《{战略管理}工银瑞信量化对冲策略专户产品计划书PPT》由会员分享，可在线阅读，更多相关《{战略管理}工银瑞信量化对冲策略专户产品计划书PPT（38页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2015年7月,工银瑞信-量化对冲策略专户产品计划,摘要,产品管理人：工银瑞信基金管理有限公司是由工商银行与瑞士信贷合资成立的国内大型基金管理公司 投资经理：赵赫、李诗林、曾升 投资策略：自上而下进行行业配置，把握A股结构化机会，通过对冲获取稳定长期稳定收益 产品优势：投资经理从业经验丰富，历史业绩优秀，个人能力较强，同时工银瑞信也能提供强大的平台优势 产品风险：二级市场股票投资市场波动风险 面向客户：以银行、保险为代表的追求长期稳健收益的机构投资者和以高净值客户为代表的在权益市场进行资产配置的个人投资者,目录,1,2,产品要素 (profile),3,风险控制 (risk control),
2、4,团队介绍 (people & parent),产品业绩 (performance),5,投资策略 (portfolio & strategy）,产品要素,PROFILE,产品要素,5,产品要素 | 续,6,团队介绍,PEOPLE & PARENT,公司介绍-工银瑞信,我们的使命 以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务,我们的投资理念 稳健投资、价值投资、长期投资,公司是境内基金公司中业务资格最全面的5家公司之一，是行业内仅有的2家具备全国社保基金境内和境外投资管理人资格的基金管理公司之一 成立以来实现高速发展，资产管理总规模达7545亿元 截至2014年末，工银瑞信公募基金资产管理规模
3、位居行业第3，企业年金投资管理规模位居基金业第3，专户管理规模行业领先 截止2015年5月末，资产管理总规模达7545亿元,业务资格全面 取得成绩斐然,成立10年来复合增长率达73%,单位：亿元,根据银河证券统计数据，2014公司权益投资表现突出，旗下股票基金算术平均收益为18.63%，居十一大基金公司中首位，为十一大基金公司平均水平的1.8倍,优良的投资业绩良好的权益投资业绩,2007年度 开放式货币市场金牛基金-工银货币基金 2009年度 开放式债券型金牛基金-工银添利 2010年度 三年期债券型金牛基金-工银强债 2011年度 年度债券型金牛基金-工银双利 2012年度 年度债券型金牛基
4、金-工银添颐 2013年度 晨星（中国）基金奖提名奖- 工银强债 2013年度 三年期债券型金牛基金-工银双利 2013年度 货币市场金牛基金-工银货币 2013年度 金基金3年期债券型金基金奖-工银双利 2013年度 积极债券型明星基金奖-工银双利 2014年度 荣获股票型金牛基金-工银金融地产 2014年度 三年期债券型持续优胜金牛基金-工银添颐 2014年度 指数型金牛基金-工银沪深300,多只产品获奖,屡获权威奖项，品牌价值不断提升,自2005年成立以来，公司累计获得各类奖项165个，涉及公司整体、业务、产品等多个类别 在三大报权威奖项方面，公司成立以来共获得17项“金牛奖”、8项“金
5、基金奖”、13项“明星基金奖”，在权威奖项获取上领跑银行系基金公司，在刚结束的2015年金牛奖评选中，工银瑞信获得“金牛基金管理公司”、“债券金牛基金公司”等五项大奖 公司在固定收益领域表现突出，共获得27个权威、重要奖项。从2009-2014年，公司连续6年每年都有固定收益类基金获得“金牛奖” ；并是国内唯一一家连续两年有两人获得财资“亚洲地区（中国区）最出色固定收益投资经理”的机构，以及国内唯一一家获评“亚洲投资管理大奖-中国区最佳固定收益投资管理公司”的机构,专户投资部权益投资团队,12,赵赫，专户投资部副总监 15年证券行业从业经验，2015年2月加盟工银瑞信专户投资部任副总监 历任美
