第八章 资产管理业务教学案例

《第八章 资产管理业务教学案例》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第八章 资产管理业务教学案例（73页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第八章 资产管理业务,8.1 资产管理业务概述 8.2 证券投资基金 8.3 私募基金,2020年8月5日,本章提要 本章介绍了投资银行的资产管理业务。首先介绍了资产管理业务的基本概念、类别和发展特点，然后由证券投资基金和私募基金两个部分分别介绍资产管理业务，私募基金中又细分为私募股权基金和对冲基金两部分。 重点与难点 资产管理业务的基本概念 资产管理业务的类别 资产管理业务的发展特点 证券投资基金的基本概念 证券投资基金的投资管理过程 私募基金的概念 私募股权基金的概念、类别和运作模式 对冲基金的概念、特点和种类 我国的阳光私募证券投资基金,2020年8月5日,page2,8.1 资产管理业

2、务概述,2020年8月5日,page3,本节内容,8.1.1 资产管理业务的概念 8.1.2 资产管理业务的类别 8.1.3 资产管理业务发展的特点,8.1.2 资产管理业务的类别,根据资产管理机构的主体划分 证券公司的资产管理业务 基金管理公司的资产管理业务 信托投资公司的资产管理业务 根据资产管理服务方式划分 定向资产管理 集合资产管理 专项资产管理 根据业务经营方式划分 基金管理方式 非基金管理方式,2020年8月5日,page5,8.1.3 发展特点,国外资产管理业务发展的特点 从上世纪八十年代开始，成熟市场中资产管理业务发展迅速，资产规模取得了长足的发展。 以美国为例，根据美国200

3、9年6月底的数据，银行业仍然是最大的金融机构，共同基金的总资产为9.7万亿美元，占金融总资产的15.7%，而1952年时，共同基金刚刚起步，只占1.6%，几乎可以忽略不计，基金规模取得了长足的发展。,2020年8月5日,page6,在成熟市场中，按参与者在整个产业中所承担的角色和功能不同，我们可以把它们大体分成为 资产管理人（Asset manager） 产品设计者（Product Architect） 产品销售者（Distributor） 市场看护者（Gatekeeper） 投资产品的购买者（Investment Buyer） 资产所有者（Asset Owner） 它们形成了如图所示的产业链

4、或价值链。如图8-2,2020年8月5日,page7,图8-2 资产管理行业的产业链,国外资产管理人在资产管理业务内部管理和运作上的显着特征 注重数量模型的应用 典型的如长期资本管理公司，利用复杂的模型技术，对各国债券、各种不同期限的债券进行收敛交易类型的套利。 有效的组织机制 成熟市场的资产管理机构在组织结构方面一般会采用矩阵型结构。 在资产管理人机构，可以分为资产类别配置人员、基金经理、分析师和客户经理四类。其中，资产类别配置人员被认为是整个投资过程中的最重要的角色 强调审慎操作的原则,2020年8月5日,page8,8.1.3 发展特点,我国资产管理业务发展的特点 目前，我国提供资产管理

5、服务或类似于资产管理服务的机构主要有证券公司、信托公司、投资基金、保险公司、社保基金、养老基金、企业年金和私募基金等。近年来，商业银行也通过提供理财产品而进入资产管理市场。 对从事资产证券业务的商业银行、证券公司、证券基金、保险公司、信托公司分别进行介绍。,2020年8月5日,page9,我国资产管理业务发展的特点,商业银行 2004年，银监会正式批准商业银行开展人民币理财业务。 2005年以来银行理财产品市场发展速度非常惊人。中国社会科学院金融研究所理财产品中心的统计数据显示，2009年银行理财市场全年发行产品数量为6,024款，初步统计募集资金规模可能在5万亿元人民币以上。 与此同时，各家

6、银行都通过私人银行服务开展高端理财业务。,2020年8月5日,page10,我国资产管理业务发展的特点,证券公司 证券公司在独占传统业务的基础上，近年来又相继开展了集合资产管理业务、企业股权直投市试点业务等。 据统计，创新类证券公司从2005年开展集合资产管理业务，到2008年10月31日，29家创新试点证券公司已有24家证券公司发行45只集合资产管理产品。 截至2009年9月29家券商正在运作69只券商集合理财产品，总规模约907亿元。规模增长迅猛。 下面以国泰君安证券公司为例，简要说明其资产管理业务。,2020年8月5日,page11,案例 国泰君安证券公司资产管理业务,公司简介 国泰君安

7、公司自1993年起开展客户资产管理业务，是国内最早开展资产管理业务的券商。 目前，针对客户在投资风险、收益、流动性等方面的不同需求提供各类量身定制的理财产品，形成了一条包括股票、基金、债券、货币类产品、数量化投资产品等七个系列的完整产品线。 国泰君安公司的投资管理客户包括大型国企、事业单位、社团基金、财务公司、中小型企业以及富裕的个人客户；业务合作伙伴包括银行、保险、信托等金融企业。,2020年8月5日,page12,案例 国泰君安证券公司资产管理业务,资产管理团队现有投资、研究、产品设计、市场开发、风险控制等业务人员50余人。主动型投资管理团队投资经理均具有丰富的实际操作经验和深厚的理论功底

8、，从事投资管理业务平均年限8年以上。 公司开展集合资产管理和定向资产管理业务。其中，2008年，“君得益”在券商所有权益类集合理财产品中业绩名列第一；定向资产管理产品“套利通”在全球金融危机的背景下凭借其独特的赢利模式，获得了可观的正收益。 下图8-3为国泰君安资产管理产品线,2020年8月5日,page13,案例 国泰君安证券公司资产管理业务,2020年8月5日,page14,图8-3 国泰君安资产管理产品线 引自国泰君安公司网站,我国资产管理业务发展的特点,证券基金 基金在理财业务上起步较早，专业性强，目前已经形成了较大的业务规模。 关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的通

