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1、第三章 利息与利息率,第一节 利息,一、利息的涵义及其本质 要理解利息，可以从债权人的角度看， 也可以从债务人的角度看，它都表明利 息实际上是租用资金的价格。 然后须对利息的本质有所了解，这需要从利 息的来源看，利息是由劳动者创造的，而不是 货币的自行增值。 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者 所创造的，体现了剥削关系。,资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产 物，本质上是剩余价值的特殊表现形式，是 利润的一部分，体现借贷资本家和职能资本 家共同剥削雇佣工人瓜分剩余价值的关系。 社会主义社会，利息是调节经济生活的重要 经济杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。,二、利息与收益的一般形态 即无
2、论贷出资金与否，利息都被看作资金所有者 理所当然的收入，同时无论借入资金与否，生产 经营者也总是把自己的利润分为利息与企业主收 入两部分，即利润=利息+收益 # 在会计制度中，利息支出都列入成本，而利润则 只是指扣除利息后所余，即利润=收益利息 在借贷关系中利息是资本所有权的果实这一观念被广而化之了； 利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但由于它是个事先极其确定的量，其大小制约着企业主的收入，用它来衡量收益，并以之表现收益的观念就顺理成章了。 在于利息的悠久历史，货币可以提供利息成为传统的观念。,三、收益的资本化 指任何有收益的实务，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一
3、些本身无内在规律的可以决定其资本金数量的实务，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出来资本金额或价格。 B=PR，其中B为收益；P为本金；R为利率。 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式 套算出本金，即：P=B/R 收益资本化在经济生活中被广泛的应用： 例一：地价=土地年收益/年利率 例二：股票价格=股票收益/市场利率,三、关于利息本质理论的几种观点 利息报酬说。威廉 .配第与约翰.洛克先后提出利息报酬说。配第认为利息是“因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬”；洛克则认为利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬且报酬多少与风险大小相适应。 资本租金论。达德利.诺斯提出的，他把发出货币 所收取的利
4、息看成是地主所收取的租金一样。 利息利润说。约瑟夫.马西提出的，他认为贷款人 贷出的货币或资本的使用价值，即生产利润的能 力，贷款人因此得到的利息直接来源于利润。 利息剩余价值说。亚当.斯密提出的，他认为利息具有双重来源，其一，当借贷的资本用于生产时，利息来源于利润，其二，当借贷资本用于消费时，利息来源于别的收入，比如地租。,三、关于利息本质理论的几种观点 节欲论。西尼尔认为，利息是对资本家节欲行为 （牺牲眼前的消费欲望）的补偿。 边际生产力说。约翰.克拉克提出的，他认为利息就是在其他投入不变的情况下，最后增加的一单位的资本所增加的产量。 人性不耐说。欧文.费雪从纯粹的心理因素来分析利息现象，
5、认为人性具有偏好现在就可以提供收入的资本财富，而不耐心等待将来提供收入的资本财富，利息是不耐的指标，不耐程度高的人倾向于借贷，不耐程度低的人倾向于放贷。,三、关于利息本质理论的几种观点 流动偏好论。凯恩斯认为，利息是在特定时期 内，人们放弃货币周转灵活性的的报酬。 马克思的利息本质。马克思指出，利息不是产生 于货币的自行增值，而产生于它作为资本的使用。 首先，利息以货币转化为资本为前提；其次，利 息和利润一样，都是剩余价值的转化形式； 再次，利息是职能资本家让渡给借贷资本家的那 一部分剩余价值，体现着资本家全体共同剥削雇 佣工人的关系。,第二节 利息率,一、利息率的概念 利息率简称利率，是一定
6、时期内利率额同其相应本金的比率。利息率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经济运行和微观经济运行都有重要作用。 利息率=利息额/本金,二、利息率分类 利率按照不同的标准可以划分为不同的种类： （一）按照利率的表示方法可划分为：年利率、月利率和日利率。 （二）按照利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率和市场利率。 （三）按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率和浮动利率。 （四）按照利率是否具有优惠性质可划分为：一般利率、优惠利率。 （五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率。 （六）按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率。 另外，还有几个重要的利率概念： 平均利率、基准利
