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1、形势与政策,国际金融危机的影响及我国选择的解读,一、国际金融危机产生的原因,第一，各银行业盲目追求高额利润，忽视了高利润背后的高风险。 第二，银行家们缺乏应有的职业道德。,1、2009年全球经济将可能出现负增长。 1）美国经济将会出现负增长。 第一、自金融危机爆发以来，美国的私人消费前景极为不乐观。 第二，投资，主要是信贷，金融机构的接贷与信贷紧缩加剧。 第三，美国的进出口减少和美元对美国经济的拉动效应减少。,2）日本经济也会出现负增长 第一、日本是一个高度依赖外需的国家，经济的增长主要靠出口。 第二、在短期内日本经济面临的另一个问题是通货紧缩压力。 第三，干预经济的空间相对比较少。 第四、日
2、元汇率走强，,3）欧元区经济也会出现负增长 第一、欧洲国家金融机构卷入次贷危机的程度较深。 第二，欧元区实施扩张性经济政策的空间约束滞后。 第三，欧洲部分国家的房地产市场泡沫崩溃。 第四，欧元汇率呈现弱走势。,4）新兴市场经济体的增长速度将放缓 新兴市场经济体是全球经济的最大亮点，尤其是以金砖四国中国、俄罗斯、巴西、印度为首的四国经济，08年有一个大幅度下滑，09年还有可能继续下滑，但总体上在09年都能保持正增长。尤其是中国经济，政府提出8%的增长率，对全球经济的拉动效应会比较明显。据预测，2009年俄罗斯的经济增长可能为4以下，四国经济GDP按照购买力评价标准占全球的20%左右。,2、全球通
3、货紧缩风险 美国在08年下半年开始连续下跌，进入到通货紧缩的状态。 日本在08年的下半年出现下降，12月降到了0.2，即08年12月份日本的物价上涨指数仅为0.2。 欧元区也是这样的走势，一月份欧元区的物价上涨指数为1.1，经济学上认为跌破1就进入了通货紧缩。,3、短期内美元汇率可能呈现较强的走势。 第一，在金融危机触底之前，强势的美元符合美国核心利益，这样才会使世界财富源源不断流向美国。使美国获得更多的建设资金。 第二在金融危机不断深化的情况下，美国人更多地会选择资金的流入，美国近期大量发行国债，没有外国资金的进入，那是不可能做到的。保持强势美元符合美国最核心的利益。,4、国际油价的走势短期
4、内将维持低价位。 第一、世界对石油的总需求量将有一定程度的减少。是国际油价不在短期内维持低价位的重要原因。 第二、欧佩克组织国家为维持本国财政收入的相对稳定，也不能过多地减少石油的产量。以便保持石油的供求的相对稳定和油价的相对稳定。,5、全球贸易保护主义压力加大 第一、从以往的历史看，经济衰退必然导致发达国家贸易保护主义抬头。 第二、好几个国家不久前就出台了贸易保护主义措施，特别是美国。,（三）、国际金融危机的中长期影响,1、美国及其他发达国家的负债消费模式将很难回归到原来的状态下。 1）在过去十几年间，全球经济之所以能高速增长，其根本原因，就是发达国家的过渡（负债）消费的结果。 2）负债消费
5、模式将很难回归到原来的状态的原因 第一、负债消费模式很容易产生泡沫经济。 第二、负债消费的结果是居民的储蓄减少，当经济危机到来时，居民 承受危机的能力降低。同时也导致政府调控危机的空间变小。,2、全球通货膨胀存在死灰复燃的可能性. 第一、为应对金融危机，发达国家包括发展中国家都采取了前所未有的大规模的干预。对经济注入大量的流动性货币。必然是人们手中的货币量增加。 第二、一旦金融市场趋于稳定，人们的信心开始恢复，人们就会把手中的货币投放到市场上购买商品，此时，如果市场上的商品总量赶不上人们的需求总量，或者商品的结构不适应消费结构的需要。就必然出现流通中的货币量大大高于流通中所需要的货币量。进而发
6、生通货膨胀。,3、美元汇率有可能再次贬值。 短期内美元需要强势地位，美国需要美元的强势来吸引外资的流入，否则国债发不出去，但是随着通货膨胀死灰复燃，一旦市场对美国的通货膨胀形成一个固定的预期，美元就必然会贬值。从中长期看美元贬值是得到多数人的认可。,4、围绕着清洁能源所形成的产业群有可能成为新一轮经济周期繁荣的支撑点。 第一、能源产业的特殊性影响到经济发展的方方面面，能源产业的技术进步和发展能够改变经济增长运行的方式。 第二、是化石能源的稀缺性。 第三、是提高产业的比较优势（农业），现在比较注重生物能源。 可以肯定的讲，解决能源的新技术部门的出现，金融危机就会结束。,三、金融危机对我国经济可能
7、产生的影响 （一）经济增速出现深度回调。 2007年，我国的GTP实际增长13，2008年，我国的GTP增长9。2009年我国GTP的增长预计为8。世界银行的最新预测，2009年，中国GTP的增长率为6.5。这或者是今年世界经济增长最高的国家。,（二）工业增加值下跌，导致经济回调 1、经济发展的本身就有周期性。 2、从本世纪初以来，我国进入了新一轮产业结构的调整 。 3、短期的价格波动 。,（三）消费需求旺盛，增速稳中趋降。 1、在中国有40万亿人民币的居民储蓄，拉动消费的空间很大，只要政府采取适当的措施激发居民的消费需求，中国的消费需求是非常旺盛的。 2、消费需求中长期是逐步上升的，这是因为
