05第五章利率及其决定教学案例

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1、第五章,利率及其决定,第一节 利息和利息率 第二节 利率的决定 第三节 利率的结构,学完本章后，你应当知道： 利息的本质，利率及其种类、作用； 马克思的利率决定理论、凯恩斯的流动性偏好理论的内容； 决定利率水平的因素； 利率的期限结构等,第一节 利息和利息率,一、利息的本质(P65),GG（ G=G+G）,GgW- P- W g G,借贷资本的运动形式：,马克思：,利息直接来源于利润，是对剩余价值的分割。 从形式上看，利息是借贷资本的价格 从本质上看，利息是利润的一部分，是剩余价值的转化形态。,二、西方经济学中的利息理论 1.节欲论 代表人物是西尼尔 利息的原始来源就是节欲，它是资本家节欲行为

2、的报酬。而节欲意味着减少当前的消费，而减少当前的消费意味着有欲望不能满足，从而产生痛苦，利息就是对忍受这种痛苦的补偿。,第一节 利息和利息率,二、西方经济学中的利息理论 2.时间偏好论（时差论） 代表人物庞巴维克 认为利息的产生和利率水平的高低取决于人们对同一等量商品在现在和将来的两个不同时间内主观评价的差异。这种价值上的差别就是一切利息的来源。收取利息就是为了保证资金贷款人在将来收回本金的价值至少等于现在的价值。,第一节 利息和利息率,二、西方经济学的利息理论 3.流动偏好论 凯恩斯认为： 利息是在一定时期内放弃货币周转灵活性的报酬。利息不是储蓄本身或等待的报酬，而是对放弃货币灵活性的补偿。

3、,第一节 利息和利息率,二、利率的种类（P67) 利率是利息率的简称，是衡量利息高低的指标。 利率是一定时期内利息的金额同本金的比率。,第一节 利息和利息率,（一）年利率、月利率和日利率 划分依据：计算利率的时间长短 年利率是以年为计息的时间单位计算的利息，通常以百分比表示，俗称“分”； 月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示，俗称“厘”； 日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息，俗称“毫”，以万分比表示。,第一节 利息和利息率,（一） 年利率、月利率和日利率 年利率、月利率和日利率之间的换算关系为： 月利率乘12为年利率；日利率乘30为月利率。 也可比照这种换算关系，将年利率换算

4、为月利率，月利率换算为日利率。 习惯上，我国无论年利率、月利率还是日利率，都用“厘”作单位，但应明白不同利率中“厘”的比率是不同的。,第一节 利息和利息率,（二） 长期利率和短期利率 划分依据：信用行为的期限长短 长期利率是指期限在一年以上的利率； 短期利率是指期限在一年以内的利率。 利率高低与期限长短、风险大小有直接的联系，一般而言，期限越长，风险越大，利率越高；反之，亦然。,第一节 利息和利息率,（三） 固定利率和浮动利率 划分依据：借贷期内是否调整利率,固定利率是指在整个借贷期内，利率不随借贷资金供求变化而调整的利率，一般用于短期借贷；,浮动利率是指在在借贷期内随市场利率变化而定期调整的

5、利率。一般由双方协商，一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。,第一节 利息和利息率,（四）市场利率和官定利率 划分依据：利率是否按市场规律自由变动为标准。 市场利率是指由借贷资金的供求关系决定的利率，这种利率与供求关系成反比。 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。是政府实现宏观调节目标的一种政策手段。我国目前以官定利率为主。,第一节 利息和利息率,*（五）名义利率和实际利率 名义利率是指借贷契约或有价证券载明的利率。 实际利率是指名义利率减去通货膨胀率。 实际利率通常有两种计算方法， 一种是事后的实际利率，等于名义利率减实际的通货膨胀率； 一种是事前的实际

