{金融保险管理}Chapter02金融市场中的机构

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1、第二章 金融市场中的机构,本章学习目的： 了解金融机构的概念、在金融市场中的作用及其分类 理解储蓄性金融机构的概念，熟悉几种典型的储蓄类金融机构的基本运作 了解几种非储蓄类金融机构的运作及功能 理解中央银行在金融市场中的特殊作用 了解金融监管机构的概念，熟悉几种金融监管机构的作用,2.1 金融机构概述,1、什么是金融机构,金融机构是指专门从事货币、信用活动的中介组织，是储蓄转化为投资的传导者，在金融市场上同时扮演资金供给者和需求者的角色，它们既发行创造金融工具，也同时买卖金融工具。,1、什么是金融机构,金融机构的业务范围： 融通资金 代理客户资产 金融资产自营交易 金融创新和证券承销 咨询管理

2、,2、金融机构的作用,（1） 降低交易成本 金融中介机构的功能之一便是能够显著地降低交易成本，因为其拥有个人投资者所不具备的规模优势及专业技术优势。,2、金融机构的作用,（2）减少信息不对称 信息不对称（asymmetric information）是指交易的一方相对另一方缺乏充足的信息，由此引起了逆向选择和道德风险这两个问题。金融机构的存在有助于解决这两个问题。,2、金融机构的作用,（2）减少信息不对称 逆向选择（adverse selection）：逆向选择是交易前由于信息不对称引发的问题，金融市场中的表现之一就是那些可能产生信贷风险的潜在借款者就是那些最积极寻找贷款的人，因为他们从一开始

3、就没有打算偿还贷款，而其信用状况又难以被债权人察觉。当逆向选择问题很严重时，市场会陷入停滞，即没有人愿意发放贷款。 金融机构可以借助其信息优势，和大范围贷款发放来抵消逆向选择带来的不利影响。,2、金融机构的作用,（2）减少信息不对称 道德风险（moral hazard）：道德风险在交易之后由于信息不对称而发生，由于信息劣势方无法对优势方实行有效监督，因此信息优势方会主动违反合约条款从而给对方带来利益损失。 解决道德风险的主要方法有两个：一是完善的合同设计，二是进行日常监督，金融机构可以通过规模经营来显著降低这两种方法的平均成本，从而提高效率。,3、金融机构体系,存款性金融机构 以吸收存款为资金

4、来源的金融机构，包括商业银行、储蓄贷款协会、储蓄银行、信用合作社等，收益主要来自存贷利差。 非存款性金融机构 不以存款为资金来源的金融机构，比如保险公司、养老基金、投资银行等，收益主要来自产品出售、合同佣金、交易手续费、资产买卖价差等。 金融监管机构 对金融机构实行监管的组织，一般有政府监管和行业自律两种形式。 中央银行 银行的最后贷款人，制定和执行货币政策。,4、我国的金融机构体系,中央银行,政府监管机构,银监会,证监会,保监会,行业自律和交易 组织机构,证券交易所,行业协会,经营性金融机构,政策银行,商业银行,信用合作社 和其他储蓄 机构,证券机构,保险机构,其他金融机构：资产 管理公司、

5、财务公司、 信托投资公司、租赁公 司等,2.2 存款性金融机构,1、储蓄贷款协会,资金来源：一般是储蓄、定期等中长期存款（特例：美国的MMDAS和Super NOW） 资产业务：住房按揭贷款、消费贷款、市政债券等中长期贷款、投资业务 组织方式：互助合作或者股份公司制,2、储蓄银行,与储蓄贷款协会类似，但资产业务更灵活，可以投资公司债、公司股票以及发放商业抵押贷款 组织形式：互助合作制,储蓄银行互助合作制与商业银行股份制的区别： 商业银行所有人为股东，互助储蓄所有人为会员储户 商业银行经营目标为股东收益最大化，互助储蓄银行经营目标为会员利益 股份制商业银行决策方式为一股一票，互助储蓄银行为一人一

