第三章IS-LM培训资料

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1、第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,第一节 投资的决定,第二节 IS曲线,第三节 利率的决定,第四节 LM曲线,第五节 IS LM模型,第六节 凯恩斯的基本理论框架,第一节 投资的决定,根据凯恩斯的理论，因为预期利润率是对投资项目未来收益的预期，而利率则可以看作是投资的机会成本，是否投资的决策取决于投资者对该投资的预期利润率和利息率的比较。,实际利率相当于名义利率减去通货膨胀率。,e为自主投资，表示利率为零时的投资量，d 为系数，是利率对投资需求的影响系数。,在投资的预期利润率确定的情况下，是否投资以及投资多少，取决于当时的实际利率水平。当利率上升时，投资减少；利率下降时，投资增加。因此，

2、投资是利率的减函数。,第一节 投资的决定,一种贴现率，这种贴现率正好是一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,第一节 投资的决定,利率越低，投资需求量会越大。,第一节 投资的决定,MEC曲线表明，投资量与市场利率之间是反方向变化的关系，利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。,第一节 投资的决定,资本边际效率递减规律是凯恩斯三大基本心理规律之一。凯恩斯认为，随着社会投资量的不断增加，资本边际效率呈递减趋势。,第一节 投资的决定,由于资本品供给价格R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率。,在相同的预期收益情况下，投资边际效率要小于资本边际效率

3、，而且随投资量的增加，两者的差距会越来越大。,更精确地表示投资和利率的关系的是投资边际效率曲线。,第一节 投资的决定,预期收益影响投资需求 预期收益：一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益 。 对投资项目的产出的市场需求预期 产品成本 投资税抵免 风险 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系，投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变化。,第一节 投资的决定,企业的市场价值与其重置成本之比，可以作为衡量要不要进行新投资的标准。他把该比率称为“q”。,q1，不会有新投资；q1，有新投资。 当q较高时，投资需求会较大。,企业的市场价值就是该企业的股票的市场价格总额，它等于每股的

4、价格与总股数的乘积。,企业的重置成本是指新建造这个企业所需要的成本。,q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本,托宾“q”说的实质就是股票价格上升时，投资会增加。,第二节 IS曲线,IS曲线及其推导,i=1250-250r；c=500+0.5y,s=-500+0.5y,=500；=0.5；e=1250；d=250,当r=1时，y=3000 当r=2时，y=2500 当r=3时，y=2000 当r=4时，y=1500 当r=5时，y=1000,IS曲线就是描述产品市场达到均衡，即i=s时，均衡的国民收入与利率之间关系的曲线 。,A,r1,i1,r1,i1,B,r2,s2,A,B,C,D,i2,i

5、2,s2,y2,y2,r2,IS曲线是使投资和储蓄相等的利率和国民收入的各个组合点的连线，在产品市场中，IS曲线上的任意一点都表示储蓄和投资相等。,si,s i,第二节 IS曲线,IS曲线的斜率,影响IS曲线斜率的因素：d、和t。,C,i,i3,i3,s3,s3,y3,y3,IS,第二节 IS曲线,IS曲线的移动,i,IS,IS,s,第二节 IS曲线,增加政府支出和减税，都是增加总需求的扩张性财政政策，而减少政府支出和增税则是降低总需求的紧缩性财政政策。因此，政府实行财政政策的效果就体现在IS曲线的移动上，扩张性的政策会使IS 曲线右移；紧缩性的政策会使IS曲线左移。IS曲线是分析财政政策如何

6、影响国民收入变动的重要工具。,政府购买性支出增加或减少相当于增加或减少了投资支出，因此导致投资曲线向右或向左移动，进而使IS曲线右移或左移。,税收增加或减少可能影响消费也可能影响投资，进而使IS曲线左移或右移。,关于货币的精彩描述,“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼

7、得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；” （马克思，资本论，第一卷）,第三节 利率的决定,货币需求,流动性偏好(灵活偏好或流动偏好)：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。,交易动机：为了进行正常的交易活动而持有货币。主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，所需货币越多。,投机动机：为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。预计债券价格将下降而需要把货币保留在手中的情况。与利率反向变动。,谨慎动机或预防动机：为了预防意外性支出而持有一部分货币的动机。与收入成正比。,第三节 利率的决定,流动偏好陷阱,人们不管有多少货币都愿意持有手中，也

8、称为“凯恩斯陷阱”。,当利率极低时，人们会认为这是利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因此会将所持有的有价证券全部换成货币，意味着对货币的需求趋向无限大。,L1,L2,收入增加时，货币需求曲线向右上方移动，表示在同一利率水平时，收入越高，货币需求量越多，例如，利率为r1时，由于y3y2y1，则有L3L2L1。 收入减少时，货币需求曲线向左下方移动。 货币需求量相同时，不同收入水平对应的利率水平不同，例如，货币需求量为L2时，收入y1对应的利率水平为r2，而收入y2对应的利率水平则为r1。,第三节 利率的决定,其他货币需求理论,货币需求的存货理论 鲍莫、托宾提出。

9、人们持有货币犹如持有存货，一方面随收入增加，需要有更多的货币从事交易，但另一方面，随着利率提高，持有货币的成本（放弃的利息收入）就上升，因此，货币的交易需求量会随收入增加而增加，随利率上升而减少。,tc为现金和债券之间的交易（转换）成本；y为人们月初取得的收入；r为利率。,第三节 利率的决定,货币需求的投机理论 托宾提出。 人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合，确定个人资产中有价证券（及不动产）与货币的比例。 当利率上升时，为获取更多利息，持有货币的数量通常会减少；虽个人因对风险的态度不同而对货币的需求变化表现出不同的情况，但一般地，货币需求会虽利率下降而增加。货币需求不仅随当前利率变

