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1、第五章 证券投资的基本面分析,第一节 基本分析概述 第二节 宏观经济分析 第三节 行业和板块分析 第四节 公司分析,第一节 基本分析概述,一、基本分析的含义 二、基本分析的内容,返回,一、基本分析的含义,基本分析的理论依据,返回,证券价格由证券价值决定,通过分析证券价格的基本条件和决定因素，判断和预测证券价格今后的发展趋势。,基本分析,（一）宏观经济分析,宏观经济分析是对宏观经济形势做出总体分析。,经济指标,先行性指标、同步性指标、滞后性指标,经济政策,货币政策、财政政策、信贷政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策等,（二）行业和区域分析,行业分析主要研究各行业地位、行业类型、生命周期、发展
2、前景。 区域分析主要研究区域经济因素对证券价格的影响“板块效应” 。,（三）公司分析,对某一公司的经营业绩、竞争能力、盈利能力等进行分析，判断它的发展前景。,返回,第二节 宏观经济分析,一、宏观经济分析主要指标 二、宏观经济运行分析 三、宏观经济政策分析,返回,一、宏观经济分析主要指标,国内生产总值（GDP） 失业率 通货膨胀 货币供应量 利率 汇率,返回,二、宏观经济运行分析,（一）宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济运行一般通过以下途径对证券市场产生影响： 1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本,（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系,1、国内生产总值的
3、变动 （1）持续、稳定、高速的GDP增长 （2）高通货膨胀下的GDP增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP变动 2、经济周期变动,3、通货膨胀与通货紧缩变动 （1）温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。 （2）严重的通货膨胀是很危险的，经济将被严重扭曲，货币会很快贬值。 （3）政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，必然进行宏观调控。 （4）通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响公众的心理和预期，从而对股价产生影响。,返回,三、宏观经济政策分析,（一）财政政策分析 财政支出 税制变动,财政政策类型,扩张性 财政政策,紧缩性 财政政策,证券行市趋涨,证券价格下跌,
4、（二）货币政策分析,货币政策的变动，集中地反映在货币供给量和利率水平的变动上。 货币政策工具分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制、间接信用指导等）。,货币政策类型,松的货币政策,紧的货币政策,证券价格上涨,证券价格下跌,增加货币供应量 降低利率 放松信贷控制,减少货币供应量 提高利率 加强信贷控制,返回,第三节 行业和板块分析,一、证券投资的行业与板块的划分 二、行业市场结构分析 三、行业生命周期分析 四、板块分析,返回,一、证券投资的行业与板块的划分,行业,从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组
5、织结构体系,板块,按照证券市场中某种共同特点或某种共同题材对市场中的股票进行分类而形成的类别,返回,二、行业市场结构分析,行业基本可分为四种市场结构： 完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断,行业市场结构是指市场竞争或垄断的程度。,返回,三、行业生命周期分析,行业生命周期包括了以下四个阶段 ： 开创期 扩张期 稳定期 衰退期,返回,四、板块分析,1、板块的市场表现变化幅度较大，转化速度较快，不具行业市场那样的稳定性。 2、板块的市场变化是有其基本面成因的，绝不会无缘无故地被炒作起来。,返回,第四节 公司分析,一、公司基本素质分析 二、公司财务分析 三、个股分析,返回,一、公司基本素质分析,（一
6、）公司行业地位分析 分析角度：技术水平、市场占有率、新产品研发程度 （二）公司经济区位分析 分析角度：自然条件与基础设施、产业政策、区位内的比较优势和特色。 （三）公司产品分析 分析角度：成本优势、技术优势、质量优势和品牌优势。,（四）公司经营能力分析 分析角度：公司法人治理结构、经理层和从业人员的素质、创新能力 （五）公司成长性分析 1、公司经营战略分析 2、公司竞争战略分析SWOT分析 S是指公司的强项（Strength），W是指公司的弱项（Weakness），O是指环境对公司提供的机遇（Opportunity），T是指环境对企业造成的威胁（Threats）。 3、公司规模变动特征及扩张潜
7、力分析,返回,二、公司财务分析,（一）企业主要的财务报表 （二）企业财务报表分析 （三）财务报表的简要阅读法,返回,资产负债表 损益表 现金流量表,（一）企业主要的财务报表,返回,1、变现能力分析 2、营运能力分析 3、长期偿债能力分析 4、盈利能力分析 5、投资收益分析,（二）企业财务报表分析,返回,1、变现能力分析,变现能力是考察公司短期偿债能力的关键。 流动比率流动资产流动负债 速动比率（流动资产存货）流动负债,返回,2、营运能力分析,营运能力比率是用来衡量企业对资产的管理是否有效的。 存货周转率销售成本存货 应收账款周转率销售额应收账款 流动资产周转率销售额流动资产 总资产周转率=主营
8、业务收入净额资产平均占用额,返回,3、长期偿债能力分析,长期偿债能力是指公司偿付到期长期债务的能力。 资产负债率总负债总资产 产权比率总负债股东权益 已获利息倍数税息前利润利息费用,返回,4、盈利能力分析,主营业务净利率主营业务净利润主营业务收入 资产净利率净利润平均资产总额 净资产收益率(ROE) 净利润所有者权益,返回,5、投资收益分析,每股收益净利润发行在外的年末普通股总数 市盈率每股市价每股收益 股利支付率每股股利每股收益 每股净资产年末净资产发行在外的年末普通股总数 市净率每股市价每股净资产,返回,（三）财务报表的简要阅读法,1、查看主要财务数据 主营业务同比指标 净利润同比指标 查
9、看合并利润及利润分配表 主营业务利润率 以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。,2、查看“重大事件说明”和“业务回顾” 3、查看股东分布情况 从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。 4、查看董事会的持股数量 董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好； 5、查看投资收益和营业外收入,返回,三、个股分析,（一）分析公司业绩 衡量业绩优劣的最主要指标是市盈率和增长率。 （二）分析股票的市场表现 对短线投资者来说，股票的市场价格波动幅度大，具有较大的上升空间是选购的要素。 （三）分析净利润同比增长率 投
10、资者选定净利润同比增长率高的公司是规避风险，寻求获利最为稳妥的一步。,（四）分析每股股票的收益和净资产值 在市价一定的情况下，每股股票收益越丰、净资产值越高越有投资价值。 （五）分析净资产收益率 净资产收益率高的企业往往具有良好的经营方针和有效的领导手段。 （六）分析股票市盈率 一般地说，一种股票的市盈率高低与其投资价值成反比。初入股市，一般应选择市盈率较低且比较活跃或市盈率虽较高但发展潜力大的股票。,（七）分析股票的发行量和流通量 在其它条件相近的情况下，尤其对中短期投资者，最好选择发行量和流通量较小，市场表现活跃，股本扩张能力较强的股票。 （八）分析股价涨幅 股性比较活跃的股票，是投资者应当率先考虑的对象。 （九）确认绩优股 绩优股价格相对平稳，对股东有较高的股息红利，是投资者长期投资、稳定获益的首选对象。一般来讲，一贯定期支付股息和分红，而且数额相对较高的公司更倾向于绩优公司。,返回,
