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1、第十一章 产品市场和货币市场的一般均衡,IS LM 模型,市场经济既是产品经济又是货币经济，产品市场和货币市场是相互影响、相互依存的。 投资不再是外生变量，而是内生变量，决定于利率。 假定价格水平依然不变。 说明产品市场和货币市场一般均衡的是IS-LM模型，是由英国学者John R. Hicks（约翰R希克斯）所出的。 ISLM模型就是既要分析产品市场均衡下国民收入与利率关系模型，又要分析货币市场均衡下国民收入与利率关系模型，最后把两者综合起来描述产品市场和货币市场的共同均衡即一般均衡（双重均衡）问题，考察产品市场和货币市场同时均衡下国民收入和利率的决定。,导言,资料 约翰R希克斯,John
2、R. Hicks(1904-1989)， 英国著名的经济学家； 1939年出版价值与资本，对凯恩斯理论作了进一步的研析。 他与阿罗(Kenneth J. Arrow) 研究经济均衡和福利理论，获1972年诺贝尔经济学奖。 他提出了序数效用论和一般均衡理论、边际替代率，独创消费者选择理论。,4,第一节产品市场的均衡：IS曲线,简单的两个部门的国民收入决定模型中，供求均衡条件可以表达为CSCI，即均衡公式为：IS,一、IS曲线的推导,IS这一缩写所代表的含义是投资等于储蓄，即IS。这一公式所表示的实际上就是产品市场均衡，即产品市场上总需求与总供给相等的状态。,经济学中的投资指增加或更换资本资产（包
3、括厂房、住宅、机械设备及存货）的支出 决定投资的因素主要有: 实际利率水平、资本边际效率、预期收益率、投资风险和不可抗力等 实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率,投资及影响因素,投资需求曲线 投资函数,图111 投资函数,投资函数投资是实际利息率的减函数： i = e d r （ e 0， d0 ）其中， e为自主投资，- d r为引致投资。 d表示利率对投资需求的影响系数， 也称投资对利率的敏感系数。,投资根据引起的原因不同，可分为自主投资和引致投资。 自主投资指由心理、政治、人口、技术、资源等经济体系外部因素的变动引起的投资，它不受收入水平、消费水平或利率水平的影响。 引致投资指由收入水
4、平、消费水平或利率水平等经济体系内部因素的变动引起的投资。 自主净投资依赖于经济体系外部因素的变动，引致净投资依赖于经济体系内部因素的变动，如利率、收入等的变动。,储蓄：家庭可支配收入中不用于消费的部分即为储蓄 在凯恩斯宏观经济理论中，影响储蓄的关键因素是国民收入。 储蓄是国民收入的增函数： s = -+(1-)y,储蓄函数,图112 储蓄函数,两部门经济 IS 曲线方程的推导,IS曲线概念 IS曲线就是当产品市场达到均衡，即投资等于储蓄，亦即i=s时，反映利率和收入间相互关系的曲线。如图所示。 IS曲线特点 IS曲线具有负斜率，向右下方倾斜，说明产品市场达到均衡时，利息率和国民收入负相关。,
5、或者,图113 IS 曲线,图114 IS曲线推导图示,三部门 IS 曲线方程推导,定额税下,定额税和比例税下,练习：已知：投资方程为I = 140 10r ，消费方程为C= 40 + 0.8Yd ，税收为T = 50 ，政府购买支出为g = 50 ，单位皆为亿元，试求IS曲线方程。 解析：IS曲线 ： Y = c + I + g =40 + 0.8 （Y 50 ） +140 10r+ 50 = 02Y = 190 10r = Y = 950 50r,二、IS曲线的斜率与横轴截距,定额税下,定额税和比例税下,例如方程：Y = 950 50r,IS曲线的斜率取决于 d，也取决于 和支出乘数 1/
6、（1- ）。,图115 投资需求变动使IS曲线移动,三、IS 曲线移水平移动,投资增加 IS 曲线右移,三、IS 曲线水平移动,图116 储蓄变动使IS曲线移动,储蓄增加 IS 曲线左移,IS曲线的移动幅度取决于各支出变化量和支出乘数大小,三、IS 曲线水平移动,IS 曲线移动幅度,IS曲线的水平移动幅度等于政府收入、支出的变化量与其乘数的乘积,财政政策对IS曲线的影响,政府变动税收和支出以影响总需求进而影响就业和国民收入的政策,扩张性财政政策 增加政府支出或减少收入：g;T； tr 如图 IS IS2,紧缩性财政政策 减少政府支出或增加收入： g ;T；tr 如图 IS IS1,财政政策,I
