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1、第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,经国济世,1.投资,投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 投资就是资本的形成。,投资类型,一、投资的决定,投资主体：国内私人投资和政府投资。,投资形态：固定资产投资和存货投资。,投资动机：生产性投资和投机性投资。,经国济世,（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。,（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。
2、通胀等于实际利率下降，会刺激投资。,2.决定投资的经济因素,（2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。 利率与利润率反方向变动。,（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。,经国济世,3.投资函数,投资函数：投资与利率之间的函数关系。 ii（r） （满足di/dr 0） 。,投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。,线性投资函数：ie-dr,i,r%,投资函数,i= e dr,e,假定只有利率发生变化，其他因素都不变,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。 d：投资系数，
3、是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。,经国济世,4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。,现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,资本边际效率r的计算,R为资本供给价格 R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益 J为残值,如果r大于市场利率，投资就可行。,经国济世,5.资本边际效率曲线,资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。,i投资量 r利率,i,资本边际效率曲线,
4、MEC,投资越多，资本的边际效率越低。 即利率越低，投资越多。,r%,经国济世,投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment,投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。 最终，MEC会减少。,MEI减少了的MEC 称为投资边际效率曲线，要低于MEC。,i,资本边际效率曲线,MEI,MEC,r1,r2,MEI即是投资函数曲线,r%,经国济世,二、IS曲线,1.IS方程的推导,二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = s syc ，所以y = c + i , 而c = a + by. 求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b,i= e
5、-dr 得到IS方程：,I ：investment 投资 S：save 储蓄,经国济世,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i= i(r),储蓄函数s= y - c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r) y - c(y),IS曲线的推导图示,经国济世,2.IS曲线及其斜率,IS斜率,斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。,y,IS曲线,r%,经国济世,3.IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。,（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降
6、低，总产出趋于增加。,（2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。,（4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。 如果某一点位处于IS曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。,经国济世,y,r%,y1,相同收入，但利率高，,is区域,r3,r2,r1,r4,利率低，,is区域,y,y,IS曲线之外的经济含义,y3,IS,经国济世,例题,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.
7、04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲线的方程为： y=2500-25r,经国济世,4.IS曲线的水平移动,利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移,利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移,如增加总需求的膨胀性财政政策： 增加政府购买性支出。 减税，增加居民支出。,减少总需求的紧缩性财政政策： 增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。 减少政府支出。,y,r%,IS曲线的水平移动,产出减少,产出增加,经国济世,5.IS曲线的旋转移动,投资系数d不变：b与IS斜率成反比。 边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反比。,d是投资对于利率变动的反应程
8、度。 d较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。 变动幅度越大，IS曲线越平缓。 反之，d0时，IS垂直。,b大，IS曲线的斜率就小。 b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。,经国济世,三、利率的决定,1.货币需求的三个动机,（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。 （2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。 个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。,两个动机表示为：L1 = L1 （y）= k y，随收入变化而变化,（3）投机动机：为了抓住有利时机，
9、买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。,L2 = L2（r）=hr，随利率变化而变化（r指百分点）,经国济世,2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,利率越高，货币的投机需求越少。,证券价格随利率变化而变化， 利率越高，证券价格越低。,证券价格红利/利率,利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。,流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。 不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。,经国济世,流动偏好,财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其
10、他形式持有会获得红利、租金等收益。 但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。,当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。 此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。,流动偏好：人们持有货币的偏好。 由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。,经国济世,3.货币需求函数,实际货币总需求 L = L1 + L2 = ky hr,名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。 价格指数P 名义货币需求 L(ky-hr)P,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(
11、m),r,L1=L1(y),L2=L2(y),凯恩斯陷阱,经国济世,L(m),r,加工后的总货币需求曲线,加工后的总货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,凯恩斯陷阱,经国济世,4.货币供给,货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。,价格指数P 实际货币量mM /P 名义货币量MmP,货币供给,m,r,m=M/P,m1 m0 m2,货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。,经国济世,r1较高, 货币供给需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货
12、币供求相等。,5.货币需求量变动与供给均衡,古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。 利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m=M/P,E,r1,r0,r2,m1,r2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。 均衡利率r0, 保证货币供求均衡。,m0,m2,经国济世,货币需求曲线的变动,货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移； 反之左移。 导致利率变动。,货币需求变动导致的货币均衡,L(m),r,L2,m=M/P,r1,r2,m0,利率决定于货币需求和
13、供给 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。,凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。,L0,L1,r0,经国济世,6.货币供给曲线的移动,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动陷阱” 。,此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,经国济世,四、LM曲线
14、,1.货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。,货币市场均衡公式是 mLL1(y)+L2(r)ky-hr,维持货币市场均衡： m一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给,经国济世,2.LM曲线的推导,货币市场达到均衡，则 m = L ， L = ky hr。 m = ky hr,LM曲线斜率k/h 经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。,y,r,LM曲线,斜率越小，总产出对利率
15、变动的反应越敏感； 反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。,m/k,经国济世,LM 曲线推导图,利率 投机需求量,货币供给固定-投机需求量 交易需求量,交易需求量 国民收入, LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,产品市场均衡,m=L1+L2,经国济世,普通LM曲线的形成,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,产品市场均衡,m=L1+L2,投机性需求存在流动偏好陷阱。 LM存在
16、一个水平状凯恩斯区域。,投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。 LM呈垂直状。,交易需求函数比较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。,经国济世,3.LM曲线的经济含义,（3）LM曲线上的任何点都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。,（1）描述货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。,（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。,（4）LM 右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。LM左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。,经国济世,LM曲线之外的经济含义,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,A,B,E2,E1,y2,Lm,同样收入， 利率过高,Lm,同样收入
