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1、第02章 外汇与汇率,2.1 外汇,2.1.1 外汇的含义 外汇（Foreign Exchange）一词是“国际汇兑”的简称。其含义有动态和静态之分，静态的外汇概念又有狭义和广义之分。 动态的外汇概念是指把一种货币兑换成另一种货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为或业务活动过程。 静态的外汇概念是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。,狭义的外汇是人们通常所说的外汇，也即自由外汇，它是指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段。 广义的外汇把可间接用于国际结算的支付手段也包括在内，指一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。,外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外
2、国货币，包括钞票、铸币等；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。,2.1.2 外汇的特征,1外币性 外汇首先必须以外国货币表示。 2自由兑换性 一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段。 3普遍接受性 一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用。,2.1.3 外汇的种类,1按能否自由兑换，可分为自由外汇和记账外汇 自由外汇是指无需货币发行国批准，可以随时动用，自由兑换为其他货币，或直接向第三者办理支付的外汇。 记账外汇又称协定外汇、
3、清算外汇或双边外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。,2按买卖的交割期限，分为即期外汇和远期外汇 即期外汇又称现汇，是指在外汇成交后于当日或两个营业日内办理交割的外汇。 远期外汇又称期汇，是指按协定的汇率签订买卖合同，在约定的未来某一时间进行交割的外汇。,3按来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 贸易外汇是指通过进出口贸易所收付的外汇，包括进出口货款及其从属费用。一般来说，贸易外汇是一国最主要的外汇来源。 非贸易外汇是指除进出口贸易以外所收付的外汇，包括侨汇、运输、邮电、港口、旅游、承包工程、银行、保险等非贸易方面所收付的外汇。,4按外汇管理的对象，可
4、分为单位外汇和个人外汇 单位外汇是指机关、团体、学校、企业等单位收入或支出的外汇。 个人外汇是指通过私人渠道收入或支出的外汇。,5按外汇的形态，可分为现汇和外币现钞 现汇是指涉外经济实体在货币发行国的银行存款账户中的自由外汇，现汇主要由国外汇入，或是由境外携入、寄入的外币票据，经银行收妥后存入。现汇是外汇的主体。 外币现钞是指钞票、铸币等外国货币，现钞主要由境外携入。,2.1.4 外汇的作用,1）促进国际贸易的发展 2）调节国际资金的不平衡 3）增加国际储备资产,2.2 汇率,2.2.1 汇率的概念 汇率（Foreign Exchange Rate）是指一国货币折算为另一国货币的比率，或者是用
5、一种货币所表示的另一种货币的价格 。,2.2.2 汇率的标价方法,1.直接标价法（Direct Quotation），又称应付标价法（Giving Quotation），是以一定单位（如1、100、10000）的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价方法。即以本国货币表示出外国货币的价格。,2.间接标价法（Indirect Quotation），又称应收标价法（Receiving Quotation），是以一定单位（如1、100、10000）的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的汇率标价方法。即以外国货币表示出本国货币的价格。,3美元标价法是指国际金融市场上以美元表示的标
6、准化报价方法。按照这种标价方法，所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价，并且，除了英镑等极少数货币以外，其他各种货币都以美元作为单位货币（常量），而以其他货币作为标价货币（变量）。,2.2.3 汇率的种类,1从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率和卖出汇率 买入汇率（Buying Rate）又称买入价，是指报价银行从同业或客户那里买入外汇时所使用的汇率。因为银行买入外汇的对象主要是出口商，也称为出口汇率。 卖出汇率（Selling Rate）又称卖出价，是指报价银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。因为银行卖出外汇的对象主要是进口商，也称为进口汇率。,中间汇率（Middle Rate）又称中间
7、价，是指买入汇率和卖出汇率的平均数，即:中间汇率=（买入汇率+买出汇率）/2。 现钞汇率又称现钞价，是指银行买卖外币现钞时所使用的汇率。,外汇交易的报价形式,路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元则采用“单位镑”法，即每1英镑、1澳大利亚元、1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的标价方法。下面是常见的一些报价形式： USD/JPY（1美元兑日元）126.10/20 USD/CHF（1美元兑瑞士法郎）1.5040/50 GBP/USD（1英镑兑美元）1.7600/10 AUD/USD（1澳元兑美元）0.8200/1
8、0,汇率的标价通常为5位有效数字，汇率变动的最小单位被称为基点（basic point）。对于大多数货币，1点通常是0.0001货币单位；对于币值较小的计价货币如日元，1点就是0.01货币单位。 银行的外汇汇率报价通常采用双向报价制，即同时报出买入汇率和卖出汇率。在所报的两个汇率中，斜线左边是买入价，汇率值较小；右边是卖出价，汇率值较大。例如，纽约某银行所挂出的英镑和加元的牌价如下： USD1=CAD1.5832/1.5840 GBP1=USD1.4518/1.4524,2按汇率制定的方法不同，划分为基本汇率和套算汇率 基本汇率（Basic Rate）是指一国货币对某一关键货币的汇率。 套算汇