6、国国际集团中国分公司负责养老金投资咨询的助理副总裁、嘉实基金QDII基金经理助理、中信证券资产管理部负责绝对收益账户的高级副总裁、长盛基金专户投资总监 在主动类绝对收益策略和对冲策略上有丰富的投资管理经验，在财富管理领域也有深刻的实践经验，在2011年成功运作一例大型家族基金，并为恒天财富、九鼎投资等知名机构举行过关于资产配置、家族财富传承的讲座和培训,专户投资部权益投资团队,13,李诗林，专户投资部投资经理 经济学博士、CFA，毕业于清华大学与中国社会科学院研究生院，20年证券行业从业经验 1993年3月-1994年7月在中国核工业经济研究所担任助理研究员； 1994年7月-1997年5月于
7、金鹏期货经纪有限公司历任业务主任、投资经理；1997年5月-1999年5月于中国人保信托投资公司投资研究中心担任证券研究部副总经理；1999年5月-2005年6月于华夏基金管理有限公司担任研究员及研究发展部总经理助理等职 2005年加入工银瑞信，曾任权益投资部基金经理、指数投资部投资经理，现任专户投资部投资经理,专户投资部权益投资团队,14,曾升，专户投资部投资经理 9年证券行业从业经验，2015年3月加入工银瑞信基金，担任专户投资部投资经理 历任工银瑞信基金研究部研究员，博时基金特定资产管理部投资经理、社保基金经理助理、博时平衡配置基金（30%-60%权益）基金经理 对主动管理类绝对收益投资
8、策略有较深刻的理解并付诸实践：2012年所管理的多只年金业绩在投管人中名列前茅；2014年度，博时平衡配置基金组合收益率在平衡混合基金组排名前1/2，组合净值最大回撤控制在4%以内,专户投资部权益投资团队,15,李昕，专户投资部投资经理助理 经济学硕士，CFP，毕业于中国人民大学财政金融学院，9年金融行业从业经验，2015年5月加入工银瑞信基金，担任专户投资部投资经理助理 历任普华永道中天会计师事务所高级审计师，中信证券资产管理部高级经理，嘉实资本助理副总裁 在主动类绝对收益策略和对冲策略上有较深刻理解，擅长根据对市场的判断和高端客户与机构投资者的需求提供相应的资产配置方案和产品建议,产品业绩
9、,PERFORMANCE,对冲账户| 业绩表现(1 OF 5),17,对冲账户1历史业绩,组合日均收益率是沪深300指数的3倍，波动率是沪深300指数的30%，最大回撤是沪深300指数的14%，并且夏普比例非常显著,对冲账户| 业绩表现(2 OF 5),18,备注： 我们选取了全市场投资范围和我们历史上所管理组合类似的产品进行了业绩对比，由于2012年那段时间可选的对比样本一只，因此我们重点对比了2013-2014年所管理组合的历史业绩 从中我们看出，组合的周收益率均值、波动率、期间最大回撤都显著好于可比的样本,对冲账户| 业绩表现(3 OF 5),19,对冲账户2历史业绩,组合日均收益率是沪
10、深300指数的2.6倍，波动率是沪深300指数的26%，最大回撤是沪深300指数的14%,并且夏普比例非常显著,对冲账户| 业绩表现(4 OF 5),20,对冲账户3历史业绩,组合日均收益率是沪深300指数的0.27倍，波动率是沪深300指数的25%，最大回撤是沪深300指数的21%,并且夏普比例非常显著,对冲账户| 业绩表现(5 OF 5),21,组合1、2，3的业绩归因中沪深300、深成指和创业板指的比例非常低，这就相当于消除了市场影响 整个回归系数的F检验非常显著，我们注意到回归的截距就是产品的日收益率，也就是说产品的阿尔法是显著的，而不是随机的,第一段组合业绩回归,第二段组合业绩回归,
11、第三段组合业绩回归,业绩比较-替代信托( 1 OF 2),收益高于信托 过去10年历史数据显示（2005年初-2014年底），信托平均年收益率在8%左右，过去10年投资相同金额在沪深300指数收益，其收益是信托的2.66倍 本产品投资目标为每年15%-20%之间收益，收益高于信托产品,流动性好于信托 各类信托产品平均期限均在2年以上，中间退出难度大，流动性不佳 本产品经过封闭期后，每季度打开一次申购赎回，同时本产品一旦实现收益，则会当季度予以分红,业绩比较-替代信托( 2 OF 2),风险低 于信托 过去十年的房地产牛市，成就了债权市场的牛市，使得信托规模从2006年底的3900亿增加到13万
