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1、8,1,7,2,6,3,5,4,4,5,3,6,7,8,START,9,雷曼兄弟死亡之路 -内部控制活动,2012年 10月 22日 星期日,小组成员及其任务,组员：徐蕾j09031407，李敏婷j09031412，王妮妮j09031423，刘杨j09031428，傅嘉骏j09031433，尤淼j09031434 任务分配如下： 徐蕾：制作PPT，以及陈述，完善组员分析 李敏婷：查找雷曼兄弟公司的背景 王妮妮：分析：1）不相容职务分离控制2）授权审批控制 刘杨：分析：1）会计系统控制2）财产保护控制 傅嘉骏：分析：1）预算控制2）运营分析控制 尤淼：分析：1）绩效考评控制2）合同控制,案例：雷
2、曼兄弟的百年兴衰,12,雷曼兄弟简介,雷曼破产原因分析,目录,1,3,破产背景,2,4,结论与启示,美国雷曼银行破产案例,企业简介： 美国雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holdings ）是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。公司于1850年创立，公司目前的雇员人数为12,343人，员工持股比例达到30%。雷曼兄弟被美国财富杂志选为财富500强公司之一。,14,引子,2008年9月14日，是华尔街历史上自1929年经济大萧条以后最动荡的一天。 这一天，美国第四大投行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers ）宣布破产。 美国道指暴跌
3、504点，创近7年来单日最大跌幅。,15,案例引言,案例引言,18,雷曼的百年历史,19,雷曼兄弟破产过程,20,雷曼兄弟的破产过程,2007年6月22日，美国第五大券商贝尔斯登旗下两家对冲基金出现巨额亏损，次贷危机开始全面爆发。 2008年3月18日，雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比下降57%，股价下挫近20% 2008年4月1日，为了平息市场对于资金短缺的疑虑，发行40亿美元的可转换特别股,21,雷曼兄弟的破产过程,2008年5月10日，雷曼兄弟的损失为33亿美元，排在24位 2008年8月 5日，雷曼兄弟宣布考虑出售其资产管理部门以寻求融资。 2008年9月11日，
4、雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布重组计划 2008年9月16日，各信用评级机构将雷曼兄弟的评级减至“D”，即破产,22,雷曼兄弟破产过程,23,24,雷曼破产原因浅析,主要原因： 内部控制制度的失效,25,控制活动 富尔德自1993 年任雷曼兄弟CEO 以来，带领雷曼兄弟成为华尔街顶级投行，在各个业务领域屡获殊荣，这种过往业绩加强了公司员工、董事会对富尔德的信心。此时，公司环境发生了改变，原有的内部控制制度已不能制衡富尔德。无论是公司股东还是其他利益相关者，却都不愿意去改变，改变就有可能伤害既有利益。,26,不相容职务分离控制,美国雷曼兄弟公司作为一家大型上市公司，其职务分离较
5、为完善，设有多人多岗、多人一岗 唯一的缺陷：雷曼兄弟董事长兼任CEO 董事会特征：,27,不相容职务分离控制,雷曼兄弟的确是具有法人治理结构的，只是该结构形同虚设，在主要问题上还是CEO一人说了算。在改善控制环境时，必须明确公司股东大会、董事会、经理层的职责，在执行权力时要受到监事会的监督。企业还应重视独立董事的监督作用，而非只是担任企业的“花瓶”或顾问。应正确处理独立董事和监事会、董事会的关系，不断加强独立董事的独立性，使企业的风险防范于未然,28,授权审批控制,美国投资银行内部不设监事会，其董事会还兼有审计监督的职能。雷曼兄弟也是如此，企业的董事长查德富尔德兼任企业的CEO，董事长和CEO
6、都是由一人担任，从而引发本轮危机的房屋次贷产品。雷曼兄弟历史悠久，CEO富尔德作为数次带领公司走出困境，并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。 这些都严重违反了“三重一大”事项应集体决策审批原则和联签制度，导致了“一言堂”、“一支笔”现象。因此，企业不仅要有审批制度，而且要注意审批的合理性，必须保证从制度上确保审批决策人能够得到合理、公正的审批权力，而不是受制于他人。,29,会计系统控制,1. 财务数据存在误导 2. 信息披露存在缺陷 3. 会计处理违背基本的会计原则,30,财产保护控制,业务过于集中，所持有的不良资产太多，损失巨大
