第一章公司理财概论课件

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1、2020/8/1,1,公司理财 Corporate Finance 教师：李建国 刘华辉,2020/8/1,2,课程目标,通过学习本课程，你必须具备： （1）能运用财务会计报告分析企业存在的问题，提出相应解决方案； （2）能根据企业的情况提出筹资、投资和利润分配方案； （3）能胜任企业日常财务管理工作,第一章 公司理财总论,1、什么是财务？ 2、什么是公司理财？ 3、什么是财务关系？ 4、公司理财的内容是什么？ 5、公司理财的目标是什么？,2020/8/1,4,HL公司,创立于1996年12月31日，创始资本1000美元，债务资本500美元，权益资本500美元，负债与权益比率为1。 1997年

2、全年销售收入1000美元，净利润100美元，1997年12月31日分配利润50美元，留存利润50美元，借入50美元，资产总额为1100美元,2020/8/1,5,HL公司,资本,资产,销售额,利润,分配与增资,更多资本,2020/8/1,6,几个问题： 为什么需要资本？ 因为需要获得资产。 为什么需要资产？ 因为需要销售收入。 为什么需要收入？ 因为需要利润。 为什么需要利润？ 因为企业要回报股东，也需要加强自身的资本基础。 为什么需要更多的资本？ 为了完成更好的循环。,2020/8/1,7,一、公司理财的基本概念 1、公司 按公司法组建起来的企业。 分类： 有限责任公司 股份有限公司 国有独

3、资公司,2020/8/1,8,典型的公司组织结构图,2020/8/1,9,2、财务活动 是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业从事商品生产经营活动需要筹集一定数量的资金（或资本），并将其直接或间接投入到商品生产中去，当企业销售商品后取得收入后还要对实现的收益进行分配，企业的这一系列活动称为企业的财务活动，简称企业财务。 具体地说，财务活动是指企业为了达到既定的目标所进行的筹集资金、运用资金和收益分配活动。,2020/8/1,10,3、公司理财 也就是公司制企业的财务管理活动。是指组织企业财务活动、处理财务关系所进行的经济管理工作，以追求财富增值。 4、财务关系 是企业在开展财务活动中

4、与各方面形成的各种经济利益关系。 财务关系主要有以下几种： 企业与所有者之间的财务关系 企业与债权人、债务人之间的财务关系 企业与国家之间的财务关系 企业与内部职工之间的财务关系 企业与内部各单位之间的财务关系,2020/8/1,11,公司理财从资产负债表谈起 资产负债表 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 无形资产 资产总计 负债与权益总计,二、 公司理财的内容,2020/8/1,12,公司的资产,固定资产-有形资产 (如：工厂、设备) 无形资产 (如：专利，技术优势，优秀的员工) 流动资产 -现金 -金融资产 -应收账款 -存货,2020/8/1,13,公司负债,

5、债券 银行借款 流动负债、应付账款,2020/8/1,14,HL公司的财务报表,企业,金融市场,财务交易,财务会计过程,资产负债表 某一时点的资产负债状况,利润表 某一阶段的收益和支出,2020/8/1,15,公司理财的内容,投资决策 筹资决策 股利（分配）决策 营运资金管理（大多数教材会涉及）,2020/8/1,16,投资决策,做什么？投资方向 做多少？投资数量 何时做？投资时机 怎样做？资产形式与资产构成,2020/8/1,17,公司资产负债表,流动资产,固定资产 无形资产,股东权益,流动负债,长期负债,公司选择什么样的长期投资?,投资决策,2020/8/1,18,筹资决策,股权筹资还是债

6、权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机,2020/8/1,19,公司资产负债表,公司如何融得投资所需要的资金?,流动资产,固定资产 无形资产,流动负债,长期负债,股东权益,筹资决策,2020/8/1,20,资金结构,企业的价值可以看成一张饼,管理者的目标是把饼做大,资金结构决策可以看成 如何选择最佳的切饼方法,如果切饼的方法影响到饼的大小，那么资金结构决策是重要的,50% Debt,50% Equity,2020/8/1,21,营运资金管理,流动资产管理 现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理,流动负债管理 银

