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1、,宏观经济学 第七讲(第20章) 国际经济部门的作用,汇率和对外贸易,第 一 节,厂 商 部 门,家 庭 部 门,金融市场,C,S,I,政府部门,T,G,对外部门,商品市场,要素市场,进口产品,进口支出,出口收入,出口产品,M,X,一、汇率、汇率的标价及汇率制度,汇率：是一个国家的货币折算为另一个国家货币的比率,如1美元6.49元人民币,如1元人民币0.154美元,二、汇率制度,2005年7月21日，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调
2、节、有管理的浮动汇率制度。,三、自由浮动制度下汇率的决定,1、外汇供需理论（以自由浮动制度为例）,外汇市场货币的供需决定汇率的高低。以下采取间接标价法为例,2、导致外汇供求曲线发生移动的一些实际因素商品购买、投资、投机等,0,S,人民币价格或汇率:$,人民币数量,S1,中国进口需求提高的影响,中国进口商提供人民币换取美元，导致人民币供给增加,D（人民币需求曲线）,（人民币供给曲线）,图1,图2,人民币价格或汇率:$,进口的增加引起外汇市场上本国货币供给的增加和对外币需求的增加；出口的增加引起本国货币需求增加和外币供给增加,外汇市场货币的供需的变动导致均衡汇率的变动,中国进口商提供人民币换取美元
3、，导致人民币供给增加,人民币价格或汇率,D1,S1,应用举例： 1均衡汇率是如何决定的？影响汇率变化的因素有哪些？ 答（1）西方经济学理论是用均衡价格理论来解释汇率是如何决定的。也就是说汇率也像商品的价格一样，是由外汇的供给和对外汇的需求这两个方面相互作用，共同决定的。均衡汇率处于外汇供给曲线和需求曲线的交点。 （2）如果外汇的供求发生变化，则均衡的汇率就会发生变化，并按照新的供求关系达到新的均衡。从一般的意义上说，影响外汇需求曲线移动的因素和外汇供给曲线移动的因素都是影响汇率变化的因素。在现实中，经常提到的影响汇率变化的因素主要有进出口、投资或借贷、外汇投机等。,四、购买力平价理论,同一价格
4、规律：即同一种商品在两个国家的货币购买力应相同。不同货币购买力的比率构成相互间汇率的基础。 例如：1000克小麦在中国卖2人民币，在美国1美元，则人民币与美元的汇率是1美元：2人民币。,根据购买力平价理论，一国的价格水平上升（下降），该国的货币就会贬值（升值），即通货膨胀率高的国家的货币会贬值，通货膨胀率低的国家的货币会升值。,在国际金融中,平价是指一国金融当局为其货币定的价值,常以黄金或另一个国家的货币来表示。实行固定汇率国家的货币都有一个平价。,1916年瑞典经济学家卡塞尔（GustavCassel）在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一
5、理论被称为购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP理论）。购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价（AbsolutePPP）和相对购买力平价（RelativePPP）。 绝对购买力平价认为：一国货币的价值由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。 根据这一关系式，本国物价的上涨将意味著本国货币相对外国货币的贬值。 相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差
6、异而进行相应地调整。 它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。,理论背景资料,对购买力平价理论的评价 购买力平价理论是建立在诸如经济中的变化必须来自货币方面，不存在交易费用、关税等一系列假定条件基础上的。由于这些条件在现实中难以完全满足，因此，购买力平价理论不能很好地解释短期汇率的波动。但这一理论给出了货币间兑换的实质，即购买力的比较。因此，购买力平价理论被认为是解释长期汇率的一种理论。从总体上看，该理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。,五、实际汇
7、率,实际汇率是用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。它是对一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。,结论：实际汇率上升（下降），或者说本币实际贬值（升值），意味着国外商品相对于国内商品变得更加昂贵（低廉），该国自己产品竞争力上升（下降）。,应用举例： 以人民币直接标价法，假设名义汇率1美元7元人民币为例 则：,又假设：名义汇率为1美元7.7人民币 ,即人民币贬值10%。而国外一篮子相同商品价格为100美元，国内一篮子相同商品价格为700人民币。根据： 则： 表明：实际汇率上升，人民币实际贬值，中国产品竞争力上升。,或者：名义汇率为1美元7人民币不变。而国外一篮子相
8、同商品价格为100美元，国内一篮子相同商品价格为630人民币，即国内价格P下降10。根据： 则： 同样表明：实际汇率上升，人民币实际贬值，中国产品竞争力上升。,影响净出口的因素 影响净出口的最重要因素是：汇率和国内收入 即： nx = nx（ e ，y）,六、净出口函数,汇率：对于出口，若实际汇率上升（直接标价法），则本国货币实际贬值，意味着国外商品相对于国内商品变得更加昂贵，这使本国商口的出口变得相对容易。一般来说，出口正向地受实际汇率影响。对于进口，若实际汇率上升，因国外的商品相于对国内商品变得更加昂贵，故使进口变得相对困难，从而，进口反向地取决于实际汇率。由于净出口为出口与进口之差，故一
