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1、第二章 财务管理的发展和目标,2.1.1财务管理的发展 始于20世纪初，以1900年巴舍利耶的投机理论为标志，在100年内的历程里发生了四次重要转变。 a 20世纪30年代，财务学走向理念化。 以探讨证券市场的价格变动规律和证券内在价值问题为方向 投资价值理论（1937）威廉斯 企业理财政策（1938）达文,b 20世纪50年代，现代财务理论重要思想流派开始形成。 （1）资产组合理论 （2）资本结构理论 （3）证券市场效率理论 （4）投资决策理论 C 20世纪70年代，新财务理论确立。 关注点从外部因素转向内部因素通过“信号”、“动机”、“代理”、“激励”等理论偏重于对公司内部结构来分析，确立
2、了新财务思想。,d 20世纪90年代，行为财务学出现。 在资本结构、股利政策、身姿决策、公司收购与兼并领域里提出不同于正统财务理论主流的新观点。 与传统财务管理理论主要不同： （1）理性人的假设 （2）有效市场假设,2.1.2 西方财务管理发展回顾 （一）筹资管理阶段：20世纪初筹资是财务管理最重要的问题 （二）资产管理阶段：二战后，竞争促使了企业更加重视管理 （三）投资管理阶段：市场竞争的更加激烈导致投资风险不断加大。 （四）通货膨胀理财阶段：20世纪7080年代，如何在通货膨胀条件下有效地进行财务管理成为企业最大问题。,（五）国际经营理财阶段：运输和通信技术的发展，竞争的加剧，跨国经营的企
3、业需要面对不仅是外汇的技术，更有不同国家的法律环境的决策。 2.1.3 我国财务管理实践的发展 （一）财务管理与会计合二为一的阶段 （二）财务管理与会计一分为二的阶段 （三）现代财务管理的确立,2.2 财务管理与其他学科关系,经济的分支 独立的学科 主要运用价值管理模式，对企业资本活动实施管理，并通过价值形式这个纽带，把企业各项管理工作进行有机协调，并从财务的角度，保证企业管理目标的实现。 2.2.1 财务管理与金融学的关系 2.2.2 财务管理与会计学的关系,2.3 财务管理目标,追求资本收益最大化 资本收益最大化决定着财务管理的基本方向，影响着财务政策的选择，还是评价资本运用效率的重要依据
4、。 关于财务管理目标有三种不同观点 1。利润最大化 2。每股利润（利润率最大化),3。股东财富（企业价值）最大化 （二）财务管理目标的协调 在追求利润过程中，不同的利益主体会有不同的目标，这些目标间会存在矛盾。 1.所有者与经营者矛盾与协调 解聘、接收、激励 2.所有者与债权人的矛盾与协调 限制性借款、收回借款或停止借款,mmzspring,2020/8/6,财务管理目标与利益冲突 1、委托代理问题 什么是委托代理？,委托方,代理方,帮委托方做事，管理委托方交给的资源,支付相应的报酬,激励约束,10,股东VS管理层 激励：期权、股票、奖金等 约束：监事会、董事会、股东大会 用手投票/用脚投票 股东VS债权人 保护性债务条款 大股东VS小股东 大股东掏空 独立董事制度,11,2、社会责任与企业利益的冲突 需要一点哲学思考 短期利益长期利益 企业利益社会利益 权衡上述关系，能帮助理解社会责任,12,社会责任对企业利益真的会有影响吗？ 毕竟，生命是第一位的（答网友56） ,13,万科08年5月16日20日，日k线,
