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1、请阅读最后一页评级说明和重要声明Table_KeyInfoTable_Title弱化的经济数据，等待新预期的树立报告要点 一周市场回顾本周交运设备、机械设备的涨幅最高，受加息政策的影响，房地产和金融板块都出现了一定程度的下跌。从 资金净流入角度看，本周 资金流入最多的板块为煤炭和有色。行业景气度明 显提高的交运和机械板块也吸引了大量资金流入。资金表现为净流出的板 块只有银行类、建材 类和商业连锁 和旅游酒店。 一周政策回顾中国人民银行宣布自 10 月 20 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存、贷款基准利率均上 调 0.25 个百分点，其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。国
2、家 统计局公布了第三季度的最新经济数据， 9月份通货膨胀为 3.6%，GDP 增长为 9.6%；前三季度 GDP 增速 为10.6%。G20 财长 和央行行长会议 23 日称，将避免全球各经济体通过货币贬值来激励经济，以此保证在汇 率争端伤害全球经济之前， 终结 因货币问题造成的紧张情绪。这是 G20 财长 会议首次就全球汇率争端问题发表一致观点。 弱化的经济数据，等待新预 期的树立在国外因素边际影响逐步减弱的情况下， A 股市场的运行将更多的回归到国内因素的制约。流动性依然不是 问题，因 为市场从来都不缺 钱。政策却出现了不小的变动，持续的调控压 力开始显现。在未来两年之内，这种调控压力可能
3、都会持续。这也是周小川所 讲的大约要用两年时间来对抗通胀。而 实体经济的运行则会再次面临一个季节性回落的影响， 这有可能会对市场预期带来一定的负面影响。总体上，4 季度经济数据是一个相对弱化的阶段，其对市场上行的支撑性不足。因此，短期内整体市场的运行会出现较大的震荡。唯一激发的因素则在于海外再次出 现较大的资源品行情和更大的流动性预期。 行业配置建议在行业配置上，在市场运行再次 艰难的情形下，确定性 应当成 为配置的重点方向。我们依然看好在库存周期中 领先的汽车、家 电、化工板块。主题投资上，十二五提出了一个重要的战 略转型，那就是 对于国防的重新定位。对于二级市场而言，军工板块的受益直接，并
4、且是长期的主题投资 机会，值得深入挖掘。Table_BaseInfo相关研究专题投资策略：从成长防御转向周期配置，李冒余、邓二勇，2010 年 10 月 12 日每周投资策略 101011：货币稀释下的投资策略转向周期，李冒余、邓二勇，2010 年 10 月 11 日分析师：李冒余、邓二勇(8621) 执业证书编号：S0490209080252联系人：陈开伟(8621) Table_MainInfo每周投资策略 投资策略 研究报告市场观点及行业配置 2010-10-252 请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录一周市场回顾 .5资金流向与板块涨跌 .5两市涨跌幅居前个股情况 .6一周重要政策
5、及信息回顾 .710 月 19 日，央行宣布提高人民币存贷基准利率 0.25 个百分点 .7国家统计局公布三季度最新经济数据 .7G20 会议就“避免 竞争性货币贬值 ”达成共识 .8一周策略观点及配置建议 .8弱化的经济数据，等待新预期的梳理 .8美元指数走向、估值变动与报告索引 .133 请阅读最后一页评级说明和重要声明投资策略图目录图 1：上周行业涨跌幅（% ）.5图 2：上周各行业资金净流入情况 .5图 3：概念板块资金流入前十五和后十五 .6图 4：9 月 13 日-10 月 14 日美元下跌浪中 A 股行业流通市值涨 幅前十 .8图 5：美元指数和商品指数在 9 月份走势已经非常明
