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1、私募股权投资基金基础知识,培训目的：,了解私募股权投资基础知识 了解PE投资运作模式 认识PE的发展前景 领悟认识PE，增强销售信心,目录,私募股权投资基金概述 私募股权投资基金的运作 私募股权投资的退出 私募股权投资的风险控制 私募股权投资基金的社会功能 私募股权投资在中国的发展现状 金融危机下PE的中国机遇 内资PE的政策解禁 PE与非法集资 结论 Q 80%以上资产投资于债券的为债券基金; 仅投资于货币市场工具的称为货币市场基金; 投资于股票、债券和货币市场工具的,且股票、债券投资比例不符合以上规定的为混合基金。 混合基金根据其投资于股票、债券的比例，分为偏股型、偏债型和股债平衡型三种,
2、3、分类,（1)基金分类：,补充：私募股权基金与公募证券基金的区别及优势,私募股权投资基金是专门投资于成长中的中小型企业的法人股,未来通过这些企业的上市来实现退出并且盈利。 公募基金是指受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范。,私募股权基金的相对优势,1.产品更有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。 2.更容易风格化。由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类
3、似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。 3.更高的收益率。这是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之处。由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。,（2） PE的种类,（3）理财产品的比较,4、PE与风险投资的区别,二、私募股权投资基金的运作,私募基金的资金来源 募集方式：私募 募集对象：特定的投资者（富有的个人、企业机构、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、社保基金、保险公司等） 投资门槛：有一定的投资额度限制
4、。,私募股权投资基金的运作,私募股权投资基金的运作,私募基金的运作流程,寻找和筛选项目,尽职调查和风险评估,谈判和交易设计,投资和后期监管,退出,一般程序,项目 收集,初选,调研,评估,谈判,风控,决策,签约 投资,商业计划书 各种渠道 按投资方向,商业计划书 按项目选择标准,尽职调查问卷 尽职调查报告 财务审核意见 对商务计划书的全面验证 风险在哪里？ 价值在哪里？,项目建议书 投资可行性报告 评估报告 估值意见 有无上市可能 有无并购机会 有无溢价转让可能 风险是否可控或可化解,投资条款 格式协议 谅解备忘MOU 投资意向LOI 经过几轮谈判 确认投资价格、 入股比例和其他 投资条款,项目
5、建议书 投资可行性报告 投资意向书 风险审核意见 3个“不投” 其他控制事项,最终协议 风控审核意见 投资决议,三、私募股权投资的退出,私募股权投资的退出,股权转让 管理层回购 e-IPO上市 兼并收购 我国PE目前常用的退出方式Pre-IPO上市 （投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时。）,境外上市,设立海外离岸公司控股或控制境内公司完成海外架构，然后海外上市。 纳斯达克市场适合高科技高成长企业上市 加拿大多伦多证券交易所适合传统矿业能源企业上市 香港市场适合大型国企、成熟公司上市。 适合境外股权基金投资操作 不适合人民币股权基金,境内A股上市,A股首次公开发行方式（IPO方式）直接上
6、市 适合人民币股权基金投资操作 不适合外资PE操作 首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。,股权转让,比较适合企业所处行业比较朝阳、企业成长性较好且具有一定盈利规模，但因种种原因不够上市要求和条件、或在二年之内无法尽快上市的被投资企业。 股权转让可以通过投资机构自有的渠道完成，也可以借助专业机构如投资银行、证券公司的收购和兼并部门完成。 转让对象可以是上市公司、战略投资人、其他PE基金或其他投资机构。 案例：分众传媒收购聚众传媒、框架媒体 案例：南孚股权转让,回 购,根据投资
7、条款中的回购条款，在被投资企业不能达到设定目标时，由控股股东、创业股东、公司、管理层或员工出资，按约定价格买下投资人持有的股份。 投资时预留的一种退出方式。,四、私募股权投资的风险控制,风险意识： 投资有风险，见利不能忘风险,私募股权投资的风险控制,甄选项目阶段 风险评估阶段 项目运营阶段 管理决策阶段 资金退出阶段,1、项目风险控制,私募股权投资的风险控制,投资决策委员会 银行托管 相关部门监管,二、资金风险控制,私募股权投资的风险控制,投资决策委员会,私募股权投资的风险控制,银行托管 投资人、基金管理公司、基金托管人三方共有的基金账户 基金托管银行监督资金流向及负责基金结算 资金流出须三方
8、当事人共同签订协议,私募股权投资的风险控制,相关法律监管 创业投资企业管理暂行办法第一章第三条 规定“国家对创业投资企业实行备案管理”；第二章第十条 创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件包括“委托管理协议”等文件。,五、私募股权投资基金的社会功能,（一）企业功能,帮助企业完善公司治理结构，建立激励机制 帮助企业拓展潜在业务，增加股东价值 帮助企业吸引优秀人才，完善管理团队 提高企业在市场上的国际化知名度与公信力 上市过程的合程参与，为最终实现股东价值创造条件 未来私募股权投资基金的价值更多的将是“雪中送炭”，而不是 “锦上添花”,（二）市场功能,提供新的融资渠道，完善融资结构； 化解