9、率（Cross Rate）又称交叉汇率，是指以基本汇率为基础计算出的本币与其他外币的汇率。,套算汇率的计算规则,标价方法相同时，交叉相除 标价方法不同时，同向相乘,例一： USD1CNY8.2700 USD1HKD7.8000 HKD1CNY？,例一： USD1CNY8.2700 USD1HKD7.8000 HKD1CNY？（8.27007.8000）,例二： USD1CNY8.2700 GBP1USD1.7800 GBP1CNY？,例二： USD1CNY8.2700 GBP1USD1.7800 GBP1CNY？（8.27001.7800）,例三：USD1CNY8.2700 10USD1HKD
10、7.8000 10HKD1CNY？,例三：USD1CNY8.2700 10USD1HKD7.8000 10HKD1CNY？（8.27007.8010 8.27107.8000）,例四： USD1CNY8.2700 10 GBP1USD1.7800 10 GBP1CNY？,例四： USD1CNY8.2700 10 GBP1USD1.7800 10 GBP1CNY？ （8.27001.7800 8.27101.7810）,3按外汇交易的支付工具不同，划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate）也称电汇价，是指银行以电讯方式买
11、卖外汇时所使用的汇率。所谓电汇，是银行在买卖外汇时，用电讯方式通知国外分支机构或代理行付款。,信汇汇率（Mail Transfer Rate, M/T Rate）也称信汇价，是指银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。所谓信汇，是银行买卖外汇时，用信函方式通知国外分支机构或代理行付款 票汇汇率（Demand Draft Rate, D/D Rate）也称票汇价，是银行买卖外汇汇票、支票和其他票据时所使用的汇率。所谓票汇，是银行在买卖外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的票据交给汇款人，由汇款人自带或寄往国外取款。,4按外汇买卖交割的期限不同，划分为即期汇率和远期汇率 外汇交割（Deliv
12、ery）是指外汇买卖双方履行交易契约，进行钱汇两清的行为。 即期汇率（Spot Rate）又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率。它反映现时外汇汇率的水平。 远期汇率（Forward Rate）又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行交割的汇率。它是在现行汇率基础上的约定，往往与现汇汇率有一个差价。差价有升水、贴水和平价三种。 在直接标价法下，远汇=即汇+（-）升水（贴水） 在间接标价法下，远汇=即汇- （ + ）升水（贴水）,5按汇率制度不同，划分为固定汇率和浮动汇率 固定汇率（Fixed Rate）是指政府用行政或法律手段选择一基本参照物
13、，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价。 浮动汇率（Floating Rate）是指政府不确定本国货币与某一参照物的固定比价，也不规定汇率上下波动的界限，汇率水平完全由外汇市场上的供求决定。,6按外汇管制的宽严程度不同，划分为官方汇率与市场汇率 官方汇率（Official Rate）又称官定汇率或法定汇率，是指由一国货币当局确定并公布的汇率。 市场汇率（Market Rate）是指由外汇市场供求状况自由决定的汇率。,官方汇率又可划分为单一汇率与复汇率 复汇率（Multiple Rate）也称多种汇率，指一国货币对某一外币因性质与用途不同而规定两种或两种以上的汇率。复汇率中常见的又
14、有两种，即贸易汇率和金融汇率。 单一汇率（Single Rate）指一国货币对某一外币只有一种汇率，该国不同性质与用途的外汇收付均按此汇率计算。,7按外汇银行营业时间来看，划分为开盘汇率和收盘汇率 开盘汇率（Opening Rate）又称开盘价，是指在外汇市场上经营外汇交易业务的银行在每天外汇交易开始时报出的第一个外汇汇率。 收盘汇率（closing Rate）又称收盘价，是指外汇市场上在每天交易将结束时报出的最后汇率，通常是交易结束前30秒至60秒内几种汇率的加权平均数，此汇率将坚持到营业终了。,8从国际金融研究和决策的角度，划分为实际汇率和有效汇率 实际汇率和有效汇率是相对于名义汇率而言的
15、，名义汇率是指一国对外公布的汇率。 实际汇率（Real Exchange Rate）是指名义汇率与政府财政补贴和税收减免的之和或之差，用公式表示为： 实际汇率=名义汇率财政补贴和税收减免；或： 实际汇率=名义汇率-通货膨胀率,有效汇率的公式如下：,有效汇率（Effective Exchange Rate）是指某种加权平均汇率。,2.3 汇率的决定与变动,2.3.1 金本位制度下的汇率决定及其变动 典型的金本位制度具有的特点是：各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量（Gold content）；金币可以自由流通、自由铸造、熔化、自由买卖、自由输出入，具有无限法偿力；辅币和银
16、行券可以按其票面价值自由兑换为金币；各国货币发行额受各国黄金准备数量的限制，由中央银行控制。,1金币本位制度下汇率的决定与变动。在金币本位制度下，各国都规定金币的法定含金量。两种不同货币之间的比价，是由它们各自的含金量之比来决定。 在金币本位制度下，市场汇率就在以铸币平价为中心，以黄金输送点为上下限的幅度内摇摆波动。在金币本位制度下，黄金可以自由输出入。如果汇价涨得太高，人们就都不愿购买外汇，而要运送黄金进行清算了。黄金输入的界限，叫做黄金输入点；黄金输出的界限，叫做黄金输出点。黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。,2金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定与变动。 货币汇率由纸币所代表的金量之比决定，称为法定平价。法定平价也是金平价的一种表现形式。实际汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动。但这时，汇率波动的幅度已不再受制于黄金输送点。汇率波动的幅度则由政府来规定和维护。政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。当外汇汇率上升，便出售外汇；当外汇汇率下降，便买进外汇。以此使汇率的波动局限在允许的幅度内。,2.3.2 纸币流通制度下的汇率决定基
