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1、第一节 股票概述 一、股票的定义 股票作为有价证券的一种主要形式，指的是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权利，并据以取得股息和红利的凭证。,第2章权益性证券,1,二、股票的特征 1.收益性 2.风险性 3.流动性 4.永久性 5.参与性,2,股份与股票 股份是股份公司均分其资本的基本计量单位，对股东而言，则表示其在公司资本中所占的投资份额。 股份的表现形式是股份证书。 只有股份有限公司用以表现公司股份的形式才是股票。 股票与股份是形式与内容的关系,3,广州市民珍藏1913年发行的铁路股票(图),4,股票长44厘米，宽34厘米，是采用活字彩色印刷在白纸上。 股票正面分为两大部分：
2、右边是“息单” 两张息单上分别写着股东冯灿文和冯福藏的名字，息单上印着从第一期到第二十期的年息红利表格; 左边是股票券面， 最上面印着一行拱形的文字：商办广东粤汉铁路有限总公司，下面是竖着一面红黄蓝白四色的旗帜的粤汉铁路总部大楼，大楼的右面是火车头图案，左面是火车车厢图案。图案下面印有粤汉铁路在广东省境内地形及设计线路走向图。,5,地图下方写着：本公司招集华股开办广东粤汉铁路，每股实收广东双毫银伍圆整，共集股捌佰捌拾壹万柒仟伍佰陆拾贰股，分三期递收。第一期收银壹圆，第二期收银壹圆伍毫，第三期收银贰圆伍毫。冯福藏先生附股二份，业经照原章交足三期，实共缴股银壹拾圆整。理合发给股票息单作凭证此据。
3、该股票发售时间：民国二年十一月廿八日(即1913年); 股票落款处有该总公司总理：詹天佑，协理：协理李煜棻，董事：徐恩佑、张家照、梁燮垣、李振成、刘锦江、梁汝棻、李鉴诚等人的姓名和印章。,6,清朝、民国时期的老股票票幅面积较大，一般在600平方厘米，最大的超过2000平方厘米。每张股票上都记载着：时间、地点、人物、公司规模、主营、董事会成员、股本、红利、批准单位以及公司章程等等。有许多股票上的董事会成员都是历史名人，如粤汉铁路股票上就有中国铁路之父詹天佑的名字。,7,第二节 股票的类型 一、记名股票和不记名股票 记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。如法人股，国家股
4、特点： 股东权利归属记名股东 可以不一次缴足股款 背书转让 便于挂失，相对安全,8,不记名股票: 如社会公众股 特点： 以占有的事实为根据 认购股票时要求缴足股款 转让相对方便 无法挂失，安全性较差,9,二、有票面金额股票和无票面金额股票 有票面金额股票：票面金额=资本总额股份数 无票面金额股票也称比例股票或份额股票 其价值随着股份公司资产的增减而相应增减,10,表决权股股票是指持有人对公司的经营管理享有表决权的股票。 表决权股股票具体又可以分为：普通表决权股股票、多数表决权股股票、限制表决权股股票、有表决权优先股股票。,三、表决权股股票和无表决权股股票。,11,四、我国股票的分类,1、国家股
5、：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资所形成的股份。 2、法人股：指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。（境内与境外） 3、个人股 4、外资股 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（N、H、S股）,13,14,五、普通股和优先股 （一）普通股 普通股是公司最先发行、必须发行的股票，它构成了股份公司的资本基础。 按照公司法的规定，普通股股东可以享受下列法定的股东权利：公司重大决策的参与权 、公司盈余和剩余资产的分配权 、选择管理者 、优先认购新股的权利。 （二）普通股融资的优缺点,15,（二）优先股 优先股对应于
6、普通股而言，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。 其特征主要有：股息率固定、股息分派优先、剩余资产分配优先、一般无表决权等。,16,在2008年10月美国各大银行股价暴跌、美国股市面临崩盘危机之时，美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股，稳定了当时的资本市场。一方面，美国政府购买各大银行优先股的做法提振了市场信心，避免了次贷危机的进一步蔓延；另一方面，优先股作为股权融资的一种方式，提升了金融机构的资本充足率，缓解了金融机构的融资压力。而对政府而言，不但能够获得丰厚的优先股股息，也不会干涉到公司的内部经营，避免了当时美国市场对政府“
7、国有化”银行的担忧。,17,美国政府并非当时唯一购入各大银行优先股的“机构”，巴菲特在危机中同样采取了类似的做法。巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司在2008年以50亿美元的价格向高盛集团购入了部分优先股，以帮助高盛集团增加资本额，并恢复市场对该投资银行巨头的信心。其效果也可谓立竿见影，在接受巴菲特投资之后的一天，高盛集团成功进行了一次增股，获得57.5亿美元融资。,18,2011年3月19日，投资银行巨头高盛集团宣布支付55亿美元赎回在2008年中全球金融危机爆发时出售给沃伦巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的高盛集团优先股。高盛集团的声明中指出，本次的优先股赎回交易包括了一笔16.4亿美元的一次性优
8、先股息派发，赎回交易还将包括从4月1日到赎回日为止的应付优先派息2400万美元。 巴菲特显然是从这次优先股交易中尝到了甜头。2011年8月25日，巴菲特购入50亿美元美国银行的优先股。当天，美国银行股价大涨近10%。,19,优先股又分为累积优先股与非累积优先股；参加分配优先股与不参加分配优先；可转换优先股与不可转换优先股；可赎回优先股与不可赎回优先股；股息率可调优先股与股息不可调优先股。,20,累积优先股和非累积优先股 累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有
