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1、说明,在09年12月份版本上修订，主要给大家一个行业概况 删除了互联网游戏的内容 新增了互联网视频、电子商务内容 广电网部分不做重点 给大家一个行业规模的直观概念,TMT（科技/传媒/电信）产业发展趋势与投资方向选择2.0,深圳盛海投资公司 研究部 2010年10月,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势 电信业3-5年发展趋势 互联网3-5年发展趋势 广电网3-5年发展机遇 TMT产业重点关注公司类型,TMT产业架构及各参与方的上下游关系,电信 运营商,系统设备 制造商,语音 业务,数据 业务,芯片 （器件）商,视频 业务,内容/服务 提供商,广电 运营商,通信终端 制造商,高
2、通 博通 英特尔 威盛,爱立信 华为 思科 UT,诺基亚 苹果 LG THOMSON,新浪 盛大 第一视频 TWITTER 央视 GOOGLE,北京歌华 深圳天威,Vodafone 中国移动 英国电信,传统语音 VOIP,网络游戏 在线支付 新闻门户 搜索 即时通讯 电子商务 社区,数字电视 IPTV 网络视频 监控,固定+移动 无时无刻提供,元器件商,模组厂家,信利 舜宇 光讯,AAC 歌尔 长盈 昂纳,TMT产业产能提供子块规模及盈利能力,从标杆公司看，通信芯片和网络业务的毛利水平最高； 各子块业务在中国市场都有千亿元以上的空间，有充足的公司发展余地；,TMT产业需求子块规模及盈利能力,传
3、统固话话音业务萎缩且利润微薄，但市场空间仍然较大； 数据业务是未来发展方向，数据接入服务与数据内容服务市场都将快速成长；,TMT产业需求子块规模及盈利能力-移动业务,移动话音业务市场巨大，且运营利润率高达34%，充分反映移动话音市场1股独大的业务现实； 移动数据业务规模都较小，市场处于导入期，机会点众多且发展迅速；,TMT产业发展总体趋势-三网融合,终端客户需求的多样性：要求一站式解决通信和网络服务 网络物理层融合：电信网、互联网、电视网通过统一的IP协议互相接入，实现数据传输接口和传输标准的统一 终端功能融合：手持终端是通话、上网、娱乐、音乐的综合工具；家庭接入终端整合固定通话、上网、WIF
4、I、无线通话等功能 固定与移动业务融合：固网运营商进入无线领域，移动运营商进入固网业务；提供综合的产品方案 运营商业务融合：业务领域互相渗透，电信运营商与广电运营商互相进入对方领域，电信获IPTV等新媒体运营牌照，广电获得ICP和ISP牌照 内容与服务和通道的融合：运营商和终端厂家、互联网厂家争夺内容提供服务的话语权,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势 电信业3-5年发展趋势 互联网3-5年发展趋势 广电网3-5年发展机遇 TMT产业重点关注公司类型,电信行业的3-5年发展趋势,更高宽带：固网领域光进铜退，无线领域3G/4G技术的规模商用 移动标准：WCDMA成为3G标准，L
5、TE成为未来4G方向 网络融合：全IP化趋势，实现三个网络融合 智能终端：3G时代智能化终端突起，体验与应用成为赢利核心,电信行业的3-5年发展趋势（宽带）,2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012,1000 500 100 24 10 8 4 1,GPRS,UMTS,HSPA,HSPA+ WIMAX,LTE WIMAX,ADSL,ADSL2+,VDSL2,NG PON,GPON,ADSL2,固网,移动,带宽M,年份,引用自：CATR,宽带技术和宽带用户数量持续增长； 移动和固定带宽3年内仍差距较大； 预计移动宽带用户将在2013年由目前2亿增加到12亿，增长迅猛。
