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1、黄金市场,2,黄金市场概述 黄金市场的类型 黄金市场的价格决定 黄金市场的交易方式,黄金的货币史 早在黄金成为货币之前，由于它的耐久性、密度以及金光闪闪的特点，使得黄金成为财富的象征。,欧洲和亚洲各国在封建社会普遍实行银本位制。13世纪后，法意等国的商业城市开始铸造金币，1489年英国首次铸成金镑与银币一同流通。资本主义初期，大量黄金进入货币流通领域，欧美各国货币制度开始从银本位变为金银复本位制，并在18世纪末向金本位制过渡。,皇权垄断时代 在19世纪前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征，或为神灵所有，成为祭祀用品。平民很少拥有。黄金矿山也是属于皇家所有，黄金培植了古埃及和
2、古罗马的文明。,16世纪，殖民掠夺开始，抢劫和赏赐成了黄金的主要流通方式，自由交易的黄金难以发展，即使存在也因为黄金的专有性而受到很多限制。,金本位时期（19世纪初至20世纪30年代） 进入19世纪，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿，仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5000年的总和。黄金开始成为硬通货，人类进入了金本位时期。到19世纪末，世界上主要的国家都实行了金本位。,黄金在这一时期就是货币，在国际上可以自由进出口、当国际贸易出现赤字时可以用黄金支付，在国内，黄金可以当作货币流通。 金本位具有自由铸造、自由流通、自由输出入三大特点。,随着金本位的形成，黄
3、金承担了一般等价物的角色，黄金的流动性增强。各国中央银行都可以按各国货币平价规定的金价无限制买卖黄金，黄金市场得到一定发展。必须指出，这是一个受到严格控制的官方市场。因此，到一战前，世界上只有一个英国伦敦黄金市场时国际性市场。,一战和大危机过后，金本位面临崩溃，各国加强贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，伦敦黄金市场也关闭。这一时期，各国普遍实行“金块本位”或者“金汇兑本位”大大压缩黄金的货币职能，使之推出了国内流通领域，在国际上，黄金仍然是最后的支付手段，充当世界货币的功能。因此，这一时期，黄金市场发展受到严重阻碍。,布雷顿森林体系（20世纪40-70年代） 1944的布雷顿森林会议，建立了
4、金本位之后人类第二个国际货币体系。 这一体系美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，美元成为这一体系的核心。,但是20世纪60年代，美国深陷越战泥潭，国际收治极度恶化，财政赤字巨大，美元信誉受到极大冲击，各国纷纷抛售美元换回黄金，使得美国黄金储备大量外流。最终1973年这一体解散，开始了黄金非货币化的过程。,黄金非货币化时期（20世纪70年代） 从法律角度看，国际货币体系的黄金非货币化到1978年才正式明确。国际货币基金组织在这一年批准了修改后的国际货币基金协定，该协定删除了以前有关黄金的所有规定。,该协议宣布：黄金不再作为货币定值标准，废除黄金官家，可在市场自由买卖；取消国际国币基金组织必须用黄
5、金支付的规定；出售国际货币基金组织1/6黄金；设立特别提款权等。,国际黄金非货币化的结果，使黄金成为了可以自由拥有和交易的商品，黄金从各国金库走入了寻常百姓家。黄金流动性大大增强，黄金交易规模增加，为黄金市场的发展提供了现实环境，但这一过程还没结束，黄金作为一种公认的金融资产活跃在金融领域，充当国家和个人的储备资产。,当今的黄金市场分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅使商品黄金得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速发展起来。并且由于交易工具的不断创新，几十倍上百倍的扩大了黄金市场规模。,现在商品实物黄金交易不足总交易额的3%，90%以上的市场份额是黄金金融衍生物，而且世界各国央行仍然
