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1、第九章,中央银行货币政策概述,第一节 货币政策的涵义和作用,中山学院经济与管理系何怡萍,一、货币政策的涵义,货币政策就是中央银行运用各种工具调节、控制利率和货币供应量，通过总需求和总供给的变化，影响一般物价水平、经济增长速度和经济结构的变化，以及国际收支的变化等，进而实现币值稳定和经济持续稳定增长目标的公共政策。 货币政策包括：政策目标、政策工具、操作指标及中间指标、政策传递机制和政策效果等内容。,中山学院经济与管理系何怡萍,三、货币政策的作用,促进社会总需求与总供给的均衡，保持币值稳定。 为宏观经济的正常运转提供一个稳定和良好的货币金融环境，防范金融危机。 采用逆向的货币政策，对各种经济干扰
2、因素发挥抵消作用，降低经济波动的程度，促进经济的稳定增长。 促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。,中山学院经济与管理系何怡萍,第二节 货币供求与社会总供求,中山学院经济与管理系何怡萍,一、货币供求和社会总供求,1.货币供给和货币需求 货币供给（M）：一定时期内由中央银行和存款货币银行提供的各种形式货币的总量。 货币需求（L）：一定时期内社会公众能够而且愿意以货币形式持有的总量。,中山学院经济与管理系何怡萍,2.社会总供给与社会总需求 社会总供给（AS）是一个国家在一定时期内所能提供的所有商品和劳务的总量。 社会总需求（AD）是全社会在一定时期内对各种商品和劳务的需求总量。,中山学院经济与管理系
3、何怡萍,二、货币供求均衡和社会供求均衡之间的关系,货币 供给量,社会 总需求,社会 总供给,真实 货币需求,中山学院经济与管理系何怡萍,1.货币供给促使社会总需求形成。 现实的需求是有支付能力的需求，货币供给决定支付能力，从而决定总需求。,2.社会总需求影响社会总供给 当社会上存在可利用而尚未被利用的潜在生产要素时，潜在生产要素通过货币的作用，转化为现实生产要素，形成生产能力，直接促进生产发展； 当社会上可利用的生产要素都被利用、不存在潜在生产要素时，货币供应量的增加并不引起实际产出的增加，只会导致价格上涨。,中山学院经济与管理系何怡萍,3.社会总供给决定真实货币需求 有多少商品和劳务的供给，
4、客观上就要求有相应的货币量来表现和实现其价值。 4.货币需求决定货币供给 客观上有多少货币需求，现实中就应该提供多少货币供给。,中山学院经济与管理系何怡萍,第三节 货币政策对经济运行的影响,中山学院经济与管理系何怡萍,一、货币政策对基础货币的影响,中央银行的资产负债表,中山学院经济与管理系何怡萍,1.非金融企业或个人将手持现金存入银行,非金融企业或个人,银行,中央银行,中山学院经济与管理系何怡萍,2.非金融企业或个人纳税,非金融企业或个人,银行,中央银行,中山学院经济与管理系何怡萍,3.中央银行买入外汇资产,非金融企业或个人,银行,中央银行,银行,中山学院经济与管理系何怡萍,4.中央银行买入证
5、券,非金融企业或个人,银行,中央银行,中山学院经济与管理系何怡萍,银行,5.中央银行增加向银行的贷款,非金融企业或个人,银行,中央银行,中山学院经济与管理系何怡萍,二、货币政策对货币供给的影响,Ms：货币供应量 m：货币乘数 B：基础货币 C：现金 R：准备金 D：存款 C/D：现金-存款比率 R/D：准备金-存款比率,中山学院经济与管理系何怡萍,例：,设C=4000亿元，D=8000亿元，R=800亿元。则：C/D=0.5，R/D=0.1 m=(0.5+1)/(0.5+0.1)=2.5 B=4800亿元，Ms=12000亿元。 假定中央银行用现金从企业或个人买入200亿元债券，企业或个人将获
