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1、财务管理,授课教师：刘小玲,本书概况,财务管理这门课程是建立在时间价值和风险报酬等基本理论之上的，运用一系列的方法来解决经济活动中遇到的问题，主要包括投资活动、筹资活动、资金运营活动和收益分配这四部分主要内容。 全书共八章，其中： 项目一是财务管理的基础。 项目三到项目八依次介绍筹资活动、投资活动、资金运营活动和收益分配这四部分主要内容。 项目二和项目九、十讲解财务管理环节，包括财务预测、财务分析。,项目一 财务管理认知,本章重点： 一、各种财务活动、财务关系 二、财务管理的目标及各种目标的优缺点 三、各种利益冲突的协调方法 四、财务管理的环境,项目一 财务管理认知,内容,目标,环境,“开小差
2、”开出最愚蠢银行,德国复兴信贷银行误汇款雷曼兄弟3亿欧元事件德国最愚蠢银行 2008年9月5日上午10点，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息瞬间传遍地球的各个角落。令人惊诧的是，10分钟后德国国家发展银行居然通过自动付款系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的隐患账户转入了3亿欧元，毫无疑问，这将是肉包子打狗有去无回。,“开小差”开出最愚蠢银行,国际业务部经理克鲁克说：“星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，因此刚过10点的时候，我一直打电话预定门票。“ 负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬说：“我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告。布置完
3、任务之后，我去休息室喝了杯咖啡。” 文员施特鲁克说：“10时03分，看到雷曼兄弟公司申请破产保护的新闻后，我马上就跑到希特霍芬的办公室，可他和咖啡去了。我给他留了张便条，他回来后自然会看到。”,“开小差”开出最愚蠢银行,结算部经理德尔布吕克说：“我一直没有接到停止交易的指令，那就按照原计划转账吧！” 结算部是自动付款系统操作员曼斯坦因说：“虽然我知道雷曼已经破产，但让我执行转账操作，我就什么也没再问。” 信贷部经理莫德尔说：“我从施特鲁克那里知道了这个消息。但是我相信其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误，因此我就没再多嘴。”,“开小差”开出最愚蠢银行,德国经济评论家哈恩说：“上到董事长，下到
4、操作员，没有一个人是愚蠢的。可悲的是，几乎在同一时间，每个人开了点小差，加在一起就创造出了，德国最愚蠢的银行。”实际上，只有当中有一个人认真负责一点，这场悲剧就不会发生。演绎一场悲剧，短短10分钟就已足够。 来源：中外书摘2010年第24期,任务一 财务管理的内容和目标,一、财务管理的含义和内容 财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项综合性的管理工作。,涉及企业资金的活动,财务活动,企业和各方面的经济关系,财务关系,任务一 财务管理的内容和目标,企业财务管理学,是以企业为出发点,研究企业资金运动及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科.,一、财务管理概念,任务一 财务管理的内容和目标,
5、财务管理的特点： （1）它是一种价值管理； （2）它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企业全部经营活动的成果； （3）它具有综合性,任务一 财务管理的内容和目标,二、财务活动(资金运动),企业财务活动，就是企业的资金运动，企业的生产经营活动，在价值形态上表现为资金运动过程。,包括四个方面： 筹资活动、投资活动、资金营运活动和资金分配活动。,财务管理主要是资金管理，其对象是现金及其流转。财务管理的对象也可以说是现金及其流转。这种流转周而复始，不断循环，形成现金的循环。,财务活动四个方面,资金营运活动：经营活动-即供产销活动的资金运动,筹资活动：是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构,投资
6、活动：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资,分配活动：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配,（一）财务活动 财务活动是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动。企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。 1、投资活动投资，是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义投资和狭义投资两种。 广义投资包括对外投资和内部使用资金；狭义投资仅是对外投资。,投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目,2、资金营运活动 资金营运活动，企业因日常经营而引起的财务活动称为资金营运活动。 首先，企业需要采购材料或商品
