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1、主要教材： 湖南人民出版社 朱开悉何进日财务管理学,财务管理,第一章企业财务管理总论,第一节 企业财务与企业财务管理,一、企业财务的基本概念 1、财务的字面含义 ： 社会财富方面的事物和业务 2、什么是财务管理： 有效组织财务活动，正确处理财务关系 3、财务活动与财务关系 资金周而复始、不断循环的运动 企业与各方面的经济关系,（一）企业财务活动,资金的筹集、投放、使用、收回及分配 1、资金筹集（资金取得） 投资和用资的需要 筹措和集中资金 （1）权益资本筹集内部累积 税后利润留存于企业 （2）债务资本筹集负债融资,2、资金运用投资与营运,投资：资金投入生产经营过程 广义对外对内投资 狭义对外投
2、资 对外投资对其他经济实体的投资 对内投资对企业自身的投资 营运：生产经营过程中发生的经常性收付 资金的耗费=资金的积累=资金的收付 资金从积累到消耗到再积累的循环,3、资金收益分配,生产经营过程中实现的利润 在国家、投资者及企业之间合理的分配 4、日常资产管理 对企业的固定资产和流动资产日常管理， 提高资产使用效率，使企业获得更高经济效益,（二）企业财务关系,1、企业与投资受资者的财务关系 企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系 企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系 所有权关系 委托代理关系,2、与债权债务人、往来客户之间的财务关系,企业向债
3、权人借入资金，并按借款合同规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系 企业将资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系 债权、合同义务关系,3、企业内部各单位的财务关系,各部门与财务部门要发生收支结算关系 各部门间提供产品和劳务要进行计价结算 资金结算关系 4、企业与职工的财务关系 个人与集体在劳动成果上的分配关系 5、企业与国家的财务关系 国家以社会管理者的身份向一切企业征收有关税金，强制和无偿参与企业利润分配,二、企业财务管理的产生与发展,（一）财务管理的产生 以筹资为重心的管理阶段 起源于15、16世纪 跨地区的商业发展 公众入股的商业组织 资本的需要量不大，
4、筹资渠道和方式比较单一 19世纪末、20世纪初 股份公司如雨后春笋 如何筹集资本扩大生产经营成为关注的焦点,这一阶段财务管理的主要特点 ：,（1）以筹资为重心，资本成本最小化为目标 （2）注重筹资方式比较，对资本结构缺乏关注 （3）也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。但重点在于如何筹集资本，对内部控制和资本运用问题涉及较少。,（二）财务管理的发展,1.以内部控制为重心的管理阶段： 20世纪30、40年代 世界性经济危机 事实让企业认识到，筹资是企业发展的前提，但关键是科学合理地运用资金。同时，为了保护投资者的利益，各国政府加强了证券市场的监管 财务管理的重点由研究资金的筹措转向研究资金的应
5、用,这一阶段财务管理的主要特点 ：,（1）有效的内部控制，管好用好资本 （2）财务活动能调节和促进企业供产销活动 （3）各种计量模型逐渐用于存货、应收帐款、固定资产，财务计划和控制、分析的基本理论逐渐形成，并在实践中得到了普遍应用 （4）如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。,2.以投资为重心的管理阶段：,第二次世界大战以后，20世纪50年代开始 研究重点转移到资产分析 20世纪60、70年代资本结构理论和投资组合理论 资本结构理论研究公司最佳资本结构的形成探讨公司在筹措资金时，应如何搭配负债资本与权益资本、短期资金与长期资金等，才能形成可使企业资金成本最低的
6、资本结构； 投资组合理论研究投资组合及其对公司财务决策的影响探讨投资者应如何制定投资政策才能形成一个在风险既定情况下，可使投资报酬率达到最大的投资组合,这一阶段财务管理的主要特点 ：,（1）资产负债表的资产项目引起重视 （2）建立了“投资项目提出投资项目评价投资项目实施投资项目再评价”的投资决策程序 （3）投资分析评价的指标转变到考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系，净现值法、内部报酬率法得到广泛采用 （4）建立了系统的风险投资理论和方法，为正确进行风险投资决策提供了科学依据。,3.以资本运作为重心的综合管理阶段：,20世纪80年代以后，国际经济一体化进程加快，国际游资十分充裕，汇率变幻莫测
7、，企业财务管理超越了国家和民族的限制，国际财务管理成为热门话题。全球性的金融工具创新，使企业投融资技术和方法日趋多样化和复杂化； 20世纪80年代中后期以来，随着公司价值决定因素的变化，企业知识和能力、企业战略资源和无形资产对公司价值的影响越来越大，企业价值创造的模式和路径也迅速改变，公司价值管理越来越受到财务管理学界的重视。 当前，财务管理理论研究问题主要集中在有效市场理论、资本结构与融资决策、股利理论、风险管理理论、重组财务理论、市场微观结构中的财务理论等,这一阶段财务管理的主要特点 ：,（1）财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。 （2）财务管理要广泛关心以资本运作
8、为重心的资本筹集、资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化 （3）财务管理的视野不断扩展，新的财务管理领域不断出现。 （4）计量模型在财务管理中的应用越来越普通 （5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提高了财务管理的效率。,（三）财务管理的发展趋势,（1）严格的数量分析与实证研究 （2）单纯的筹资、投资与分配管理与资产管理、负债权益管理、企业价值管理等并存 （3）财务管理方法更加先进 （4）国际财务日益受到重视 （5）财务战略管理日趋重要,第二节 财务管理的目标和任务,一、企业财务管理的目标 企业管理的目标及对财务管理的要求：生存以收抵支、到期偿债 发展如何筹资，扩大生产