6、得的现金作为手持现金。则：C=4200，D=8000，C/D=0.525， m =(0.525+1)/(0.525+0.1) =2.44，B=5000，Ms=12200亿元。,中山学院经济与管理系何怡萍,货币供应量公式扩展,中山学院经济与管理系何怡萍,三、货币政策对经济运行的影响,P,Q,P4,P3,P2,P1,Q4,Q3,Q2,Q1,AS,E4,E3,E2,E1,AD4,AD3,AD2,AD1,中山学院经济与管理系何怡萍,1. 货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响：通过总需求的变动实现。 2. 货币政策对经济波动的影响：“逆经济风向”行事。 3. 货币政策效果受供给能力、时滞等因素影响。,中
7、山学院经济与管理系何怡萍,凯恩斯区域：扩张的货币政策使总需求增加，总产出增加，价格只有微小的上升,潜在GDP,总供给曲线形状影响货币政策的效果,AS,古典区域：扩张的货币政策使总需求增加，价格上升，总产出几乎不增加,潜在GDP,中山学院经济与管理系何怡萍,第四节 货币政策理论解释简述,中山学院经济与管理系何怡萍,西方经济学界对货币政策效应问题存在较大的分歧，其中集中体现在对总供给曲线形状的不同观点上。,中山学院经济与管理系何怡萍,一、古典学派,主要观点： “货币中性论”名义货币数量对实际国民生产总值、失业率、实际工资、实际利率、储蓄和投资等实物变量完全没有影响。 名义货币数量变化能够改变的仅仅
8、是名义物价、名义工资和名义利率等名义变量。 货币政策对调节经济景气无能为力。,中山学院经济与管理系何怡萍,最早对货币政策进行理论阐述 的是：李嘉图（17721823）,古典学派的主要观点：,工资和价格是极富弹性的，经济活动总能够迅速调整到自然产出水平QN。 总供给曲线是垂直的直线。总需求的变动只会影响价格水平，而不会影响产出水平。,中山学院经济与管理系何怡萍,P2,P1,二、凯恩斯学派,主要观点： 货币在实体经济中不是中性的 名义收入的变化可以通过实际利率影响实际国民收入 实际国民收入和就业是由有效需求决定的 货币政策可以通过改变利率，影响设备投资、库存投资、住宅投资和耐用消费品需求，实现稳定
9、经济的目的,中山学院经济与管理系何怡萍,Keynes18831946,早期凯恩斯学派的主要观点：,总供给曲线是水平的。货币供给的增加，总需求曲线的右移，只会带来产出的增加，而不会带来通货膨胀。,中山学院经济与管理系何怡萍,Q2,三、货币学派,主要观点： 货币当局可以控制货币供应量； 存在稳定的货币需求函数和货币流通速度； 名义收入的变化可以用货币供应量的变化说明； 中长期来看，货币供应不能影响实体经济、实际国民收入、实际利率和失业率； 货币政策的目标不是利率而是货币供应量，并预先公布保持货币供应量增长率不变，即K%规则（单一规则）,中山学院经济与管理系何怡萍,米尔顿弗里德曼 1912-2006
10、,弗里德曼附加预期的菲利普斯曲线,将菲利普斯曲线区分为长期和短期菲利普斯曲线。短期菲利普斯曲线向右上方倾斜。公众会对通货膨胀产生适应性预期，短期菲利普斯曲线发生移动。长期菲利普斯曲线是垂直的。,中山学院经济与管理系何怡萍,Q2,SAS2,SAS1,3,2,1,四、合理预期（理性预期）学派,所谓理性预期，是指各经济主体在做出经济决策之前，会根据掌握的各种信息对与当前决策有关的经济变量的未来值进行预测。 主要观点：政策无效性命题 没有预期的货币供应量的变化是经济波动的原因，有预期的货币政策对实体经济完全没有影响,中山学院经济与管理系何怡萍,罗伯特卢卡斯,五、其他理论解释,新凯恩斯主义的政策有效论：
11、由于现实中信息的不对称，即使理性预期也难与政府行为完全一致；价格是粘性的，不能完全调整，货币政策仍然有效。 真实商业周期理论： 认为实体经济因素，特别是“生产冲击”是经济周期的主要动因。货币是生产活动的“中间投入”。 因果性检验：利用计量经济学的方法，从实证研究的角度分析货币政策及其目标之间的因果关系。研究结果依赖于模型中变量的选择。,中山学院经济与管理系何怡萍,小 结,从理论演变过程来看，对货币政策有效性问题的认识经历了无效-有效-无效-有效的演变；从宏观调控的实践来看，随着金融创新工具的迅速发展，货币政策有效调控的难度在增加，但总体上仍不失为宏观调控的重要工具之一。,中山学院经济与管理系何怡萍,
