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1、,房地产投资分析,迪拜哈利法塔.,房地产领域是中国的造 富工厂,据2011胡润财富报告，截至2010年底，中国千万富翁达96万人，亿万富翁已达6万人。而这两个数字还在迅速增大。 2011年4月20日，招商银行发布2011中国私人财富报告显示，中国有50万人投资资产超过千万。千万富翁投资国内房地产的热情下降，投资移民意愿强烈，该报告受访者的亿万富翁中，约27%已经完成了投资移民。 报告显示如下内容：,从2011中国私人财富报告说起,报告将个人可投资资产1000万元以上的群体界定为高净值人群。随着我国陆续出台多条房市调控政策，从限购、贷款等方面对房价进行调控，这一人群投资国内房地产市场的热情呈下降
2、趋势。 该报告显示，投资性房地产在千万富翁资产配置的比重从2009年初的17.6%降到2011年初的13.7%。90%以上的受访者表示将不再增加房地产市场投资，一半的高净值人士表示逐步在撤回房地产市场上的资金。 继续投资房地产的高净值人士，投资方式也有所改变。从直接投资购买住宅转为更多地购买商铺，或通过房地产信托、基金等方式进行间接投资。,一、九成以上表示不再增加房地产投资,近年来，中国个人境外资产增加迅速，2008年至2010年年均复合增长率接近100%。以美国为例，中国投资移民的人数最近5年的复合增长率达73%。 近60%接受调研的千万富翁已经完成投资移民或有相关考虑。这一行为在越富有的人
3、群，如个人可投资资产在1亿元以上中，表现尤其明显，约27%的人已经完成了投资移民，而正在考虑投资移民的占比也高达47%。 以美国为例，中国投资移民的人数最近5年的复合增长率达到73%，某些移民国甚至迫于中国移民人数大增的压力而提高了投资移民门槛，例如加拿大在去年就提高投资移民门槛，净资产下限由80万加元增加到160万加元。,二、近三成亿万富翁已投资移民,据美国移民局2010年第四季度发布的统计数据，在2010财年中，来自中国大陆的投资移民申请居全世界之最，占移民局全年发放的EB-5签证总数的41%，共计772人。 据美国移民局统计，2010年投资移民签证获得者的前五名来源地分别是中国大陆、韩国
4、(295人/占16%)、英国(135/7%)、中国台湾(94/5%)，以及印度(62/3%)，其他国家和地区总共获得527份签证，占总数28%。 过去两年里，由于美国经济不景气，全美各地涌现出许多以吸引投资移民为融资手段的区域开发项目。另外，过去五年里投资移民的批准率逐年上升，2010年则为83%,三、美国去年四成投资移民签证发给中国大陆居民,报告显示，今年内地富人将增至59万人，他们的个人可投资资产规模将达18万亿元，调查发现，他们热衷投资境外市场及投资移民境外，境外资产规模近年以成倍速度增长，尤其是重点投资香港，一半境外资产集中在香港。这给香港股市、楼市、投资移民等带来巨大机遇。 作为中国
5、个人境外投资主要目的地的香港，2008年到2010年来内地的个人投资，年均复合增长率超过70%，资产规模占个人境外资产的一半。2011年，随着中国富人进一步全球化资产配置与投资移民的需要，预期境外投资将进一步高速增长。,四、一半境外资产集中在香港,报告显示，去年中国的高净值人群数量达到50万人，比2009年增加了9万人，年增长率为22%。在中国50万的千万富翁中，北京市的千万富翁为4.4万人。 去年中国高净值人群共持有15万亿元可投资资产，人均持有可投资资产约3000万元。2010年末，千万富翁数量超过1万人的15个省市合计拥有千万富翁40万人，占全国的80%。其中广东省的千万富翁最多，约7万
