{财务管理财务会计}财务管理财务与会计

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1、第二章 财务与会计,会计基础知识 财务基础知识 本量利分析 个人与企业的区别,第一节 会计基础知识,会计基本前提与原则 会计要素 会计核算内容 财务会计报告,一、会计核算的基本前提,会计主体空间范围 持续经营：个人的财务收支活动是一个持续不断的过程。 会计分期：对持续经营假设的补充。 会计期间 货币计量：包含币值不变假定 我国会计实务的假定：P49 会计基础：权责发生制与收付实现制 个人与家庭收支多以收付实现制计算,二、会计信息质量要求（原则）,真实性原则 相关性原则 明晰性原则 可比性原则 实质重于形式原则 重要性原则 谨慎性原则 及时性原则,三、会计要素,资产：定义和特征 负债 所有者权益

2、 收入 费用 利润,会计恒等式,资产=负债+所有者权益 利润=收入-费用,记账方向,复式记账法中的借贷规则,四、会计核算内容,会计确认：应否确认、何时确认和 如何确认 会计计量：计量单位 计量属性（历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值） 会计记录： 会计报告,五、财务会计报告,概念 作用 企业财务报表的构成,第二节 财务管理基础知识,一、财务管理概述 1、财务管理的目标：股东财富最大化 2、 财务管理的原则 （1）资金合理配置原则 （2）收支积极平衡原则 （3）成本效益原则 （4）风险收益均衡原则 （5）利益关系协调原则,第二节 财务管理基础知识,一、时间价值的含义 1、时间价值的概

3、念 2、 货币时间价值的注意点,二、时间价值的计算,单利（Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息 单利的计算 终值： Vn=V0+V0*i*n=V0(1+i*n) 例:100元，按10%的单利存2年： 100+100*10%*2=120 现值：是终值的逆运算。 时间价值的计算一般采用复利的概念,复利终值与现值,1，复利终值(Future value) FVPV（1i）n = PV*复利终值系数 = PV*（F/P，i,n) 2.复利现值(Present value) PVFV（1i）

4、n FV *复利值现系数 FV *（P/F, i,n),例：一个简单的储蓄决策,某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案： 方案1：10年定期，年利率14； 方案2：5年定期，到期转存，年利率12； 方案3：1年定期，到期转存，年利率7 问：应该选择哪一种方案？ FV124000元； FV225600元； FV319672元,例：一个简单的储蓄决策,某客户希望20年后退休时帐号里有500000元，年利率为10%，该客户现在应在账户中存入多少钱？,年金终值和现值,1、定义: 每期金额相等 2、分类: 后付年金 先付年金 递延年金 永续年金 3、年金终值和现值的计算,（1）后付

5、年金终值与现值的计算A、后付年金终值,例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6，问10年期满的总价值？,即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + -+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有：,年金终值系数 FVIFA(i,n)或(F/A,i,n ),上例中：FVA1000 FVIFA(6,10) 查表可得：FVA13181元,B、后付年金现值,例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10，问现在应存入多少？,年金现值系数 PVIFA(i,n)或（P/A,i,n）

6、,上例中，PVA=3000PVIFA(10%,20) =30008.5136=25542,（2）先付年金的终值和现值 A、终值,比普通年金终值计算加一期，减A,B、现值,比普通年金现值计算减一期，加A,（3）递延年金的终值和现值,A、终值 与普通年金计算一样,B、现值,递延年金的现值与 普通年金一样吗？,递延年金的现值,A,A,A,A,A,0 1 2,m,m1,m2,mn1,mn,P=A(P/A,in) (P/F,i,m),（4）永续年金的终值和现值,A、没有终值,B、现值,P=,A,i,例：拟建永久性奖学基金，每年颁发10000元，若利率为10， 基金额度应多少？,思考：曼哈顿岛的价值,美国

7、曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？,曼哈顿岛的价值解答,到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US24的价值变为：,你不一定认为便宜吧！,例题,若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？,例题解答,PV=10000PVIF4%,1+5000PVIF4%,2+1000PVIF4%,3 =100000.9615+50000.9246+10000.8890 =151

8、27元,0,1,2,5000,3,1000,10000,例题,H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？,例题解答,30年后的终值FVA=500FVIFA(5%，30) =50066.4388=33219.42 利息=33219.4215000=18219.42,例题,某项目在营运后各年的现金流量如下（单位：万元），贴现率为10%。,根据你的理解，此项目的总回报是多少？,例题解答,PV=100PVIFA10%

9、,3+200PVIFA10%,2 PVIF10%,3+150PVIFA10%,3PVIF10%,5 =1002.4869+2001.73550.7513+1502.48690.6209 =741.08 相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.13,（三）时间价值计算中的特殊问题,1、计息期短于一年的时间价值的计算 i为复利率 n为复利期数 例：有一投资项目，本金1000元，投资期限5年，年利率8。如果每季度复利一次，5年期满的总价值？ 季利率=8/4=2 复利次数=54=20 所以：FV1000 FVIF(2%,20)=1485.9 如按年复利，FV=1000 FVIF(

