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1、表：2010年欧盟区各国储蓄消费的差异,资料来源：欧盟统计局,欧债危机 对 英国与德国,影响,一：欧债危机 历史危机,二：欧债危机对英国的影响,三、欧债危机对德国的影响,四、英国应对欧债危机的举措,五、德国应对欧债危机的举措,一：欧债危机 历史危机,第一次冲击是1992年的英镑和里拉危机。在当时的欧洲汇率机制(ERM)下，德国与英国、意大利经济不同步，政策目标也不同，德国为了预防通胀维持高利率，英、意为刺激疲弱的经济需要降低利率，在这种情况下，英镑面临巨大的贬值压力，英国对德国降息的请求起初被拒绝，等到形势危急德国同意降息且英国不惜实体经济遭打击而提高利率来维护固定汇率时，投机攻击的力量已经太
2、过强大，英国央行终于被击败，英国退出ERM，英镑贬值，英国从中吸取教训，再也没有谋求过加入欧元。,欧债危机 历史危机 -两次冲击,第二次冲击发生在2003年2005年，德国、法国赤字超标，按照公约规定应自动进行罚款，但这次冲击最终通过修改公约，赋予公约更宽的解释而化解，单一货币所要求的财政的约束形同橡皮筋。,欧债危机 历史危机 -两次冲击,二：欧债危机对英国的影响,对英国进出口贸易的影响,对英国在欧洲市场利益的影响,对英国银行业的影响,英国对欧债危机的前景预测,欧债危机令英国经济元气大伤 或现二次探底 2011年11月21日 ，英国央行再降今明两年经济增长预期至1%左右，而在今年年初时，英国政
3、府曾预计今明两年经济将分别增长1.7%和2.5%。 不得不说，欧债危机之火把英国的经济“熏”得够呛。如果欧元区债务问题得不到妥善解决，英国经济很可能会陷入二次探底。,（一）对英国进出口贸易的影响 英国是一个对国际贸易依赖程度很高的国家，而欧洲是英国最重要的市场。尽管没有加入欧元区，但英国从欧洲单一市场中获益良多，其进出口贸易的50%以上都是与欧盟国家进行的。欧债危机下，英国在欧盟内的出口对象国的经济遭到重创，导致英国对欧盟出口下降。最新数据显示，2011年9月份英国贸易逆差达到98亿英镑(约合156亿美元)的历史最高点。,（二）对英国在欧洲市场利益的影响 欧元区领导人试图通过在欧元区17国内部
4、加强经济合作来缓解债务危机，这可能会削弱欧洲单一市场的功能，在欧盟内部滋生贸易保护主义，这样一来，置身欧元区之外的英国的利益必然会受到损害。,（三）欧债危机对英国银行业的影响 1.英国银行业对处于危机中的欧洲几国的债务风险敞口相对较小， 所持债务规模远远小于法德两国。以希腊为例，根据国际清算银 行的统计数据，英国银行持有希腊公私各部门的债务总和约为 146亿美元(其中所持希腊主权债务仅为34亿美元)，大大低于法 国银行持有的567亿美元的希腊债务总和，也低于德国持有的 340亿美元。 2.英国主要银行在欧洲大陆的业务少于其他欧洲银行。英国五大 银行中，苏格兰皇家银行、莱斯银行和巴克属于全球性银
5、行，英国 本土及欧洲大陆并不是其重点市场，其中渣打专注于亚洲、非洲及 中东地区业务，汇丰目前正逐步将业务重心转向亚洲市场。 3.由于英国的苏格兰皇家银行、莱斯银行和北岩银行是2008年金融 危机中全球第一批濒临破产的银行，当时英国政府被迫对这些银行 进行注资救助，使其成为国有银行，也提高了这些银行的资本充足 率及流动性。待欧洲爆发债务危机时，英国银行业已具备较强的抗 风险能力，可谓是“因祸得福”。,（四）英国对欧债危机的前景预测,欧债危机削弱需求 英国经济前景遭下调 环球外汇2012年3月9日讯尽管英国制造业显示经济有望避免陷入衰退，但英国工程雇主联合会(EEF)周五(3月9日)宣布下调英国2
