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1、西方经济学宏观第20 章 1,第十九章 开放经济下的短期经济模型,运用宏观工具处理国际经济问题。 一、 汇率 二、蒙代尔弗莱明模型 三、蒙代尔弗莱明模型的应用,西方经济学宏观第20 章 2,一、 汇率,1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。 包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。,动态：国际汇兑,静态,广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。,狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。,各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币兑换。,西方经济学宏观第20 章 3,2.汇率,（1）汇率：一国货币折算成另一国货
2、币的比率。,（2）汇率标价,直接标价法： 1单位外国通货兑换多少单位的本国货币。,外国货币如同商品，本国货币如同货币。 汇率=本币/外币=8￥/1$=8。,直接标价法时，如果外国货币折算的本国货币数额增大，则外币升值，本币贬值，称为汇率上升。,间接标价法： 1单位本国货币兑换多少单位的外国货币。,西方经济学宏观第20 章 5,自由浮动的汇率制度的类型,自由浮动：又称清洁浮动 指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定 。,管理浮动：又称肮脏浮动 指央行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动：通过买卖外汇，影响外汇供求，来影响汇率。,自由浮动汇率
3、制度与固定汇率制度的区别：自由浮动汇率制度下按市场价格进行本、外币的买卖；而在固定汇率制度下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。由于套利的可能性，会影响一国的货币供给。,西方经济学宏观第20 章 6,以美国为例，假定美联储宣布把汇率固定在1美元兑换100日元，但由于某种原因，外汇市场均衡汇率是1美元兑换150日元。在这种情况下，市场上的套利者发现有获利机会：他们可以在外汇市场上用2美元购买300日元，然后将300日元卖给美联储，从中获利1美元。当美联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了美国的货币供给。,固定汇率制度影响一国货币供给的机制,如果外汇市
4、场均衡汇率是1美元兑换50日元，则市场的套利者通过用1美元向美联储购买100日元，然后在外汇市场上以2美元卖出这些日元而获利。而当美联储卖出这些日元时，它所得到的1美元就自动减少了美国的货币供给。,西方经济学宏观第20 章 7,4、浮动汇率制下汇率的决定,在自由浮动汇率制度下，一国货币与别国货币的兑换比率是由国际外汇市场上该国货币的需求和供给决定的。 当影响外汇的需求和供给的因素发生变化，就会使外汇的需求和供给曲线发生移动，从而汇率会发生变动。 (三个原因：贸易、投资和投机),S,D,E,人民币的数量,单位人民币与外币的兑换率,注意：右图使用的是间接标价法,西方经济学宏观第20 章 8,5、实
5、际汇率,1.实际汇率：指一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率。,实际汇率是本国物品与劳务价格与外国物品与劳务价格的比较。 例：1瓶中国啤酒是2元， 1瓶相同质量的美国啤酒价格是2美元， 名义汇率1元= 1/6美元，（站在中国角度，间接标价法），那么，实际汇率为多少？ （1）用名义汇率将价格转化为一种共同的通货：根据名义汇率，每瓶中国啤酒2元的价格，相当于2 1/61/3美元。 （2）实际汇率：（名义汇率国内价格）/国外价格（ 2 1/6 ）/2 1/6 即：每一瓶中国啤酒可以兑1/6瓶美国啤酒。,西方经济学宏观第20 章 9,实际汇率的计算,实际汇率取决于名义汇率和用本国通货衡
6、量的两国物品的价格。 实际汇率的作用 实际汇率是一个国家出口与进口多少的关键决定因素。实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品就相对昂贵，不利于出口。（间接标价法）实际汇率低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国的净出口增加。,注意：此处无论实际汇率还是名义汇率使用的均是间接标价法，p为国内产品的价格，Pf为国外产品的价格。,西方经济学宏观第20 章 10,6.汇率的作用,考察汇率对净出口（XM）的影响,实际汇率下降： 外国商品相对昂贵； 本国出口增加、进口减少。 实际汇率上升： 本国商品相对昂贵； 出口减少、进口增加。,按照本章约定
7、的汇率标价法（间接标价法），一国净出口与实际汇率之间呈反向关系,西方经济学宏观第20 章 11,7.净出口函数,净出口函数 nxq-y-meP/Pf Q、m为参数。 是边际进口倾向。 eP/Pf，是实际汇率。E是名义汇率。Pf、P国外、国内价格水平。,净出口nx 与汇率呈反向变动,净出口nx 与收入呈反向变动关系。 一般认为，收入不影响出口，与进口M呈正向关系，,nx,nx（ ）,西方经济学宏观第20 章 12,1.关键假设：资本完全流动的小型开放经济 r = r* 2.产品市场与IS*曲线 蒙代尔弗莱明模型对产品与服务市场的描述与ISLM模型大致相同，但它增加了净出口这个新项。 汇率e定义为
8、每一单位国内通货所能换到的外国通货量。间接标价法。,二、蒙代尔弗莱明模型,在第1节中我们把净出口与实际汇率而不是名义汇率联系在一起。实际汇率等于eP/Pf，然而，蒙代尔弗莱明模型假设国内物价水平和国外物价水平都是固定的。所以，我们认为净出口与名义汇率呈反向变动关系。 可以用横轴表示收入，纵轴表示汇率的图形来显示产品市场均衡的方程式。称为IS*曲线。,y=c(y)+i(r*)+g+nx(e) IS*曲线,西方经济学宏观第20 章 13,IS* 曲线: 商品市场均衡,IS* 曲线是根据一个给定的r*画出来的。 斜率的直观理解:,我们还可以用 “凯恩斯交叉图”来推导这条曲线。,y=c(y)+i(r*
