《第八讲 VaR(Value at Risk)(金融衍生品-上海交通大学沈思玮课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第八讲 VaR(Value at Risk)(金融衍生品-上海交通大学沈思玮课件（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1,金融衍生产品,主讲人：沈思玮 上海交通大学管理学院,2,第八讲,VaR（Value at Risk）,3,直接融资与间接融资,对货币政策的影响 价格工具与数量工具 对银行业的影响 风险管理业务：20年前90%的收入来自于利息收入，现在下降到60 对金融市场的影响 流动性的泛滥 美元贬值的财富掠夺,4,银行业发展趋势,零售银行的衰落 脱媒 私人银行的兴起 投资银行业的持续繁荣 寻找可能的合并对象、咨询 证券承销 套期保值 全能银行与全球银行 战略集中性定位,5,银行业务的风险,信用风险,市场风险,利率风险,流动性风险,法律风险,操作风险,非担保贷款,债券或票据,衍生工具 （互换）,利率,股指
2、,汇率,交易资产,存款人,6,风险管理的传统方法,资产负债管理 缺口管理：利率敏感性资产利率敏感性负债 GAPRSA（rate sensitive assets）RSL （rate sensitive liabilities）,7,VaR风险管理,巴塞尔协议的要求 什么是VaR P.Jorion:在一定时间内，给定置信水平下标的资产的最大损失值。,8,一个简单的公式,如果标的资产服从几何布朗运动,9,RiskMetrics组合正态法,线性假设 服从多元正态分布，其组合 服从正态分布，其,10,资产正态法,组合正态法 资产正态法 其中,11,VaR的局限,只能用于可交易的资产 只能度量市场风险，不能度量信用风险 VaR没有考虑流动性风险 只能度量一般风险,12,方法论的缺陷,一句古老的谚语：统计学是谎言 正态吗？受益率正态假设是一般假设 不同的方法得到不同的结果 线性模型大幅度变动的局部近似 预测是一门预言未来的科学，它与占卜并无二致 结论：工具与经验并重，科学与艺术并重,
