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1、第三章 财务战略管理,本章学习目标 理解财务战略的管理流程； 理解如何执行财务战略； 掌握财务战略决策分析方法,3.1 战略与财务战略3.1.1 战略与财务战略概述,1.公司战略与公司战略管理 “孙子曰：兵者，国之大事也。死生之地，存亡之道，不可不察也。” “战略”一词来源于军事领域，其含义为对战争全局的筹划和指导。 美国管理学家钱德勒(ADChandler): “企业长期基本目标的确定，以及为贯彻这些目标所必须采纳的行动方针和资源配置”。 1962年最先将战略一词用于管理领域， 美国学者安索夫(H.I.Ansoff) 于1965年出版的企业战略论一书，则是最早的一部系统阐述战略管理的理论著作
2、。,企业战略的含义,综合各种观点，可以将战略这一概念概括为以下几方面： (1)在空间上，战略是对企业全局的总体谋划； (2)在时间上，战略是对企业未来的长期谋划； (3)在依据上，战略是在对企业外部环境和内部环境深人分析和准确判断的基础上形成的； (4)在重大程度上，战略对企业具有决定性的影响； (5)战略的本质在于创造和变革，在于创造和维持企业的竞争优势。 总体来说，公司战略就是指规划公司目标以及为达到这一目标所需资源的取得、使用和处理方略。它是企业为了适应未来环境的变化，寻求长期生存和稳定发展而制定的总体性和长远性的谋划。,3.1 战略与财务战略3.1.1 战略与财务战略概述,2财务战略
3、英国学者凯斯沃德(KeithWard)在公司财务战略一书中对财务战略(financial strategy)的定位是， “为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略”。 公司财务战略是基于公司总体战略，并支持或者配合其他战略的一个子战略。财务战略和其他战略，以及公司战略的关系 : (1)支持性 ; (2)互逆性 ; (3)动态性 ; (4)全员性,3.1 战略与财务战略3.1.2财务战略分类,1根据财务风险承受态度不同的分类,财务战略,快速扩张型财务战略,稳健发展型财务战略,防御收缩型财务战略,3.1 战略与财务战略3.1.2财务战略分类2根据财务战略的
4、具体内容进行的分类,3.1 战略与财务战略3.1.3财务战略管理,财务战略管理的三个阶段,32财务战略决策分析3.2.1 财务总体战略决策分析方法,1宏观政策导向分析法 2经济周期分析法,32财务战略决策分析3.2.1 财务总体战略决策分析方法,3标杆法 标杆分析法的基本程序如下： 确定标杆的内容是什么； 确定把谁作为标杆； 建立标杆企业的信息采集分析系统； 对本企业关心的方面做研究； 寻找与标杆企业的差异，并进行分析，做出企业自身的战略决策。 (1)建立标杆企业信息采集分析系统 (2)利用标杆企业信息资料进行财务战略决策,32财务战略决策分析3.2.1 财务总体战略决策分析方法,4SWOT矩
5、阵分析法 帮助管理者制定如下四类战略的重要匹配工具： 优势机会(SO)战略、 弱点机会(WO)战略、 优势一威胁(ST)战略、 弱点一威胁(WT)战略，见表3-2。,5企业生命周期分析法 (1)企业初创期的财务战略 一体化投资战略;权益资本型的筹资策略。 零股利分配政策。 (2)企业发展期的财务战略 权益筹资战略 ;适度分权的投资战略 (3)企业成熟期的财务战略 激进型筹资策略 ; 以技术改造与资产更新为重点的投资战略 ; 以强化成本管理为核心的内部财务管理战略 ; 高支付率的股利政策 (4)企业衰退期的财务战略,32财务战略决策分析3.2.1 财务总体战略决策分析方法,32财务战略决策分析
6、3.2.2 投资战略决策分析方法,1. 波士顿增长一占有率矩阵法,BCG矩阵的X轴代表相对市场份额地位。X轴的中位值一般设定为0.50，表示公司的市场份额为本产业领先公司的一半。Y轴是以销售额增长百分比代表的产业增长率。Y轴的产业增长百分比范围由-20到20，中位值为0。 图3-4是一个BCG矩阵的例子。图中每一个圆圈代表一个独立的分公司，圆圈的大小表示该业务单位的收入占公司总收入的比例，圆圈中的阴影部分代表该业务单位所创利润占公司总业务利润的比重。,2. 通用电气经营矩阵分析法,32财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法,某公司产业筛选和评价方法举例,编制产业吸引力评价表，计算出