9、)+g+nx(e) IS*曲线,西方经济学宏观第20 章 14,净出口，NX,NX,1、汇率上升,Y1,NX(e1),Y2,Y1,IS*,收入，产出，Y,实际支出,NX(e2),Y2,汇率e,支出，E,收入，产出，Y,汇率e,计划支出,e1,e2,e1,e2,2、减少了净出口,3、这使计划支出向下移动,4、以及减少收入,450,5、IS曲线概括了产品市场均衡时的这些变动,(a)净出口曲线,(c)IS*曲线,(b)IS*曲线,西方经济学宏观第20 章 15,3.货币市场与LM*曲线 蒙代尔弗莱明模型用与ISLM模型相似的一个方程式来代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设：M/P=L(
10、r*,Y) M/P等于需求L(r,Y) 利率现在等于世界利率r* 货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是外生固定的。 用垂直的LM*曲线用图形表示这个方程式 LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。,西方经济学宏观第20 章 16,利率，r,收入，产出，Y,1、货币市场均衡条件,汇率，e,3、决定了收入水平,r=r*,收入，产出，Y,(b)LM*曲线,(a)LM曲线,2、以及世界利率r*,LM,LM*,西方经济学宏观第20 章 17,LM* 曲线: 货币市场均衡,LM* 曲线 是根据给定的r*画出来的。 是垂直的，因为:给定 r*, 就只有一个 Y 值使得货币的需求
11、与供给相等，无论e是多少。,西方经济学宏观第20 章 18,4、Mundell-Fleming 模型的均衡,均衡汇率,均衡收入,y=c(y)+i(r*)+g+nx(e) IS*曲线 M/P=L(r*,y) LM*曲线,西方经济学宏观第20 章 19,三、蒙代尔弗莱明模型的应用,在浮动汇率（floating exchange rates ）制度中, e 可以根据经济环境的变动而自由波动。 相反, 在固定汇率（fixed exchange rates）制度中, 央行在一个预先给定的价格下进行本币和外币的兑换交易。 接下来进行政策分析 首先, 考虑浮动汇率制度下的政策 然后, 考虑固定汇率制度下的政
12、策,西方经济学宏观第20 章 20,（一）浮动汇率下的小型开放经济,在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。 1.财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。,西方经济学宏观第20 章 21,1、浮动汇率制度下的财政政策,Y1,结果: e 0, NX 0 , Y =
13、0,对于给定的e值, 财政扩张会使得Y增加, 从而引起 IS* 朝右移动。,y=c(y)+i(r*)+g+nx(e) IS*曲线 M/P=L(r*,y) LM*曲线,西方经济学宏观第20 章 22,财政政策的教训,在一个资本完全流动的小型开放经济中, 财政政策不会影响实际 GDP。 “挤出效应” 封闭经济: 财政政策引起利率上升从而挤出投资。 小型开放经济: 财政政策引起汇率上升从而挤出净出口。,西方经济学宏观第20 章 23,2、浮动汇率制度下的货币政策,Y2,结果: e 0 , Y 0,M 增加 使得 LM* 右移 因为 Y 必须增加才能使货币市场恢复均衡。,y=c(y)+i(r*)+g+
14、nx(e) IS*曲线 M/P=L(r*,y) LM*曲线,西方经济学宏观第20 章 24,货币政策的教训,货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到产出: 封闭经济: M r I Y 小型开放经济: M e NX Y 扩张性货币政策并没有增加世界的总需求, 它只不过是将国内产品的需求变成国外产品的需求。 因此, 净出口收入的增加是以国内收入和就业的相应减少为代价的。,西方经济学宏观第20 章 25,3、浮动汇率制度下的贸易政策,在e的一个给定值, 关税或贸易配额减少了进口, 增加了 NX, 从而使得 IS* 曲线右移。,结果: e 0, Y = 0,NX 不变! 为什么呢?,y=c(y)+i
15、(r*)+g+nx(e) IS*曲线 M/P=L(r*,y) LM*曲线,西方经济学宏观第20 章 26,贸易政策的教训,进口限制不能减少贸易赤字 虽然 NX 没变, 但是贸易总额减少了: 贸易限制减少了进口。 汇率升值减少了出口。 贸易减少意味着 “贸易所得” 减少。,对特定产品的进口限制能使该行业的国内就业率上升，但是会减少出口部门的就业率。 因此，进口限制并不能增加总的就业水平。 另外，进口限制导致了劳动力在部门间转移，从而导致了摩擦性失业。,西方经济学宏观第20 章 27,（二）固定汇率下的小型开放经济,在固定汇率制下，中央银行保证按事先决定的汇率来买卖外汇。 在 Mundell-Fl
16、eming 模型中，中央银行移动 LM* 曲线使得名义汇率 e 保持在事先确定的水平。 在这种制度下，名义汇率是固定的。 长期中，由于价格可以变动，因此名义汇率不变的情况下实际汇率也可能发生变动。,西方经济学宏观第20 章 28,1、固定汇率制下的财政政策,在浮动汇率制下，扩张性财政政策会使e上升 。,Y1,结果: e = 0, Y 0,Y2,为了阻止e 上升， 中央银行必须购进外币或者卖出本币，因为e 上升，说明外汇市场上，外币多了，本币少了。M 增加 , LM* 曲线右移。,浮动汇率制下, 财政政策在改变产出方面是无效的。 固定汇率制下，财政政策在改变产出方面是非常有效的。,西方经济学宏观第20 章 29,2、固定汇率制下的货币政策,M 增加将使 LM* 曲线右移，e下降。,为了阻止e下降，中央银行必须买进本币，减少M 使 LM* 往左移回原处。,结果: e = 0, Y = 0,浮动
