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1、证券与投资,秦 军 经济与管理学院,课程考核方式,平时成绩30（通达40）（含点名、作业及其上机实验） 期末成绩70（通达60） 考试形式：开卷 授课形式：课堂讲授与上机实验（6个学时）,为什么要学习证券与投资？,简单地说就是学会理财，规划未来的财富之路。（你不理财，财不理你） 1、巴菲特，世界上最伟大的投资者 2、海尔认沽惊现乌龙指 820元变成56万（据世界财经报道讯,以1厘钱的价格买到收盘价近0.70元的海尔认沽权证，南京一股民820元变56万 ，一天炒出了700倍的收益！南京股民张浩(化名)昨天以1厘钱的价格，买到收盘价近0.70元的82万份海尔认估权证。“这种情况发生，只有在一种情况
2、下，那就是在9：25分-9：30之间，首先要有人挂出按市价委托的卖单，卖单先进交易所，同时没有什么买单。然后张先生挂出了1厘钱的买单，买单后进交易所。”拿张浩自己的话说，以前从来没有人挂过按市价委托的单子。就这一次机会，就让他给碰上了。 2007.2）,教学目的 证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管的基本理论。,本课程主要要求掌握,各种投资工具 证券市场的实务知识 证券投
3、资的基本理念 证券投资的分析方法 证券定价 证券投资组合理论,第一章证券投资工具,重点：各种术语,1.0 投资概述 1.0.1投资的定义和目的 投资是货币转化为资本的过程。 投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。 1.0.2风险和风险偏好 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个 人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这 种可能性的判断与认知”。 风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。,1.1 证券的一般界定 1.1.1 定义：各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用于证明持券人有权依据证券记载内容而取得应有的权益。,1.1.2 证券的分类 证据证券：单纯
4、证明事实的文件 如信用证、证据 凭证证券：无价证券，一种权利的证明，强调其不可让渡性 如借据、收据、存单 有价证券：一种权利的证明，但强调其可自由让渡。 如股票等,1.1.3 有价证券 1、定义：具有一定票面金额，证明持劵人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。 2、分类 （1）按发行主体不同 政府证券：国债和市政债券 金融证券 公司证券：股票和债券,（2）按体现内容不同 货币证券：商业上的支付工具，用来作为货币使用，如银行券、商业票据 商品证券：领取商品的凭证，如提货单、栈单 资本证券：按期从发行者处领取收益的凭证，如股权证券、债权证券等,（3）按上市与否分 上市证券
5、：挂牌证券，可在证券交易所场内公开竞价买卖的证券。 成为上市证券，须满足一定的门槛，须公开财务和经营信息。 非上市证券：不可在证券交易所场内公开交易,1.2 股票 1.2.1 定义：股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者对股份公司的权利。,1.2.2 特征 收益性：按期获取收益或得到资本利得 风险性：分红不稳定，价格不稳定 不可偿还性：永不到期，不可退股，只可转让 伸缩性： 拆股：把一股分成若干股，价格按比例下降。可降低单位股票交易价格 并股： 把若干股合成一股，价格按比例上升 经营决策参与性： 用手投票和用脚投票（当不认同公司的经营决策时候，小股东选择抛售股票。
6、）,1.2.3 优先股 1、优先股概念：相对于普通股而言，在分配公司收益和清算公司时比普通股股票具有优先权。 优先股的优先权利：股利分发优先且固定；求偿权优先。 优先股放弃的权利： 对公司的控制权（投票权）；追加收益权。,2、发行优先股的意义： 1）吸引有特殊需要的投资者购买，方便公司融资 2）降低公司股息负担 3）避免公司控制权分散 4）对投资者而言，投资收益相对有保障,1.2.4 普通股 普通股特征： 1、最普通、最重要、发行量最大的股票 2、标准股票 3、风险最大,1.2.5 我国目前的股权结构 1、国家股：也称国有股 2、法人股 3、社会公众股 4、外资股 另外还有红筹股、蓝筹股、H股