9、般地说：净出口正向地取决于实际汇率。, 一国的实际收入（y） 进口与国民收入表现为正相关的关系，是因为当经济增长速度加快，国民收入增加时，需要有更多的资源支撑较高的经济增长速度，这时就需要从国外进口较多的消费品、原材料、能源和机器设备，以满足国内不断增加的消费需求、投资需求和政府支出。反之，如果经济增长速度减缓，国民收入减少或增加较慢，对国外产品的需求就会减少，因而进口会相应减少。因此，净出口反向地取决于一国的实际收入。,nxqyne,所以净出口函数为：,在净出口函数中，q为自发出口量，是边际进口倾向，n 是 nx 对 e 的敏感性，它表示汇率每变动一个百分点，净出口将会变动的数量。显然，净出
10、口函数揭示了净出口与国民收入、实际汇率的内在联系。例如，假设净出口函数为： nx = q -y + ne = 5000 - 0.1y + 1000e 如果Y = 60000亿元，e = 1.0，则nx = 0，这意味着进出口实现了平衡。 如果e不变，Y 增加了1000亿元，即Y=61000亿元，这时进口会增加，而净出口则会减少100亿元。 即 nx = -100亿元 = ( 5000 -0.161000 + 10001.0) 如果Y不变，仍为60000亿元，实际汇率e上升至1.3，会使净出口上升300亿元。 即nx = 300亿元 = (5000-0.160000 + 10001.3) 由此可
11、以看出，在其他条件不变时，如果Y增加，会导致nx的减少；反之则会导致 nx的增加。如果e上升，则会导致nx的增加；反之，则会导致nx的减少。,第 二 节,总需求曲线,国际收支的平衡,一、国际收支的平衡,（一）国际收支平衡表,从国际收支平衡表上看，整个国际收支两大部分组成 经常项目 资本项目,经常项目的收支及均衡,m,x,m x,O,y1,y,逆差,顺差,利率与资本项目差额,r1,r,O,收支顺差,收支逆差,ORT曲线,（二）国际收支的平衡外部均衡,经常项目差额 nx= x - m 资本项目差额 F= ax - am 总差额 ORT = (x - m) - (ax - am),在国际收支平衡的状
12、态下，总差额（nx-F）等于零，即： x - m + am- ax = 0 或 m - x = am - ax 最后一个式子意味着，净进口要由资本的净流入予以补偿,1、外部均衡的含义,2、净资本流出函数,F= ax - am,F= （rW r）,rW国外利率,r 本国利率,F （rW r）,BP = nx - F,3、外部均衡曲线BP曲线的推导,经济学上所说的国际收支平衡，也称外部平衡，是指国际收支差额为零，即BP=0 时的状态，当BP=0时，故有净出口等于净资本流出，即： nx = F BP0，称国际收支出现顺差，也称国际收支盈余。 BP0，称国际收支出现逆差，也称国际收支赤字。 由于NX是
13、e 和y的函数，F是r 的函数，故国际收支平衡函数可简单地表示为： nx（e，y） = F（r）,将净出口函数式和净资本流出函数式代入式中，有：,化简为：,上式表示，当国际收支平衡时，收入y和利率r的相互关系。宏观经济学称上式为国际收支均衡函数，简称国际收支函数。,BP曲线的图形推导（分析）,BP曲线图分析： 1、为什么BP曲线所对应的 r 与 y 成正比？ r 净资本流出（F） = 净出口（nx） y （=表示国际收支平衡） 2、在图中J点，为什么表示有顺差？ r y ： r 净资本流出 y 净出口 根据 BP = nx - F 当nxF时，就会产生顺差。,根据：,可知：下图J点为顺差，K点
14、为逆差。本币贬值、汇率提高时，BP曲线会向右移动。,汇率对BP曲线的影响,凡是影响汇率的因素都会改变BP曲线的位置。比如本国利率的降低会导致资本外流，使国际收支出现逆差的压力。如果国际收支出现逆差，说明在外汇市场上本国货币的供给超过需求，会导致本币贬值。本币贬值又会引起净出口的增加，与此相应，BP曲线会向右下移动。 概括地说，本国货币贬值会导致BP曲线向右下方移动；而如果本国货币升值，则会导致BP曲线向左上移动。,IS,LM,BP,r*,y*,O,三条线交点对应的国民收入和利率 (Y*, r*)，既能保证商 品市场上总支出等于总收入，也能保证货币市场上货币 供给等于货币需求，同时也能保证国际收
15、支平衡。,二、IS-LM-BP模型,y,r,IS,LM,BP,O,E,如果IS和LM相交于BP曲线的下方，那意味着国际收支有 逆差，因而会导致本币贬值，BP曲线下移。需要注意的 是，随着BP曲线向下移动，IS曲线也会向右移动。,y,r,IS,BP,LM,E,有顺差会引起本币升值(BP曲线向上移动)，净出口减少，IS曲线会向左移动，借助这两条线的移动重新实现三重均衡。,E,y,r,O,四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型,（一）固定汇率制度下的资本完全流动,1、固定汇率制度下资本完全流动的货币政策效应,结论：在固定汇率制度下，一国无法实行独立的 货币政策。,2、固定汇率制度下资本完全流动的财
16、政政策效应,（二）浮动汇率制度下的资本完全流动,1、浮动汇率制度下资本完全流动的货币政策效应,2、浮动汇率制度下资本完全流动的财政政策效应,五、开放经济条件下的财政政策和货币政策,（一）浮动汇率制度下的财政政策效应,结论：BP曲线比LM曲线平坦，扩张财政政策的效果比封闭经济要小一些。,结论：BP曲线比LM曲线陡峭，扩张财政政策的效果比封闭经济要大一些。,（二）浮动汇率制度下的货币政策效应,扩张性的货币政策引起利率下降，这会导致资本外流，引起国际收支逆差；国际收支逆差又会引起汇率下降，BP曲线向下移动，这一过程会导致出口增加，IS曲线向外移动，重新实现三重均衡。,结论：BP曲线比LM曲线平坦，扩张货币政策的效果比封闭经济要大一些。,结论：