6、,电信行业的3-5年发展趋势（3G标准及4G方向）,引用自：SINA,电信行业的3-5年发展趋势（网络全IP化）,解决网络能力快速发展与投资增长相对缓慢之间的矛盾 All-IP转型 全球的电信运营商每年投入百亿美元用于宽带基础设施的建设，尽管如此仍然无法完全满足用户对带宽的需求。All-IP转型是提升网络能力同时降低Capex和Opex的必然选择。在固定接入领域，“大容量能力、光铜一体”的接入设备成为趋势；为提高移动网络性能和传输效率，通过移动接入IP化可大大帮助运营商降低传输成本；在传送与承载层面，IP承载是实现网络扁平化和降低运维成本的有效选择；而核心网IP化，则真正成为“云计算”的基础，
7、实现了海量信息集中计算和处理。（引用自：Huawei） 解决全业务IP网络和电信级能力之间的矛盾Telecom IP 起源于互联网的IP技术和传统电信业务的实时性需求之间存在一定差距。基于此，Telecom IP成为全业务IP网络的必然选择。另一方面，电信业务具有端到端的特性，要求IP网络能够保证端到端的带宽和性能，以及构建端到端的网络管理能力。Telecom IP把电信级的能力与IP网络的高效能力结合起来，保证端到端IP网络的可靠性、性能和可维护性，从而使IP技术和电信网络的结合成为可能。（引用自：Huawei）,电信行业的3-5年发展趋势（3G智能终端）,通话工具 （语音）,通话与娱乐 （
8、语音/音乐/拍照）,通话与娱乐 （语音/上网/应用与体验）,引用自：SINA,2010上半年国内智能手机2400万，超过2009年全年。,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势 电信业3-5年发展趋势 互联网3-5年发展趋势 广电网3-5年发展机遇 TMT产业重点关注公司类型,互联网行业的3-5年发展趋势,上网形式：固定互联网用户继续增长，移动互联网崛起 更多人群：互联网继续改变人类生活方式， 更多业务：B2B2C、网络支付、网络娱乐、网络视频等业务，满足人类基本需求与差异化需求;业务长尾化，杀手级业务稀缺但业务应用繁多 云 计 算：改变互联网模式的革命化端倪,盈利公司特点：满足
9、人们的基本需求，如获取信息（搜索、门户）、交流（IM/社区）、阅读（电子书）、娱乐（网游/视频），用户数量和粘性是网络公司盈利的基础。,移动互联网的用户基础在迅速增加,引用自：SINA,手机网民数量增度超过总体网民的增长速度，未来手机上网在全部网民中的比例加大； 网民渗透率仍有非常大空间（中国当前3.38/14=24% , 美国66%）；,移动互联网2008十佳应用,引用自：第三届中国移动互联网大会,1. Google手机地图(手机地图Google公司);2. Echannel(手机广告盈泰未央(北京)传媒技术有限公司);3. 贝多(手机社区苏州广达友讯技术有限公司);4. 12114信息名址
10、(手机营销北京华瑞网研科技有限公司);5. 银信通(手机支付北京联动优势科技有限公司);6. 明复移动搜索(手机搜索上海明复信息技术有限公司);7. TIVC 移动流媒体技术(手机视频深圳市融创天下科技发展有限公司);8. 手机魔方(手机商务上海莫名网络科技发展有限公司);9. 有书(手机阅读南京我的网网络信息有限公司);10.UCWEB(手机浏览优视动景(北京)技术服务有限公司)。,移动互联网的应用将日趋丰富（上述仅示例，APPLE STORE中应用超过8万个）,移动互联网2010十大应用,引用自：GARTNER,1. 移动转账;2. 定位业务;3. 移动搜索;4. 移动浏览;5. 移动健康
11、监控;6. 移动支付;7. 近场通信;8. 移动广告;9. 移动即时信息;10.移动音乐。,互联网越来越成为人类日常生活一部分,互联网越来越成为人类日常生活一部分,网民的增多与应用业务的增多，给互联网经济带来充足的成长； 网络应用将呈现长尾趋势，收益将集中呈现在某些方面，如游戏/广告/电子商务；,互联网下个业务重点-视频-发展过程,互联网视频已经引入很多年，但一直找不到成熟的盈利模式； 正版化、传媒化是国内各公司探讨的方向；,互联网下个业务重点-视频-产业规模,互联网用户规模持续扩大，渗透率提升； 视频的收入目前还比较单一，规模不大，但成长速度高；,互联网下个业务重点-电子商务-B(C)2C,
