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1、第七章 经济周期,（不在考试范围）,动态的资本主义经济以两种事实为其特征：生产、就业的持续增长和物价水平的大幅度摆动。尽管商业和金融不稳定事件频繁发生，但是由于古典传统的主导地位，长期均衡问题成为19世纪主要经济理论家关注的焦点，而短期经济（贸易）周期问题充其量是第二位的1。但自“凯恩斯革命”后，经济周期理论就成为经济学的一个重要分支，并且“对于经济波动和稳定化政策的系统研究差不多占据了20世纪经济学的全部发展”(Woodford,1999)。 1 最早观察到商业周期（trade cycle）现象的是英国经济学家William Petty（1623-1687）。当时，商业周期被定义为可变时期国
2、民收入的波动。而对于经济行为定期波动的研究，则出现在19世纪中期，其中最重要的研究就是Juglar在1860年出版了论法国、英国和美国的商业危机及其发生周期一书。,早期经济学家对于经济周期的研究基本上沿着两条主线展开：一条是正式的理论分析，包括自维持周期模式和冲击-传导范式；另一条是对于程序化事实的实证分析，最具代表性的是由NBER倡导的一系列研究项目中对于经济周期事实最早、也最为系统的研究。但是，上述二种研究传统很快被迅速发展的凯恩斯革命和考利斯委员会（Cowles Commission）所创立的计量分析方法所取代1。凯恩斯主义的方法提出了对于总体波动的一种正式解释，并且承诺这种波动通过使用
3、适当的政策可能减弱或者消除；同时，20世纪30年代后期数量分析方法在经济学各个研究领域内得到了广泛的应用，特别是美国国民收入核算体系的建立和数据的积累，使得建立现代宏观经济模型的理论、数据与条件的已具备2。 1 考斯利委员会（Cowles Commission）成立于1932年。该委员会倡导使用计量经济模型研究宏观经济总量之间的关系，进而对众多经济周期学说的正确性与正确度进行检验。因此，它批评Burn Zarnowitz,1992）。,“增长周期”这一概念并不新鲜，在许多教科书中将其模糊地定义为“围绕着其趋势的波动”，强调实际产出与潜在产出之间暂时性背离特征。Lucas(1977)的定义可能更
4、明确一些，即产出围绕着趋势的反复波动以及同其他总量时间序列间的协同运动。从这一定义可以清楚地看出，增长周期实际上被定义为对一些缓慢变化路径的偏离。,经济周期性波动的一个重要事实是，它们不表现出任何简单的规则或者确定的周期。因此，为了总结出经济周期最一般的波动特征和规律，宏观经济学家们在宏观时间序列经验特征的基础上，通过统计分析、推断和检验确认出经济周期波动中普遍存在的事实，也就是所谓的典型化事实。Zarnowitz（1992）对于经济周期的典型化事实作了经典的描述。,二、影响股市、债市以及汇率的主要经济指标 对于经济指标的研究旨在形成自己对于经济发展趋势以及市场状况的看法，从而根据这些判断采取
5、准确有效的行动方案。 没有任何一个经济指标能够单独对当前或未来的经济发展状况做出全面预测，每种指标都有其不足之处，可能会由于出现了不可预见的变故、采用的衡量标准/方法不对，或者采取的数据收集程序不合适等，而发出错误的信号。但是如果像拼图一样，将相关指标传达的信息拼凑起来，就能够对经济走势有一个动态的把握。,由于无法找到一个能独挡一面、无所不包的经济指标，经济学家一直在不断尝试各种预测准确度高的衡量指标。经济指标是根据其与经济周期之间的关联度来进行分类的:用来反映当前经济现状的指标称为同步指数;用来预测未来经济状况的指标称为先行指数;用来证明经济状况出现了转折的指标为滞后指数。先行、滞后、同步经济指数在其发展进程中先后都经历过大幅度修订。随着美国经济结构不断发生变化，相关部门会定期推出更适合最新情况的新的经济指标，以取代原来的那些已经不能够再精确反映商业周期的当前特点的经济指标，同时抛弃那些已经不再需要进行计算的旧指标。,