6、票 股份制商业银行根据持股数分红，互助储蓄银行根据存款分配经营收益。,3、信用合作社,信用合作社（Credit Union）是由某些具有共同利益的人们组织起来的、互助性质的金融组织，专注于为会员提供银行业务和其他贷款业务。 组织方式：互助合作制 资金来源：主要是会员存款 资产运用：为会员提供短期生产信贷、消费信贷、票据贴现、,4、商业银行,商业银行是货币市场和存贷市场的活动主体，是吸收公众存款，发放贷款，办理结算业务的公司法人组织。 商业银行的主要职能是： 信用中介 支付中介 政策中介 市场参与主体,我国商业银行的主要业务有： （一）吸收公众存款； （二）发放短期、中期和长期贷款； （三）票据

7、承兑、贴现，国内外结算业务及信用证服务和担保； （四）发行金融债券； （五）代理发行、代理兑付、承销政府债券； （六）买卖政府债券、金融债券，买卖、代理买卖外汇； （七）同业拆借； （八）银行卡业务； （九）代理收付款项及代理保险业务； （十）提供保管箱服务； （十一）其他业务。,2.3 非存款金融机构,1、保险公司,保险公司包括人寿保险公司及财产和意外灾害保险公司。人寿保险公司是为人们因意外事故或死亡而造成的经济损失提供保险的金融机构。财产和意外灾害保险公司是为企业及居民提供财产意外损失保险的金融机构。 资金来源：保险合约费用，即保费（premium） 资金运用： 人寿保险：运用于高收益高风

8、险证券投资 财产和意外伤害保险：货币市场工具、政府债券和高评级企业债券,1、保险公司,人寿保险：当投保人去世时获得赔付 年金：当投保人生存年限超过合同约定年限时获得赔付 人寿保险的负债期限一般非常长，而且大数定律保证了合约赔付的可预期，因此热衷于抵押贷款和房地产等期限长、潜在收益高的投资项目,1、保险公司,财产和意外伤害保险： 由于财产和意外伤害险的不确定性大，因此保险公司在签订了大额保单后会将其分摊给其他小保险公司进行再保险，以分散风险,2、养老基金（Pension Funds）,养老基金是一种类似于人寿保险公司的专门组织。其资金来源是公众为退休后生活所准备的储蓄金，通常由资方和劳方共同缴纳

9、，也有单独由资方缴纳的。 养老金的缴纳一般由政府立法加以规定，因此其资金来源是有保证的。,2、养老基金（Pension Funds）,养老基金的种类： 固定收益计划：计划发起人想雇员承诺退休时可以获得一定水平的养老给付。 固定供款计划：仅规定存入基金的金额，不规定未来给付的金额，退休金取决于基金收益。,3、投资银行,投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 投资银行与商业银行相对，主要从事证券市场业务。投资银行在英国称为商人银行、在日本称为证券公司、在法国称为实业银行,3、投资银行,组织类型：

10、 独立机构：这种形式在全球金融市场上最为普遍，如美国的高盛、美林证券、所罗门兄弟、摩根斯坦利、第一波士顿，日本的大和证券、野村证券，英国的华宝公司等 商业银行控股：英、德比较普遍 全能金融机构从事投资银行业务：欧洲大陆普遍 大型跨国公司兴办,3、投资银行,业务范围： 证券承销 证券经纪 兼并、收购，企业重组 项目融资 理财咨询 基金管理 金融创新和资产证券化 风险投资,4、投资基金,将众多闲散资金汇聚起来，由专门的资产托管人托管，由专业管理公司运作，投资于证券市场的投资组织形式。,2.4 中央银行,1、主要的中央银行,美国联储：独立制定货币政策目标，独立使用货币政策工具。 英格兰银行：货币政策

