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1、,财务管理,廖海波 时间：2011年9月 Email:,内容目录,一 财务管理的对象和内容 二 财务管理的目标 三 教学要求,一 财务管理的对象和内容,财务管理（financial management ）的内容： 公司财务：财务管理的本质内容 投资学：风险与收益的权衡 金融市场：财务管理的环境,公司财务：财务管理的基本内容,财务活动,筹资活动,借债筹资,股权筹资,借债与股权 对企业的 不同影响？,成本小，风险大,成本大，风险小,投资活动,项目的可行性评价,选A项目还是 B项目？,净现值最大化,营运资金,流动资产流动负债,1、长短期资产如何配合？ 2、长短期资金如何配合？,股利分配活动,高股利
2、政策还是低 股利政策？,认识财务,财务人员的决策,1.资本结构决策：筹资 2.预算规划：投资 3.营运资金管理：合理使用资金，加速资金周转，提高资金的使用效率。 4.股利决策：合理确定利润分配形式及留成比例，以提高企业潜在的收益能力，提高企业的总价值。,财务管理与会计的区别,区别：财务管理侧重 分析与决策 会计侧重 计量与报告 联系：会计信息是财务管理的基础,董事会,总裁 （CEO）,副总裁 生产,副总裁 （CFO）,副总裁 营销,公司组织中的财务管理,财务长（财务管理部经理） （Treasurer) 资本预算 现金管理 银行关系 信用管理 股利支付 风险管理 财务分析与规划 与投资者关系 税
3、收分析与计划 养老金管理,主计长（会计部经理） （Controller） 成本核算 成本管理 数据处理 内部控制 总分类账 编制预测 政府部门报表 编制财务报表,认识财务管理,投资学,风险与报酬：基本规律 投资程序： 1.政策规划； 2.证券分析； 3.投资组合管理,金融市场：财务管理的环境,资金供需者,银行类金融机构（商业银行、中央银行、专业银行）,非银行类金融机构（保险公司、投资公司、信用社）,金融市场与金融体系,货币市场,资本市场,短期借贷市场,短期债券市场,票据市场等,长期借贷市场,证券市场（股票、债券）,黄金市场,交易对象,交易主体,交易工具,交易价格,金融 市场,金融 机构,金融
4、体系,金融工具,（1）涵义 也称信用工具，是以局面形式发行和流通，借以保证债务人义务和债权人权益的凭证 （2）特征 期限性：理论上各种金融工具都有期限，各种金融工具的期限特征不尽相同。特殊情形有二：零期限和无穷期限 流动性：金融工具在不受损失的情况下迅速转变为现金的能力 风险性：购买金融工具遭受损失的可能性。风险主要表现在：信用风险和市场风险 收益性：金融工具能为其持有者带来收益的特征，一般以收益率表示。收益率是持有金融工具所得收益与本金的比率 （3）内容 商业汇票、商业本票、银行汇票、银行本票、银行支票、信用证、股票、债券，等等,利息率,（1）利率及其种类 金融市场上，筹资者为了获取资金，必
5、须付给资金供应者不低于其资金机会成本的收益率。利息率是资金价格的一般表现形态 （2）利率的期限结构 是指债务证券的收益率与债券到期期限之间的关系结构，即短期利率与长期利率之间的关系结构,利率的决定因素,纯利率，实际无风险利率 K 通货膨胀补偿 IRP 违约风险报酬 DRP 期限风险报酬 MP 流动性风险报酬 LP K= K+ IRP + DRP + MP + LP,A,B,C,1,2,3,4,1,2,3,4,借贷期限,利率,A：市场预期利率上升，则长期利率高于短期利率 B：市场预期利率稳定，则长期利率等于短期利率 C：市场预期利率下降，则长期利率低于短期利率,内容目录,一 财务管理的对象和内容
6、 二 财务管理的目标 三 教学要求,财务管理的目标,一、财务管理目标的概念 企业目标 经济目标财务管理目标 非经济目标社会目标,财务管理的目标,总产值最大化 利润最大化 资本利润率最大化 股东财富最大化 企业价值最大化,1、产值最大化 在社会主义建设的初期阶段，企业把总产值最大化作为生产经营管理的目标，因此人们也把总产值最大化作为财务管理的目标。 这一目标存在如下的缺点：（1）只讲产值，不讲效益；（2）只求数量，不求质量；（3）只抓生产，不抓销售；（4）只重投入，不重挖潜。因此将产值最大化作为财务管理的目标不符合财务活动规律。,2、 利润最大化 随着我国经济体制从计划经济转向市场经济，企业管理
7、者、企业职工的利益与企业的利润紧密相连，因此利润最大化逐步成为企业财务管理的主要目标。但是存在如下缺点： 利润最大化没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值； 利润最大化没有考虑风险的问题； 利润的大小与会计核算方法有关； 利润最大化会使财务决策带有短期行为倾向，只顾实现最大的利润，而忽视长期企业的发展。 因此利润最大化也不是财务管理的最优目标。,3、 股东财富最大化 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。股东财富等于拥有的股票数量乘以每股价格，当股票数量一定时，股票价格达到最大时，股东财富也达到最大。 股东财富最大化与利润最大化相比，由于其考虑了风险因素，且可以
8、避免企业追求利润的短期行为，因此更加合理。但是也存在一些缺点：（1）它只适于上市公司；（2）只强调股东的利益；（3）股票的价格受多种因素影响，并非企业所能控制。 因此，股东财富最大化也不是财务管理的最优目标。,4、 企业价值最大化 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险价值，在保证企业长期稳定发展的基础使企业总价值最大。这一目标包含了丰富的内涵，将企业的长期稳定发展摆到首位，同时强调了各方的利益。因此是最优的财务管理目标。,较深的内容：公司治理,委托代理问题 股东与管理层；股东与债权人 公司治理：解决代理问题 1.绩效与报酬挂钩 2.监督：
9、1）股东大会、董事会、监事会 2）我国的一些经验,内容目录,一 财务管理的对象和内容 二 财务管理的目标 三 教学要求,参考教材,张惠忠：公司财务管理基础，上海财经大学出版社 谢剑平：财务管理原理，北京大学出版社 荆新、王化成、刘俊彦：财务管理学，中国人民大学出版社 提高类教材：斯蒂芬A. 罗斯，方红星译公司理财,学习与考试,1.三分学习七分练，需投入大量时间 读书：三复；训练到位 30%作业未完成者取消考试资格 2.成绩构成：平时20%，半期考试20%，期末60% 3.考试难度：,课后作业：读书笔记,1、从公司治理角度谈财务管理目标 2、财务管理目标最大化还是均衡 内容至少要求包括： 1.概括文献内容 2.本人的思考 手写,
