第九-十章 短期资产管理课件

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1、第九章 短期资产管理,第九章 短期资产管理,教学要点 教学内容 思考题 习题 案例分析,1、掌握营运资金的概念和特征； 2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略 以及不同组合对企业报酬和风险的影响； 3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。,教学要点,第一节 营运资本管理 第二节 短期资产管理 第三节 现金管理 第四节 短期金融资产管理 第五节 营收帐款管理 第六节 存货规划及管理,教学内容,返回,第一节 营运资本管理 一、营运资本的概念 指在企业生产经营活动中占用在短期资产上的资本。 狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债后的余额。 广义：又称毛营运资本，指一个企业短期资产的总额。 二、营运

2、资本与现金周转 图91,三、营运资金的管理原则 （一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。 （二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 （三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。 （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力,一、短期资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。 特点：占用时间短、周转快、易变现 （流动性强），财务风险小、收益性弱。 1、按实物形态划分： （1）现金 （2）短期金融投资； （3）应收及预付款项 （4）存货。,第二节 短期资产管理,2、按在生产经营中的作用划分 （1）生产领域中的流动资

3、产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。 （2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。,(3）生息领域中的流动资产：指为获取 利息而持有的资产。,一、短期资产的持有政策,（一）、影响短期资产政策的因素 1、风险与报酬 2、企业所处行业 3、企业规模 4、外部金融环境,（二）、短期资产政策类型（图示） 1、适中的持有政策：在安排短期资产数量时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一定的保险储备； 2、宽松的持有政策：在安排短期资产数量时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险 ； 3、紧缩的持有政策：在安排短期资产数量时，只安排正

4、常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备，以提高资产报酬率 。,图93,三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响 单位：元,返回,第三节 现金管理,一、现金管理的动机与内容 （一）现金的概念 （二）持有现金的动机 1、交易的动机；2、补偿的动机； 3、谨慎的动机；4、投机的动机。 （三）现金成本 1、持有成本； 2、转换成本； 3、短缺成本。,（三）现金管理的内容（图示） 1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求； 2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款； 3、用特定方法求出最佳的现金余额。,编制现金 收支计划,企业现金 收支数量,进行现金 日常控制,确定最佳 现金余额

5、,当现金短缺时采 用短期融资策略,当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略,二、现金预算 1、现金预算的概念 2、现金预算的作用 3个P285 3、现金预算的编制 （1）收支预算法 （2）调整净收益法,三、现金持有量决策 三种具体方法原理及运用 （一）成本分析模式,（1）持有成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。,（2）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。,原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺

6、成本之和最小的持有量为最佳余额。,现在我们来 练习一下.,一个例子 某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：,项 目甲 乙 丙 丁 现金持有量 3000040000 5000060000 机会成本率8% 短 缺 成 本 30001000 500 0 要求：计算该企业的最佳现金余额。,参考答案,由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为40000元。,（二）存货模型（图96）,原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+转换成本，TC=N/2i+T/Nb 计算公式：,现在我们来 练习一下. 见教材P355例,（三）米勒欧尔现金管理

7、模型 图97，公式95,四、现金的日常控制 （一）现金流动同步 （二）合理估计“浮存” （三）加速应收帐款收现,第四节 短期金融资产管理,一、短期金融资产管理的动机与内容 （一）短期金融资产的概念 （二）持有短期金融资产的动机 1、现金替代品；2、具有收益； （三）短期金融资产管理的原则与内容 3个P294 四、短期金融资产管理的种类 主要有5类P294 五、短期金融资产管理的投资组合决策 3个策略P296,第五节 应收账款管理 一、应收账款的功能、成本与管理目标 （一）应收账款的功能 1、增加销售的功能； 2、加少存货的功能。,（二）应收账款的成本 1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他

8、收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。 2、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。,3、管理成本： （1）调查顾客信用情况的费用； （2）收集各种信息的费用； （3）账簿的记录费用； （4）收账费用； （5）其他费用。,（三）应收账款的管理目标 基本目标： 强化竞争、扩大销售，降低成本、增加应收账款投资收益。 管理体系：图98,二、应收账款政策的制定 （一）信用标准 （二）信用条件 （三）收账政策 （四）综合信用政策,（一）信用标准： 是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。 信用标准

