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1、第四章 资产负债表分析,第一节 资产负债表分析的目的与内容 第二节 资产负债表水平分析 第三节 资产负债表垂直分析 第四节 资产负债表项目分析,从“生”到“死”：财务指标决定一切,毫不夸张地说，上市公司从“生”（上市）到“死”（摘牌退市），财务指标的变化是上市公司变化的最直观反映。正因为财务指标如此重要，所以一些上市公司总是出于各种目的想方设法操纵利润、粉饰报表。从最初的“原野事件”、“琼民源事件”，到“东方锅炉事件”、“大庆联谊事件”，再到“蓝田股份事件”、“银广夏事件”，无不令人触目惊心。对于一名财务分析人员而言，了解一些有关上市公司管理的规定能够有助于更好地进行上市公司财务报表分析。,上
2、市：根据公司法、证券法和中国证监会2006年公布的首次公开发行股票并上市管理办法相关规定，股份有限公司申请其股票上市，必须符合与财务相关的条件是：（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3 000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；,配股：根据相关规定，上市公司向原股东配售股份（以下简称配股）应符合的财务条件为：（1）最近3个会计年度连续盈利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。,（2）最近3年及最近一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。（3）资产质量良好，不良资产不足以对公司
3、财务状况造成重大不利影响。（4）最近3年资产减值准备计提充分合理，不存在操纵经营业绩的情形。（5）最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年年均可分配利润的20%。,增发：根据证券法、公司法和中国证监会于2006年公布的上市公司证券发行管理办法的相关规定，上市公司向不特定对象公开募集股份（以下简称增发），除应当符合上述配股的条件外，还应当符合以下与财务相关的条件：,（1）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；（2）除金融类企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供
4、出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。,发行可转换债券：根据相关规定，上市公司公开发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：（1）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%；（2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。,特别处理：根据证券交易所上市规则的规定以及证监会1998年3月发布的关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知，上市公司连续2年亏损，或者净资产低于面值的，需进行特别处理，对股票交易进行限制，报价日涨跌幅限制为5%，以提请市场投资者注意风险，称为“特别处理”（Special Tre
5、atment，简称“ST”）。2003年5月12日起，深沪交易所对有退市风险的ST股票前加注“*”，以“*ST”为标志，对有退市风险的股票进行提示。,上市交易暂停：根据证券法规定，上市公司在财务方面具有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；（3）公司最近3年连续亏损。,上市交易终止：根据证券法规定，上市公司在财务方面具有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在规定的期限内仍不能
6、达到上市条件；（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利。,资产负债表的作用,可以反映企业实际控制的经济资源的数量和结构 可以反映企业的资金来源及其构成 可以反映企业的财务弹性 有助于反映企业的经营业绩,第一节 资产负债表分析的目的与内容,一、资产负债表分析的目的 二、资产负债表分析的内容,一、资产负债表分析的目的,资产负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，以及所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价，具体来说就是：,1通过资产负债表分析，
7、揭示资产负债表及相关项目的内涵,从根本上讲，资产负债表上的数据是企业经营活动的直接结果，但这种结果是通过企业会计依据某种会计政策，按照某种具体会计处理方法进行会计处理后编制出来的。因此，企业采用何种会计政策，使用何种会计处理方法，必然会对资产负债表上的数据产生影响。,例如，某一经营期间耗用的材料一定时，采用不同存货计价方法进行会计处理，期末资产负债表上的存货金额就会有很大差异。如果不能通过分析搞清资产负债表及相关项目的内涵，就会把企业会计处理产生的差异看做生产经营活动导致的结果，从而得出错误的分析结论。,2通过资产负债表分析，了解企业财务状况变动情况及变动原因,企业在经营过程中，企业资产规模及
8、各项资产会不断发生变动，与之相适应的是资金来源也会发生相应变动，资产负债表只是静态地反映出变动后的结果。企业的资产、负债及所有者权益在经过一段时期经营后，发生了什么样的变动，变动的原因是什么，只有通过对资产负债表进行分析才能知道，并在此基础上，对企业财务状况的变动及变动原因做出合理的解释和评价。,3通过资产负债表分析，评价企业会计对企业经营状况反映程度,资产负债表是否充分反映了企业的经营状况，其真实性如何，资产负债表本身不能说明这个问题。企业管理者出于某种需要，既可能客观地、全面地通过资产负债表反映企业的经营状况，也可能隐瞒了企业经营中的某些重大事项。根据一张不能充分真实反映企业经营状况的资产