7、S2,IS1,四、产品市场的非均衡状态及调节,产品市场的非均衡状态 IS曲线左下方的点表示投资大于储蓄，或者说总需求大于总供给；如图点D。 IS曲线右上方的点表示投资小于储蓄，或者说总需求小于总供给。如图点C。,IS,IS,四、产品市场的非均衡状态及调节,产品市场的自动均衡机制 在IS曲线左下方的点，都表示总需求大于总供给，产出增加，非均衡点向右水平移动到IS曲线上，达到均衡；DB IS曲线右上方的点，都表示总需求小于总供给，产出减少，非均衡点向左水平移动到IS曲线上，达到均衡。CA 在不考虑货币市场均衡机制的作用时，这些点都是做水平运动的。,IS,IS,四、产品市场的非均衡状态及调节,IS,
8、IS,3. 产品市场非均衡的政策调节 对于IS曲线左下方非均衡点，采取紧缩性财政政策，使IS曲线水平左移经过该点。IS IS1 对于IS曲线右上方非均衡点，采取扩张性财政政策，使IS曲线水平右移经过该点。IS IS2,IS1,IS2,19,第一节产品市场的均衡：IS曲线,基本信息 资本边际效率是凯恩斯所说造成有效需求不足的三个基本心理因素之一。凯恩斯的资本边际效率可以理解为预期增加一个单位投资可以得到的利润率。 凯恩斯把资本资产的未来收入看作是预期的这项投资的未来一年收入，把资本资产的供给价格看作是预期的资产的重置成本。而且，他认为资本边际效率是递减的。 凯恩斯在就业、利息和货币一般理论中用相
9、当多的篇幅讨论投资引诱。投资引诱理论是他的就业通论的最重要的部分。按照凯恩斯的看法，只有资本资产的预期收益超过资本资产的供给价格或重置成本，继续投资才是有利可图的，才能对资本家产生投资引诱。 凯恩斯认为，投资取决于资本边际效率与利率之间的相互对比关系，而前者尤为重要。当投资者在购入某项资本设备时，必须预期在该设备报废之前，能在逐年的收益中偿还他的投资并获得利润。由于这些收益尚属未来的预期值，而投资却是支付的实际额，所以估算这笔收益时，最后用一个贴现率把它折成现值，并使该现值至少等于该项设备的供给价格(如按设备折旧率计算的价格)，这样才便于进行比较。把资本边际效率与现行金融市场的利率相对比、若边
10、际效率高于利率，投资者自然乐于投资，甚至借钱投资;反之，投资就会减少， 甚至停止。这就是资本边际效率对投资的调节作用,课外阅读,资本边际效率,20,第一节产品市场的均衡：IS曲线,实际意义 作为预期收益率的资本边际效率如果大于市场利率，就值得投资；反之，如果资本边际效率小于市场利率，就不值得投资。在资本边际效率既定的条件下，市场利率越低，投资的预期收益率相对而言也就会越高，投资就越多；而市场利率越高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投资就越少。 资本边际效率递减规律 资本的边际效率是使得预期收益现值之和等于资本品价格的贴现率，它反映了厂商增加投资的预期利润率。资本的边际效率递减意味着厂商增
11、加投资时预期利润率递减。凯恩斯认为，投资需求取决于资本边际效率与利率的对比关系。对应于既定的利息率，只有当资本边际效率高于这一利息率时才会有投资。但是，在凯恩斯看来，由于资本边际效率在长期中是递减的，除非利息率可以足够低，否则会导致经济社会中投资需求不足。 引起资本边际效率递减的原因主要有两个： 第一，投资的不断增加必然会引起资本品供给价格的上升，而资本品供给价格的上升意味着成本增加，从而会使投资的预期利润率下降； 第二，投资的不断增加，会使所生产出来的产品数量增加，而产品数量增加会使其市场价格下降，从而投资的预期利润率也会下降。资本边际效率的递减使资本家往往对未来缺乏信心，从而引起投资需求的
