第1节+国际储备概述09年修改培训资料

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1、,Chapter 3 International Reserves 第3章 国际储备,提 要 国际储备是国际金融领域中一个重要的 组成部分,也是战后国际货币体系改革的一 个核心课题。国际储备不仅关系到各个国际 国际收支的调节和对外货币汇率的稳定,而 且也会影响到世界贸易和世界物价水平的变 动。,Section 1 Summary of International Reserves 国际储备概述,一、What Is International Reserves liquid assets held by a countrys government or central bank for the

2、purpose of intervening in the foreign exchange market to influence the exchange rate. reserves:thing put aside or keep sth. for late use. liquid:assates that can easily be changed intu cash.,国际储备是指一国政府或中央银行为干 预外汇市场、保持汇率稳定而持有的流动资 产。,是一国货币当局持有的、当国际收支逆 差时可以直接或保障地通过同其他资产的兑 换、用来支持其汇率水平的所有资产。 10国集团.1965 -

3、 见10国集团发表的创造性储备资产研究小组的报告。10 国集团于1961年成立,成员:美国、英国、法国、德国、日本、加拿 大、荷兰、意大利、比利时、瑞典、瑞士(后加入),一个国家的货币机构用来弥补国际收支 不平衡(当汇率固定时)或影响货币的交换 价值(当汇率变动时)的资产储备。 新帕尔格雷夫经济学大词典,外汇是货币当局以银行存款、国库券、 长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆 差时可以使用的债权。 IMF.国际收支手册*,Notice: 国际储备与国际清偿力(international liquidity)的区别 国际清偿力 国际储备 现有的 + 可能的 (净债权) (净债务),外汇总是指实

4、际存在的资产。根据已生 效的协定可能产生的债权如根据互惠信 贷协定和其他信贷额度可能得到的外汇或通 过备用安排使用基金组织的贷款并不构 成现有的债权。 IMF.国际收支手册.“储备”一章 *,二、Function of International Reserves 国际储备的作用 1.弥补国际收支逆差,平衡国际收支。 2.干预外汇市场,维持汇率稳定。 3.维护对外借款信用,增强本国信用。 4.应付突发事件的发生。,冯代沃尔提出的关于评估一国债务清偿力的 “宏观经济金融比率”(macro-economic financing ratio), 把国家的储备列为首要项目。所谓“宏观经济金融比 率”,

5、就是将一国的国际储备、国外存款、出口收汇 和国外贷款来源的总和,除以当年应偿付外债本息 与国际资金融通需求的总和。 该比率大于1时,表明风险较小;而小于1,表明 风险较大。可见,储备对考察一国的国际信誉与偿 债能力,具有十分重要的作用。,储备受重视并非意味着储备是中央当局能够用 来解决国际收支不平衡的唯一手段。中央当局 保持储备可能出于上述以外的动机,如:维护信 誉、满足国内法律的要求、或作为向外借款的基 础。 在BOP中单独列出是因为“从一个经济体的国际 贸易的角度看能够发挥明显而且重要的作用”。 IMF.国际收支手册.同上 *,三、Composition of International

6、Reserves 储备资产的构成,一国的国际储备资产包括: 黄金储备; Gold Reserves 外汇储备; foreign Exchange Reserves 在国际货币基金组织的储备头寸; Reserves Position in IMF 该组织分配给会员国的特别提款权。SDR,1. Gold Reserves 黄金储备 金,附: 美联储黄金储备,美联储金库位于纽约联邦储备银行大楼地下20米深处,美联储金库四周是曼哈顿岛坚硬的岩 石。金库大门可在28秒钟内关闭。整个金库 大约有半个足球场那么大,分隔成122个库 房。金库没有一扇通往外界的“大门”,只能通 过一个90吨重的钢铁机关进出。提

7、取黄金必 须由一个3人小组监管,这3个人分属会计、 管理和保卫部门。每个库房都有3把锁,必须 由这3人分别打开。,近年来,该金库存放的黄金大约为3亿多 盎司,占全球官方储备黄金的25%到30%。但 这些黄金只有约5%属于美国,其余的都是其 他国家央行存放在这里的。,整个 金库中所有黄金加起来,重达7000多吨。,等待运出的金锭,纽约联邦储备银行的金砖,三人小组在核对金锭的数量,每块金锭上都要打上号码,工作人员用一个有五十多年历史的天平称金锭的重量,工作人员正在关闭金库钢门 (重达90吨)*,世界黄金储备的基本情况 (1)黄金作为储备资产,历史悠久。,(2)黄金储备在各国分布不均衡。发达 国家占

8、80%以上。发展中国家主要集中在产油 国。,(3)战后黄金储备居于次要地位,占比 下降。 *,原因: 货币制度:纸币流通制度。 受自然条件限制。金矿产业投资周期长、开采 成本高,制约了其产量的提高。年产量平均2500 吨左右,占世界黄金存量(155000 )的很少一部分。 主要国家产量下降。南非、美国等黄金生产大 国的黄金产量在下降。 私人用金需求不断增加。 IMF“黄金非货币化”政策。 *,南非金矿:开采的金矿石,工人正在作业,生 产,需要说明的是,虽然IMF提出“黄金非货 币化”政策,但各国官方依然把黄金作为储备 资产的一部分,依然是私人 追逐的贵重金属。,2. foreign Excha

