第八章财务管理财务分析课件

《第八章财务管理财务分析课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第八章财务管理财务分析课件（56页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第二节财务指标分析,第二节 财务指标分析,一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、上市公司财务指标分析 五、现金流量分析 六、发展能力分析 七、综合分析,锦江股份利润表,锦江股份资产负债表,一、偿债能力分析,（一）短期偿债能力 （二）长期偿债能力,（一）短期偿债能力（流动性）分析,短期偿债能力指企业对一年内到期的债务的清偿能力。其本质是一种资产变现能力。 短期偿债能力分析的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。,、流动比率,公式:流动比率=流动资产/流动负债 流动比率是对企业流动性状况的总体评价,它说明每 1元的流动负债有多少流动资产可以作为支付保障。,分析:一般情况下，

2、流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为2左右比较合适。,应注意的问题： （）流动比率高，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。 （）从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。 （）该指标是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。,、速动比率,速动比率 速动资产/流动负债,分析：一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为1左右时较为恰当。 由于该指标剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，因此，比流动比率

3、能够更加准确可靠地评价企业的短期偿债能力。,速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的流动资产（如存货）之后的余额。 速动资产货币资金交易性金融资产应收项净额,注意： （1）速动比率也不是越高越好。速动比率太高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。 （）尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。 （）影响速动比率可信度的最重要因素是应收帐款的变现能力。,、现金比率,现金比率=现金及其等价物/流动负债 现金比率反映企业的 即刻变现能力。,分析：该指标越大，表明

4、企业拥有的现金越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，该指标过大则表明企业拥有过多不能盈利的现金，流动资金利用不充分，盈利能力不强。现金比率一般只要求保持在0.2左右。,短期有价证券和一年内到期的长期投资,锦江股份有限公司短期偿债指标,流动比率=流动资产/流动负债 =777656322/329035957=2.36(0.98) 速动比率 速动资产/流动负债(0.93) =(692419019+64984862)/329035957=2.30 现金比率=现金及其等价物/流动负债 =692419019/329035957=2.1,（二）长期偿债能力,长期偿债能力指公司清偿长期债务的能力。

5、企业对长期债务的清偿义务包括两个方面：债务本金的偿还和债务利息的偿还。长期偿债能力分析的主要指标为：资产负债率、产权比率、已获利息倍数（利息保障倍数）等。,、资产负债率,该指标是从总资产对负债总额的保障程度的角度评价企业的长期偿债能力。,分析：一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。过大则企业负担重，增加财务风险。,注意： 企业利益主体的身份不同，看待该项指标的立场不尽相同： 债权人认为资产负债率越低越好； 对股东来说，如果资本利润率大于借债利息，则希望该指标越大越好； 经营者则要求保持适当的资本结构。,2、产权比率（资本负债率）,产

6、权比率=负债总额/所有者权益总额 该指标反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对比率关系，揭示企业股东权益对债务的保障程度，是财务风险的一个衡量尺度。,分析：一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。 企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行。也就是说，该指标既不能过高（偿债能力低），也不能过低（获利能力低）。,3、利息保障倍数（已获利息倍数）,利息保障倍数反映获利能力对借款利息偿付的保证程度。利息保障倍数（已获利息倍数） 息税前利润总额（EBIT） 利息费用

7、,分析：该比率越高，表明企业承息能力越强，从长远看，该比率至少应大于，也就是说企业只有息税前利润至少能够偿付债务利息的情况下，才具有负债的可行性，否则不宜举债经营。,锦江股份长期偿债指标,资产负债率=负债总额/资产总额 =413188898/2527087097=16.35 % 产权比率=负债总额/所有者权益总额 =20.26%(47.08%) 利息保障倍数（已获利息倍数） 息税前利润总额利息费用 (262918792+4262227)/4262227=62.68,二、营运能力分析（资产管理效率分析）,营运能力比率是用于衡量企业组织、管理和营运特定资产的能力和效率的比率，一般用资产的周转速度来

8、衡量。 营运能力指标一般包括：存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、总资产周转率等。,企业的固定资产和流动资产如果能尽快地周转回收，这时单位时期内能被使用的资产就越多，资产的利用程度或利用效率就越高。,、资产利用效率衡量指标,资产周转率表示各项资产在一定期间内循环周转的次数，它表明资产的利用程度。 资产周转期指各项资产从投入到收回经历一次循环所需的时间，也称周转天数。 资产周转率（次数）资产周转额资产平均余额 资产周转期（天数）分析期天数周转率（次数） 分析期天数资产平均余额资产周转额,、存货周转率,存货平均余额（期末存货期初存货）,一般来讲，存货周转率越高，表明其变现的速度越快、周转额

9、越大，资金占用水平越低，说明企业具有较强的存货管理效率。 存货周转率可以反应采购、储存、生产、销售各环节管理好环，对企业偿债与获利能力的高低产生影响。,存货周转率的高低与企业的经营特点(如经营周期、经营的季节性等）紧密相关，企业的经营特点不同，存货周转率客观上存在差异。,3、应收账款周转率,应收账款平均余额（期末应收账款期初应收账款）,应收账款包括会计核算中应收账款与应收票据，指未扣除坏账准备的应收金额。应收帐款如果波动大则用月平均数,应收账款周转率高表明：收账迅速，账龄较短;资产流动性强，短期偿债能力强;可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。,4、流动资产周转率,流

