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1、第四章工程项目经济评价方法,1/77,投资回收期 总投资收益率 资本金净利润率 净现值 净年值 净现值率 内部收益率,利息备付率 偿债备付率 资产负债率,净现金流量 累计盈亏资金,动态指标,静态指标,静态指标,4.1.1 经济评价指标体系,2/77,3、静态投资回收期(Pt) P48 在不考虑资金时间价值的条件下,以方案的净收益回收项目全部投资所需要的时间,即工程项目从开始投资(或投产),到全部投资收回所经历的时间。 计算投资回收期(以年为单位)一般从项目建设期起算,若从项目投产开始时算起应予以注明。,4.1.2 经济评价指标计算,4/77,实际应用表达式 如果投产或达产后的年净收益相等,或用
2、年平均净收益计算时,则投资回收期的表达式转化为: Pt= P/A 式中:Pt投资回收期(年); P全部投资; A等额净收益或年平均净收益。,4.1.2 经济评价指标计算,5/77,【例】某建设项目全寿命周期的现金流量如图所示,求静态投资回收期。 解: 自投产年算起项目的静态投资回收期3.75年,自建设期开始的静态投资回收期为3.7514.75年,4.1.2 经济评价指标计算,6/77,当项目建成投产后各年的净收益不相同时,静态投资回收期可根据累计净现金流量求得:,累计净现金流量首次出现正值的年份,累计到第T-1年的净现金流量,第T年的净现金流量,4.1.2 经济评价指标计算,7/77,判别准则
3、 将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。 若PtPc,表明项目投资能在规定的时间内收回,则方案可以考虑接受; 若PtPc,则方案是不可行的。,4.1.2 经济评价指标计算,8/77,【例】某项目财务现金流量表的数据如下表所示,设基准投资回收期为6年,试用静态投资回收期指标评价方案。 解: 由于Pc=6,PtPc,所以方案 是可取的。,4.1.2 经济评价指标计算,9/77,适用范围融资前的盈利能力分析 优点: 经济含义直观、明确,计算方法简单易行。 明确地反映了资金的盈利能力。 缺点: 没有考虑资金的时间价值,且舍弃了项目建设期、运营期等众多经济数据,故一般仅用于技
4、术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。 没有反映投资所承担的风险性。,4.1.2 经济评价指标计算,10/77,练习:已知某项目投资现金流量如下表所示,则该项目静态回收期为( )。 A.4.428 B.4.571 C.5.428 D.5.571,4.1.2 经济评价指标计算,11/77,4、动态投资回收期(Pt) ) P52 在考虑资金时间价值的条件下,把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折现,由此得出的投资回收期。 理论表达式 式中:Pt动态投资回收期; ic基准收益率。,4.1.2 经济评价指标计算,12/77,实际应用表达式 如果投产或达产后的年净收益相等,或用年平均净收益计算时,则有
5、: 【例】某企业需贷款兴建,基建总投资800万元,流动资金400万元。投产后每年净收益为250万元,贷款年利率为8%,用动态投资回收期法对该项目进行评价。(设基准投资回收期Pc=5年)。 解: 不可接受。,4.1.2 经济评价指标计算,13/77,当项目建成投产后各年的净收益不相同时,则有:,4.1.2 经济评价指标计算,14/77,判别准则 将计算出的动态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。 若PtPc,表明项目投资能在规定的时间内收回,则方案可以考虑接受; 若PtPc,则方案是不可行的。,4.1.2 经济评价指标计算,15/77,【例】某投资项目的净现金流量如下表,基准折现
6、率ic=10%,Pc =8年,用动态投资回收期法评价其可行性。 解: 所以,项目可以接受。,4.1.2 经济评价指标计算,16/77,适用范围融资前的盈利能力分析 优点: 经济含义直观、明确。 考虑了资金的时间价值,更科学、合理地反映了资金的盈利能力。 缺点: 计算较为复杂。 没有反映出投资收回后,项目的收益、项目使用年限以及项目的期末残值等,不能全面反映项目的经济效益。,4.1.2 经济评价指标计算,17/77,练习:某项目财务现金流量见下表,已知基准投资收益率ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期。,4.1.2 经济评价指标计算,18/77,总结 一般技术方案的动态投资回收期大于静态投资回收期。 投资回收期指标容易理解,计算也比较简便;并在一定程度上显示了资本的周转速度。对于那些技术上更新迅速的项目,或资金相当短缺的项目,或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目,采用投资回收期评价特别有实用意义。 但投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量,即:只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。,4.1.2 经济评价指标计算,