7、行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理,2020/8/1,22,公司资产负债表,公司要准备多少短期的现金以备使用？,净营运资本投资决策,净营运资本,流动资产,固定资产 无形资产,流动负债,长期负债,股东权益,2020/8/1,23,HL公司的资产负债表,2020/8/1,24,HL公司管理资产负债表,2020/8/1,25,四、公司理财的目标,1、利润最大化 合理性 生存与发展的必要条件 考核企业效益的基本指标 存在的缺陷： -利润最大化没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值； -利润最大化没有考虑风险的问题； -利润的大小与会计核算方法有关； -利润最大化会使财务决策带有短期行为倾

8、向，只顾实现最大的利润，而忽视长期企业的发展。 结论： 利润最大化不是财务管理的最优目标。,2020/8/1,26,问题1:忽略时间价值,某公司考虑生产新产品而从两个方案中选择一个，各需投资1万元。现金流量如下： 年份 方案A（元） 方案B（元） 1 0 4000 2 0 4000 3 0 4000 4 20,000 4000 总计 20,000 16,000,2020/8/1,27,问题2：忽视了风险因素,该公司考虑到海外开展经营，选择欧洲和日本两个地点之一，日本经营存在较大风险。 不同情况现金流量如下： 悲观 最可能 乐观 欧洲 75,000 100,000 125,000 日本 0 15

9、0,000 200,000,2020/8/1,28,问题3:创造性会计(财务点金术),财务点金术：迅速实现帐面利润，但不增加价值 100万元在一天内实现40万利润？,购入 10块真金砖9=90 10块镀金砖1=10 报告：用100万元得到20块金砖，平均成本5万元,卖出真金 实现利润（9-5）10=40,2020/8/1,29,问题4：折旧方法的选择,江西赣粤高速公路（600269）： 2001年EPS为0.51元 折旧按照国内会计准则，按总工作量(即车流量法)计算，2001年折旧仅为2800万元 公路总投资额为37.7亿多元，折旧率为0.74%，按此速度需要130多年 国际会计准则是直线折旧

10、，按30年直线折旧，年折旧额为1.2亿元左右 由于折旧方法不同，利润增加1亿元。,2020/8/1,30,2、 股东财富最大化 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。股东财富等于拥有的股票数量乘以每股价格，当股票数量一定时，股票价格达到最大时，股东财富也达到最大。 股东财富最大化与利润最大化相比，由于其考虑了风险因素，且可以避免企业追求利润的短期行为，因此更加合理。 缺点：（1）它只适于上市公司；（2）只强调股东的利益；（3）股票的价格受多种因素影响，并非企业所能控制。 因此，股东财富最大化也不是财务管理的最优目标。,2020/8/1,31,问题,问题1：公司可以为股东

11、创造更多的财富，但未必会形成更多的社会总财富 问题2：市场或股东是“短视”的,2020/8/1,32,3、 企业价值最大化 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险价值，在保证企业长期稳定发展的基础使企业总价值最大。这一目标包含了丰富的内涵，将企业的长期稳定发展摆到首位，同时强调了各方的利益。因此是最优的财务管理目标。,2020/8/1,33,企业价值的估计,帐面价值面向过去（基于交易） 市场价值面向未来（收益贴现）,“除非一个企业将要破产，否则其价值取决于该企业未来创造的收益流，而其拥有的资产并没有什么意义，它们只是创造收益流的必要条件之一

12、。没有任何资产、却能创造收益流的企业是最好的企业”-Higgins,2020/8/1,34,五、财务管理的具体目标 1、筹资管理的目标 以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多或更多的资金。 2、投资管理的目标 以较低的投资风险和较少投资金额，获取同样多或更多的投资收益。 3、收益分配管理目标 合理确定利润分配形式及留成比例，以提高企业潜在的收益能力，提高企业的总价值。 4、营运资金管理的目标 合理使用资金，加速资金周转，提高资金的使用效率。,2020/8/1,35,来自企业现 金流 (C),企业与金融市场,税收 (D),企业发行证券 (A),留存现金 (F),投资于资产 (B),股利与债务支付(E),流动资产 固定资产,短期负债 长期负债 股东权益,根本上, 企业必须有能产生现金流的业务。,企业产生的现金流必须超过来自金融市场的现金流,