9、负债表，是不能对企业财务状况的变动和变动原因做出合理解释的。虽然这种评价具有相当的难度，特别是对那些不了解企业真实经营状况的外部分析者来说，其难度更大，但却是资产负债表分析的重要目标之一。,4通过资产负债表分析，评价企业的会计政策,企业的会计核算必须在企业会计准则指导下进行，但企业会计在会计政策选择和会计处理方法选择上也具有相当的灵活性，如存货计价方法，折旧政策等。不同的会计政策和会计处理方法，体现在资产负债表上的结果往往不同，某种会计处理的背后，总是代表着企业的会计政策和会计目的。,企业所选择的会计政策和会计处理方法是否合适，企业是否利用会计政策选择达到某种会计目的，深入分析资产负债表及相关
10、项目的不正常变动，了解企业会计政策选择的动机，可以揭示出企业的倾向，评价企业的会计政策，消除会计报表外部使用者对企业会计信息的疑惑。,5通过资产负债表分析，修正资产负债表的数据,资产负债表是进行财务分析的重要基础资料，即使企业不是出于某种目的进行调整，资产负债表数据的变化也不完全是企业经营影响的结果。会计政策变更、会计估计变更等企业经营以外的因素对资产负债表数据也有相当的影响。,通过资产负债表分析，要揭示出资产负债表数据所体现的财务状况与真实财务状况的差异，通过差异调整，修正资产负债表数据，尽可能消除会计信息失真，为进一步利用资产负债表进行财务分析奠定资料基础，以保证财务分析结论的可靠性。,资
11、产负债表分析主要包括以下内容： 1.资产负债表水平分析 2.资产负债表垂直分析 3.资产负债表趋势分析 4.资产负债表项目分析,二、资产负债表分析的内容,1资产负债表水平分析,资产负债表水平分析，就是通过对企业各项资产、负债和所有者权益的对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与揭示企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策及会计变更对筹资与投资的影响。,2资产负债表垂直分析,资产负债表垂直分析，就是通过将资产负债表中各项目与总资产或总权益进行对比，分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成，揭示企业资产结构和资本结构的合理程度，探索企业资产结构优化、资本结构优化及资产结构与资本结构适
12、应程度优化的思路。,3资产负债表趋势分析,资产负债表趋势分析，就是指通过对较长时期企业总资产及主要资产项目、负债及主要负债项目、股东权益及主要股东权益项目变化趋势的分析，揭示筹资活动和投资活动的状况、规律及特征，推断企业的发展前景。,4资产负债表项目分析,资产负债表项目分析，就是在资产负债表全面分析的基础上，对资产负债表中资产、负债和所有者权益的主要项目进行深入分析，包括会计政策、会计估计等变动对相关项目影响的分析。,第二节 资产负债表水平分析,一、资产负债表水平分析表的编制 二、资产负债表变动情况的分析评价 三、资产变动的合理性与效率性分析评价 四、资产负债表变动原因的分析评价,一、资产负债
13、表水平分析表的编制,资产负债表水平分析的目的之一就是从总体上概括了解资产、权益的变动情况，揭示出资产、负债和所有者权益变动的差异，分析其差异产生的原因。资产负债表水平分析的依据是资产负债表，通过采用水平分析法，将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。,资产负债表水平分析要根据分析的目的来选择比较的标准（基期），当分析的目的在于揭示资产负债表实际变动情况，分析产生实际差异的原因，其比较的标准应选择资产负债表的上年实际数；当分析的目的在于揭示资产负债表预算或计划执行情况，分析影响资产负债表预算或计划执行情况的原因，其比较的标准应选择资产负债表的
14、预算数或计划数。,资产负债表水平分析除了要计算某项目的变动额和变动率外，还应计算出该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度，以便确定影响总资产或负债和所有者权益总额的重点项目，为进一步分析指明方向。,计算公式为：,根据表2-1提供的资料，编制ZTE公司资产负债表水平分析表，见表4-1。 P8384,二、资产负债表变动情况的分析评价,（一）从投资或资产角度进行分析评价 （二）从筹资或权益角度进行分析评价,企业通过举债，或吸收投资人投资来满足对企业资产的资金融通，从而产生了债权人、投资人对企业资产的两种不同要求权，即权益。资产、权益分别列示在资产负债表左右两方，反映出企业的基本财务状况，
15、对资产负债表变动情况的分析评价也应当从这两大方面进行。,（一）从投资或资产角度进行分析评价,投资或资产角度的分析评价主要从以下几方面进行： 1分析总资产规模的变动状况以及各类、各项资产的变动状况，揭示出资产变动的主要方面，从总体上了解企业经过一定时期经营后资产的变动情况。 2发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目。,3要注意分析资产变动的合理性与效率性。 4注意考察资产规模变动与所有者权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。 5注意分析会计政策变动的影响。,（二）从筹资或权益角度进行分析评价,筹资或权益角度的分析评价主要从以下几方面进行： 1分析权益总
16、额的变动状况以及各类、各项筹资的变动状况，揭示出权益总额变动的主要方面,从总体上了解企业经过一定时期经营后权益总额的变动情况。,2发现变动幅度较大或对权益总额变动影响较大的重点类别和重点项目，为进一步分析指出方向。 3注意分析评价表外业务的影响。,三、资产变动合理性与效率性的分析评价,对总资产变动情况进行分析，不仅要考察其增减变动额和变动幅度，还要对其变动的合理性与效率性进行分析。特别是企业经营者进行分析时，更要注意到这一点。,对资产变动合理性与效率性的分析评价，可借助企业产值、营业收入、利润和经营活动现金净流量等指标。通过资产变动与产值变动、营业收入变动、利润变动及经营活动现金净流量变动的比较，对资产变动的合理性与效率性作出评价。,四、资产负债表变动原因的分析评价,前面所做的分析，仅限于某项目本身变动，以及该项目变动对资产负债表中资产、权益总额影响的分析，是同类项目相互关系的一种分析。这种分析着重说明发生了哪些变化，还不能解释资产负债表变动的深层次原因。,如果从资产负债表左右两方的对应关系方面进行分析，对资产负债表变动原因的解释则更具说服力