8、收入水平不断提高，消费层次不断提高，因此这个阶段消费需求非常旺盛 。 3、下一步国内经济大幅回调，收入少了，我们的消费需求肯定要受到约束,（四）出口对我国经济增长的拉动作用下降，增速开始回落。 1、从9月份后，欧盟、美国、日本等他们的经济开始跳水。他们的进口减少。 2、可能出现贸易保护主义也会对我国的出口经济产生影响。,（五）物价涨幅快速回落。 物价现在不是大问题，大问题是有可能出现通货紧缩。居民消费价格这块大部分是食品，食品价格下来了，整个价格都下来，所以食品这块2009年不可能有很高上涨，2009年即使没有金融危机，食品价格也会下来。有专家认为：原材料即工业品出厂价格指数，会出现全球行的下
9、降，因此，初级产品价格如果上不去，价格是不用担心的 。,四、我国应对国际金融危机的选择 自国际金融危机爆发以来，国家应对金融危机的措施在不断地出台。如对重点产业的救助，财政救援政策的推出，都表明应对金融危机进入了全民动员的阶段。,（一）进行经济发展方式的转变 1、是产业结构的转变，也就是从原来的第二产业逐步转向第三产业，然后实现三个产业的协同拉动。 2、是投入要素结构的转变，从原来依靠粗放型的投入逐渐向技术和劳动力素质提高转变。 3、是需求结构的转变，从原来依靠投资和出口的拉动转向消费、投资和出口的协同拉动。,（二）扩大内需：应投资与消费并举。 面对不断恶化的金融危机，光靠提高居民消费需要是不
10、行的，还必须以投资为主来拉动经济，这是没办法的事。因此中央政府投资选择铁路、社会保障、三农等等，一方面是为了最终拉动消费需求，另一方面选择这些公共项目也是要防止出现重复建设。否则当经济走出这一轮危机的时候，我们不得不再次面临生产过剩的问题。又不得不进行新一轮的经济调整。,（三）促进出口：保持人民币汇率的相对稳定。 1、人民币升值是不可取的。因为，人民币升值不利于我国扩大出口，加上金融危机本身就会带来出口额的减少，这就必然要影响到我国经济的增长率。加重世界金融危机对我国产生的影响。 2、人民币贬值也是不可取的，因为，第一，中国是一个外贸大国。靠人民币贬值来增加出口是行不通的。第二，中国是全球最大
11、的外汇储备国，如果人民币贬值，就意味着世界其他主要币种在升值。这必然遭到相当多国家的反对。,（四）外汇储备的保值与升值，购买美国的国债是无赖的选择。,目前，我国有近两亿美元的外汇储备，由于外汇是用的国外的币种，这些货币是不能在国内市场流通的。 同时我国的外汇储备，无论是美元、英镑等都是货币符号，都表现为纸币，只要是纸币，就有可能贬值。因此，保值成为外汇管理的首要任务。但是由于外汇不能在国内流通，因此要使外汇保值，万亿的选择就是向国外投资。但投资是有风险的，我们不能将好不容易赚来的属于纳税人的财富，在投资中损失掉。因此，保证外汇的安全是投资的首要目标。而购买经济实力最强的美国国债，是公认的最安全
12、的投资。但就目前的情况看，也存在交大的风险。但我们又不能不购买。因此用外汇购买美国的国债对我国来将是一个两难的选择。,两难的选择表现为: 1、如果短期内拒绝购买美国的债券，或者是抛售美国的债券，美国不仅不能救市，美元还将崩溃，乃至国际金融体系在短期内将会崩溃，那中国将是一个最大的受害者，因为中国持有的美元达两万亿。 2、如果购买，美元在中长期将贬值。我们有2万亿外汇储备，美元贬值我国遭受损失也是最大的。如果换其他国家的货币也有问题。买石油也存在我们的石油储备能力不够，而石油储备不是短期内可以完成的。,（五）防范金融风险：风险来自对中资机构股票的抛售。 随着金融市场的开放，国外的金融机构进入我国
13、市场。对我国的金融安全构成威胁。如果国外机构大规模的抛售中国的股票，中国政府就必须接盘，否则将直接影响到中国的金融安全。,（六）产业结构调整与升级，应跟上下一轮世界经济发展的步伐。 金融危机的爆发，必然导致产业结构调整与升级。 我国的产业结构调整与升级必须考虑到未来五年甚至十年全球产业发展的方向，同时，也要考虑我国的具体国情。否则的话，可能会浪费下一个增长周期。,五、我国经济发展的前景是好的 现阶段金融危机，我们受到的冲击还较小，我国财政政策还较多，居民储蓄还较多，发国债还没问题，其他政策包括货币政策、汇率政策、出口退税率等我们的空间还很大，所以下一步就在目前扩张型政策基础上再采取更大力度的措施，我们的政策空间很大。从这个角度来说，可以得出结论：虽然国际形势不好，2009年保持8%的经济增长速度是完全有希望的。,谢谢大家！,谢谢大家,