9、优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累积优先股具有更大的优越性。,21,参与优先股与非参与优先股 当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。,22,可转换优先股与不可转换优先股 可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优先股转换成为一定数额的普通股。否则，就是不可转换优先股。可转换
10、优先股是近年来日益流行的一种优先股。 可收回优先股与不可收回优先股 可收回优先股是指允许发行该类股票的公司，按原来的价格再加上若干补偿金将已发生的优先股收回。有强制赎回和任意赎回之分。反之，就是不可收回的优先股。,23,股息可调换优先股和股息不可调换优先股 股息可调换优先股是指股息率可以调整的优先股股票。 股息不可调换优先股就是股息率不能调整。,24,一、股份公司的收益分配 （一）公司税后利润的分配原则 1.按法定顺序分配的原则 2.非有盈余不得分配的原则 3.同股同权、同股同利原则 4.公司持有的本公司股份不得分配的原则,第三节 股利分配与股票价值,25,（二）股份公司的收益分配顺序 按我国
11、目前的规定，公司税后利润应按以下顺序分配:。 （1）弥补亏损； （2）提取法定盈余公积金； （3）支付优先股股息； （4）提取任意公积金； （5）支付普通股股息。 在特殊情况下，当公司法定盈余公积金超过资本总额的一定比例如50%时，可将超过的部分用作股利分配,26,二、股利构成及其分配方式 股利由股息和红利两部分构成。优先股股东获取的股利一般采用股息形式，股息率是固定的;而普通股股东的报酬一般采用分红形式。 公司股利的形式，一般有三种： 1、现金股利 （派） 2、股票股利 （送、转增） 3、财产股利 4、负债股利 5、建业股利,27,三、股票的除权除息及其价格的计算 （一）股票除权与除息含义
12、（二）除权与除息的相关术语 1.含权股票 2.填权与贴权 3.除权除息日 4.股权登记日,28,股权登记日与除权基准日 除权理论价=（股权登记日收盘价+配股率*配股价-现金红利 ）/（ 1+配股率+送股率 ） 其中:送股率=送红股率+转增股本率 某公司,公布某年度分配方案为每10股送2股转增3股,派现金5元,股权登记日收盘价为15元,则其除权价为(不考虑税收) (15-0.5)/(1+0.2+0.3)=9.67元,30,1.拨付清算费用 2.支付公司员工工资 3.支付国家税款 4.支付银行贷款、公司债务和其他债务 5.如有剩余，按比例分配给股东,公司解散清算时剩余资产分配顺序,31,四、股票的
13、价值 （一）票面价格 股票的票面价格又称面值，即在股票票面上标明的金额。有的股票有票面金额，叫面值股票；有的不标明票面金额，叫份额股票。,32,（二）账面价格 账面价格又称股票净值或每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值。 普通股每股股票的账面价格=（公司资产净值优先股总面值）/普通股股数,33,（三）清算价格 清算价格在公司清算时要用到，是指每一股份所代表的实际价格。 清算价格=公司全部资产拍卖后净收入（减去负债后）/股票股数,34,（四）理论价格 股票的理论价格即内在价值，也即股票未来收益的现值，取决于股息收入和市场收益率。 作为投资者，内在价值应该是最具客观性的价值， 它是股票未
14、来的收益用市场收益率折成的现值。 即贴现现金流模型或红利折现模型 （五）市场价格 股票的市场价格，一般是指股票在二级市场上买卖的价格。,35,五、我国的股权分置改革,1、股权分置的概念 所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。,沪深两个交易所2.45万亿元市值中（2012年8月底，该市值已经为2.1万亿元），现在可流通的股票市值只有8300亿元，国有股等不可流通的股票市值达1.62万亿元。如果国有股等获得了流通权，沪深两个
15、交易所可流通的股票一下子多出两倍，市场只可能向一个方向前进，那就是下跌。如果再考虑到国有股基本是一元一股获得，而流通股大都是几倍、十几倍的溢价购得，那流通股股东在国有股减持中所蒙受的损失也就很容易看清了。,37,五、我国的股权分置改革,1、股权分置的概念 2、股权分置改革的背景与原因 （1）大股东不关心股价的涨跌，影响到上市公司通过股权交易进行兼并。 （2）一股独大使中小股东的参与表决权形同虚设。 （3）一股独大，内部人控制，从制度上存在漏洞。 （4）同股不同权，同股不同利。 （5）无法准确测算上市公司市值。,中国证券市场股权分置改革大事记1992年5月，股份公司规范意见及13个配套文件出台，
16、明确规定在我国证券市场，国家股、法人股、公众股、外资股四种股权形式并存。1992年7月，STAQ市场获准开通1993年4月，NET市场获准开通，个人可参与交易。这两个市场在1999年被勒令关闭。1999年10月，管理层实施“国有股配售”政策，采用“净资产之上、十倍市盈率之下”的方案。中国嘉陵和黔轮胎首尝国有股向二级市场投资者配售方案，导致股市暴跌，随后都不了了之。1999年11月，申能股份和云天化分别回购并注销公司国有法人股。2000年4月，国有股法人股的转配股获准上市。2001年1月，吴敬琏在中央电视台发表了著名的赌场论，五大经济学家公开回应吴敬琏的观点，由此揭开了中国股市大讨论的序幕。2001年6月13日，政府管理层宣布国有股减持办法即将出台，市场各方普遍预期可能会出台利好政策，6月14日沪指创出历史最高点2245点。2001年7月23日，烽火通信、北生药业、江汽股份、华纺股份等多家上市公司按10%的融资额市价（发行价）减持国有股。,2001年8月，许小年发表了调整中的中国股市一文，文中提出的观点后来被市场解读为著名的“推倒重
