{金融保险管理}第八章金融全球化下国际协调与合作

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1、第八章 金融全球化下国际协调 与合作,本章旨在介绍一国经济波动在国际间传导的理论依 据、国际协调制度安排和组织、区域货币协调。 要求掌握的内容 国际政策传导和协调 国际货币体系和国际货币基金组织 国际货币协调中的主要问题 区域货币协调,第八章 金融全球化下国际协调 与合作,引导探究的问题 结合世界经济全球化、区域化趋势，评析区域货币协调的现实意义。 请收集有关资料，谈谈人民币国际化的路径与前景。 请收集有关资料，考察、比较国际货币基金组织在处理亚洲金融危机 、美国次贷危机时的政策措施，并加以评述。,第八章 金融全球化下国际协调 与合作,第一节 国际政策传导和协调的理论分析 第二节 国际货币协调

2、的制度安排 第三节 国际货币协调中的主要问题 第四节 区域货币协调的理论和实践 本章小结,第一节 国际政策传导和协调的理论分析,一、两国的蒙代尔弗莱明模型 二、固定汇率制下经济政策的国际传导 三、浮动汇率制下经济政策的国际传导 四、国际政策传导和国际协调的必要性,一、两国的蒙代尔弗莱明模型,假定只存在两个相同规模的国家，两国之间相互 影响。当一国经济内部发生突然冲击时，根据两国的 蒙代尔弗莱明模型，冲击会通过三种传导机制向另 一国传递。 第一，收入机制 第二，利率机制 第三，相对价格机制,二、固定汇率制下经济政策的国际传导,1. 货币政策的国际传导 2. 财政政策的国际传导,三、浮动汇率制下经

3、济政策的国际传导,1. 货币政策的国际传导 2. 财政政策的国际传导,四、国际政策传导和国际协调的必要性,开放条件下各国经济波动相互影响的存在，使 一国实施宏观经济政策时要受到外国影响和制约， 一国不可能完全不考虑各国经济之间的相互依存性 来实现本国经济的内外均衡。 一方面要考虑对外国经济的影响、反馈和外国 可能做出的政策回应； 另一方面要预先进行双边、多边的协调对于减 少政策效果的不确定性、降低政策成本、加强政策 效果具有重要意义。,第二节 国际货币协调的制度安排,一、国际货币体系的含义和作用 二、国际金本位制 三、布雷顿森林体系 四、牙买加体系 五、国际货币基金组织,一、国际货币体系,1.

4、 国际货币体系的含义 国际货币体系是指国际货币制度、国际货币金融 机构以及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货 币秩序的总和。,2.国际货币体系的作用,确定国际清算和支付手段来源、形式和数量，为世 界经济的发展提供必要的充分的国际货币，并规定 国际货币及其与各国货币的相互关系。 确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定 和各国经济的平衡发展。 确立有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关 的协调和监督机构。,二、国际金本位制,1. 特点 黄金是国际货币的基础； 黄金可以自由输出输入； 自由兑换。 在金币流通的国家内，金币还可以自由铸造。 2. 缺点 国际间清算和支付完全依赖于黄金输入、输

5、出； 货币数量的增长主要依赖黄金产量的增长。,三、布雷顿森林体系,1. 内容 布雷顿森林协定确定战后以美元为中心的固定汇 率体系的原则与运行机制，主要内容包括： （1） 双挂钩 （2）美元为国际货币 （3）多种渠道调节国际收支 依靠IMF组织融资 依靠汇率变动 运用国际经济政策，调节内外均衡,2.崩溃原因分析,特里芬两难 特里芬两难最终促使布雷顿森林体系无法维持 汇率体系僵化 国际收支调节机制效率不高 储备资产缺乏有效的调节机制 IMF协调解决国际收支不平衡能力有限,四、牙买加体系,1. 主要内容 （1）黄金非货币化 （2）储备货币多样化 （3）汇率制度多样化 2. 存在的问题 （1）汇率纪律

6、荡然无存 （2）造成储备货币管理的复杂性 （3）缺乏有效的国际收支调节机制,五、国际货币基金组织（IMF）,1. 职能 确立成员国在汇率政策、与经常项目有关的支付及货币兑换方面需要遵守的行为准则，并实施监督。 向国际收支发生困难的成员国提供必要的临时性资金融通，以使它们遵守上述行为准则，避免采取不利于其他国家经济发展的经济政策。 为成员国提供进行国际货币合作与协商的场所。,2. 国际货币基金组织的构成,理事会：最高决策机构，每年秋季举行定期会议， 决定IMF和国际货币体系的重大问题。 执行董事会：设主席1名，主席即为IMF总裁，负 责日常行政工作。 国际货币与金融委员会 发展委员会：讨论国际货

7、币体系和开发援助的重大 问题。,3. 国际货币基金组织的份额,国际货币基金组织的成员国在加入基金组织时， 需要用25%的外汇和75%的本国货币向基金组织认 缴基金份额（Quota），份额按成员国各自国民收入 水平、进出口规模和国际收支水平确定，定期调整， 一旦认缴后，就成为基金组织的财产。成员国认缴的 份额构成基金组织的主要资金来源，被用于对成员国 的资金融通。 对于成员国来讲，份额不仅决定了它加入IMF时 应认缴的款项数额，还决定了它在IMF的投票权、借 款权和特别提款权分配权。,4. 国际货币基金组织的贷款和贷款条件,基金组织的贷款又称提款，具体方法是用本国货 币向基金组织购买（Purch