11、决策权受政府控制。 中国人民银行：央行和政府共同制定货币政策目标,2、中央银行的资产和负债,负债： 流通中的货币：称为通货，是基础货币的一部分，由中央银行发行，实质上是种“见票即付”的银行本票。 银行准备金：包括银行在央行的存款以及自身库存的现金。央行要求银行存入的准备金称为法定准备金，银行自身额外持有的准备金称为超额准备金，法定准备金不支付利息。 资产： 政府债券：政府通过发行政府债券满足赤字预算的融资要求，当央行大量购买政府债券时，货币供给就会增加 再贴现：银行持有的贴现票据可以向央行再贴现以寻求融资。在金融危机时候，央行通过再贴现业务扮演了银行“最后贷款人”的角色，准备金可以通过这个渠道

12、输送到有需要的银行手中以树立公众信心，避免出现挤兑和公众恐慌。,3、央行调节货币政策的“三大法宝”,公开市场操作：公开市场操作是指央行主动在市场上买卖政府债券以调节货币供给。央行购买操作会导致银行内存款数量扩张，因此使基础货币和货币供给增加；央行的销售操作会导致银行内存款数量减少，因此使基础货币和货币供给减少。公开市场操作对货币供应量的调节比较温和，是央行日常管理的主要政策手段。 再贴现利率：再贴现率是央行向银行发放贷款的利率，能影响整个市场的利率体系，是一个比较强硬的调节手段。提高再贴现率银行将难以从央行获得贷款，银行存款不足，货币供给减少，市场整体利率也将提高；反之则反。 存款准备金率：存

13、款准备金率也是一个强硬的货币调节手段。如果央行提高存款准备金率，银行则必须将更多的无息资金存在央行账户，银行向企业发放贷款进行信用创造的能力就会减弱，货币供给就会减少；反之则反。,充分就业：充分就业不是零失业，而是描述“经济体中有劳动能力并且愿意劳动的人都能够就业”这样一种状态。充分就业水平往往与通货紧缩相联系，通货紧缩水平越高，失业率越高，央行的货币政策目标之一就是通过调节货币供应抑制通货紧缩从而提高就业率。 经济增长：这与充分就业目标一致，如果就业充分，那么国民产出也会随之增长。 物价稳定：经济增长和充分就业的达成需要货币供应上的温和通胀，但如果通货膨胀水平过高，那么会产生经济中的资源分配

14、不公，从而影响经济增长和就业，央行的政策目标需要在通胀和紧缩当中谋求一个平衡。 利率稳定：利率波动使得人们投资计划的未来不确定性增加，影响产出和消费水平的稳定增长。 金融市场稳定：金融危机会削弱金融市场分配货币资源的效率，从而影响实体产业的健康发展，央行在危机中的角色是至关重要的。 外汇市场稳定：开放经济下，进出口极大地影响着国内就业和经济增长，而汇率是导致贸易差额的重要因素之一，央行的货币政策能影响汇率从而改变贸易差额。,4、货币政策的目标,5、货币政策目标的短期矛盾,当经济处于扩张期同时失业率下降时，通货膨胀率和利率都可能开始上升。如果央行阻止利率的继续攀升，可能造成经济过热从而导致严重通

15、胀；如果央行提高利率以控制通胀，可能在短期内会增加失业。因此平衡的货币政策目标对任何国家的央行都是随时面临的难题。,2.5 金融监管机构,1、什么是金融监管,金融监管是金融主体为了实现监管目标而利用各种监管手段对监管对象采取的一种有意识的和主动的干预和控制活动。,2、金融监管存在的原因,消除信息不对称 避免经济外部性 防范垄断和市场操纵,3、公共监管机构,政府一般通过特定的机构（如中央银行）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定，承担这种监管职能的机构我们一般叫做公共监管机构，也称金融监管当局 。 目标： 一，维护金融业的安全与稳定； 二，保护公众的利益； 三，维持金融业的运作秩序和公平竞争。,2、金融监管的自律性组织,1.证券业自律性组织 ：比如美国各证券交易所监管所有的会员经纪人的交易行为，而证券交易商协会（NASD）监管所有的证券自营商业务。 2.期货业自律性组织：美国的全国期货协会则是对面向公众的期货交易公司和个人进行监管，交易场内的经纪人行为则由交易所监管。,