9、社会经济单位单一融资风险，减轻资金密集行业对银行债务的高依赖风险。 资本资源的优化配置，提高资金运作效率。 嫁接资金供求双方融通合作，提供多样化的资本运作方式,六、私募股权投资在中国的发展现状,本土PE发展现状,中国本土PE的投资集中于上市前私募 很多PE从业者来自证券公司，有Pre-IPO项目资源 没有按投资阶段、方向、行业、策略做细分 很多PE以前是创投公司 创投、Pre-IPO、购并都做，且经常横跨几个行业 人民币基金受欢迎 出现大量有限合伙基金，争抢Pre-IPO蛋糕,2010年，伴随初生的创业板和复苏的美国资本市场，中国股权投资市场迎来野蛮生长时代。无论募资、投资还是退出，均迎来历史
10、巅峰。,退出方面，2010年共有490家中国企业在全球资本市场实现IPO，其中，VC/PE背景中国企业境内外IPO数量为220家，其背后共有269家VC/PE投资机构实现480笔退出，平均账面投资回报率为8.06倍。,当前市况下，券商背景人才跳槽PE很正常，原因就在于二级市场竞争激烈，券商生存环境恶化，而国内PE尚处于高速发展阶段，转投PE不失为一个好去处。,发布时间：2012-2-23 来源：证券时报,创业投资行业在我国的发展,国内外著名PE机构及案例,国内外著名PE机构及案例,七、金融危机下PE的中国机遇,一是中国外汇储备世界第一，是当今世界现金流最充裕的国家； 二是经济增长最快，在世界主
11、要经济体中政府财政最宽裕； 三是中国居民储蓄率很高，高达数10万亿元的银行存款犹如一头沉睡的金融巨狮； 这些令人垂涎的经济资源和高达数十几亿的消费市场使得在国际金融市场遭受重创的私募及投资巨头纷纷进军中国市场， 2008年各类私募基金在中国累计募资达到133.96亿美元，同比增长达到8.2%，私募股权投资在中国空前繁荣，中国私募股权投资基金面临着前所未有的发展机遇。,中国PE发展的三个经济资源：,中国私募股权基金近两年来迅速增长,私募股权基金十年磨一剑，在中国的投资开始实现了良好的回报； 全球私募股权基金迅速增长，成为机构投资人和富有阶层的主流投资渠道之一； 中国股市扩容有限，股权投资更缺少资
12、金来源； 中国经济迅速增长，企业更加成熟； 国际机构投资人第一次较大规模的投资中国基金； 管理团队本地化：外资机构操作团队本地化，本土管理团队显形； 目前外资为主，内资大规模介入的前提成熟，有待推动； 从社会经济的角度分析，效益明显。,八、内资PE的政策解禁,中国对私募股权基金监管的摸索,相关法规 外商投资创业投资企业管理规定（2003） 创业投资企业管理暂行办法（2005） 产业投资基金管理暂行办法（2006） 中华人民共和国合伙企业法（2007） 信托公司私人股权投资信托业务操作指引（2008） 对投资人的监管 证监会已批准中信证券、中金进行直接投资试点 规定社保基金的直投比例上限为20%
13、，国务院批准的比例是10% 保监会将出台保险资金投资未上市公司股权的试点规则 保险资金直接投资试点可能限于基础设施,内资私募股权投资的启动,法律，法规及法律监管环境的明确； 股权分置改革，新老划断后退出机制的明确； 管理团队及机构的建立，并逐渐成长和成熟 机构投资人和个人投资者对这类资产类别的认可，对管理团队的认可和委托； 市场原则的建立，国际经验的引进。,国家鼓励和支持的行业,国务院相关政策文件,国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见（简称金融三十条） 第十九条 出台股权投资基金管理办法，完善工商登记、机构投资者投资、证券登记和税收等相关政策，促进股权投资基金行业规范健康发展。创业投
14、资企业管理暂行办法 第四章 对创业投资企业的政策扶持 第二十二条 国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。具体管理办法另行制定。 国务院关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见 指导意见明确，创投引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。 指导意见规定，引导基金应当监督所扶持创业投资企业按照规定的投资方向进行投资运作，但不干预所扶持创业投资企业的日常管理。 科技型中小企业创业引导基金管理办法 第五章 风险补助 第二十四条 风险补助是指引导基金对已投资于初创期科技型中
15、小企业的创业投资机构予以一定的补助. 创业投资机构在完成投资后,可以申请风险补助. 补助金额最高上限为500万元人民币,九、认识非法集资,1、什么是非法集资？ 根据我国刑法规定，非法集资是指法人、其他组织或个人，未经有权机关的批准，向社会公众募集资金的行为。非法集资的对象是社会公众，手段大多为诈欺，以许诺高回报率和高利息率欺骗公众诱使其投资，欺诈性是其被法律禁止最重要的原因。另根据我国法律，非经金融主管机关批准，任何单位或个人都不得从事吸收公众存款或变相吸收公众存款的业务，否则即构成违法行为。,2、非法集资有哪些明显特点？ 一、未经有关部门依法批准，包括没有批准权限的部门批准的集资；有审批权限
16、的部门超越权限批准集资，即集资者不具备集资的主体资格 二、承诺在一定期限内给出资人还本付息。还本付息的形式除以货币形式为主外，也有实物形式和其他形式。 三、向社会不特定的对象筹集资金。这里“不特定的对象”是指社会公众，而不是指特定少数人。 四、以合法形式掩盖其非法集资的实质。,3、常见的非法集资有哪些形式？ 根据关于进一步打击非法集资等活动的通知(银发(1999)289号)的相关规定，“非法集资”归纳起来主要有以下几种： (1)通过发行有价证券、会员卡或债务凭证等形式吸收资金。 (2)对物业、地产等资产进行等份分割，通过出售其份额的处置权进行高息集资； (3)利用民间会社形式进行非法集资； (4)以签订商品经销等经济合同的形式进行非法集资； (5)以发行或变相发行彩票的形式集资； (6)利用传销或秘密串联的形式非法集资； (7)利用果园或庄园开发的形式进行非法集资。,Thank You !,祝你学习愉快 欢迎探讨,