7、、N股等说法,1.3 债券,1.3.1债券的概念 债券是一种金融契约，是债权债务凭证。 债券概念的四层含义: 1）资金借入者：发行人 2）资金借出者：投资人 3）借入者到期还本付息 4）债券是债权债务证明书 1.3.2债券的四个基本要素 1)债券面值 2)票面利率 3)付息期 4)偿还期,1.3.3 债券的四个特征 1）偿还性 2）流通性 3）安全性 4）收益性 1.3.4 债券的分类 1）计息方式：附息、贴现、单利和累进利率债券 2）债券形态：实物、凭证式和记帐式债券 3）发行主体：政府、金融、公司及国际债券 4）有无抵押担保：信用和担保债券 5）记名：记名和不记名债券 6）利率浮动：固定和
8、浮动利率债券 7）偿还期限：短、中、长及永续债券,1.3.5债券筹资的特点 优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。 缺点：财务风险大；限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。 1.3.6债券的收益率计算 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。,1.4 证券投资基金 1.4.1 含义：通过发行基金单位，集中不确定的众多投资者的零数资金，交由专门的投资机构进行投资（主要投资于各种有价证券），而投资收益由原有出资者按出资比例分享的一种投资工具。其中作为基金管理者
9、的投资机构，收取一定的服务费用。,1.4.2 投资基金的特点 、规模经营 集合投资：集小钱成大钱 降低单位交易费用 管理费用由众多投资者分担 、专家理财 、分散风险 可以进行组合投资,1.4.3 投资基金的分类,法律地位 公司型基金 契约型基金 受益凭证是否可赎回 封闭型基金 开放型基金 投资目标 成长型基金 收益型基金 指数基金,投资地区 国内基金 国外基金 混合型基金 投资标的 股票基金 债券基金 货币市场基金 期货基金,1、以法律地位分 契约式基金： 投资人委托基金管理公司依照信托契约进行投资。 公司型基金： 依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。,契约式基金
10、和公司式基金的比较： 契约式基金各主体之间权利义务关系简单明确，组织程序简单，投资者购买基金后，不可干预基金运作，适合于个人投资者 公司式基金，投资者成为公司股东，对基金运作有决策权，适合于机构投资者。,2、受益凭证是否可赎回 封闭式基金：基金发行的基金单位数固定不变，投资者购买基金单位后不能向基金管理公司要求赎回，或要求再购买，但可在公开市场上出售或购入。 开放式基金：基金发行可赎回的基金单位或信托受益证券，投资人可随时向基金管理公司按期现时净值申购和赎回。,封闭式基金和开放式基金的比较： 资本总额稳定性不同：封闭式基金不可赎回，资本总额稳定性好 经营压力不同：封闭式基金发行完毕后，转到二级
11、市场交易，在存续期到期之前，没有赎回压力。开放式基金始终存在赎回压力 价格不同：即便两者有相同的资产净值，封闭式基金的二级市场交易价格往往低于开放式基金，或者说低于其净值,3、按照投资绩效的目标分 收入型基金：目标在于获取稳定现金流，投向成熟稳定，分红优厚的公司 成长型基金：目标在于获取资本利得投向前景好，成长性强的公司 指数基金：按照不同的证券在某一指数中的各自的权重，相应地购买同样比例的该证券，以期获得与市场平均收益水平相当的收益（复制指数）。,4、按投资标的 股票型基金 债券型基金 货币基金 混合型基金,1.4.4 投资基金运行 1、设立和发行：有相应的条件 2、基金单位净资产NAV的计
12、算 NAV=（基金资产基金负债）/已发行基金单位总数 3、基金的费用：基金从发行到日常运行都要发生相当的费用，费用的直接承担者包括了基金的投资者和基金本身。,基金的投资者承担的费用： 对应着销售与服务费用 前端费用：投资者购入基金时支付的佣金或手续费，也称申购费用。 后端费用：赎回基金时投资者需支付的费用，也称赎回费用,基金自身承担的费用： 此类费用作为经营成本，每期从资产中扣除，同时成为基金管理人、保管人和其他主体的收入来源。 管理费用和咨询费用 托管费用 交易费用 税收,4、交易和价格 （1）封闭式基金的交易和价格 在二级市场上转让，价格由市场供求决定 折价交易：基金市场价格低于单位净资产，封闭基金往往为折价交易 溢价交易：基金市场价格高于单位净资产 （2）开放式基金：向基金管理人赎回或申购 赎回价=NAV-赎回费用 申购价=NAV+申购费用,1.4.5 基金收益与分配 、收益来源： 利息收入和资本利得 分配：需将95%-85%的可分配收益分配 我国：基金收益的90%用于分配,1.4.6 投资基金的结构,基金经营机构,基金保管机构,投资者,相关术语,基金管理人（基金管理公司、受托人） 投资人（基金股东、委托人） 基金托管人 基金转换代理人 基金单位 受益凭证,