8、ase）所需要的外币 款项（或特别提款权）并向盈余国进行结算。 贷款分普通贷款和特别贷款。普通贷款又分为储 备部分贷款和信用部分贷款。 贷款具有附加条件，数额越大，所附加的贷款条 件就越严格。,5. 国际货币基金组织的特别提款权,含义：特别提款权（Special Drawing Right；SDR）： 是国际货币基金组织于1969年创设的一种账面资产。基金 组织会员国可以自愿参加特别提款权的分配，成为特别提 款权账户参加国。 功能：在基金组织范围内，成员国可用特别提款权来履行 原先必须要用黄金才能履行的义务；可以用特别提款权充 当国际储备资产；还可以用特别提款权取代美元来清算国 际收支差额。

9、汇率：特别提款权的汇率按“一篮子货币”计算，根据各种 货币在该国出口占世界出口总额的比例和使用范围的大小 来确定篮子中货币的组成和权重，并每五年调整一次。,第三节 国际货币协调中的主要问题,一、国际收支调节的不对称问题 二、储备货币发行国和非发行国的不对称问题 三、以黄金为基础的单一储备货币体系的不稳定问题 四、多元储备货币制度下的不稳定问题 五、发展中国家与发达国家的汇率水平差距问题,一、国际收支调节的不对称问题,顺差国逃避调整 逆差国单方面承担调整责任,二、储备货币发行国和非发行国的 不对称问题,储备货币发行国的收益 储备货币发行国的代价 储备货币发行国和非发行国政策协调非对称性,三、以黄

10、金为基础的单一储备货币 体系的不稳定问题,单一储备货币的双重职能 特里芬两难 美元危机和布雷顿森林体系的崩溃,四、多元储备货币制度不稳定问题,汇率风险 储备货币两难 储备货币发行国和非发行国地位不对称,五、发展中国家与发达国家的汇率 水平差距问题,巴拉萨萨缪尔森效应：发展中国家币值低估 发展中国家币值低估的原因,第四节 区域货币协调的理论和实践,一、区域货币合作概述 二、最适度通货区理论 三、最适度通货区的政策实践,一、区域货币合作概述,区域合作 区域货币同盟 通货区 区域合作：有关国家在货币问题上实行的协商、协 调乃至共同行动。 区域货币同盟：通过法律文件（共同遵守的国际协 议）就货币金融的

11、某些重大问题进 行的合作。是区域货币合作的一种 表现形式。,通货区：具有五个特点 （1）成员国货币之间的名义汇率相互固定； （2）具有一种占主导地位的货币作为各国货 币汇率的共同基础； （3）这种货币与成员国货币相互间可充分地 自由兑换； （4）有一个适当的协调和管理机构； （5）成员国的货币政策主权受到削弱。它是 区域货币同盟的一种高级表现形式。,二、最适度通货区理论,最适度通货区理论是关于通货区的认定、范围、 成立的条件以及加入通货区的成本和收益等内容的一 整套理论的统称。判断标准分为六种： 1. 要素流动性分析 2. 经济开放性分析 3. 产品多样性程度分析 4. 国际金融一体化程度分析

12、 5. 政策一体化程度分析 6. 通过膨胀率相似性分析,三、最适度通货区的政策实践,1. 欧洲货币一体化的沿革 第一阶段（1960-1971）：欧洲各国组成了英镑区、黄金集 团、法郎区三个跛行货币区。 第二阶段（1972-1978）：西欧货币开始联合浮动（又称可 调整的中心汇率制）。 第三阶段（1979-1998）：欧共体各国建立了欧洲货币体系 （European Monetary System；EMS）。 第四阶段（1999至今）：欧洲经济货币联盟（Economic and Monetary Union；EMU）正式成立。 2002年1月1日，欧元纸币和硬币在欧元区开始流通，并于 2002年

13、3月1日彻底代替各国的货币。,2. 欧洲经济货币联盟的协调机制,（1）欧洲中央银行 （2）稳定与增长公约 （3）欧元区的收益和成本,本章小结,在开封经济条件下，一国的经济政策会通过汇率、贸易等途径 影响他国，具体机制有收入机制、利率机制和相对价格机制， 其影响包括溢出效应和反馈效应两方面。 国际货币体系是指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习 惯和历史沿革形成的国际货币秩序总和。历史上曾有过不同类 型的国际货币体系。其中，国际金本位制以黄金为基础，较为 稳定；缺陷是世界经济增长受制于黄金产量的增长。布雷顿森 林体系是一以黄金为基础、以美元为中心的“双挂钩”制度；崩 溃的原因包括特里芬两难、汇

14、率体系僵化、IMF协调解决国际收支不平衡能力有限等。牙买加体系的特点是黄金非货币化、 汇率制度多样化及储备货币多样化；缺陷是汇率波动大、储备 货币管理复杂、缺乏有效的国际收支调节机制。,国际货币基金组织是一协调机构，其职能包括汇率监督、 资金融通（包括贷款和特别提款权）和为成员国提供国际 货币合作与协商的场所。 国际货币协调中存在的问题包括国际收支调节不对称、储 备货币发行国和非发行国之间的不对称、以黄金为基础单 一储备货币体系的不稳定、多元储备货币制度的不稳定、 发展中国家与发达国家的汇率水平差距等。 区域货币合作是指有关国家在货币问题上实行的协调、协 商乃至共同行动，其本质是以削弱成员国货币政策主权为 代价以达到区域之间经济协调和一体化的制度安排。 判断最适度通货区的标准包括要素流动性、经济开放性、 产品多样性程度、国际金融一体化程度、通过膨胀率相似性、政策一体化程度。 欧洲经济货币联盟经历了跛行货币区、联合行动、欧洲货 币体系、欧洲经济货币联盟等阶段，其内部的协调机制包 括欧洲中央银行、稳定与增长公约、欧元区准如条件。,