第九讲国际收支与国际储备课件

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1、第九讲 国际收支概论,吴 秉 松 安徽大学江淮学院 联系方式：,一、国际收支(一)国际收支的概念,1、含义 狭义：指一个国家在一定时期（l年、l季或1个月）内，由于各种对外交往而发生的、必须立即结清的各种外汇收支的总情况。 狭义概念以收支为基础,广义：一个国家或地区在一定时期内各种对外往来所产生的全部国际经济交易（贸易、非贸易或资本）的系统记录。,广义概念是以交易为基础的,不是以收支为基础。,2、分析：,第一，国际收支是一个流量概念。 第二，国际收支所反映的内容是经济交易。所谓经济交易，是指经济价值从一个经济单位向另一个经济单位的转移。 第三，一国国际收支所记载的经济交易，必须是在该国居民与非

2、居民之间发生的。,3、理解：更确切的术语国际交易帐户,事实上，使用“国际收支”这一名词来描述一国的国际经济交易并不贴切。 1945年国际联盟曾建议改称为“国际交易帐户”（International Transaction Account）,但由于人们使用这一名词已久，这一建议并没有得到采纳。,（二） 国际收支平衡表,1、国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表（Balance of Payment Statement）指一个国家（或地区）在一定时期(1年、l季或1个月）内全部对外经济交易的统计表。 IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。 IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支

3、平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。,2、国际收支平衡表的编制原理和记账方法,编制原理：国际收支平衡表是按照现代会计学的复式簿记原理编制的，即以借、贷作为符号，有借必有贷，借贷必相等来记录每笔国际经济交易。 记账方法： （1）引起外汇收入的项目，记入贷方，记为“”。 （2）引起外汇支出的项目，记人借方，记为“一”。,贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加;,借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少;,贷方(Credit/Plus Items) 出口(货物和劳务)

4、资本流入,包括： 对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。,借方(Debit/Minus Items) 进口(货物和劳务); 资本流出,包括： 对外金融资产的增加， 本国对外负债的减少。,3、国际收支平衡表的主要内容,（1）经常项目（Current Account） 它是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，反映一国同其他国家之间商品、劳务进出口及净要素支付等真实资源的转移。,经常项目,货物（Goods）。该账户记录商品的进口和出口。国际货币基金组织建议，进出口均按离岸价格（Free on Board, FOB）计算。有形贸易是经常帐户中最重要项目 服务（Service）。包括运输、旅游、

5、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。 收益（Income，或译为“收入”）。它是指生产要素（包括劳动力和资本）在国家间流动所引起的报酬收支，因而包括职工报酬和投资收益两类。,经常转移排了除下面三项所有权转移（即资本转移） 固定资产所有权的资产转移； 同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移； 债权人不索取任何回报而取消的债务,经常转移（Current Transfer）。包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移。,（2）资本和金融项目,是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户 资本项目（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与出售，包括不是

6、由生产创造出来的有形资产（如土地和自然资源）和无形资产（如专利、版权、商标经销权等）的收买与出售。 *关于无形资产，经常项目中服务项目下记录的是无形资产运用所引起的收支，而在资本项目下记录的是无形资产所有权的买卖所引起的收支。 金融项目,金融项目可分为三类：,（1）可以采取在国外直接建立分支企业的形式，也可以采用）直接投资，它购买国外企业一定比例以上股票的形式。在后一种情况下，国际收支手册中规定这一比例最低为10%。 （2）证券投资，它是指跨越国界的股本证券和债务证券的投资。 （3）其他投资，它是指直接投资和证券投资之外的金融交易。包括：贷款、预付款、金融租赁项目下的货物、货币和存款（指居民持

7、有外币和非居民持有本币）等。,（3）平衡项目（Balancing Account）,储备资产 ：货币当局可随时动用并控制在手的外部资产。分为货币黄金、外汇资产特别提款权、在基金组织的储备头寸和其他债权。 错误和遗漏项目 ：由于从事国际交往的行为主体成千上万，统计时难免发生差错，因而，一切统计上的误差均归入错误和遗漏账户。,国际收支帐户构成示意图平衡表,经常账户 货物 服务 收入 经常转移 资本和金融账户 资本账户（含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃） 金融账户（含直接投资、证券投资、其他投资） 储备资产（即官方储备） 错误和遗漏账户 国际收支手册第五版中的规定,经常账户 货物 无形贸易