7、率,三、利率体系及其结构 （一）利率体系 概念：是指各类利率之间和各类利率内部都有一定的联系并相互制约，从而构成一个有机的整体。主要包括利率结构、各利率间的传导机制和利率监管体系。 基准利率是能带动和影响其他利率的基础性利率。国外为再贴现率，国内为贷款利率。,（二）利率结构 在不同类型的融资中，有不同的利率水平， 就存在着利率的结构问题。其中最典型的是 利率的风险结构和利率的期限结构。 利率的风险结构是指期限相同的融资而利率却不同的现象，这主要是由于违约风险、流动性及税收等因素引起的。 利率的期限结构指的是利率与期限之间的变化关系。一般来说，利率随期限的延长而增加。,四、利率的计算方法 单利和
8、复利 单利法是以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。 I=PNR，其中I为利息，P为本金，N为计算周期，R为每期利息率。 本利和S=P(1+NR) 复利法计算利息时，要把上一期的利息加入原本金来计算下一起的利息。 本利和V=P(1+R)N,五、现值与终值 用复利的方法计算出的本利和，就称为终值。通过它的逆运算，知道终值和使用的利率，求出本金，即现值。现值和终值有广泛的运用领域。 系列现金流的现值和终值 在现实经济生活中，很多时候会遇到一系列现金流的情况，如分期付款、发放养老金等。这种定期定额的系列收支成为年金。根据现值和终值的道理，系列现金流的现值之和即年金现值。系列现金流的
9、终值之和即年金终值。,第三节 利率的决定,一、影响利率变动的因素 社会平均利润率 借贷资金的供求状况 物价水平（通货膨胀） 经济周期 国家经济政策 国际利率水平 银行成本 利率管制 微观因素：借贷期限、风险程度、担保品、借 款人的信用等级、放宽方式以及社 会经济主体的预期行为等。,二、西方利率决定理论 1、古典学派的储蓄投资理论 古典学派认为，投资代表的是对资本的需求，而储蓄代表的是对资本的供给，而利率就是资本的价格。因此，当资本的供求达到均衡时，也就决定了资本的均衡价格，也就是均衡的利率水平。 忽略了货币因素对利率的影响。,2、凯恩斯学派的流动性偏好理论 凯恩斯学派认为，利率水平主要取决于货
10、币的 需求量，即流动性偏好。 由于货币供给量是外生的，与利率水平没有关系；凯恩斯学派的利率决定理论纠正了古典学派忽视货币因素的缺陷，然而又走上了另外一个极端，将储蓄和投资等实际因素完全不予考虑，这显然也是不合适的。,3、新古典学派的可贷资金理论 可贷资金理论在利率决定问题上同时考虑了货 币因素和实质因素。 可贷资金理论的最大缺陷是，在利率决定的过程中，虽然它考虑了商品市场和货币市场，但并不能保证商品市场和货币市场同时达到均衡。 4、IS-LM模型 它尝试从一般均衡的角度进行分析，在结合多种利率决定理论的基础上，分析了收入状况对利率的影响，在兼顾商品市场和货币市场的同时，考虑到它们各自的均衡。虽
11、然这一模型本身在解释利率形成过程中还存在着不少缺陷，但不可否认，它确实是目前对利率决定机制相对最为完善的解释。,三、利率的作用 利率之所以对国民经济活动发挥调节作用，是因 为利率变动产生了成本效应、流动性效应和心理 效应。 利率与投资 利率与资源配置与资金周转 利率与储蓄和消费 利率与物价 利率与经济调节（聚集社会闲散资金、优化产业 结构、调节货币流通、调节国际收支）,四、利率作用发挥的环境与条件 利率管制 授信限量 市场开放程度 利率弹性 由此可见应具备的条件：市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率水平；合理的利率结构。,（一）利率作用的发挥需要安定的条件 市场化的利率决定机制
12、，即由市场供求关系决定利率水平； 灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其他利率随之变化的联动关系； 适当的利率水平，及利率水平不宜过低或过高； 合理的利率结构，即合理的利率期限结构、行业结构与地区结构等。 我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用，应逐步进行利率市场化的改革。,（二）利率自由化是经济发展的必然 由于经济条件的变化，新的金融机构的出现，特别是金融创新的出现于深入，竞争日益加强，利率管制越来越不适宜经济的发展要求，各个国家分别放松了对利率的管制，形成了一股国际范围内的利率自由化倾向。,（三）决定与影响我国利率的主要因素 一个国家的利率水平的高低要受特定的社会经济条件的制约，从我国现阶段的实际出发，决定和影响利率的主要因素有： 利润的平局水平 资金的供求状况 物价变动的幅度 国际经济环境 政策性因素,讨论：利率市场化改革,为什么我国要进行利率 市场化改革？ 为什么应逐步放松利率 管制，实行渐进式的利 率市场化改革？,