6、利率，即名义利率减去预期的通货膨胀率。,第一节 利息和利息率,（六）平均利率和基准利率 平均利率 指一定时期不断波动的市场利率的平均水平，与不断变动的市场利率不同，平均利率会在较长时间内表现为不变的量。,第一节 利息和利息率, 基准利率 指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。 西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。在我国1984年前国家银行制定的利率起着基准利率的作用，1984年以后，中央银行体制建立后，以人民银行对商业银行的贷款利率为基准利率。基准利率变动，其他利率也会随之而变化。,第一节 利息和利息率,人 民 币 贷 款 基 准 利 率(自2012-07

7、-06生效),贷款年限 年利率 0-6月 (含6月) 5.60% 6月-1年 (含1年) 6.00% 1-3年 (含3年) 6.15% 3-5年 (含5年) 6.40% 5-30年 (含30年) 6.55% 注：贷款币种为人民币,2012年10月8日银行降息后最新银行利率调整表一览,中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。 自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间

8、不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。,三、利率的作用（P77） 利率变动对储蓄的影响 利率变动对投资的影响 对宏观经济的调节 利率变动对物价的影响,第一节 利息和利息率,自1996年4月1日起停办保值储蓄以来，我国央行已下调八次利率，以一年期存款利率为例，从过去的10.98%下降为目前的1.98%；贷款利率从过去的12.28%下调为目前的5.31%。据不完全统计，前七次降息累计减少了企业财务成本2000多亿元，同时促进了资本市场的快速发展。,第一次降息：试探性微调 1996年5月1日，存款利率平均降低0.98个百分点，贷款利率平均降低0.75个百分

9、点，同时人民银行与金融机构的存贷款利率也作了相应下调。 首次降息是国家成功控制通货膨胀、国民经济在长达33个月的调整中实现了软着陆的背景下决定的。针对1993以来的经济过热和物价攀升情况，人行先后4次调高利率，但自1995年10月份开始，零售物价指数回落至低于一年期银行存款利率，为减息提供了空间。 该次降息是央行及时运用货币政策工具进行的宏观调控，是对经济软着陆后的一次起跑推动，减轻了企业尤其是国有大中型企业的利息负担，因为这些企业在国家拨改贷体制后自有资本金很低，负债率很高，降息直接提高了企业经济效益。同时，居民消费倾向也很快上升6.6个百分点，股市由此开始了一个历时两年多的大牛市。,第二次

10、降息：方向性改变 1996年8月23日，存款利率平均降低1.5%，贷款利率平均下调1.2%，这是8次降息中幅度最大的一次。而且，活期存款、3个月和6个月定期存款利率降幅超过30%；流动资金贷款利率降幅不到10%，而固定资产贷款利率降幅却超过了10%。 该次降息是宏观调控进入一个新阶段的显著标志。可以认为，第一次降息是货币政策试探性微调，而二次降息是一个对“适度从紧货币政策”的方向性改变。 本次降息已达到当时物价涨幅所能允许的最大极限，即用足了降息空间，是央行进一步支持大中型国有企业、防止经济滑入低谷的及时举措。对股市带来了更猛的刺激，股市在当年年底创了历史新高。 第三次降息：应对金融危机 19

11、97年10月23日，存款年利率平均下调1.1%，各项贷款利率平均下调1.5%。与此同时，人民日报还特地发了评论员文章，指出本次降息是坚持适度从紧货币政策下适时掌握调控力度的重大举措。 这次降息是适应物价增幅持续走低，进一步减轻企业利息负担，支持国有企业改革，促进国民经济持续、快速、健康发展的需要。1997年1至9月份，社会商品零售价格和居民消费品价格分别比去年同期仅上涨1.3%和3.4%，存款实际利率仍然偏高，比发达国家正利率水平高出若2%。 1997年亚洲爆发了较大规模的金融危机，人行及时降息，拉动内需，减少企业成本，抑制本外币利差，成功捍卫了人民币币值和保证了高增长、低通胀的经济形势。此时