6、显 .9图 6：上海金属走势远远落后于 LME 金属 .10图 7：资源品股票在 9 月表现一般 .10图 8：房价上涨与实际利率有关 .12图 9：PMI 运行存在明显的季节性效应 .13图 10：长江美元趋势走势图 .13图 11：大小盘风格估值变动 .154 请阅读最后一页评级说明和重要声明表目录表 1：上周两市涨幅前五个股点评 .6表 2：上周两市跌幅前五个股点评 .6表 3：行业估值比较 .14表 4：长江证券宏观策略近期报告索引 .155 请阅读最后一页评级说明和重要声明投资策略一周市场回顾资金流向与板块涨跌上周，上证综指收报 2975.04 点，上涨 0.13%；深证成指收报 1
7、3224.98 点，上涨 3.60%。沪深 300 指数收 报 3327.68 点，上涨 1.53%。其中交运设备、机械设备、信息设备涨幅最高，受加息政策的影响，房地产和金融板 块都出现了一定程度的下跌。前期涨幅较高有色和采掘板块，本周涨幅有小幅回落。整体上看，本周还有大多数板块呈现上涨趋势。从资金净流入角度看，本周资金流入最多的板 块为煤炭和有色。行业景气度明显提高的交运和机械板块也吸引了大量资金流入。 资金流出的行业板块只有银行类、建材 类和商业连锁和旅游酒店。加息对银行股产生了一定的 负面影响，上周 资金流入的 趋势没能延续。随着投资者关注的热点由消费类股票上转移，商业连锁和旅游酒店表现
8、为资金流出。图 1：上周行业涨跌幅（% ）-4-202468交运设备机械设备信息设备电子元器件家用电器食品饮料医药生物采掘 综合 建筑建材餐饮旅游信息服务商业贸易农林牧渔纺织服装轻工制造有色金属交通运输公用事业化工 金融服务黑色金属房地产资料来源：wind 资讯，长江证券研究部图 2：上周各行业资金净流入情况-200000020000040000060000080000010000001200000煤炭石油有色金属电子信息交通工具机械 汽车类券商 医药 酿酒食品化工化纤电器 外贸 计算机通信 工程建筑其他行业交通设施运输物流纺织服装钢铁 教育传媒电力 供水供气保险 房地产仪电仪表农林牧渔电力设
9、备造纸印刷旅游酒店商业连锁建材 银行类6 请阅读最后一页评级说明和重要声明资料来源：wind 资讯，长江证券研究部在概念板块上，沪深 300、定向增发、预盈预增板块吸引资金流入最多。大盘股在投资风格轮换的形势下依旧为投资者关注的热点。本周，仅有几个板块表现为资金净流出，如 ST 和清欠板块。图 3：概念板块资金流入前十五和后十五-5000000500000100000015000002000000250000030000003500000沪深300定向增发预盈预增基金重仓送转 新能源大盘 中字头融资融券中证100社保重仓新材料稀缺资源整体上市深成40珠江三角IGCC智能电网低市净率鄱阳湖西藏
10、横琴新区破净资产亚运概念辽宁沿海S板 关中天水电力设备清欠 ST资料来源：长江证券研究部两市涨跌幅居前个股情况表 1：上周两市涨幅前五个股点评股票名称 涨幅 点评锦富新材（300128） 37.4% 中国本土最大光电薄膜器件企业，资金看好芜湖港（600575） 32.8% 淮南矿业入主芜湖港，预期煤矿注入成最大看点鲁信高新（600783） 29.2% 辅业资产整合进行，估值低的新经济金融股东华科技（002140） 28.5% 新型煤化工即将开花结果，公司转型顺利进入超常规发展期网宿科技（300017） 27.9% 创业板较有看相的高科技股，资金疯狂买入资料来源：wind 资讯，长江证券研究部表 2：上周两市跌幅前五个股点评股票名称 涨幅 点评ST 天 润（002113） -14.4% 戴帽首日即跌停，未来或不被资金看好大金重工（002487） -12.6% 上市两日业绩降七成，公司存疑问国兴地产