8、（含服务、收入） 单方向转移（含经常转移与资本转移） 资本账户 长期资本流动（含直接投资以及证券投资与其他投资中偿还期限在一年以上的部分） 短期资本流动（含证券投资与其他投资中偿还期限在一年以下的部分） 储备资产（即官方储备） 错误和遗漏账户 国际收支手册第四版中的规定,（三）国际收支账户分析,国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。 就具体项目(账户)而言，借方和贷方经常是不相等的，双方进行抵消后，会产生一定的差额。所谓国际收支盈余或赤字这一提法是针对按不同的口径划分的特定账户上出现的余额而言的。,国际收支的局

9、部差额及其相互关系,1贸易收支差额 贸易收支差额=商品出口-商品进口 表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。,2经常项目收支差额,经常项目收支差额=贸易差额+服务净额+收入净额+经常转移净额 综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。,3、资本与金融项目差额,资本与金融项目差额=资本项目净额+金融项目净额 反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策提供有

10、益的借鉴。,4、综合项目差额（总差额）,总差额=经常项目收支差额+资本与金融项目差额+错误和遗漏项目 意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。 IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。,案例：2009年中国国际收支平衡表,国家外汇管理局日公布了年我国国际收支平衡表修订数据。统计显示，年我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”。 年，我国国际收支经常项目顺差亿美元，较上年下降。其中，按照国际收支统计口径计算，货物项目顺差亿美元，服务项目逆差亿美元，收益

11、项目顺差亿美元，经常转移顺差亿美元。 年，资本和金融项目顺差亿美元，较上年上升倍。其中，直接投资净流入亿美元，证券投资净流入亿美元，其它投资净流入亿美元。 我国国际储备资产因交易而增加亿美元。其中，外汇储备资产净增加亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），特别提款权增加亿美元，在基金组织的储备头寸增加亿美元，货币黄金增加亿美元。,（四）国际收支的不平衡与调节,国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会计学上的平衡而非国际收支的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系。,1、国际收支不平衡的判断

12、,传统上，将国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易。 （1）自主性交易，也称事前交易，是指经济实体或个人出自某种经济动机和目的独立自主进行的各项交易。 自主性交易具有自发性和分散性的特点,（2）调节性交易，也称事后交易，是指在自主性交易收支不平衡之后进行的弥补性交易。 调节性交易具有集中性和被动性特点 从理论上讲，衡量一国国际收支平衡与否的标准，是看其自主性交易是否达到了平衡。 在实践中，划定自主性交易范围的问题，就变成了“划线”问题。 综合差额（Overall Balance）所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡

13、。,2、国际收支失衡的原因和类型,（1）临时性不平衡： 一些突发性的、事先无法准确预期的因素。 如政局动荡、战争、债务危机、金融危机、自然灾害等。,国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力等方面。 世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整 否则将会带来国际收支的失衡。,（2）结构性不平衡：,在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其他国家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经

14、常项目顺差增加或逆差减少。 这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。,（3）货币性不平衡：,（4）周期性不平衡：,一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。周期性不平衡在二战前的发达资本主义国家中表现得比较明显。在战后，其表现经常受到扭曲。,（5）收入性不平衡：,因国民收入增减，造成贸易、非贸易支出的增减，从而引发失衡。,二、国际储备 （一）国际储备概述,1、国际储备（International Reserve）: （1）狭义的国际储备，是指一国在对外收支发生逆差时，其金融当局能直接利用或通过同其他资产的转换来支持其货币汇率的一切资产。 （2） 十国集团对国际储备的定

15、义：1965年十国集团创造性储备资产研究小组的报告对国际储备定义所作的表述为：一国货币当局所持有的、当国际收支出现赤字时可直接或有保障地通过同其他资产的兑换，用来支持其汇率水平的所有资产。,一般可以分为四种类型：货币性黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权。 货币性黄金 即一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 外汇储备 即一国所持有的可自由兑换货币。 在国际货币基金组织中的储备头寸 即在国际货币基金组织的储备头寸(Reserve Position)，亦即普通提款权(Drawing Rights 简称DR)。 特别提款权 即特别提款权(Special Drawing Rights, 简称

16、 SDRs)是由国际货币基金组织创设的一种记账单位，它是由基金组织分配给会员国的一种使用资金的权力，是对普通提款权的补充。,2、国际储备的资产构成:,头寸的含义,头寸（position）是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。头寸可指投资者拥有或借用的资金数量。 如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”，如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为“轧头寸”。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”，如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。,第一，特别提款权是基金组织根据份额分给会员国的一种资产，会员国可自由支配和使用；普通提款权是基金组织根据会员国交纳份额给予提款的权力，最大额度不超过所交份额的125。其信用部分不能自由提取。 第二，使用特别提款权等于在行使使用资金的权力，是种支出，是资产的减少；使用普通提款权等于在使用取得信贷的权力，是种借入，是负