{项目管理项目报告}第四章工程项目单方案经济评价某某某

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1、第4章 工程项目单方案经济评价,工程经济学,第四章 工程项目单方案经济评价,经济评价概述,静态经济评价指标,偿债能力指标,4,1,2,3,本章主要内容,第四章 工程项目单方案经济评价,导入案例：,东方公司预投资建设一家生产电机的工厂，初始投资1000万美元，当年正式投资。在正常年份的投入和产出预计为：每个月生产投入劳动力20000人.时，人均工资每小时15美元；投入铜50000磅，铜的价格为80美分/磅；每个月产出8000台电机，每台电机价格为52.5美元。假定企业如此运转20年后废弃，最后设备的残值为100万美元。,案例分析：该项目决策需要考虑其各年的现金流量，需要用到本章所讲内容进行分析。

2、,4.1 技术经济评价概述,4.1.1 技术方案及其建立,1.技术方案 技术实践活动。包括技术的研究、开发、应用、转移、布局项目的建设、区域的开发、推广等等，通常有许多可行方案可供选择。 2.技术方案的建立 在需求与可能的基础上建立。,4.1 技术经济评价概述,3.技术方案建立的程序 建立方案-尽可能多地建立 预测方案-调查研究预测各个方案的可能结果 评价方案-建立指标、评价 选择方案-选优、决策,4.1 技术经济评价概述,4.1.2 评价方法与指标的分类,1.指标分类,4.1 技术经济评价概述,2.技术经济评价方法,4.1 技术经济评价概述,4.1.3 方案评价中应注意的问题,1、投资成败的

3、关键方案的建立和选择是否得当 2、投资者对投资目的，有不同的期望和理解。 经济分析的目的是寻求经济上最有利的方案，所谓“最有利”，在不同的情况下投资者有不同的期望和理解。技术方案评价和选择的经济指标是多种多样的，它们从不同的角度反映了工程项目的经济性。 3、不可能有一个统一的经济效益衡量标准。 (指不同的行业、部门、企业)，因此也没有一个适应各种经济条件和目标的通用的经济指标。,4.1 技术经济评价概述,4、方案的现金流量和利率水平。 方案的现金流量-表明了方案自身的经济性。 评价时采用的利率水平标准-表明了投资者的要求、决策标准。 对技术方案进行评价和决策分析时，主要依据方案现金流量和投资者

4、所要求的利率水平这两个基本因素来判断该方案的有利性。 5、无法用货币单位表达的因素多。 在选择最终方案之前，还要对各备选方案进行综合评价，决策是定量的指标分析和定性的模糊分析相结合的综合分析的结果。,4.1 技术经济评价概述,6、国民经济和社会的角度评价-必要性。 7、学习中应注意： 深刻理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义； 要正确掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件； 能正确地运用计算结果进行经济分析和决策。,4.2 静态技术经济指标,静态技术经济指标是指不考虑资金的时间价值的技术经济评价指标。 主要有：静态投资回收期、投资效果系数、追加投资返本期等。 它们具有简单明了、易于计算

5、的特点，适用于对技术方案的初步分析和粗略评价。,4.2.1 静态投资回收期（P73）,1、静态投资回收期的定义 投资回收期（Pay back period）又称投资返本期，是指从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资回收所需要的期限。 其单位通常用“年”表示。投资回收期的起点一般应从项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算起。,4.2 静态技术经济指标,2.静态投资回收期的定义式 静态投资回收期,可以表示成如下的通式：,4.2 静态技术经济指标,式中：CIt -第t年的现金流入 COt -第t年的现金流出 NCFt -第t年的净现金流量, NCFt=(CI-C

6、O)t Tp -静态投资回收期,4.2 静态技术经济指标,3、静态投资回收期的表格计算方法 对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求解，见表。,可见，本例项目的静态投资回收期刚好是7年，根据表格法，计算静态投资回收期的实用公式为：,4.2 静态技术经济指标,上例改为：,0 1 . 6 7 8 T,-3100,200,TP,4.2 静态技术经济指标,4、静态投资回收期的判据 运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投资回收期T0 相比较。,若 Tp T0，则方案可以考虑接受； 若 Tp T0，则方案应予拒绝。,5、关于静态投资回收期的几点说明,静态投资回收期的优点： 概念清晰，

7、简单易行，直观，宜于理解； 不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度； 既可判定单个方案的可行性（与T0比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。,(1)静态投资回收期的特点,4.2 静态技术经济指标,静态投资回收期的缺点： 没有反映资金的时间价值； 由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况，故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益； 没有考虑期末残值。 方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定！,(2)基准投资回收期T0,不同地区、行业、时期，T0都有所区别。如表（基准投资收益率、基准投资回收期） 行业 i0（%）T0（年） 冶金 9-15

8、 8.8-14.3 煤炭 10-17 8-13 有色金属 8-15 9-15 油田开采 12 6-8 机械 7-12 8-15 化工 9-14 9-11 纺织 8-14 10-13 建材 8-10 11-13 明显，T0一般在10年左右,4.2 静态技术经济指标,(3)投资、收益的计算范围 投资 观点之一，只包括固定资产投资； 观点之二，包括固定资产投资和流动资金投资（垫付） 收益 观点之一，税前净收益 观点之二，税后净收益 处理原则：与T0一致、方案间一致。,(4)关于投资回收期的起点 观点之一，从贷款之日起 观点之二，从投资之日起 观点之三，从投产之日起,4.2 静态技术经济指标,(5)