10、8%,5)=1469.3 显然：FVFV 一般地，如一年内复利m次，则n年复利终值计算可表示为：,名义利率和实际利率 名义利率和实际利率之间的关系： 1+i=(1+r/m)m 其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数 实际利率i =(1+r/m)m 1 本题也可以8.24%按进行贴现!,（三）时间价值计算中的特殊问题,2、求时间价值计算中的i,n,A任一未知数,例1、某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，假定年利率12%，每月复利一次，柴油机至少应使用多少年才合算？,例2、某企业有一笔4年后到期的借款，数额为10

11、00万元， 为此设立偿债基金，年利率10%，到期一次还请借款，问 每年末应存入的金额是多少？,例3、某企业现在借得1000万的贷款，在10年内以年利率 12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？,例题5,某家庭准备每年存些钱以备10年后孩子念大学用。若该家庭从现在开始在10年内每年年末存入银行相同的金额，以保证从第11年末开始，连续4年每年年末孩子取出25000元，正好取完。若银行年复利利率为3%，则该夫妇每年应存入银行多少钱？,例题5解答,在第10年末，该家庭10年间每年存款的终值之和=4年间每年取款的现值 AFVIFA3%,10=25000PVIFA3%,4 A=250003.7171/11.

12、4639 =8106.11,例题6,某人准备一次性支付50000元钱去购买养老金保险。15年后他退休，就可以在每年年末稳定地获得10000元养老金。若退休后，他连续领了15年养老金，则该项保险的年收益率为多少？,例题6解答,在第15年末，他支付款项的终值=15年养老金的现值 50000FVIFr,15 = 10000PVIFAr,15 设Y= 10000PVIFAr,15 50000FVIFr,15 用逐次测试法确定贴现率（收益率） （1）第1次测试，r=5%，Y=149 .83 0， （2）第2次测试，r=4%, Y=21136.70，r太小 （3）第3次测试，r=4.8%, Y=4198.

13、35 取（1）、（3）计算结果，采用线性内插法，r=4.99%,债券估价一般模型 例：ABC公司发行面额为1000元，票面利率5，期限10年的债券，每年末付息一次。当市场利率分别为457时，其发行价格应多少？,当市场利率为4时 P = 50PVIFA(4%,10)+1000 PVIF(4%,10) = 508.111+ 1000 0.676=1081.55元 当市场利率为5时 P = 50PVIFA(5%,10)+1000 PVIF(5%,10) = 507.722+ 1000 0.614=1000元 当市场利率为7时 P = 50PVIFA(7%,10)+1000 PVIF(7%,10) =

14、 507.024 +1000 0.508=859.2元,如ABC公司债券发行一年以后，市场利率由5降为4，而债券年息和到期日不变，则债券的价值多少？ V1= 50PVIFA(4%,9)+1000 PVIF(4%,9) = 507.435+ 1000 0.703 =1074.37元 可见：市场利率下降后，债券的价值会提高，债券持有人可得到资本利得,股票估价：一般现金流模型,零成长模型,股利支付是永续年金,固定成长模型,g为增长率 D0为最近发放过的股利 D1为预计下一年发放的股利,第三节 资金成本,一、资金成本的概念和作用,资金成本：用资费用和筹资费用 作用：在筹资中的作用 在投资中的作用,二、

15、资金成本的计算 （1）债务资金成本（包括债券、银行借款）的计算 其中：f 表示发行费用率； T表示企业的边际税率。 如果不考虑发行费用的话，并按面值发行，公式就简化为,2、资金成本的计算 （2）优先股资金成本的计算 Kp=D/p*(1-f) 其中：P表示优先股现行市价； D表示每年支付的优先股股息； Kp表示优先股资金成本。 注意：（1）优先股资金成本公式不进行税收调整； （2）由于优先股股东在企业清算时的求偿权在债权之后，风险比较大，要求比较高的回报率；此外股利从净利润中支付，不具备抵税效用，因此，其成本较债券高。,2、资金成本的计算 （3）普通股（留存收益）成本的计算 折现现金流量法,二者的差异表现在P上。如果是普通股要扣除筹资费用，而留存收益在则不用考虑。,2、资金成本的计算 （4）WACC的计算 计算出各种筹资方式的资金成本之后，我们可以根据某些标准每种资金赋予一个权重，再计算出加权平均的资金成本（WACC），以公式表示为：,例：P71,第四节 上市公司财务分析,一、财务分析概述 1、含义和目的 2、基本方法：比较分析法 百分比分析法 比率分析法 趋势分析法 因素分析法,二、会计报表的一般分析 资产负债表 利润表 现金流量表,横向趋势（比较）分析 增减变动额=当期数