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1、国际经济状况和外汇市场走势,丁圣元 三亚，2005.3.5,内容提要,一 影响外汇市场的主要因素 二 美、欧元区、日本经济形势 三 专题研究 四 外汇市场 五 预测技术分析的和基本分析的,第一部分,影响外汇市场的主要因素,外汇市场综合的因素最多,全球经济一体化进程 无所不包 无所不影响 无所不受影响,外汇市场是完美的自由竞争市场,日均2万亿美元 美国GDP总额10万亿美元 全球贸易额7万5千亿美元（03） 全球FDI 5389亿美元（03） 24小时交易,我国越来越深入融入全球一体化,进出口总额/GDP70% 出口拉动经济增长 原材料的进口依存度 国内经济 Vs. 世界经济的相互影响 人民币锁
2、定美元汇率,第二部分,主要宏观经济状况 美国 欧元区 日本,美国经济形势,GDP CPI 就业 贸易赤字 财政赤字,美国失业率逐渐下降,05年月份，上月,生产率上升不同以往,预期美国经济保持强劲，稍减速,美国贸易赤字焦点之一,04年12月，-4.9%，564亿元 04年全年，+25%（同比），6177亿元，历史新高,贸易赤字80年代的启示,美元跌幅偏小，J曲线效应,贸易额加权平均汇率,如何扭转？J曲线效应,出口增强，进口减弱 经济增长：外国强，本国弱 美元贬值：进口贵，出口便宜,焦点之二美国政府赤字,04，4120亿， 05，4270亿，3.5%GDP 06，3900亿，3%GDP 09，20
3、00亿左右， 社会保障支出 健康保障支出压力很大,经济衰退时政府支出压力较大,财政赤字，2009年削减一半,谁来替美国买单？,美国市场的吸引力 储备调整的过程 安全港效应 美联储的光环,资本流入美国的速度明显增加,同期真实美元汇率,国外购买美国证券的数额持续上升,联储基金利率加息过程,欧元区经济有亮点，但总体乏力,GDP CPI 就业 消费 出口 德国，占三分之一,日本经济形势疲弱，稍有起色,GDP CPI 就业 国内消费 出口 银行问题,日本经济增长不稳定,持续通缩，日元利率难以上升,就业形势影响消费增长,日本消费减弱，但仍正面,企业利润转投资，工资影响消费,日本投资活动温和上升,日出口增长
4、偏弱，但仍正面,日本的银行问题有所好转,但，信用萎缩依然严重,第三部分 专题,石油 欧元的地位,石油及其走势,油价趋于稳定 汽油库存 汽油和裂解汽油的差价,欧元的地位欧元债券崛起,余额微超美元 企业债，从美国企业债的20%-30，达到当前的90%,债券余额的对比,欧元的地位股市市值,欧元占世界16.3% 国家和地区差异 税收不同 正在改观 美元占世界43.7%,欧元的地位外汇交易,欧元兑美元，最活跃，30% 与欧元相关的，共占35%,欧元的地位全球贸易计价,60%以美元计价 15%以欧元计价（第二）,欧元的地位外汇储备,1999年，美元64.9%，欧元13.5% 2003年，美元63.8%，欧
5、元19.7% 中、日、韩、俄央行调整,全球外汇储备快速增长,第四部分 外汇市场,主要是美元的疲软,其他货币的汇率相对稳定 欧元相对于英镑、日元稳定 欧元期货行情稳定 主要是美元的疲软,外汇市场与期货市场,期货行情美元币值变动 以下图表互为镜像,2002年1月以来,自2002年1月,美元指数走势图,自2002年3月,CRB期货指数,自2002年1月,美原油4月合约,黄金市场,自 2002.1,第五部分 预测,外汇市场走势,预测，技术分析？基本分析？,基本分析条分缕析 主导因素？ 技术分析综合,太阳和四季主导因素,日晷 四季 主导因素 决定趋势四季和节气,问题是如何确定主导因素？,利差？ 双赤字？ 外汇储备调整？ 投机？ 美国本土投资法？,美国企业海外盈利回流,本土投资法：35%降为5.25% 海外利润总额：4800亿元 2/3是美元币种,我的选择利差主导汇率,2005年利差有利于美元 美元走势将趋于稳定 年底汇率高于年初 国际期货价格趋于稳定,致谢,上海期货交易所给予机会 马文胜先生推荐 Saxobank提供资料,