6、012年经济增长预估，主要归因于欧债危机对需求造成负面影响。 EEF今天发布的声明指出，2012年英国国内生产总值(GDP)将增长0.2%，低于去年12月预估的1.0%。该组织预计，今年第二季度制造业指数(907.572,-3.75,-0.41%)将从零上色很难干至28%，创下2011年第四季度以来最高水平。 作为英国最大出口市场的欧元区，连续在债务危机肆虐下，对英国经济造成严重影响，该国经济复苏正竭力聚集力度。尽管新兴市场国家需求有望令英国制造业商品受益，但主权债务危机令该国经济前景蒙尘。,三：欧债危机对德国的影响,（一）欧债危机对德国金融业影响,（二）德国对欧债危机前景预测,欧债危机对德国
7、的影响 -欧债危机影响扩散 德国经济前景晴转多云,从当前形势来看，德国总体经济基本保持平稳。消费、投资和进出口继续增长，从今年前三个季度经济增长统计数字分析，今年全年德国经济实现较高增长率基本已成定局。德国政府最新预计，今年本国经济可实现2.9%的增长，但受世界经济降温和欧债危机影响，明年增长率将锐减至1%。 对此，德国工商大会首席经济学家亚历山大舒曼预测称，明年德国经济有可能出现单个季度萎缩，但不至于陷入衰退。,欧债危机影响扩散 德国经济前景晴转多云,德国金融业因希腊债务危机需要做资产减记处理，但没有发生银行经营亏损甚至破产现象。失业率降至7%左右，物价基本平稳，通货膨胀率在2.7%上下，主
8、要是能源价格上涨幅度较大。如果剔除能源和食品因素，德国核心通货膨胀率仅为1.5%。老百姓生活正常，未受欧债危机影响。 但受世界经济发展不确定性和不稳定性影响以及欧债危机波及的影响，德国政府和研究机构普遍认为，明年经济前景明显趋于暗淡。主要经济研究所对经济前景持更为悲观态度，预计经济增长率只能达到0.8%。德国工商大会表示，尽管金融市场波动不断，但企业财务形势没有变坏。新风险主要来自银行业提高自有资本新规定，这可能导致银行发放信贷更加谨慎，企业融资趋于困难。,（一）欧债危机对德国金融业影响,近来，欧洲债务危机令人“谈虎色变”，德国作为欧洲中流砥柱的地位更加凸显。为什么在债务危机频发的欧洲，德国却
9、能够独善其身甚至成为拯救者， 1.强大的制造业基础据分析，美国和欧洲主要债务国深陷危机的根本原因在于其制造业的转移和流失，由此导致失业率居高不下，贸易逆差和财政赤字不断攀升，最后陷入经济的衰退。与此相比，德国之所以能够挺过债务危机，重要原因在于其在世界产业分工体系中的工业地位。制造业在德国财富比例中占有重要位置，可以直接推动就业和拉动出口，积累社会财富。 2.持续的社会经济改革施罗德强力改革劳动力市场和福利制度，政策核心是降低失业保障，特别是对长久失业者降低保障，同时为愿意寻找工作的人提供培训和支持等；默克尔政府继续推行“迷你工作”、临时工等新的工作形式和福利形式，在2005年到2008年间，
10、德国失业人口从500万人下降到300万人，即使在经济危机中，失业率仍然能保持基本平稳的态势。,欧债危机对德国影响较小的原因,3.审慎财政与坚挺货币从宏观经济政策看，审慎财政与坚挺货币政策长期以来是德国的镇国之宝，无论哪个政党在位，都对此持有不可动摇的共识。无论在经济周期的哪个阶段，包括1973年的中东石油危机和2008年的全球金融危机，德国都基本上奉行了这两项原则。德国对于美国自2008年来所倡导的全球大规模刺激政策不以为然，并感到忧虑，认为低储蓄高消费是导致金融危机的根源，而通过赤字财政刺激需求只会导致未来新的不平衡不稳定。尽管在财政刺激上非常谨慎，德国仍是全球经济复苏最早和最强劲的国家之一
11、。,欧债危机对德国影响较小的原因,环球外汇2012年6月3日讯-据德国之声报导，德国总理默克尔(Angela Merkel)周六(6月2日)表示，鉴于当前良好的经济形势，德国可比原计划提前2年于2014年摆脱债务危机。 默克尔2日在柏林称，2014年1月就可以将结构性赤字降至0.35%。但前提是经济必须持续地保持良好的发展势头。 她还强调，德国与其他国家一起实行金融交易税是可行的。德国社民党和绿党此前表示，只有在引进金融交易税方面取得具体进展，它们才会在联邦议院投票赞成欧盟财政条约。,（二）德国对欧债危机前景预测,英国首相卡梅伦(David Cameron) 呼吁采取“果断行动”来稳定欧元区。