7、某个产业的产业吸引力加权值，见表3-3。,根据表，可计算该产业的产业吸引力加权值为7.7分。,某公司产业筛选和评价方法举例,同理，编制竞争地位评价表，并计算出特定产业的竞争地位加权值，见表3-4。,根据表，可计算该产业的竞争力加权值为5.65分。,某公司产业筛选和评价方法举例,分别设定产业吸引力与竞争地位的强(810)、中(48)、弱(14)三个区间，根据计算出的加权值，进行产业矩阵定位。 确定相应的投资战略。根据该产业上面的矩阵定位(E“密切关注”类)，应视为增长型产业。,3波特行业结构分析法 根据波特的理论，特定产业的竞争性质可由如图3-7中五种力量决定。,32财务战略决策分析 3.2.2
8、 投资战略决策分析方法,在与五种竞争力量的抗争中，蕴涵着三类成功战略思想，这三种思路是： 总成本领先 差异化战略 专一化战略,32财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法,色织行业某企业所做的行业综合竞争力分析图,32财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法,4产品生命周期分析法 产品生命周期矩阵分析法是根据企业各项业务所处的产品市场生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类型的方法。该方法如表3-5所示。,5产业链分析法 产业链的本质是用于描述一个具有某种内在联系的产业群。 (1) “研发一生产一营销”型产业链 (2) “原材料一制造一批发一零售一消费”型产业链 下面这两
9、个企业的投资理念和经营理念有何不同？ 李嘉诚的长江实业，业务涉及物业、制造、运输、能源、电力、电讯、媒体等，非常广泛。 通用公司，20世纪80年代，韦尔奇根据“数一数二”的原则，整顿下属几百个公司， 留下了12个集团，企业有核心竞争力、核心业务。接着在改革的第二个阶段，提出仅是“数一数二”还不行，必须要挣钱，要有高盈利，甚至卖掉了GE起家的小家电，在当时曾经引起轰动。GE认为新时代的竞争关键在于有核心竞争力。此外，GE还进行了全面的战略调整：从以制造业为中心向以服务业为中心转变，明确提出要把GE由制造业公司变成服务业公司。,32财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法,6价值链分析法
10、 价值链(value chain)就是企业用来进行设计、生产、营销、交货及维护其产品的各种活动的集合，所有这些活动都可以用图3-9表示出来。,32财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法,(1)识别价值链活动 (2)识别每一项价值活动的成本动因 (3)通过降低成本或增加价值建立可持续竞争优势,1. 筹资战略决策分析基本原则 (1)筹资规模决定于投资战略 (2)筹资方式多元化战略 (3)股利战略要利于企业长期发展 (4)低资金成本与低筹资风险目标,32财务战略决策分析 3.2.3 筹资战略决策分析方法,32财务战略决策分析 3.2.3 筹资战略决策分析方法,2筹资方式特征分析法,3筹资
11、能力估算分析法 (1)内部资金筹措能力估算 (2)负债资金筹措能力估算 (3)权益资金筹措能力估算,32财务战略决策分析 3.2.3 筹资战略决策分析方法,3.3 财务战略执行3.3.1 财务战略执行的管理控制系统,3.3 财务战略执行3.3.2财务战略的执行过程,1平衡计分卡,2战略执行图,3CSF及KPI指标 成功关键因素(CSF)是对公司擅长的、对成功起决定作用的某个战略要素的定性描述。CSF由关键绩效指标(KPl)进行定量(即使其可以计算和测量)。使用CSF和KPI，使得战略目标得以分解，压力逐层传递，同时得以监控战略目标的实现过程。 KPI指标包括财务性业绩指标和非财务指标，财务指标一般选用能够代表公司或部门获利能力的指标，是对公司战略和经营策略的概括性衡量。低于预期水平的利润，表明公司的战略或策略没有实现预计的结果，因而有可能是不合适的。非财务性指标，如质量，不仅解释了目前的销售水平，还可以用于预测未来的销售水平。,3.3 财务战略执行3.3.2财务战略的执行过程,企业要将战略落实到具体的KPI指标上，最终形成企业的目标指标体系，通过将指标体系的目标下达到业绩合同中去，激励经营者努力实现业绩目标，从而保障了战略的实现。,