9、 获利利润率最大或足够大 财务管理的目标：具体目标和总体目标 理论界和实务界提出了许多观点,1、利润最大化,优点：符合企业经营目标；能促使企业加强科学管理，增收节支，提高经济效益。这样的目标很容易让人理解并且追捧 缺点：利润的概念含混；没有考虑资金的时间价值；没有考虑风险价值；没有考虑利润与投入资金的关系；会造成企业经营者和财务决策者的短期行为。,2、净资产收益率最大化,企业每股收益（权益资本净利率） 净资产收益率=税后净利润/股本或资本 优点：能揭示投资与收益的报酬率水平，也能说明企业的盈利能力，考虑了利润与投入资金的关系，对财务分析和预测都有重要作用，还能便于不同资本规模的企业或同一企业的
10、不同期间之间的比较 缺点：没有考虑到时间价值和风险价值。在我国的实践中，以净资产收益率作为财务管理的目标使一些上市公司为了追求该比率的大数值而操纵盈余的现象。,3、企业价值最大化目标,以投资者在充分和综合考虑了现金流量、时间价值和风险因素后所确定的实际和未来的必要报酬率为依据，反映企业潜在的或预期的获利能力和成长能力 优点：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险，最大限度地增加投资者的财富（2）反映了对企业资产保值增值的要求，有利于保障债权人的利益（3）将企业所有者的利益与经营者的利益统一起来，有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）与社会总体目标是一致的，有利于社会资源合理配置 缺点：上市
11、公司在全部企业中占极少一部分，股数这个指标就难确定；股票市价并不总能反映企业的经营业绩，受经济、非经济因素的影响，也难以准确体现股东财富,4、可持续盈利成长能力最大化,是企业盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力的复合 强调企业盈利是基础，成长是核心，可持续是关键 能够相对准确的概括各种财务管理指标,二、财务管理目标的协调,（一）所有者与经营者的矛盾与协调 所有者或股东希望经营者以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富 经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本，主要追求物质报酬和非物质待遇，期望较少的劳动时间和较低的劳动强度，避免工作风险,协调矛盾的措施,解聘、接收、
12、激励、约束 解聘通过所有者约束经营者 接收通过市场约束经营者 激励将经营者的报酬与其绩效挂钩，使其自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式：（1）“股票选择权”方式（2）“绩效股”形式 约束为了避免经营者利用信息不对称的特点控制企业，采取的经营状况公开、定期审计、独立董事等制约措施。,（二）所有者与债权人的矛盾与协调,债权人的目标到期收回本金和利息 借款为扩大经营，投入有风险的生产经营项目 所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人约定的风险高的项目，这会增大偿债的风险 所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使资产结构发生变化，旧债券或老债
13、的价值降低 为协调上述矛盾，通常可采用限制性借债、收回借款或停止借款等方式。,三、财务管理的任务,五大任务： 合理筹集资金、及时满足需要； 统一规划投资、合理配置资源； 加强日常管理、提高使用效率； 合理分配收益，协调财务关系； 进行财务监督，维护财经纪律。,第三节 财务管理的原则和方法,一、财务管理的原则 （一）资源合理配置原则 （二）收益与风险均衡原则 （三）现金收支平衡原则 （四）“成本效益”原则 （五）利益关系协调原则 （六）分级分权管理原则,二、财务管理的环节,（一）财务预测根据历史资料，结合市场变动，考虑现实和未来的要求和条件，对未来的财务收支、成果和财务状况等趋势作出科学预计和测
14、算。 1、任务：测算财务收支变动 确定未来经营目标 2、内容：涉及企业资本运作的全过程 3、程序：明确预测目标搜集整理资料建立预测模型论证预测结果对预测结果进行定性分析，做出调整 4、方法： 定性预测法 定量预测法,（二）财务决策,1、内容： 筹资决策、投资决策、股利决策、其他决策 2、程序：确定决策目标提出实施方案评价选择方案选择最优方案 3、决策方法： 优选对比法总量对比法、差量对比法、指标对比法等 数学模型法数学微分法、线性规划法、概率决策法、损益决策法 决策树法、决策表法、大中取小法、小中取大法、对比法、综合平衡法,（三）财务计划,1、内容：筹资计划、资金使用计划、财务收支平衡计划、成
15、本费用计划、利润及利润分配计划、固定资产增减和折旧计划、流动资产及其周转计划、成本费用计划、对外投资计划等。 2、程序： 制订计划指标提出保证措施具体编制 3、计划的方法：固定计划法、弹性计划法、滚动计划法，具体的有平衡法、余额法、限额法等,（四）财务控制,1、控制的内容： 按时间分：事前、事中、事后 按依据分：预算控制、制度控制 按对象分：收支控制、现金控制 2、控制的程序 确定控制目标制定控制标准建立控制系统（落实责任）信息执行和反馈（确定执行差异）纠正实际偏差评价单位业绩，搞好考核奖惩,（五）财务分析,1、目的： 债权人关心企业的资产负债水平和偿债能力 投资者关心企业的盈利能力和资本保值增值能力 管理者关心企业经营活动和财务活动的一切方面 2、内容： 偿债能力 营运能力 盈利能力 综合财务能力 3、方法： 对比分析法 因素分析法 比率分析法 趋势分析法,
