010年比同仁堂的2010年营业利润率指标值低近3倍。这说明胡庆余堂的获利能力是低于同仁堂集团的。二、资产收益率分析（一）总资产收益率分析1.总资产收益率的计算总资产收益率=税后净利额平均资产总额100%同仁堂2010年总资产收益率= 343233607/5205792064100%= 0.06即6%同仁堂2009年总资产收益率= 285610660/ 4736167968100%= 0.06即6%同仁堂2008年总资产收益率= 258946472/ 4372375000100%= 0.06
14、即6%2.影响总资产收益率的因素总资产收益率是一个综合性较强的指标，指标反映的内容与企业经营管理的各个方面都有联系，因此一个企业的总资产收益率越高，表明其资产管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也越强。 对于同仁堂集团而言，影响其总资产收益率的直接因素有两类，即息税前利润额和资产平均占用额。息税前利润额。息税前利润额是总资产收益率的正影响因素，其数额越大，总资产收益率越高。从利润表反映的息税前利润的构成看，息税前利润的大小受到：营业利润总额、投资收益额和营业外收支净额的影响。三个因素中，无疑营业利润是影响息税前利润变动的最主要因素。企业营业利润占利润总额的比重越大，说明企业盈
15、利的稳定性越强，因为它代表了企业的主营业务的获利情况。资产平均占用额。资产平均占用额与总资产收益率是反比的关系。企业总资产的数量决定了企业的生产规模，如果一个企业没有对资产的运用，根本就不可能取得盈利。但是资产占用实际是资金的停滞，如果企业资金在各类资产上占用时间过长，数量过大，必然会影响到资金的运用效率，影响到企业的收益。3. 总资产收益率的比较胡庆余堂2010年总资产收益率= 23621800/ 1028124000100%= 0.02即2%胡庆余堂2009年总资产收益率= 19925400/ 21980758738100%= 0.01即1%胡庆余堂2008年总资产收益率= 196774644/ 3314673788100%= 0.06即6%通过表3和表4对比，可以看出：总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系，通过对比可见，同仁堂集团与同行业竞争对手胡庆余堂在资金运动方面周转的都较快，证明其资产占用额越小而实现的业务量却很大，从而表现为较少的资产投资能够获得较多的利润。同时，还可以看出，这两