12、，由于股市前期涨幅较大，市场对利率变化的敏感性不大，但随后发行的两个长期品种的国债异常火爆。,第四次降息：增加货币投放 1998年3月25日，存款利率平均下调0.16%，贷款利率平均下调0.6%，利率下调幅度不大，但法定存款准备金率由13%下调至8%。 是次降息同样是顺应物价的走势和宏观经济状况做出的。1998年头2个月社会商品零售物价指数比去年同期平均降低1.7%，消费需求有些不足，投资需求增幅不旺，因此，人行及时微调利率，发出刺激经济的信号，为国企进一步减负。与利率相比，这次作用更猛的工具应是中央银行法定存款准备金率的下调，大幅下调此率意味着增加货币投放，促进商业银行主动发放贷款。 第五次

13、降息：刺激住房消费 1998年7月1日，金融机构存款利率平均下调0.49%，贷款利率平均下调1.12%，中长期存、贷款利率下调幅度均大于短期存、贷款利率下调幅度，同时降低了中央银行准备金存款利率和再贷款利率。 针对物价持续下跌、实际利率持续升高，有效扩大内需而做出的。尤其是中长期贷款利率的下调对于加快基础设施建设、刺激居民住房消费是个积极利好。据当时估算，企业从这次降息中可以减少400多亿元的净利息支出。这次降息为完成当年8%的宏观经济增长目标做出重大贡献，与股市的相关性不是很大。,第六次降息：拉动内需 1998年12月7日，金融机构存、贷款利率平均下调均为0.5%。 1998年市场呈现疲软，

14、许多商品出现买方市场迹象。当年前十个月商品零售物价同比下降2.5%，因此，实际存款利率依然偏高，加上人民币坚挺，国际投机资本存在非法套利空间，国内企业平均利润率与贷款利率呈现了倒挂，减息顺理成章。 这次减息进一步拉动了内需，也为股市的发展准备了较充足、低廉的资金。 第七次降息：配合财政政策 1999年6月10日，存款利率平均降1个%，贷款利率平均降0.75%。存款利率降幅大于贷款利率降幅，金融机构存贷款利差有所加大，同时央行准备金存款、再贷款和再贴现利率同时调低。 本次因是第七次降息，央行综合考虑了居民、企业和银行的利益。1999年4月份全国零售物价同比下降3.5%，内需仍然不强劲，因此，这次

15、降息对积极的财政政策的有力配合。可以肯定，为股市的519后的行情做了铺垫。 (股市的“519”行情: 1999年这一天出现的著名“5.19”行情在中国股市写下浓笔重墨的一笔：沪指飙升4.64%,从1059.87点涨到1109.08点，也就从这天起，在7周内突破1993年沪市1558点的高点创下1756新记录，而且科技股首次领涨大盘的新领袖。沪深股市迎来10年内最辉煌的一段牛市。519从此成为牛市的代名词) 第八次降息：顺应新形势 2002年2月21日，存款利率平均下调0.25%，贷款利率平均下调0.5%。 时隔3年的第八次降息，是顺应了新的形势做出的。一是国际经济增幅的放缓，加上积极的财政政策

16、仍然没有很好地解决内需不振问题，实际物价水平仍在低位徘徊，为降息打开了空间。这次降息是在股市大幅深调之后，肯定对股市有较大推动作用。,四、利息的计算(P70) （一）单利和复利 单利和复利是两种不同的计息方法。 单利是指以本金为基数计算利息，所产生利息不再加入本金计算下期利息。 我国发行的国债和银行存款大多采用单利法。,第一节 利息和利息率,单利法计算公式如下： I = P r n S = P + I = P ( 1 + r n ) 其中，I 表示利息额，P 表示本金， r 表示利率， n 表示期限， S 表示本金与利息之和。,第一节 利率概述,例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按单利计算，第一年末帐户上的钱应该是： S1 = 100(1+0.0225) = 102.25 第二年末，帐户上的钱应该是： S2 = 100 （1+2.25% 2 ）= 104.50 以次类推，第n年年末的存款帐户总额为： Sn = 100(1+2.25%n),第一节 利率概述,但是