6、保留了高达3.4万吨的黄金储备，黄金仍然是公认的金融资产。,我们不能单纯的认为黄金市场的发展的原因是黄金非货币化的结果，也不能把黄金市场视为单纯的商品市场。,较为客观的评价 在国际货币体系黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作用，但目前黄金仍然是一种具有金融属性的特殊商品。,21,黄金市场概述 黄金市场的类型 黄金市场的价格决定 黄金市场的交易方式,主导性市场和区域性市场 主导性黄金市场是指国际性集中的黄金交易市场，其价格水平和交易量对其他市场都有很大影响。最重要的有伦敦、苏黎世、
7、纽约、芝加哥和香港的黄金市场。,区域性市场是指交易规模有限且集中在某地区，而且对其他市场影响不大的市场，主要满足本国本地区或邻近国家的工业企业、首饰行、投资者及一般购买者对黄金交易的需要，其辐射力和影响力都相对有限。如东京、巴黎、法兰克福黄金市场等。,现货交易市场和期货交易市场 黄金现货交易基本上是即期交易，在成交后即交割或者在两天内交割。交易标的主要是金条、金锭和金币，珠宝首饰等也在其中。,黄金期货交易主要目的为套期保值 以少量的资金就可以掌握大量的期货，并事先转嫁合约的价格，具有杠杆作用。 期货合约可于任一营业日变现，具有流动性；也随时买进和结算，具有较大弹性；还能在运用上选择不同的委托形
8、式，在不同的市场之间又可以进行套货，具有灵活性等。,无形黄金市场和有形黄金市场 无形的黄金交易市场，主要指黄金交易没有专门的交易场所，如主要通过金商之间形成的联系网络形成的伦敦黄金市场；以银行为主买卖黄金的苏黎世黄金市场。,有形黄金市场主要指黄金交易是在某个固定的地方进行交易的市场。 黄金交易场所：香港金银业贸易场、新加坡黄金交易所等； 商品交易所前者如：设在纽约商品交易所（COMEX）内的纽约黄金市场，设在芝加哥商品交易所（IMM）内芝加哥黄金市场以及加拿大的温尼伯商品交易所内的温尼泊黄金市场。,自由交易、限制交易市场和国内交易市场 自由交易市场是指黄金可以自由输出入，而且居民和非居民都可以
9、自由买卖的黄金市场，如苏黎世黄金市场。,限制交易市场是指黄金输出入受到管制，只允许非居民而不允许居民自由买卖黄金的市场，这主要指实行外汇管制国家的黄金市场，如1979年10月英国撤销全部外汇管制之前的伦敦黄金市场。 国内交易市场是指禁止黄金进出口，只允许居民，而不允许非居民买卖黄金的市场，如巴黎黄金市场。,一级市场和二级市场 一级市场是黄金大宗批发市场，是由各种机构参与交易的市场，包括金矿公司，用金企业、黄金商，商业银行等等。如上海黄金交易所就是一个一级市场。 二级市场指黄金小额零售市场，专门为社会法人，非法人居民和黄金机构之间交易黄金而设立的市场,黄金货币商品市场和黄金饰品市场 黄金货币商品
10、市场交易的标的物为金条或金块 黄金饰品交易市场上交易的标的物为黄金首饰、黄金纪念章等装饰物。,黄金市场是一个全球性的市场，可以24小时在世界各地不停交易。黄金很容易变现，可以迅速兑换成任何一种货币，形成了黄金、本地货币、外币三者之间的便捷互换关系，这是黄金在当代仍然具备货币功能的一个突出表现。,黄金市场的建立和发展需要 该国或地区需有发达的经济条件和完善的信用制度 该国或地区必须实行自由外汇制度，允许黄金自由买卖和出入 同时亦需要有健全的法制基础，稳定的政治和经济环境,全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和
11、加拿大的温尼伯为代表。,伦敦黄金市场 伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。,伦敦黄金市场上的黄金供应者主要是南非。目前，伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场。伦敦黄金市场交收的标准金成色为99.5%，重量为400盎司,伦敦黄金市场最重要的特点是定价。交易所会员由具有权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成，这五大定价行的名称是洛希尔国际投资银行、加拿大枫叶银行、瑞士信贷第一波士顿银行、德意志银行和美国汇丰银行。然后再由各个加工制造