7、财务结构不合理，杠杆率太高且过度依赖短期融资,美国雷曼兄弟破产 台湾受灾投资人逾5.1万人,31,财产保护控制,雷曼兄弟的业务过于集中于固定收益部分。近年来，雷曼兄弟次级按揭贷款业务的发行量和销售量排名第一。相应的，雷曼兄弟的资产中证券投资和抵押短期合约占比超过80%以上。雷曼兄弟的证券投资和金融工具中，按揭贷款及房地产相关的资产占比最大，在2007年次贷危机爆发的时候仍高达35.5%。当市场崩溃时，房价下跌，资金匮乏，流动性紧张，巨大的系统风险直接引发了雷曼兄弟的危机。,32,预算控制,预算管理是要以提高企业效益为目标，以资金流量为纽带，以成本费用控制位重点，以责任报告信息为基础，以经营、财
8、务预算指标为依据。雷曼兄弟公司在1990年以后，美国信用体系不断放宽贷款条件，美联储不断降低利率，大量资金涌入房地产市场时，公司为了提高企业效益，盲目的投入了资金，但是雷曼的自有资本太少，资本充足率低。为了筹集资金扩大业务，雷曼用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，也没有控制好成本费用，导致了雷曼公司的预算控制完全没有发挥作用。,33,运营分析控制,营运分析控制要求企业建立运营情况分析制度，而雷曼兄弟公司虽然在很长一段时间内专注于传统的投资银行业务，当住房抵押贷款证券化在美国金融市场兴起时，也做得非常成功。但是在后来几年，雷曼尝试多元化发展时，公司没有定期开展营业情况分析，发现
9、其中存在一些业务不够完善，缺乏应急手段等问题，也没有及时查明原因加以改进，所以公司的结构金融，杠杆借贷新型业务受到了重创。,34,绩效考评控制,纵观雷曼公司，它在破产前的一刻，居然因为公司员工有很多人不满公司的奖惩制度而纷纷整理行囊，辞职走出了办公室。最终雷曼也是这样戏剧性的宣告了破产。雷曼公司不强调内部控制，不注重绩效考评控制，留不住人才，企业人心涣散，却还过多的设法投资太多的领域，导致了内部人员的不积极不主动，从而也成为投资效率效益急剧下降的一个重要原因，破产也只是朝夕之事。,雷曼兄弟公司宣布破产 员工收拾行李离开,35,合同控制,雷曼公司与旗下的公司之间的合同存在着鄙陋，才使得它无法正常
10、的监管控制其子公司，最终无法正常运营，欠下大笔债务，落得被政府接管的地步。所以在企业的经纪业务中，必须明确好合同中的各种细节，不得被利益蒙蔽，企业的合同控制是相当重要的环节！,36,雷曼兄弟破产的启示,启示一：资产证券化与道德风险问题 启示二：企业的危机意识 启示三：提升企业的内部管理和抗风险能力 启示四：企业正确的战略规划 启示五：投行监管漏洞,37,雷曼兄弟破产的启示,缺乏适当的控制活动 控制活动贯穿于企业内部各个阶层和所有职能部门。它是为了确保管理指令得以有效实施而制定的各种政策和程序。雷曼兄弟曾以良好的内部控制自居，却一味沉浸于利用简单的数学模型，20世纪60年代起，有尖端数学背景的投
11、资银行家以金融衍生工具为武器。采用各种手段和方式对金融产品进行拆分、打包、信用增级，从而增加了各种各类令人眼花缭乱的金融衍生品。可见雷曼并不缺乏技术手段，但投行的奖金激励方式极大地助长了高管层的道德风险。为追求高额奖金和红利。高管层盲目创新业务无视内部控制过程中对风险的控制。形成了利润第一的价值观。而高门槛的数学要求，缺乏有效的内部信息又导致内部控制不能及时发现金融衍生品所存在的各种问题。1990年以来，美国信用体系不断放宽贷款条件，随着美联储不断降低利率大量资金涌入房地产市场，推高房价。房地产市场的持续火爆使得雷曼兄弟对于房地产市场的预期过于乐观，放款条件不断放松，以至于没有任何信用记录或信
12、用记录很差的居民也可以申请房贷，或贷款金额和利率明显脱离贷款人的还款条件。控制活动是旨在风险得到控制的前提下为实现企业目标而采取必要行动。雷曼兄弟在使用创新金融工具的过程中缺乏有效的内部控制活动，何以确保控制活动的效用得以实现?,38,雷曼兄弟破产的启示,中国有句名言：“千里之堤，毁于蚁穴”。由美国银行破产浪潮中我们可以看到，纵使具备最完善的法律制度、最发达的金融市场、最严厉的金融监管、最公平的社会财富分配，由虚拟经济和无风险意识的金融创新导致的泡沫最终是会暴露显现，贪婪最后的结局一定是全面的溃败。雷曼兄弟以及美国五大投行的惨痛经历教会我们“谨慎”二字的重要性，要想达到金融市场整体的稳定与可持续发展，就必须为投资者设定一个风险底线，预防抑制其中的一部分过度投机、依靠过高的杠杆率盲目投资。,39,Thank you！,40,