12、 他呼吁欧洲决策者采取“大火箭炮”策略来解决危机。 他表示，“总理和我同意需要采取果断措施稳定欧元区”，指对希腊应采取强有力的措施，扩大救援基金规模和欧洲银行业资本重组。,英国解决欧债危机举措,英国解决欧债危机举措,英国前驻国际货币基金组织代表斯蒂芬匹克福特提议，应让国际货币基金组织及欧洲和亚洲的地区性融资机制发挥更大作用，包括考虑大幅提高国际货币基金组织的援助能力，允许该组织向市场借贷，加强该组织与欧洲金融稳定基金及清迈倡议等地区性融资机制的合作，让会员国以更灵活和快捷的方式获取贷款援助，并建立全球层面银行互换机制的多边体系。,英国解决欧债危机举措 英国前首相梅杰曾经也撰文指出，欧债问题带来
13、的欧元危机原本就不可避免，银行业的崩溃加速了危机的到来，并使之愈演愈烈。这场危机不会在短时间内轻易解决，因为欧元区需要跨越多重复杂的矛盾。 1.长远来看，要保住欧元，欧元区必须统一财政政策，建立一个通过转移支付抵消地区差距的联盟，否则它就必须缩减规模。但欧元区没有开除成员国的机制，且把希腊等国赶出欧元区会带来不良的政治后果。 2.建立转移支付联盟同样会带来风险，转移支付将使低效制度化，这难以得到德国等经济状况较好国家的支持，因此建立统一财政政策将成为欧元区最有可能的结局。 3.统一财政政策也面临重大的政治挑战，它在促进欧元区一体化的同时，容易导致各国选民和决策者之间产生危险的分歧。 另外，欧元
14、区一体化程度提高，会促使非欧元区的欧盟成员因被抛在核心政策决策之外而产生抵触情绪，这会让欧盟的决策过程变得更加困难。欧盟的非欧元区成员国为不被边缘化，也将在政策方面进行整合与协调，从而使欧盟分裂成两个对抗的阵营。这就决定了欧元区统一财政政策必须从强制执行赤字管控、统一公司税等方面循序渐进，并在建立统一财政政策的时间表方面采取灵活的态度。,德国应对欧债危机的举措,德国强调，解决欧债危机的关键是欧洲债务国加大力度紧缩财政和提高经济竞争力。德国是欧洲单一货币欧元的受益国，捍卫欧元涉及德国的核心利益，默克尔说过，“如果欧元失败，即意味着欧洲失败”。对目前欧元区部分国家提出要欧洲中央银行大规模购买债务国
15、国债的要求，德国坚决予以拒绝，德国一直坚持欧洲央行的独立性不可动摇。 此外，默克尔要求欧元区成员国强化财政稳定义务，建议有限修改欧盟里斯本条约。她说，“我们必须着手改变现有条约，以便至少在欧洲法院能够起诉违约的国家”，在必要的情况下，那些不遵守稳定准则的国家必须让渡部分主权。,德国应对欧债危机的举措,1.宣布和实施的欧洲救助方案 2.德国提出建立“经济政府”，统一财政政策，但现阶段反对推行欧元债券，反对实行债务共同体。 3.在全球范围内推行金融交易税，因遭到英美等国反对，德国正力推在欧元区征收此税。 4.强化金融监管，让银行增加自有资本，并参与分担危机费用，以应对银行业面临的危机。 此外，对希
16、腊和意大利新政府上台，德国的态度是“观其言，察其行”。德国敦促两国落实已承诺的改革计划，并表示支持两国解决债务危机。,尽管形势严峻，但德国银行业目前总体稳固。据统计，今年上半年德国跨国大银行的经营业绩同比增长13%。为了更好地应对危机扩散，德国银行业加紧采取防范措施。 1.在欧洲层面，德国大银行参与欧洲救助债务国计划。欧盟和欧元区领导人今年7月和10月分别通过救助欧洲债务国方案，其中的救助措施有利于稳定金融市场，重新恢复市场信心。 2.德国银行业加紧培元固本，降低负债率。根据德国金融监管当局的测试结果，目前德国家从事跨国金融业务的大银行核心资本率已由2008年的8.1%提高至13.1%。 此外，德国银行业积极应对欧债危机干扰，采取了一系列措施稳定经营业绩，如改善国内信贷质量、将提高存款率作为再融资渠道、降低人寿保险金的利息支付以及剥离银行业高风险业务等。通过这些举措，德国银行业努力重建市场信心，同时会同政府加强金融市场监督，增加交易透明度，以使银行业实现长期、健康、
