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1、最新国家开放大学电大本科财务估值与决策期末试题标准题库及答案（试卷号：1347）财务估值与决策题库一一、简述题（每小题15分，共30分） 1企业是一个复杂体，对企业的价值评价也取决于多方利益相关者。企业未来增值能力、企业风险以及存续期是企业价值决定的三个基本因素。请简述财务估价的具体程序。 2请简述并具体解释股票发行实际定价方式？我国目前股票发行定价应该采用何种方法？二、计算题（每小题20分，共40分） 3A公司拟按每股15元配股价，每10股配2股的比例配股，配股前的市场价格为20元。 要求： (1)没有其他分红派息方案的除权除息价格为多少？ (2)如果除配股外，还外加每股现金红利0.5元，则
2、除权除息价格为多少？ (3)如果方案中为先按1：1送股，再配股和发放现金红利0.5元，则除权除息价格为多少？ 4某股票投资者拟购买甲公司的股票，该股票刚刚支付每股股利2.4元，现行国库券的利率为12%，市场组合收益率为16%，该股票的p系数为1.5。 要求： (1)假设该股票在未来时间内股利保持不变，当前股票市价为15元股，投资者是否应购买？ (2)假设该股票股利固定增长，增长率为4%，该股票的价值应为多少？三、案例分析题（共30分） 5某企业在5年前发行了一笔期限20年、年利率10%的可提前赎回债券，金额为1 000万元，假定现在市场利率为6%、企业拟进行以新换旧发行。两种债券的基本情况如下
3、表所刁。 已发旧债与拟发新债 单位：万元要求：(1)计算换债时的现金流出量以及换债的实际净投资额；(2)计算换债后的成本节约量。(3)用NPV法进行决策判断。本试卷可能使用的资金时间价值系数：试题答案及评分标准 （仅供参考）一、简述题（每小题15分，共30分） 1答：(1)进行估价分析的基础工作： 了解目标公司所处的宏观经济环境和市场、监督及竞争环境。 了解目标公司的特征及行业特征。 了解企业在行业中的竞争能力。 了解目标公司的技术革新能力。 (2)把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制权； (3)绩效预测； (4)选择财务估价模型； (5)结果检验与解释。 2答：主要包括三种定价方式：
4、(1)固定价格定价法。是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。 (2)市场询价法。这种定价方式目前已得到普遍应用，当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式。(3)竞价发行。是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。 我国目前的股票发行定价，应该从以固定价格方式定价为主转向市场询价方式定价为主。财务估值与决策题库二一、简述题（每小题15分，共30分） 1公司财务目标作为价值理念，意味着财务决策的价值取向，不同的价值取向会产生不同的决策后果。理论上，财务管理目标至少存在两种不同的表达方式，请问分别是什么？它们各自的不足是什么？
5、你认为的企业最优财务管理目标是什么？ 2什么是融资租赁？请简述融资租赁的种类有哪些？二、计算题【每小题20分，共40分） 3W公司预期未来3年股利将高速增长，每年成长率为5%，之后转为正常增长，每年的股利支付成长率为2%，假设企业第一年每股支付的股利Di为2元，市场要求的必要收益率为10%，则该公司股票内在价值为多少？ 4假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法计提折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付
6、现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。 要求：(1)计算该项目的预期现金流量；(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；三、案例分析题（共30分） 5A公司是一家大型电脑生产商24年销售收入总额为50亿元。通过预测判断，公司认为25年度电脑产品市场将有较大增长，公司销售收入有望增长20%。根据历史数据及基本经验，公司财务经理认为，公司收入增长将需要追加新的资本投入，经综合测算，公司所有资产和流动负债中的应付款项将与销售收入直接相关，并随销售收人同比例增长。该公司24年有关的财务数据如下： 该公
7、司财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公司24年度销售净利润率为6%，股利支付率为40%等参数在25年度将不会改变。 要求： (1)请编制该公司25年度的预计资产负债表。(2)请采用销售百分比法确定该公司在25年度的外部融资需求额。试题答案及评分标准 （仅供参考）一、筒述题（每小题15分，共30分） 1答：利润最大化。如果以利润最大化认为是财务管理的目标，不足之处为：(1)利润最大化没有考虑利润实现的时间要素，没有考虑货币的时间价值；(2)没有反映“业绩产出二资本投入”间关系；(3)没有考虑风险因素；(4)容易诱使经营者和财务决策者产生短视行为。 股东财务最大化。过于强调股东财务最大化，
8、容易忽略公司债权人、优先股东和其他利益相关者等对公司的积极作用及利益诉求，将不利于公司可持续发展。股东财务最大化是最优的财务管理目标。 2答：融资租赁是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期内提供给承租人使用的信用条件。它通过融资来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。 从出租人角度，按其所出租资产的投资来源不同，将融资租赁分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。 直接租赁。它是出租人直接将购入设备租给承租人，直接签订合同并收取租金。 售后回租。它是指先将资产售出，再向购买者租回的租赁形式。杠杆租赁。在租赁设备的购置成本很大情况下，由出租人独自承担其购置成本的情况较少，此时，出租人只承担资产购置成本的小部分，而大部分由银行等金融机构提供贷款补足。