9、严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少； 信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。,影响因素：同行业竞争对手情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（信用品质、偿债能力、资本、抵押品、经济状况） 信用标准的确立：设定信用等级的评价标准；确定客户拒付账款的风险坏账损失率；具体确定客户的信用等级,改变信用标准，A、B两个方案：,A 方案：,B方案：,（二）信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 思考题：哪一项信用条件更优惠？ “2/10,n/30” 与 “2/10,1/20,n/30”,（三）收账政策

10、 收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。 一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。,相等的收账费用但减少的坏账损失不等,坏账准备,收账费用,（四）综合信用政策 综合信用政策：指要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。,三、应收账款的日常控制 （一）企业的信用调查 1、直接调查 2、间接调查 （1）财务报表； （2）信用评估机构； （3）银行； （4）其他。,（二）企业的信用评估 1、5C评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方

11、法。 （1）品德 (character) （2）能力 (capacity) （3）资本 (capital) （4）抵押品 (collateral) （5）情况 (conditions),2、信用评分法:现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一种方法。 （三）监控应收账款 1、帐龄分析法 2、应收账款平均帐龄 （四）催收拖欠款项 1、确定合理的收账程序 2、确定合理的讨债方法,第六节 存货规划及控制,一、存货的概念、功能与成本 （一）存货的概念与功能：3类存货，4个功能 （二）存货的成本,1、进货成本（采购成本）存货的取得成本，由

12、进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。 2、订货成本订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。 3、储存成本企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。,二、存货规划 （一）经济批量控制 经济批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。 储存成本与经济批量成正比； 订货成本与经济批量成反比。,（1）基本模型（假设：7条）,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？ 经济批量逐批测试表,1）、逐批测试法,成本,总成本,年储存成本

13、,年订货成本,批量,2）、图示法,3 ） 公式法,（2）、有数量折扣的经济批量模型 上述分析中，假定价格不随批量变动，但许多企业在实际销售中都有批量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠。此时，除考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，每件采购价格为10元，但若一次订购超过600件，可给予2的数量折扣，问应以多大批量订货？ 1）按经济批量采购，不取得数量折扣。,2）不按经济批量采购，取得数量折扣。 按600件采购：,对比可知，定购量为600件时，总成本最低。,（二）再订货点 确定订货点应考虑的因素：

14、 1、平均每天的正常耗用量，用n来表示； 2、预计每天的最大耗用量，用m来表示； 3、提前时间，用t来表示； 4、预计最长提前时间，用r来表示； 5、保险储备，用S来表示。 订货点:R=nt 图912,（三）保险储备：图913、14,例：大华公司每天正常的耗用某零件为10件，订货的提前期为20天，预计最大耗用量为每天12件，预计最长提前期为25天，求保险储备和订货点？,三、存货控制 （一）存货的归口分级控制 1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金统一管理。 2、实行资金的归口管理。 3、实行资金的分级管理。,（四）考虑不确定性的缺货成本 公式919，例题917,（二）ABC分类控制法 步骤：

15、（图915） 1、计算每种存货在一定时期内的资金占用额。 2、计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编制表格。 3、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，一般存货划为B类，不重要的划为C类，并画图表示。 4、对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。,（三）适时制管理 5个条件,第十章 短期筹资管理,第十章 短期筹资管理,教学要点 教学内容 思考题 案例分析,教学要点,贷款通则对短期借款的分类； 商业信用的形式及条件； 短期融资券筹资的优缺点。,第十章 短期筹资管理,第一节 短期筹资政策 第二节 自然性融资 第三节 短

16、期借款筹资 第四节 短期融资券,教学内容,短期融资政策,第一节,一、短期筹资的特征与分类 （一）短期筹资的概念与特征 1、概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期周转的资金。短期负债 2、特征：4个，P320,（二）短期筹资的分类 1、按应付金额是否确定来划分 （1）应付金额确定的短期负债 （2）应付金额不确定的短期负债 2、按短期负债的形成情况为标准来划分 （1）自然性短期负债（不需做正规安排、自然形成） （2）临时性短期负债（人为安排形成的）,二、短期筹资政策的类型 （一）配合型筹资政策（图示） 短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。（公式101、2） （二）激进型筹资政策（图示） 短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来