12、亿，在中国经济从债权经济向股权经济转型的过程中，股权投资必将取代债权投资成为未来十年最具吸引力的投资品种 信托产品一旦出现风险事件，则涉及到标的物估值、拍卖等一系列非常复杂的法律程序,信托风险事件示例 XX信托-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划，项目公司工程严重停滞 XX信托-洋城锦都置业特定资产收益权投资集合资金信托计划,项目处在停建状态，回款并不足偿还信托 XX信托-昆山联邦国际资产收益财产权信托计划，融资方资金周转困难，且由于存在法律法规争议，融资方拒绝还款付息 XX信托-裕丰公司二期建设项目贷款集合资金信托计划，2012年底裕丰公司陷入债务危机，引发资金链断裂，还款困难 XX信托
13、宣布“焱金2号孝义德威集合资金信托计划”延期一年,投资策略,PORTFOLIO & STRATEGY,投资策略-基本逻辑,25,投资策略-回避波动,备注： 1999年证券法正式实施，本认为是证券市场规范化的开始，因此我们从1999年开始计算 过去16年上证指数年度收益率均值为17%，方差为51%，考虑到方差是均值的3倍，以及中位数收益时-8%，因此大部分投资者其实是亏损的,上证指数自1999年以来年度收益率,数据来源:WIND,投资策略-把握机会( 1 OF 5),27,27,中信一级行业对沪深300的超额收益（2007/10/31-2014/12/31）,备注： 期间沪深300下跌40%，但
14、是相当多的行业相对沪深300有超额收益 如果在2007年10月16日上证指数6124点时卖空股指期货，同时等权的配置沪深300，到2014年底，其收益为44%，其中的结构化机会非常明显,数据来源:WIND,震荡市场中获得稳定盈利,数据来源：工银瑞信基金整理,以国防、计算机、银行三个板块为例，当板块当月超额回报大幅偏离均值时，下月回报大概率向均值回归。以上三个板块在今年1月和7月的行情中都出现了显著的投资机会。,投资策略-把握机会( 2 OF 5),目前关于市场走势的看法存在很大分歧，市场波动性加剧。 单方向的多、空头策略将承担相当高的市场风险，一旦赌输损失巨大。 绝对收益策略寻找震荡市场中超额
15、回报大幅偏离均值的投资机会，利用 行业板块间超额回报均值回归规律获得稳定的投资回报。,投资策略-把握机会( 3 OF 5),29,29,中国经济加快对外开放和转型升级长期利好中盘蓝筹,释放内在红利：深化开展国企改革 稳固发展基础：着力解决粮食安全,深化经济改革，激发经济活力,加快对外开放，推进人民币国际化进程,稳固开放基础：加强建设国防军工 提升竞争实力：重点发展高端制造,展望未来，结构性机会依然显著,投资策略-把握机会( 4 OF 5),30,30,结构性投资机会示例-国防军工,结构性投资机会示例-粮食安全,投资策略-把握机会( 5 OF 5),31,31,结构性投资机会示例-国企改革,引入
16、民资、 股权多元化,资产重组、 并购,上市， 提升证券化率,不同类别， 不同改革方式,股权激励， 薪酬改革,多数省份发布了本地国资国企改革相关文件，央企层面开始试点改革,发展混合所有制、股权多元化,建立国资运营、投资公司,促进国有资本的有序流动,对国有企业进行分类管理,建立长效激励约束机制、市场化选聘,更加市场化的国有资本运营,更加市场化的国有企业管理,面向市场化的国资国企改革,健全法人治理结构,投资策略-降低风险,32,对冲组合的目的是消除系统风险，而不是增加风险，目前市场上相当多的对冲产品的策略是重配小盘股，同时放空股指期货，从理论上讲，这等于做了两个单边，风险是放大的，去年12月市场上大部分对冲产品表现极差就是这个原因，而我们发现，12月份依然有三个行业可以战胜沪深300，因此合适的对冲策略依然可以取得正收益,投资策略-寻求反转,33,坚持自上而下的配置思路，通过量化模型观察行业的向下或向上反转机会，通过超配向上反转和低配向下反转的行业获得超额收益，下面是我们量化模型的输出示例,投资策略-