9、投资回收期与折旧期的区别 投资回收期：反映了方案的盈利能力，与各年的实际收益有关， 收益大、回收快，回收期就短。 折旧期：反映了设备（固定资产）的折旧寿命（与设备的盈利能力无关）与折旧方法、设备投资、寿命、国家规定等有关。,4.2.2 静态投资效果系数（P87）,4.2 静态技术经济指标,1静态投资效果系数的定义 静态投资效果系数即简单投资收益率，是项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。,引子： 当投资为K，每年的净收益为A，则TP=K/A，若取其倒数呢？这个倒数的经济含义是什么？,4.2 静态技术经济指标,2定义式及其一般表达式,式中： K-投资总额，全部投资额或投资者的权益投资额；

10、NB-正常年份的净收益（或平均年收益）。根据不同的分析目的，NB可以是纯利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流人等； R-静态投资效果系数，根据R和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态,4.2 静态技术经济指标,3.判据 用静态投资效果系数评价投资方案的经济效果，需要与基准投资收益率R0作比较。判别准则为：,若RR0，则项目可以考虑接受； 若RR0。则项目应予以拒绝。,4.静态投资效果系数的特点 静态投资效果系数未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。 静态投资效果系数具有简单明了、综合性强的特点，它

11、表明了单位投资每年的正常净收益。,4.2.3 追加投资返本期（P100）,4.2 静态技术经济指标,评价单一方案时，可以用静态投资回收期分析和判断方案是否可行。当多方案比较时，也可用静态投资回收期法计算每个方案的静态总投资回收期，并根据投资回收期的长短来比较和判断方案是否可行及其优劣。 现实中，经常遇到为解决某一生产问题，形成了诸多可以选择的方案。这些方案的效果相同或相似、有时这些方案的效益甚至无法明确计量。 这些方案的投资额、经营成本等费用数据易于收集。 往往是投资大的方案，成本较低；投资小的方案，成本较高。,4.2 静态技术经济指标,例如： 甲方案投资700万元，年运行费用100万元 乙方

12、案投资500万元，年运行费用130万元 若两方案的效果相同，问如何决策？,当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追加投资返本期指标判断方案间的优劣。,4.2 静态技术经济指标,1.定义 追加投资返本期指标又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还其多花的追加投资（或差额投资）所需要的年限。 2.定义式 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营成本为C1与C2，年净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设K1K2 , C1C2 。在不考虑资金时间价值的条件下，则静态差额投资回收期(T)计算式为：,4.2 静态技术经济指标,明显，T所表明的

13、只是追加投资（差额投资）的经济效益，是投资大的方案多花投资的回收时间。 若两方案的年净收益不同，年产量为Q1与Q2，则需要转化为单位产量参数后再求算,前例： 甲方案的追加投资700-500=200万元， 年运行费用每年可节约130-100=30万元 T=200/30=6.67年,4.2 静态技术经济指标,3. 追加投资回收期法的判别准则,当TT0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投资大的方案较优； 当TT0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长，投资小的方案较优。,4.应用举例 P101 例题6-1,显然，静态差额投资回收期法主要用于方案间的优劣比较。如果参与比较的可行方

14、案较多，一般需要两两比较、淘汰，循序进行。,静态评价指标综述,4.3 动态技术经济评价指标,一、动态投资回收期 二、净现值(NPV) 三、净现值指数(NPVI) 四、净年值(NAV) 五、净未来值(NFV) 六、费用现值和费用年值（PC、AC) 七、内部收益率指标(IRR) 八、外部收益率(ERR),4.3 动态技术经济评价指标,4.3.1 动态投资回收期（P75） 1.定义式 为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。 动态投资回收期 TP 是能使下式成立的值(单位：年)。,这里：i0是基准折现率或基准收益率,式中： TP -动态投资回收期 CI

15、t-第t年的现金流人额 COt-第t年的现金流出额 n -项目寿命年限(或计算期) i0 -基准折现率 Ct= CIt - COt,4.3 动态技术经济评价指标,2.判据 用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要与基准投资回收期相比较。判别准则为：,若 TPT0 ，则项目可以被接受，否则应予以拒绝。,例题： 某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，折现率为6%）可以采用插值法计算，如下：,4.3 动态技术经济评价指标,4.3 动态技术经济评价指标,与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于辅助性评价。 问题的关键：通过动态投资回收期指标

16、引申出-净现值NPV指标 通过上述定义式和例题，如果将项目整个寿命期内的净现金流量全部贴现、累加，结果将如何？,4.3 动态技术经济评价指标,在项目个动态投资回收期之外，如果项目以后年份还有净收益，那么，多余出来的（投资回收之外多余的）部分是什么？ 多余出来的部分是现值累加的合计、是现金流入现值与现金流出现值相抵之后的净值-净现值NPV 多余出来的部分是越多越好！？,4.3 动态技术经济评价指标,4.3.2 净现值（NPV）（P76）,净现值(net present value)指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。,引例： 前面投资回收期的例子中，动态投资回收期的计算实质是用项目各年的净收益来补偿初始投资，在8.04年刚好补偿完毕。 若从项目的整个寿命期来考虑，9年内不仅能够补偿投资总额，而且还有富余