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1、第一章 金融市场概述,第二节 金融市场的分类,二、按交易对象的交割方式划分,三、按交易对象是否依赖于其他要素划分,（一）原生金融市场,原生金融市场是指交易原生金融工具的市场。,（二）衍生金融市场,衍生金融市场是指交易金融衍生工具的市场。,期货,期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。,比如你去花店买花，现买现付就属于现货交易；若是约定二个月后过生日时再
2、付款提货，则属于远期交易。期货交易的产生就是源于现货交易和远期交易，并在远期交易的基础上发展而形成的。前面谈到的期货合约，实际上也是一种标准化的远期合约。也就是说合约中的商品（合约标的物）种类、质量、数量和交割时间、地点都是事先规定好的，这样，买卖双方就不会因为商品的质量、数量和交货地点、时间等问题产生争议了。,期权,期权（option；option contract）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工，指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。合约买入者或持有者(holder)以支付保证金期权费(option premium)的方式拥有权利；合约卖出者或立权者(w
3、riter)收取期权费，在买入者希望行权时，必须履行义务。,期权分为看涨期权和看跌期权。 看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权，是因为他对股票价格看涨，将来可获利。购进期权后，当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金)，期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票，然后按市价出售，或转让买进期权，获取利润；当股票市价在协议价格加期权费用之和之间波动时，期权购买者将受一定损失；当股票市价低于协议价格时，期权购买者的期权费用将全部消失，并将放弃买进期权。因此，期权购买者的最大损失不过是期权费用加佣金。,1月1日，标的物是铜期
4、货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元费用；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略： 行使权利一一A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（1 905一1850一5）。B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。 售出权利一一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50 美
5、元/吨（55一5）。 如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。,看跌期权又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利,但不负担必须卖出的义务。,l月1日，铜期货的执行价格为1750 美元吨，A买入这个权利付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略： 行使权利一一一A可以按1695美元吨的中价从市场上买入铜，而以1 750美元吨的价格卖给B，B必须接受，A从
6、中获利50美元/吨（1750一1695一5），B损失50美元/吨。 售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55一5。 如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元/吨，B则净得5美元/吨。,远期,远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。,在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。,互换
7、,互换是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融交易。 比如说，一家法国公司向一家美国公司贷出一笔为期5 年的法国法郎贷款，利率10，而这家美国公司反过来又向这家法国公司贷出一笔等值的同样为期5 年的美元贷款，利率8，通过这一过程，这两家公司就交换了本金和利息支付，这就等于法国公司按固定汇率以一定量的法郎换取一定量美元。从本质上来说，这是一种远期外汇交易。,例如，公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。2002年12月20日提款，2009年12月20日到期归还。公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。产品出口得
8、到的收入是美元收入，而没有日元收入。从以上的情况可以看出，公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，公司借的是日元，用的是美元，2009年12月20日时，公司需要将美元收入换成日元还款。那么到时如果日元升值，美元贬值(相对于期初汇率)，则公司要用更多的美元来买日元还款。这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。,公司为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币互换交易。双方规定，交易于2002年12月20日生效，2009年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY113。这一货币互换，表示为： 1、在提款日(2002年12月20日)公司与中行互换本金：公司从贷款行提取
9、贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。 2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司与中行互换利息：中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。 3、在到期日(2009年12月20日)公司与中行再次互换本金：中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。,指数,广义地讲，任何两个数值对比形成的相对数都可以称为指数；狭义地讲，指数是用于测定多个项目在不同场合下综合变动的一种特殊相对数。,股票里是由证券交易所或金融服务机构编制的表
10、明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。 这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为10
11、0，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。的指数,四、按交易对象是否新发行,（一）初级市场,资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。,新证券 的发行,IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。,光大证券IPO获批 券商IPO上市6年来首破冰,2009年07
12、月27日 01:30人民网-国际金融报 经历了整整一年的等待后，光大证券7月24日终于拿到证监会的上市批文，将成为6年来首家通过IPO方式上市的证券公司，也是今年IPO重启以来首家获准上市的券商。 7月27日，光大证券刊登首次公开发行股票的招股意向书，拟发行不超过5.2亿股A股，融资规模预计超过百亿元。但市场人士认为，此前中国建筑3.67 4.56%高达426亿元的融资额度也被市场接受，在流动性高涨的情况下，投资者不必对光大证券的百亿融资有所担心。,（二）次级市场,证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为次级市场，也叫二级市场 。,旧证券 的交易,第三市场是原来在交易所上
13、市的证券移到场外进行交易所形成的市场。 第四市场是是指不通过经纪商中介而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外市场,美国纽约证券交易所,逃避有形市场的管制和高额费用,交易双方绕开经纪商而通过电脑网络直接交易,规模较大,其中三级市场产生于60年代的美国，由于当时最低佣金的限制，大笔的股票交易费用很高，为减轻大额交易费用的负担，为获得较低的佣金服务，那些买卖上市股票的投资者便寻找在场外市场经营的、非交易所会员的交易商。便产生挂牌上市股票却由非交易所成员经纪人在场外交易的渠道，即第三市场。 第三市场并无固定交易场所，场外交易商收取的佣金是通过磋商来确定的，因而使同样的股票在第三市场交易比在股
14、票交易所的佣金要便宜一半，所以它一度发展很迅速。直到1975年美国证券交易管理委员会取消固定佣金比率，交易所会员自行决定佣金，投资者可选择佣金低的证券公司来进行交易，第三市场的发展才有所减缓。,第三市场,第四市场的优缺点,第四市场的优点： 1、交易成本很低，因为它可节省大量手续费。 2、由于第四市场是买卖双方直接谈判，双方都可望获得满意的价格，并能迅速成交。 3、交易不必公开报道，有利于交易的保密。 4、所进行的一般都是大宗证券交易，可以避免对证券行情产生压力。 总之，利用第四市场进行证券交易，可以避免暴露投资者的经营方针、策略和目标，避免大宗证券交易对证券行市的影响，稳定证券交易价格，还可以使投资者节省购买或租用证券交易所交易席位的费用，节省向证券交易所支付的高额佣金。据统计，在美国利用这种方式进行的场外交易比场内交易节省佣金70。 第四市场的缺点：第四市场也有其不利的一面，会给金融管理带来很大困难。,