12、不足。,课外阅读,图1110 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）,21,第一节产品市场的均衡：IS曲线,1.现值的公式： 2.资本边际效率的概念 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,课外阅读,3.资本边际效率的公式表达 R1 R2 R3 Rn R=+ 1+r (1+r)2 (1+r)3 (1+r)n,4.资本边际效率、市场利率与投资 如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。 5.资本边际效率曲线 资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明投资量和利息率之间存在反方
13、向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。,图119某企业可供选择的投资项目,第一节产品市场的均衡：IS曲线,课外阅读,托宾的“q”说,美国经济学家托宾提出了股票价格会影响企业投资的理论 1.q的含义 企业的市场价值与其重置成本之比率为“q”，即： q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 （重置成本也称新建造企业的成本） 2.q值与投资 如果q1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资；相反， 如果q1时，说明新建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。 3.托宾的这种理论实际上说：股票的价格上升时，投资会增加。一理论的优点在于反映了资本当期报酬率与预期报酬率之间的关
14、系。,第一节产品市场的均衡：IS曲线,课外阅读,我国投资的特征分析,计划经济体制下的投资 首先是根据经济增长的目标来确定，采取集中、计划的财政统收统支以尽可能地利用经济中可能存在的闲置资金，用于建设、加快形成和增加固定资本的存量。 经济转轨时期的投资 政府在其预算约束条件下制定预算内的投资规模；企业根据投资成本与投资的边际收益的比较以及对某种产出将来市场容量的预测等决定投资的数额；家庭收入中相当部分被用于投资金融市场和实物资产（住宅投资为主）。,第一节产品市场的均衡：IS曲线,小结,本节我们主要学习了如下知识点： 1.在放开投资是外生变量的假设条件下，凯恩斯认为投资是利率的减函数，进而根据产品
15、市场均衡条件进行IS曲线的推导，包括方程推导和图形推导 2.根据对两部门和三部门IS曲线方程的整理得到IS曲线的斜率及其影响因素 3.通过对IS曲线横轴截距的表达式分析IS曲线的水平移动影响因素及移动幅度 4.明确了IS曲线两侧非均衡状态后，分析了如何进行市场自发调节和政府政策调节已达到均衡状态的的两种调节机制。,第二节货币市场的均衡：LM曲线,人们之所以需要货币实际上是需要货币的“灵活性”或“流动性”，即英文的Liquidity，用该词的字头L表示对货币的需求，用Money的字头表示货币的供给，货币市场的供求相等就是LM。 LM这一缩写所表示的意思就是货币的供求相等，也就是货币市场达到均衡。
16、,第二节货币市场的均衡：LM曲线,凯恩斯货币需求理论,凯恩斯认为利率是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。 流动性偏好的概念 对货币的需求又称流动性偏好，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。,一、利率的决定,凯恩斯货币需求理论,三个货币需求动机 第一，交易动机 指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。 出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。 第二，谨慎动机或称预防性动机 指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、 失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。 第三，投机动机 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动关系。,一、利率的决定,第二节货币市场的均衡：LM曲线,凯恩斯货币需求理论,流动偏好陷阱的概念
