{财务管理财务分析}宏观经济管理政策及财务知识分析

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1、宏观经济政策分析,一、宏观经济政策概述 二、财政政策及其效果 三、货币政策及其效果 四、两种政策的混合使用,回顾,Y,凯恩斯区域,LM曲线,r1,r2,Y,IS,曲线,r,r,古典区域,中间区域,（一）经济政策目标,1.经济政策 ：政府为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预。,2.四大目标： 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡,充分就业是宏观经济政策的重要目标。它在广泛的意义上是指一切生产要素（主要是劳动）都在经济活动中得到了充分使用。,物价稳定是指价格总水平的稳定。,经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。,随着国际间经济交往的日益密切，

2、如何平衡国际收支也成为一国宏观经济政策的重要目标之一。,各 经 济 政 策 目 标 之 间 的 矛 盾 与 协 调,充分就业与物价稳定的矛盾: 高通货膨胀率低失业率； 低通货膨胀率高失业率。,充分就业与经济增长的矛盾： 适应： 经济增长就业增加； 不适应：经济增长对劳动需求相对下降。,充分就业与国际收支平衡的矛盾： 充分就业国民收入增加进口增加对外贸易逆差。,物价稳定与经济增长的矛盾： 经济增长通货膨胀。,将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内， 经济要适度增长， 国际收支则既无逆差也无顺差。,需求管理主要内容： 当总需求=总供给时，国民收入达到均衡状态。 当总需求总供给时，总需求过度

3、，导致通货膨胀。,凯恩斯主义认为，当私人经济不能自动使总需求与总供给趋于平衡时，有必要依赖政府对总需求进行调节。政府对总需求的调节表现为：当总需求不足时，设法提高总需求水平；当总需求过度时，设法降低总需求的水平。,（二）凯恩斯主义的“需求管理”,需求管理方法-“相机决策”方法,“相机决策” 政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟采取哪一种措施。 需求管理通过“相机决策”的宏观财政政策和宏观货币政策得以实施。,财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。,（三）财政政策与货币政策,货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动

4、货币供给量，来调节总需求的政策。,两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,广义的宏观经济政策还包括 产业政策 收入分配政策 对外经贸政策,宏观经济政策的调节手段 1）经济手段（间接调控） 2）法律手段（强制调控） 3）行政手段（直接调控）,二、财政政策及其效果,1.财政的构成,（1）政府支出：,政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。 只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。,与提供公共产品相关的购买性支出。,政府购买：商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购买力。,维持政府系统运行的购买性支出，如行政事业费。,直接投资的购买性支

5、出。,（2）政府收入：,税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。我国长期以间接税为主体，会拉大贫富差距。,扩张性财政政策：有利于扩张总需求的财政政策，如增加政府支出和政府转移支付、减少税收等，其结果是导致国民收入增加； 紧缩性财政政策：有利于压缩总需求的财政政策，如减少政府支出，减少转移支付和增加税收等，其结果导致国民收入紧缩。,政府支出政府购买 、转移支付。 税收流转税、所得税、财产税 。 公债,2.财政政策的工具,经济萧条时的感性认识（扩张性财政政策）,（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。 但会增加货币需求，导致利率上升，影响到私人投资。,（

6、2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。,（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产。,财政政策的影响（正面）,经济萧条 个人收入减少 所得税减少 转移支付增加 自动抑制总需求的下降；,经济繁荣 个人收入增加 所得税增加 转移支付减少 自动抑制总需求的上升。,自动稳定器 Automatic stabilizers： 财政政策本身具有一种自动调节经济、减少经济波动的机制，在繁荣时自动抑制通胀，萧条时自动增加需求。,调节经济波

7、动的第一道防线，适用于轻微经济波动。,3.自动稳定器,（1）税收自动变化,（2）转移支付自动变化,（3）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出的自动变化。,衰退时，产出下降，个人收入下降，税率不变，税收会自动减少，可支配收入会自动少减少一些，使得消费和需求下降的少些。 累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，税收下降幅度超过收入下降幅度。反之，如此。,衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。,“逆经济风向行事”的原则,经济萧条总需求小于总供给失业,扩张性 财政政策,紧缩性 财政政策,增加政府支出 减少税收,减少政府支出 增加税收,增加

8、总需求,减少 总需求,经济繁荣总需求大于总供给通货膨胀,4.财政政策的斟酌使用,预算赤字：政府财政支出收入（的差额）。,5.功能财政,预算盈余：政府收入超过支出（的余额）。,（凯恩斯之前，主要是） 年度平衡预算,衰退时，财政收入减少，为平衡支出，必须增加财政收入，会加深衰退。,过热时，通货膨胀，税收增加，为了减少盈余，必然增加政府支出和减少税收，会加剧通货膨胀。,功能财政：政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。,斟酌使用的财政政策的具体体现 凯恩斯主义思想,6.财政政策效果,财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，对国民收入变动产生的影响。,财政政策乘数：货币供给

9、量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。,LM,财政政策效果,Y1,Y2,Y,E1,IS1,IS2,r,E2,政府部门加入后,政府支出乘数1/（1-c）。 在横轴上，截距增加了G /（1-c）。即Y1Y3 但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即Y1Y2,Y,Y,AE,r,AD3,AD1,IS2,G/(1-c),E1,E3,E2,E1,E3,E2,Y1,Y2,Y3,r1,r2,AD2,IS1,LM,挤出效应 Crowding out effect,挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象,LM不变，右移IS，均衡点利率上升、国民收入增加,但增加的国民收入小于不考