12、商、中小商店和公司等连锁组成。,由五大金行定出当日的黄金市场价格，伦敦黄金议定价格-这一机制至今仍在每天为黄金买卖提供指导性价格。它具有极大的灵活性，不仅得到了黄金生产商和消费者的认同。而且各国中央银行在估价其黄金储备时也接受这一价格。,苏黎世黄金市场 苏黎世黄金市场，是二战后发展起来的国际黄金市场。苏黎世黄金市场是由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账，三大银行不仅为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。,苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上
13、起中介作用。,由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，前苏联的黄金也聚集于此,使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。,美国黄金市场 纽约和芝加哥黄金市场是二十世纪70年代以法人团体为主为了套期保值和投资增值获利使得黄金期货迅速发展起来的黄金市场。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)不仅是美国黄金期货交易的中心，也是世界最大的黄金期货交易中心。,美国财政部和国际货币基金组织(IMF)也在纽
14、约拍卖黄金，纽约黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期金市场，美国黄金市场以做黄金期货交易为主，其所签订的期货合约可长达23个月，黄金市场每宗交易量为100盎司，交易标的为99.5%的纯金，报价是美元。,香港黄金市场 香港黄金市场以香港金银贸易场的成立为标志已有90多年的历史。1974年，撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空挡，可以连贯亚、欧、美时间形成完整的世界黄金市场，使得香港成为世界主要黄金市场之一。,目前香港有三个黄金市场： 其一是以华资金商占优势，有固定买卖场所，黄金以港元/两定价，交收标准金成色为99%，
15、主要交易的黄金规格为5个司马两为一条的99标准金条，目前仍然采用公开叫价、手势成交的传统现货交易方式，没有电脑网络反映实时行情的金银业贸易场；,其二是由外资金商组成在伦敦交收的黄金市场，同伦敦金市密切联系，没有固定交易场所，一般称之为“本地伦敦金市场”； 其三是黄金期货市场，是一个正规的市场。其性质与美国纽约和芝加哥商品期货交易所的黄金期货性质一样。交投方式正规，制度也比较健全。,中国黄金市场 1982年国内恢复出售黄金饰品。1999年，中国放开白银市场。2001年6月11日，央行启动黄金价格周报价制度；8月1日，足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价格放开；9月29日，中国国家黄金集团公司成立
16、；11月28日，黄金交易所模拟运行。,上海黄金交易所于2002年10月16日首次实际交易运行，完成了中国黄金市场开放后成交的第一笔交易，2002年10月30日正式开业。,49,黄金市场概述 黄金市场的类型 黄金市场的价格决定 黄金市场的交易方式,黄金的成色 成色：黄金及其制品的纯度，它反应黄金价值的最重要的属性，也是划分黄金商品的主要依据。,生金和熟金 生金是从矿山或河底冲积层开采的没有经过融化提炼的黄金，又分为矿金和沙金 熟金是生金经过冶炼、提纯后的黄金，一般纯度高。常见的有金条、金锭等。人们又根据成色又高到底分为纯金、赤金、色金3种。,纯金，黄金经过提纯后达到相当高的纯度的金成为纯金，一般指达到99.6%以上成色的黄金 赤金，赤金和纯金的意思相近，但因时间和地点不同，赤金的标准有所不同。国际出售的黄金，成色在99.6%为赤金，而境内赤金一般在99.2%-99.6%之间。 色金，也称次金、潮金，是指成色较低的黄金，这些黄金由于其他金属含量不同，高的有99%，低的只有30%,熟金还可分为 清色金：黄金中掺有白金 混色金：黄金内除含有白银外，还有铜、锌、铅、铁等其