6、人，占全国千万富翁的15%，上海和北京分列二、三位，人数约为4.7万人和4.4万人。而千万富翁增长率最快的天津、辽宁、湖南、四川和湖北5个省市，其增速超过30%。 2010年，中国个人可投资资产达到62万亿元，而千万富翁持有的个人可投资资产规模达到15万亿元，这意味着50万名千万富翁的财富约占全国的四分之一,五、北京千万富翁超4万人,A.房地产投资是资本市场的大象之舞，对资本大鳄是壁虎漫步，悠闲自在 ；对城市草民却是压跨骆驼的背上的最后一根稻草,每一个草民家庭关于房子都在有辛酸的血泪史。 B.政策风云左右房地产市场走向，再饥饿的投资者要想在房地产这个口袋里掏到蛋糕，他得先看清高悬于蛋糕之上的政
7、策高压线，还有脚下的各种陷井。 C.房地产投资分析课程的开设旨在帮我们认清房地产市场规律，从专业角度分析投资项目的可行性，规避投资风险，保证投资者能顺利拿到想要的蛋糕。,结论,房地产投资分析 蓝兴洲主编 武汉理工大学出版社 2011年版,本课程选用教材,学习目标 1.掌握房地产投资的含义、分类、房地产投资分析的目的及基本过程，投资价值与市场价值的含义； 2.熟悉房地产的含义、房地产的属性特征、房地产投资的特性； 3.了解房地产起源与发展、房地产投资项目分析与房地产估价的关系。,第一章房地产投资分析概论,一、房地产的含义 （一）我国房地产的起源和发展 1987年10月，党的十三大报告中提出房地产
8、市场的概念。 1988年，宪法修改，将不得出租土地的规定，改为：“土地使用权可以依照法律的规定转让”。 1995年1月1日，房地产管理法正式实施。 1998年23号文件宣布“从1998年下半年开始，全国城镇停止住房实物分配，实行住房分配货币化 2003年到现在，国家加强了对房地产市场的调控。,第一节 房地产与房地产投资的含义,房地产是房产和地产的合称，是指在一定所有制关系下受一定所有权支配的房屋财产和土地财产。 说到房地产，社会更注重对其权益的掌控。 拥有了房地产的产权，便拥有了对房地产的占有、使用、收益和处分的权利。,（二）房地产管理法对房地产的解释,房地产业基本术语标准JGJ/T30-20
9、03对房地产（real estate，real property）定义为：是指可开发的土地及其地上定着物、建筑物，包括物质实体和依托于物质实体上的权益。,(三)行业标准对房地产的定义,房地产表形式1：规划土地,房地产的表现形式2： 土地和建筑物,（国家标准房地产估价规范（GB/T50291-1999）对房地产的定义： 房地产（real estate,real property):土地、建筑物及其他地上定着物，包括物质实体和依托于物质实体上的权益。 现在，又进一步解释为：土地、建筑物及其他土地定着物，是实物、权益、区位三者的综合体。,四）房地产估价中对房地产的定义,A.土地:是指地球的陆地表面及
10、其上下一定范围内的空间。 B.建筑物:是指人工建筑而成，由建筑材料、建筑构配件和建筑设备等组成的整体物，包括房屋和构筑物两大类。 C.房屋:是指能遮风避雨并供人居住、生产、储藏物品或进行其他活动的工程建筑。 D.构筑物:是指桥梁、道路、隧道、烟囱、水塔等房屋以外的工程建筑，人们一般不直接在内进行生产和生活活动。,房地产实物表现形式,房地产又可称为不动产或者物业。广义的房地产与不动产的含义是一致的。 所谓不动产（immovable property）：指依自然性质或法律规定不可移动的土地、土地定着物、与土地尚未脱离的土地生成物、因自然或者人力添附于土地并且不能分离的其他物。包括物质实体和依托于物
11、质实体上的权益。 房地产还可以称为物业（property）：特指正在使用中和已经可以投入使用的各类建筑物及附属设备、配套设施、相关场地等组成的单宗房地产实体以及依托于该实体上的权益。这是相对与在建工程而言。,（五）房地产与不动产和物业的关系,是指依法可以上市交易的可开发土地及其地上房屋建筑物，包括物质实体和依托于物质实体上的权益。,（六）房地产投资分析中房地产的含义,上海陆家嘴,（一）位置的固定性 （二）寿命的长久性 （三）供给的有限性 （四）价值的保值增值性,二、房地产的属性特征,2010年南宁各月成交均价图,搜房网数据监控中心2010年12月至2011年1月对南宁92个在售楼盘价格电话调查