7、，从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要财务短期借款方式来筹集所需资金。,3、筹资活动筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。 在筹资过程中，一方面，确定筹资规模；另一方面，确定筹资结构。 企业筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业的权益资金；二是企业债务资金。,4、资金分配活动（注意狭义与广义的区别） 广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为； 狭义的分配仅指对企业净利润的分配。,财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济
8、利益关系。,企业,投资者,债权人,职工,政府,供应商,任务一 财务管理的内容和目标,三、财务关系,受资者,债务人,内部部门,任务一 财务管理的内容和目标,1. 企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系共担风险、共享利润 2.企业与债权人：债权债务关系 3.企业与受资者：投资与受资关系 4.企业与债务人：债权债务关系 5.企业与供应商、企业与客户：购买、销售关系 6.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系 7.企业内部各单位：分工协作，平等互利 8.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系,三、财务关系,（二）财务关系 财务关系是指处理财务活动过程中体现的经济利益关系。主要包括以下几个方
9、面：,二 财务管理的目标,企业目标及其对财务管理的要求,生存、发展、获利,影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支；二要到期偿债 。实现企业发展目标，对财务管理的要求就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。 企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。,财务管理在企业管理中具有举足轻重的地位，这不仅在于它要做出许多重大决策，而且在于它对于企业整个经营管理和发展都有着重大影响。所以，大中型企业都设立有专门机构，负责企业的财务管理工作。 以下是一个美国公司的组织结构图，其中突出了财务管理的位置。,董事会,董事长兼总裁CEO,二、 财务管理目标
10、,财务管理目标的含义和种类： 财务管理的目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。 三种代表性模式（注意优缺点） 以利润最大化为目标 以每股收益最大化为目标 以企业价值最大化为目标,1、利润最大化 优点： （1）可以直接反映企业创造剩余产品多少； （2）可以从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小； （3）利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。,“利润最大化”理论为什么会广为流传？ 通俗易懂，不需要高深的知识。 符合企业作为经济“动物”，追逐利润的本性。,利润最大化的缺陷,没有考虑资金（利润）的时间价值。 通常情况下，比如一年以内，我们可以忽略资金的时间价值，但是超过一年了呢？
11、例：两个项目，投资额相同，甲项目只于第一年初产生一千万元利润，乙只于第一年末产生一亿元利润。该选哪一个项目？,不同时点上的资金不能直接比较。 试一试当贴现率（利率）约为14.5%时，乙项目价值相当于多少？, 没有考虑利润所包含的风险,例：A、B两个项目投资相同，该选哪个项目？,缺点： （1）没有考虑资金时间价值； （2）没有反映创造利润与投入资本之间的关系； （3）没有考虑风险因素； （4）可能导致企业短期行为，与企业的发展战略目标相背离。,眼睛仅仅盯在利润上的企业，总有一天是没有利润的。 德鲁克,2、每股盈余最大化 (资本净利润率最大化) 每股收益，是企业一定时期实现的税后利润同投入资本或股
12、本数的比值，可以反映投资者投入的资本获取回报的能力。,由于：股票市场价值=股票数量股票价格,当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股票市场价值达到最大,优点： （1）考虑了投入产出的比较，能够反映投资者投入资金获得回报的能力； （2）可以比较不同资本规模的企业或企业不同期间的盈利。,缺点： （1）没有考虑资金时间价值和风险因素； （2）不能避免企业短期行为； （3）会导致与企业的发展战略目标相背离。,3、企业价值最大化(股东财富最大化) 企业价值是企业的市场价值，企业全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 优点：（1）考虑了资金时间价值和风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。,缺点：(1)对于上市公司而言，股票的价格变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价受很多因素影响，有时股价很难反映企业的价值；(2)对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量，只能专门的评估才能确定其价值。,二、利益冲突的协调 （一）所有者与经营者的矛盾与协调 （二）所有者与债权人的矛盾与协调,（一）所有者与经营者的矛盾与协调,（二）所有者与债权人的矛盾与协调,THANK YOU,