9、知明确规定，基金管理公司从事多客户特定资产管理业务，继“一对一”专户理财后，基金公司可以进行“一对多”专户理财业务。,2020年8月5日,page15,我国资产管理业务发展的特点,保险公司 2010年1至6月份投资型寿险产品的比重已占寿险保费收入的79。 投资型寿险主要是指兼具保险保障功能与投资理财功能、保险金给付水平与投资收益挂钩的寿险产品，在美国称之为变额寿险。投资型寿险主要有两类，一类是投资连结保险，另一类是万能保险。,2020年8月5日,page16,我国资产管理业务发展的特点,信托公司 007年1月23日中国银行业监督管理委员会以2007年第2号主席令颁布了信托公司管理办法和信托公司

10、集合资金信托计划管理办法，自2007年3月1日起施行。由此，我国的信托公司发展迅速。 2009年信托公司管理信托资产总额超过19000亿元，其中单一资金信托比重稳定在70以上，集合资金信托与管理财产信托比重分别约占15和10左右。,2020年8月5日,page17,8.2 证券投资基金,2020年8月5日,page18,本节内容,8.2.1 证券投资基金的概念 8.2.2 证券投资基金的种类 8.2.3 证券投资基金的当事人 8.2.4 基金要约文件 8.2.5 证券投资基金的投资管理过程,8.2.1 证券投资基金的概念,发展历史 投资基金起源于英国。 现在，美国的投资基金业拥有世界上最大的资

11、产量和最完备的管理系统，美国号称“基金王国”。 在我国，1992年开始，国内的基金纷纷在沈阳、大连、海南、武汉、北京和深圳等地出现。 2003年10月28日由全国人大常委会通过的证券投资基金法的颁布与实施，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段。 至2009年12月31日，我国正式运作的证券投资基金共有625只。,2020年8月5日,page19,8.2.2 证券投资基金的种类,根据基金份额是否可以会增加或者减少 开放式基金和封闭式基金 根据基金的组织形式和法律地位不同 公司型基金和契约型基金 根据投资对象的分类 股票基金、债券基金、指数基金、可转债基金等 根据投资风格的分类 积极型和消极型

12、成长型、价值型和平衡型大盘型、中盘型和小盘型 根据资本来源和投资区域的分类 国内基金国际基金全球基金离岸基金,2020年8月5日,page20,开放式基金与封闭式基金的比较,基金份额方面 开放式基金可以随时向基金管理人或者代理机构申购或者赎回，基金份额是变化的； 封闭式基金的交易是在投资者之间转让，这种转让不会引起基金份额的变化。 交易价格方面 开放式基金交易价格以单位基金的资产净值为基础计算； 封闭式基金的价格则受市场供求关系的影响。 流动性方面 开放式基金则会面对赎回压力，因而必须保留部分现金以应对可能的赎回，同时必须保持必要的流动性； 封闭式基金无赎回压力，可进行长期的、流动性较差投资。

13、,2020年8月5日,page21,公司型基金与契约型基金的比较,法律依据不同 信托法是契约型基金设立的依据 公司型基金是依照公司法组建的 法人资格不同 契约型基金不具有法人资格 公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司 投资者的地位不同： 契约型基金的投资者对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权 公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决契约型基金策进行审批、发表自己的意见,2020年8月5日,page22,公司型基金与契约型基金的比较,融资渠道不同 公司型基金由于具有法人资格，可以向银行借款 契约型基金因不具有法人资格，一般不向银行借款 经营财产的依据不同 契约型基金

14、凭借基金契约经营基金财产 公司型基金依据公司章程来经营 经营期限不同 公司型基金除非依据公司法到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性 契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营也就终止,2020年8月5日,page23,QFII和QDII,QFII的全称是Qualified Foreign Institutional Investors，即合格的境外机构投资者。 QFII制度是在资本市场尚未开放时的一种过渡性制度安排。QFII允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过专门账户投资当地证券市场，实际上就是对外资有限度地开放本国的证券市场。 QDII的全称是Qualifi

15、ed Domestic Institutional Investors，即合格境内机构投资者。 QDII是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。,2020年8月5日,page24,8.2.3 证券投资基金的当事人,基金持有人 基金管理人 基金托管人 基金代理人,2020年8月5日,page25,8.2.3 证券投资基金的当事人,基金持有人基金投资人以及基金受益人 基金份额持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人。 基金持有人的基本权利包括对基金收益的享有权、对基金单位的转让权和在一定程度上对基金

16、经营的表决权。 基金持有人同时也必须履行相应的义务。,2020年8月5日,page26,back,8.2.3 证券投资基金的当事人,基金管理人 基金管理人，是指运用专门投资知识和专业投资技术，依据有关法规的规定，运用所募集或管理的基金，对各种有价证券进行综合投资，使其所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取收益的证券经营机构。 基金管理人在基金运作中处于核心地位。 基金管理人按基金净资产价值的一定比例提取管理费，并按净资产增长比例累进收取业绩报酬，这种设计有利于激励基金管理人工作责任心。,2020年8月5日,page27,8.2.3 证券投资基金的当事人,基金管理人 主要职责 依法募集基金，办理或者委托其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜； 对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账； 按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益； 进行基金会计核算并编制基金财务会计报告，计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格； 办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项； 召集基金份额持有人大会,2020年8月5日,page28,back,8