10、虑 LM的收入增量。 这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升而引起的“挤出效应” ,LM,财政政策的挤出效应,Y1,Y2,Y3,Y,E,IS1,IS2,r,G /（1-c）,-dr/(1-c),例：假设消费函数C=400+0.8Y ，投资函数I=30050 r ，政府购买G=200 ，实际货币需求函数L=300+0.5Y100 r ，实际货币供给m=2100 （单位均为亿元）。 （1）求均衡收入、利率和投资。 （2）如果政府支出增加90，这种扩张性财政政策是否存在挤出效应？如果存在，是多少？财政政策乘数是多少？,财政政策的效果分析,财政政策的效果取决两个因素： 1.政府支出乘数的大小。

11、2.挤出效应的大小。 挤出效应的大小取决三个因素： 投资对利率变动反应的敏感程度d。 货币需求对国民收入变动反应的敏感程度k。 货币需求对利率变动反应的敏感程度h。 所以，挤出效应的大小（财政政策效果）与IS 曲线和LM曲线的斜率相关。,财政政策效果与IS曲线斜率的关系,LM,E,Y0,Y1,Y3,Y,Y0,Y 2,Y 3,Y,E1,E,E2,LM不变时的情况,Y1Y2,IS1,IS2,IS3,IS4,LM,r,r,IS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。 IS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。,LM,IS2,IS1,E2,E1,Y1,Y2,Y,0,r

12、,r2,r1,r,r2,r1,0,LM,IS2,IS1,E2,E1,Y1,Y2,Y3,Y,Y3,财政政策效果与LM曲线斜率的关系,IS不变时的情况,LM陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果小。 LM平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果大。,试求： （1）IS-LM模型和均衡产出及利率，并作图进行分析。,某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ： C= 200 + 0.8Y I= 300 - 5r L = 0.2Y - 5r m = 300,解： （1）IS-LM模型为: r = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04Y Y = 2000 , r =

13、 20,（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策追加政府支出为多少？,（2）设扩张财政政策，政府追加支出为G， 新IS方程为 r = 100 + 0.2G - 0.04Y 联立方程 r100 + 0.2G - 0.04Y, r- 60 + 0.04Y 求得Y2000 + 2.5G。当Y2020时，G8。,IS不变的情况,凯恩斯区域，扩张的财政政策效果大。LM水平时，利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,Y1,r2,r3,r5,Y2,Y3,Y4,Y5,Y,LM,IS

14、1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,古典区域，此时位于较高收入水平，接近充分就业。扩张的财政政策效果只会使利率上升。,r,20世纪60年代，肯尼迪总统采用凯恩斯主义经济学的观点，使财政政策成为美国对付衰退和通货膨胀的主要武器之一。肯尼迪总统提出削减税收来帮助经济走出低谷。这些措施实施以后，美国经济开始迅速增长。但是，减税再加上19651966年在越战中财政扩张的影响，又使得产出增长过快，超过了潜在水平，于是通货膨胀开始升温。为了对付不断上升的通货膨胀，并抵消越战所增开支的影响，1968年国会批准开征了一项临时性收入附加税。不过，在许多经济学家看来，这项税收增加的政策力度太小、也太迟了一

15、些。,案例分析：财政政策的实践,80年代美国是另一个典型例子。1981年国会通过了里根总统提出的一揽子财政政策计划，包括大幅度降低税收，大力扩张军费开支而同时并不削减民用项目。这些措施将美国经济从19811982年的严重衰退中拯救出来，并进入19831985年的高速扩张。,克林顿总统一上台，就面临着一个两难困境：一方面高赤字依然顽固地存在着；另一方面经济不景气且失业率高得难以接受。总统必须决定财政政策应从何处着手，是应该先处理赤字，通过增加税收、降低支出来增加公共储蓄，进而靠储蓄水平提高来带动国民投资的增长呢？还是应该关注财政紧缩会减少并排挤投资，而税收增加和支出的减少又会降低产出？最后，总统

16、还是决定优先考虑削减财政赤字。1993年预算法案决定，在其后5年中落实减少赤字1500亿美元的财政举措。,案例分析：财政政策的实践,1、什么是财政政策？ 2、根据上面的资料，说明利用财政政策对付经济衰退的手段有哪些？ 3、财政政策实施中有哪些制约因素？,三、货币政策及其效果,1. 货币政策的机制,货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响总需求和总供给。,货币量利率总需求与总供给,货币政策的直接目标是利率，调节货币量是手段。 最终目标是总需求和总供给达到平衡。,货币量增加的效应 短期效应：既增加实际GDP，又使物价水平上升； 长期效应：物价水平进一步上升，实际GDP回到原来充分就业水平。只有物价上升，而实际国民生产总值不变。,凯恩斯主义货币政策的运行机制,扩张性货币政策,紧缩性货币政策,货币供给增加,货币市场失衡：货币过渡供给,利率下降,投资增加,总支出增加,国民收入增加,货币供给下降,货币