10、动资产周转率越高，表明企业对流动资产的综合运用效率越高，对流动资产的综合营运能力越强。,5、总资产周转率,总资产周转率越高，表明企业对资产的综合营运能力越强，效率越高，否则反之。,总资产周转率=流动资产周转率流动资产占总资产的比重。 要加速总资产周转率，一是可以加速流动资产周转，二是可以提高流动资产在总资产中所占的比重。,锦江股份资产管理效率,存货周转率=本期销售成本(营业成本)/存货平均余额=252852435/(18546571+14192700)/2 =15.45（30.35) 存货周转天数=360/存货周转率=23.31 应收账款周转率=本期销售收入(营业收入)/应收账款平均余额=31

11、.50(24.97) 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=11.43 流动资产周转率=本期销售收入(营业收入) /流动资产平均余额=1.15 流动资产周转率天数=360/流动资产周转率=313.26 总资产周转率=本期销售收入(营业收入)/总资产平均余额=0.37(0.55) 总资产周转天数=360/总资产周转率=969.28,三、盈利能力,盈利能力是企业获取利润的能力，是企业财务分析的核心内容。 盈利能力指标主要有营业利润率、总资产的报酬率、净资产收益率、成本费用利率等。,1、营业利润率,相关指标: 营业毛利率=（本期营业收入净额-营业成本-营业税金及附加）/本期营业收入100% 营业

12、净利率=净利润/营业收入100%,该指标从营业收益角度说明企业营业业务的获利水平，其比率越高，表明企业的获利水平越高。,2、总资产报酬率,该指标从投入和占用方面说明企业获利能力，其比率愈高，表明企业获利能力愈强。 总资产报酬率视行业性质不同而不同，但从长期看总资产报酬率各种行业呈一致的倾向。,3、净资产收益率,净资产收益率反映了所有者投资收益的高低，直 接表现了净资产的增值能力。,分析：这个比率越高说明企业的获利能力强越强，越有可能保持住投资者，并吸引潜在的投资者。,4、成本费用利润率,成本费用利润率利润总额/成本费用总额100%,成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财

13、务费用,分析：成本费用利润率反映企业投入产出之间的关系。成本费用率越高，表明企业在成本费用一定的情况下实现了更多的利润；或者表明在利润总额一定的情况下，降低了成本费用；或表明企业在增加收入从而增加利润的同时，成本费用也有所降低。,锦江股份盈利指标,营业利润率= 本期营业利润/本期营业收入100% =151650873/929514208=16.31% 营业毛利率=（本期营业收入净额-营业成本）/本期营业收入100% =(929514208-252852435-39214082)/929514208 =68.58%(57.25%) 总资产报酬率=息税前利润/总资产平均余额100% =(26291

14、8792+4262227)/2527087097=10.24%(3.41%) 净资产收益率=净利润/净资产平均余额100% =10.63%（0.49%) 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%=33.44%,四、上市公司指标分析,分析股票投资价值的特定财务比率主要有每股收益（每股盈余）、每股股利、市盈率、每股净资产等。,、每股收益,每股收益指标不仅用于衡量股东投资的获利水平，而且可以反映投资者可望获取股利的最高水平，因而是反映公司股票价值的一重要指标。,应用每股收益指标要注意的问题： （1）不同股票换取每股收益的投入量不同，限制了公司间的比较。 （2）每股收益多并不意味着分红多，还要看

15、公司的股利分配政策,、每股股利,每股股利反映了企业净利润的对外分配情况,公式为:,现金股利,注意问题: （1）在计算该项比率时，分母仅限于普通股股数，分子也仅限于普通股股利。 （2）每般股利的高低不仅取决于公司的获利能力还取决于其他一些因素，如股利政策、现金是否充裕、投资机会等。,3、市盈率,计算公式为：,市盈率是投资者为取得1元的收益而付出的代价，投资者据以衡量股票的投资价值，做出投资决策,每股价格，通常采用全年平均价格，如每月收盘价的算术平均值，也可采用资产负债表前一日的收盘价或当日的收盘价。,分析:一股来说，市盈率高，说明投资者对企业的发展前景预期看好，愿意出较高的价格购买公司股票，所以

16、一些成长性好的公司股票的市盈率会高一些。但是某种股票市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。,注意的问题：,（1）该比率的应用前提是每股收益维持在一定的水平之上，若每股收益很小或亏损，则该指标就没有任意义。 （2）股票价格高低对市盈率有直接的影响，但股票市场价格除受公司业绩和发展前景影响外，还要受其他非理性的因素影响，如虚假报表、庄家操盘、投资者的错误预计以及其他一些环境因素等，都可能使得股票的价格偏离其价值。 （3）市盈率一方面反映了投资者对公司股票投资价值的预期，另一方面又说明股票的收益性和风险性。 （4）市盈率指标最好能与其他指标相结合、同行业进行比较、不同期间比率考虑，才以正确判断企业的获利能力。,锦江股份相关指标,每股收益=净利润/期末普通股股数 =216793734/603240740=0.36元(0.18) 每股股利=普通股股利/期末普通股股数 =0.25元 市盈率=每股市价/每股收益=35.8,五、现金流量分析,1、现金流量分析意义： （1）评价现金流量是考察企业支付能