12、得出，20%楼盘价格有下降，46%楼盘价格未变，还有34%楼盘价格上涨。,一级市场：2010年5月-2011年5月南宁市土地推出量走势图示(亩）,宏观调控下的2011年5月南宁楼市报告,2010年5月-2011年5月南宁市土地成交量和总建筑面积走势图示,5月市场在售物业均价7853元/，环比下降0.8%。,排名 楼盘名称 成交套数 城区1、 荣和山水绿城 1988 兴宁区 2、 龙光普罗旺斯 1620 江南区 3、 保利山水怡城 1418 兴宁区 4、 凤岭名园 1035 青秀区5、 红日江景 1024 江南区 6、 联发尚品 851 青秀区 7、 融晟公园大地 845 江南区8、 汇东星城
13、777 江南区 9、 云星城市春天 721 西乡塘区 10、 百花苑小区 698 青秀区,2010年南宁市区商品房销售排行榜,广西房地产市场的大盘时代,南宁房价开发商与购房者的博弈：是真摔还是假摔？ 谁先“红牌”出局？ 谁的“外援”力量大？,断供或资金链断裂,政策支持,（五）价值量的高大性 （六）权利的政府限制性 （七）权益的流动性差 （八）价值影响的外部性,二、房地产的属性特征,（一）投资的概念 投资是指经济主体（个人或机构）以获得未来货币增值或收益为目的，预先垫付一定量的货币或实物，经营某项事业的经济行为。 按投资对象存在形式的不同，可将投资分为金融投资和实体投资，金融投资包括证券、存款、
14、外汇等，实体投资包括。珠宝、艺术品、黄金和房地产等。,三、房地产投资的含义,1、房地产投资的概念 房地产投资是指经济主体（个人或机构）以获得未来的房地产收益或资产增值为目的，预先垫付一定数量的货币或实物，直接或间接地从事或参与房地产开发与经营活动的经济行为。 2房地产投资的目的 对于房地产开发投资者来说，其投资的主要目的是获取销售开发利润，此时，销售收益就变成了销售利润。 对于房地产置业投资者来说，投资的主要目的是为了获取现金流量收益，也就是将投资购入的物业出租给最终的使用者，获取较为稳定的经常性收入。,（二）房地产投资的含义,1、按房地产投资形式， 可通常可分为直接投资和间接投资两类。 1）
15、房地产直接投资，是指投资者直接参与房地产开发或购买的过程，参与有关管理工作，包括从取得土地开始的开发投资和面向建成物业的置业投资两种形式。,（三）房地产投资的分类,是指投资者从购买土地使用权开始，通过在土地上的进一步开发投资活动，即经过规划设计和工程建设等过程，建成可以满足人们某种需要的房地产产品，然后将其推向市场进行销售，转让给新的投资者或使用者，并通过这个转让过程收回投资、获取开发利润的过程。 以上主要 是房地产开发企业 的投资行为,A.房地产开发投资,是指面向已具备了使用条件或正在使用中的房地产，以获取房地产所有权或使用权为目的的投资。 其对象可以是市场上的增量房地产（开发商新竣工的商品
16、房），也可以是市场上的存量房地产（旧有房地产）。,B.房地产置业投资,（2）房地产间接投资,2、按投资物业类型划分。,一、房地产投资的特性 受制于房地产的固定性、流动性差、外部性等特性，形成了房地产投资区别于其他类型投资的重要特性。 1区位选择异常重要 南宁区位选择以五象区为发展新重点,第二节 房地产投资的特性和投资分析的含义,南宁市城市总体规划（2010-2020）,1城市性质：南宁是广西壮族自治区首府，北部湾经济区中心城市，我国西南地区的重要出海通道和交通枢纽。 2主要职能 （1）广西壮族自治区首府：承担政治、经济、文化与信息中心职能。 （2）区域性中心城市：面向中国与东盟合作的区域性中心城市，区域性物流基地、商贸基地和加工制造业基地，以及区域性信息中心、交通中心和金融中心。承担区域现代服务中心与科技创新基地的职能。 （3）西南出海大通道的综合交通枢纽：承担西南出海大通道的交通枢纽职能。, 城镇化水平 2010年城镇人口340-360万人（按350万人计），城镇化水平48-52（按5