10、动而变动，也受预期资本盈亏的影响，如果预期未来资产收益会增加，则会增加证券的持有数量，减少货币持有。,第三节 利率的决定,货币供求均衡和利率的决定,货币供给,货币供给是一个存量概念： 狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。 广义货币供给，M2：M1+定期存款。 更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。 宏观经济学中的货币供给主要指M1。 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。 供给曲线垂直于横坐标轴。 货币供给分为名义供给与实际供给。,r0 为均衡利率：L=M rr0，LM，用多余货币购买债券，导致债券价格上升，利率下降，恢复均衡。 rr0

11、，LM，抛出债券换取货币，导致债券价格下降，利率上升，恢复均衡。,均衡利率,第三节 利率的决定,凯恩斯陷阱阶段，货币供给增加不影响利率。,Mm曲线右移利率：货币投放 Mm曲线左移利率：货币回笼,L2L曲线右移利率 L2L曲线左移利率,第四节 LM曲线,LM曲线：反映L=m时r与y之间关系的曲线，表明货币市场的均衡。,LM曲线及其推导,要使货币市场保持均衡， m为一定量，当国民收入增加使货币交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币投机需求减少；反之，收入减少时，利率必须相应下降。,m1=L1=0.5y；m2=L2=1000-250r；m=1250,当r=1时，y=1000 当r=2时，y=1

12、500 当r=3时，y=2000 当r=4时，y=2500 当r=5时，y=3000,LM曲线就是描述货币市场达到均衡，即L=m时，均衡的国民收入与利率之间关系的曲线 。,Lm,L m,第四节 LM曲线,LM曲线的斜率,k大 k/h 大LM陡峭，即货币需求对收入变动的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。,h大k/h小LM平缓，即货币需求对利率变动的敏感度高，投机需求曲线平缓，从而LM曲线平缓。,k大 k/h 大LM陡峭，即货币需求对收入变动的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。,h大k/h小LM平缓，即货币需求对利率变动的敏感度高，投机需求曲线平缓，从而LM曲线平缓。,中间区域,古

13、典区域,萧条区域,倾斜区：中间区域 r 和y之间正向变动。,垂直区：古典区域 当r较高时，L2=0 ，全部货币都被人们用于交易活动，这时L1很大，y较高。,水平区：凯恩斯区域 当利率降得很低时，货币的投机需求将是无限的（即人们不愿意持有债券），这时中央银行发行的货币都会被人们保存在手边。这就是所谓的“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,第四节 LM曲线,LM曲线的移动,mLM在纵轴的截距(-m/h)LM右移 货币供给增加，使利率下降，从而消费和投资增加，国民收入增加。,mLM在纵轴的截距(-m/h)LM右移,引起实际货币供给量m变动的因素为名义货币供给量M或物价水平P。,Mm变大LM右移 Mm变

14、小LM左移,Pm变小LM左移 Pm变大LM右移,第四节 LM曲线,m增加，LM曲线右移；m减少，LM曲线左移。,第五节 ISLM模型,两市场同时均衡的利率和收入,利率投资收入货币交易需求货币投机需求利率,E：IS与LM的交点，表明两市场同时均衡。 A：LM上的点，表明产品市场失衡，货币市场均衡。 B：IS上的点，表明产品市场均衡，货币市场失衡。 C：两市场同时失衡。,is，Lm,i s Lm,i s L m,i s，L m,以区域C点为例 si，存在超额产品需求，导致y上升，C向右移动。 Lm，存在超额货币需求，导致r上升，C向上移动。 两方面的力量合起来，使C向右上方移动至IS曲线，从而i=

15、s。 L仍大于m，r继续上升，最后调整至E。,第五节 ISLM模型,第五节 ISLM模型,均衡收入和利率的变动,LM曲线不变，IS曲线右移则y增加r上升； LM曲线不变，IS曲线左移则y减少r下降。,IS曲线不变，LM曲线右移则y增加r下降； IS 曲线不变，LM曲线左移则y减少r上升。,y*,政府税收减少和购买性支出增加会使IS曲线右移；反之则使IS曲线左移。这也是财政政策的理论基础。,货币供给增加会使LM曲线右移，反之则LM曲线左移。这是货币政策的理论基础。,第六节 凯恩斯的基本理论框架,国民收入决定于消费需求和投资需求（总需求）。 消费由消费倾向和收入决定。国民收入增加时，短期看消费也增

16、加，但在增加的收入中，用来增加消费的部分所占比例可能越来越小（边际消费倾向递减），造成消费需求不足。 消费倾向比较稳定。经济波动主要来自投资的变动。投资的增加或减少通过乘数引起国民收入的变动额数倍于投资的变动。 投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率呈反方向变动关系，与资本边际效率呈同方向变动关系。资本边际效率递减，使投资需求不足。 利率决定于流动偏好和货币数量。 资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。,第六节 凯恩斯的基本理论框架,三、有效需求决定就业水平,边际消费倾向递减规律造成消费需求不足； 投资的边际效率递减规律（在长期内），造成投资引诱下降，投资需求不足； 灵活偏好与流动性陷阱，导致人们把货币保存在手边，利率下降到一定水平便不再下降。,凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足以实现充分就业。,用财政政策和货币政策来实现充分就业。 财政政策是指政府增加支出或