9、nge Reserves 外汇储备,Foreign exchange reserves :are stocks of convertible foreign currency held by government or central bank . 外汇储备:是一国政府或中央银行持有的可 自由兑换的货币。,Usually these include: USD : EUR:the name agreed in 1995 for the unite of the proposed single European currency ,to be adopted as part of European

10、 Monetary Union . JPY(¥):the Japanese currency unite . GBP():the UK currency unit . CHY(SF):the Switzerland currency unit,储备币种的变化: 美元的比重相对减少,渐 下降至63.8%。 下降主要原因:50s朝鲜战 争、60s越南战争、90s海湾战争、财政赤字、 通货膨胀、国际收支逆差、美元贬值,日元所占比例从1993底的 7.7%降到1997年的5.2%,目前4%上下。,欧元的比重在上升。从1999 年诞生后不断上升,2002年以来 上升较快,从14% 上升到目前的 26.4

11、%。 有超过2/3的央行增加了欧元的比重,尤 其是发展中国家。主要是将美元转向欧元。 欧元对美元汇率 : 欧元诞生汇率: EURO1=USD1 2009年5月10日:EURO1=USD1.36,欧元上升的原因: (1)欧盟国家的经济规模与经济实力奠定 了欧元在国际储备货币中的重要地位。 目前欧元区国内生产总值63710亿欧元; 在世界贸易中所占份额为15.2% 。单从经济实 力与经济规模看,欧元区是目前世界上唯一 可以与美国相提并论的经济体。,(2)欧元币值的稳定程度及欧洲中央银 行的信誉同样影响欧元的国际货币地位。币 值稳定与否,主要取决于该国控制通货膨胀 的能力,而是否能有效地控制通货膨胀

12、在很 大程度上又取决于国家中央银行的独立性。 欧洲中央银行是参照德国联邦银行的模式建 立起来的,它具有很高的独立性。,(3)外部环境是影响欧元国际货币地位的 重要因素 。作为国际支付工具,虽然美元仍 是世界最大的贸易结算货币,但欧元已成为 重要结算货币已是不争的事实。那些与欧盟 有密切的经济、商业和金融联系的国家受到 欧元启用的直接影响。 *,英镑的比重逐渐增加,从2%升至4.7%; 从金本位制度到一战,英镑占绝对地位;30s 大危机英镑地位开始 下坡;二战后走向衰 落;目前占比有所上 升。,英镑兑美元汇率变化:,一战前: 1=4.03 1949年: 1= 2.80 1967年: 1= 2.4

13、0 1999年10月19日: 1= 0.5995 2009年5月10日: 1= 1.5231 (见和讯网),日元所占比例从1993底的 7.7%降到1997 年的5.2%,目前4%上下。 日元汇率变化: 19491971年:USD1=JP¥360 1979年: USD1=JP¥219 1985年: USD1=JP¥168 1999年: USD1=JP¥105 2009年5月: USD1=JP¥98 *,瑞士法郎占1%。 瑞士银行保密法。当前金融危机中受到美 国挑战。,美联储前主席格林斯潘2007年对德国 明星周刊表示,他认为美元已不再像以 往那样具有绝对的优势。欧元 有可能取代美元成为各国外汇

14、 储备的主要货币,未来将具有 与美元同等的重要地位。,四、战后储备资产的多元化,、 、 DM 、FF、SF、 JPY EUR 即由单一的储备货币变成由多种储备货 币构成的过程和状态。,1、储备资产多元化的原因,理论上,一种货币成为储备货币,首先 币值要稳定。当一种货币的币值不稳定时, 客观上就要求转换成其他币值稳定的货币。,在浮动汇率制下,因而将任何一种货 币作为储备货币都将面临较大风险。相比之 下,以多种货币作为储备货币,风险较小。 不能把鸡蛋放在一个篮子里。,储备资产多元化的现实原因: (1)美元50s后期开始出现币值不稳。而 西德马克和日元币值相对升值。 (2)70s实行浮动汇率制。 (

15、3)70s国际形势动荡不安。1979年美伊 冲突。,(4)主要国家对储备货币的态度发生变 化。美国不希望美元独自担当储备货币的重 任;西德、日本和瑞士逐渐支持本币发挥国 际储备货币的作用。,2、储备资产多元化的影响,附:中国第一、世界顶级金矿山80000米深、150多吨储量、年产7到12吨、2002年开采(昆明东川区 ),附:我们该如何面对战略资源,云南特大型金矿这笔巨大的财富以很低的价钱落到了境外资本手中。贵州一个探明储量130吨的金矿(按照时下黄金市场价格,价值260亿元以上)由澳大利亚的澳华公司几乎没花钱也拿到了手。辽宁营口市远景储量达300吨的猫岭金矿,目前也同样被加拿大的曼德罗矿业公司控股,控股比例为79%。,

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