12、2C的交易规模发展迅速； 淘宝一家独大，垂直类电子商务众多；,互联网下个业务重点-电子商务-B2B,互联网用户规模持续扩大，渗透率提升； 视频的收入目前还比较单一，规模不大，但成长速度高；,云计算-互联网的下个革命性变革技术,IT巨头们早已纷纷踏足“云”中：亚马逊向开发者开放名为“弹性计算机云”的服务；IBM推“蓝云”计划、建立全球“云计算中心”；Google推出了 Google App Engine（谷歌应用软件引擎），不管是传统的微软、Sun、甲骨文，还是新兴的NetSuite、S，都有各自的云计划。,云计算-互联网的下个革命性变革技术,云计算提供了最可靠、最安全的数据存储中心，用户不用再
13、担心数据丢失、病毒入侵等麻烦 云计算对用户端的设备要求最低，使用起来也最方便 云计算可以轻松实现不同设备间的数据与应用共享 云计算为我们使用网络提供了几乎无限多的可能,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势 电信业3-5年发展趋势 互联网3-5年发展趋势 广电网3-5年发展机遇 TMT产业重点关注公司类型,广电网3-5年发展机遇-难得的行业重生机会,文化体制改革加速：广电和媒体正在从计划走向市场，从封闭走向开放 三网融合，让传统广电运营商抓住新的业务机会 广电主导的行业整合，将可能产生多种并购重组 有线电视网与传统媒体的天然合作优势，在新媒体+广电运营商增值业务上产生创新优势,处
14、于计划性的有序发展向市场化的有序发展中的过渡阶段。行业整合、新商业模式出现、新型的竞争关系，都将在未来3-5年发生巨变。存在众多不确定性和机遇、且是有足够大空间的产业，广电运营行业值得跟踪。,文化体制改革加速,引用自：联合证券报告2009/09,三网融合下的广电网络运营商业务模式变迁,有线运营商的业务模式已经发生巨变，业务收费来源和业务种类增多； 在互动信息服务等增值业务上，仍存在待挖掘的盈利模式；,以天威视讯09H1为例看当前广电网络运营商业务,从深圳的经验看：有线运营商的宽带占深圳宽带用户约20%； 宽带接入业务已经成为有线运营商的主要业务来源，传统数字电视收费占61%；,行业上看：目前上
15、市的广电网络运营商业务发展,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势 电信业3-5年发展趋势 互联网3-5年发展趋势 广电网3-5年发展机遇 TMT产业重点关注公司类型,TMT行业备选关注公司的必要条件,选择处于成长期 或 处于成熟期但未来3-5年重新划分格局的行业 在上述选定方向中是行业或行业细分领域领导者（1-3名）,TMT各子类行业处产业周期（针对中国市场）,导入期 成长期 成熟期 成熟期震荡 衰退期,通信设备商,芯片-设计,手机-中低,手机-智能化,运营服务商,关键器件-研制,广电运营商,互联网-门户,固定互联网,移动互联网,产业规模（利润/量/收入）,物联网,互联网-视频
16、,物联网-智能交通,物联网-安防监控,物联网-智能家居,物联网-医疗,物联网-智能汽车,云计算,通信网络,广电网络,互联网-电商,元器件制造,光通信,TMT行业公司研究对象公司选择建议,TMT行业股票池,END! 版权所有：深圳盛海投资公司 如有交流请email至: zhang_,附件：部分子产业链,附件1：光进铜退-国内光通信产业链基本结构,光器件 光迅 昂纳,光通信设备 HW ZTE 烽火,光纤预制棒 长飞 烽火 中天,光纤 烽火 中天,光缆 烽火 中天 亨通,光通信网络,光终端设备 HW ZTE Thomson,用户,09年国内需求 6500万芯公里52亿人民币,09年国内需求 1600吨，（国内产能500吨） 26亿人民币,09年中国市场约200亿人民币,附件1：光进铜退-国内光通信行业领先企业,2009年中国光通信发展与竞争力论坛，由亚太光通信委员会、网络电信信息研究所推选的2009年中国光通信最具竞争力企业： 20082009年度中国光通信技术最具竞争力企业10强为：烽火科技、华为、中兴、亨通、中天、富通、永鼎
